مع اقتراب نهاية العام، فإن سوق المعادن الثمينة يشهد حماساً حقيقياً. لقد تجاوز سعر الذهب عتبة 4400 دولار، وبلغت نسبة ارتفاعه هذا العام ما يقرب من 70٪؛ أما الفضة فهي أكثر جنوناً، تقترب من 70 دولار، وحققت نسبة ارتفاع تصل إلى 133٪ هذا العام، وهو أقوى أداء سنوي منذ عام 1979.

يبدو مجنونًا، لكن المنطق وراءه واضح جدًا. شراء البنك المركزي المستمر، تدفق أموال ETF بلا توقف، انخفاض أسعار الفائدة العالمية، والانخفاض المستمر في قيمة الدولار - هذه العوامل الأربعة مجتمعة تشكل القصة الكاملة لارتفاع المعادن الثمينة.

كيف تنظر المؤسسات إلى الاتجاهات المستقبلية؟

تقييم جولدمان ساكس هو نظرة هيكلية متفائلة، حيث من المتوقع أن يصل سعر الذهب إلى 4900 دولار بحلول نهاية عام 2026، وإذا زادت الأفراد من حصصهم، فقد يدفع ذلك السعر أعلى. أما UBS، فيعتقد أن ضعف الدولار وانخفاض العوائد الحقيقية سيستمر في دعم السوق، ولا توجد مفاجآت كبيرة في أن يصل الذهب إلى 4500 دولار قبل يونيو من العام المقبل. ومن جهة أخرى، تتوقع رابطة الذهب العالمية من منظور التوسع المالي واستمرار شراء البنوك المركزية، أن يكون هناك مجال لزيادة بنسبة تتراوح بين 5% و15% في المعادن الثمينة العام المقبل.

إذا نظرنا من زاوية مختلفة، فإن أداء المعادن الثمينة في هذه الفترة يعكس إلى حد ما التغيرات في البيئة الكلية العالمية - تحول في موقف البنوك المركزية، تعديل في نمط السيولة، وتغيير توقعات سعر الصرف. بالنسبة لأولئك الذين يهتمون بتوزيع الأصول الكبرى، فإن هذه الإشارات تستحق التأمل.