اختراق تاريخي: الذهب يتجاوز 4413 دولار، والفضة تصل إلى 69 دولار، ما هو دافع السوق الصاعدة؟

في الآونة الأخيرة، تجاوز سعر الذهب الفوري 4,480 دولارًا للأونصة، ووصل سعر الفضة الفورية إلى 69.56 دولارًا للأونصة، محققًا رقمًا قياسيًا تاريخيًا جديدًا. يشير هذا الاختراق إلى أن سوق المعادن النفيسة شهدت أقوى أداء سنوي لها منذ عام 1979 في عام 2025.

!

01 لمحة سريعة عن السوق: ولادة أعلى مستوى تاريخي

في الأسبوع الثالث من تداول ديسمبر 2025، شهدت أسواق المعادن الثمينة العالمية لحظة تاريخية مثيرة. ارتفعت أسعار الذهب الفوري بقوة خلال جلسة التداول الآسيوية، مخترقة العتبة النفسية الرئيسية 4,410 دولارات للأونصة، حيث وصلت أعلى نقطة إلى 4,420.01 دولار.

سوق الفضة يظهر أيضًا قوة، حيث ارتفعت أسعار الفضة الفورية بشكل كبير، محطمة الأرقام القياسية التاريخية، وصلت إلى 69.56 دولارًا لكل أونصة. في 23 ديسمبر، لم يتغير اتجاه الارتفاع هذا، حيث واصلت أسعار الذهب الفورية الارتفاع، وبلغت 4,480 دولارًا/أونصة.

من حيث الزيادة التراكمية السنوية، فإن الارتفاع الحالي أكثر لفتًا للانتباه. حتى أواخر ديسمبر، بلغت الزيادة التراكمية للذهب هذا العام ما يقرب من 68%، بينما كانت أداء الفضة أكثر إثارة للإعجاب، حيث اقتربت الزيادة التراكمية حتى الآن من 139%.

تجاوز سعر عقود الذهب الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية (COMEX) 4,450 دولارًا للأونصة، بينما وصل سعر عقود الفضة الآجلة إلى 69.5 دولارًا/أونصة.

02 الدافع الرئيسي: تآزر العوامل الجديدة والقديمة

تضافرت عوامل متعددة لدفع “الارتفاع الجنوني” للمعادن الثمينة هذه المرة. يتداخل المنطق التقليدي مع القوى الجديدة، مما يشكل قوة دافعة قوية.

من منظور العوامل قصيرة الأجل، فإن تصعيد التوترات الجيوسياسية هو المحفز المباشر. قامت خفر السواحل الأمريكية مؤخراً بمطاردة واعتقال الناقلات التي تحمل النفط الفنزويلي، بالإضافة إلى الهجمات الواسعة النطاق التي شنتها القوات الأمريكية على أهداف داخل سوريا، مما زاد بشكل كبير من عدم اليقين في إمدادات الطاقة العالمية وبارتفاع علاوة المخاطر في منطقة الشرق الأوسط.

في الوقت نفسه، تتغير توقعات السوق بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية. يتوقع السوق أن الاحتياطي الفيدرالي قد يقوم بخفض أسعار الفائدة في عام 2026، مما قد يؤدي إلى ضعف الدولار وعائدات سندات الخزانة الأمريكية، وبالتالي تعزيز جاذبية الأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب.

من وجهة نظر العوامل الهيكلية طويلة الأجل، فإن شراء البنوك المركزية العالمية المستمر للذهب يوفر دعماً قوياً لأسعار الذهب. وفقاً لتحليل الصناعة، تجاوز متوسط صافي كمية الشراء السنوي للبنوك المركزية العالمية 1,000 طن منذ عام 2022، وهو ما يفوق المتوسط السابق بكثير.

بالإضافة إلى ذلك، تذبذب ثقة السوق في الدولار والأصول الأساسية الأمريكية مثل السندات الأمريكية أصبح أيضاً من العوامل التي لا يمكن تجاهلها في ارتفاع المعادن الثمينة هذه المرة.

03 رد فعل السوق: احتفال تفاعل القطاعات

أدى الارتفاع الحاد في أسعار المعادن الثمينة إلى زيادة عامة في أسعار أسهم شركات تعدين الذهب الرئيسية عالميًا، مما شكل ارتباطًا بين سوق المعادن الثمينة فوري وسوق الأسهم.

في تداولات 22 ديسمبر، شهدت شركات التعدين الكبيرة ارتفاعًا ملحوظًا، حيث ارتفعت أسعار أسهم نيومونت وباريك جولد بنحو 2.5%. من حيث التوزيع الجغرافي، فإن الشركات المعدنية التي حققت أعلى ارتفاعات تتواجد في مناطق الإنتاج الرئيسية حول العالم، بما في ذلك أنغلو غولد أشانتي في جنوب أفريقيا، وجينتيان، بالإضافة إلى أجنكو إيجل ماينز في كندا.

ليس فقط سوق الأسهم، حيث ارتفع صندوق SPDR للذهب ETF بنسبة 0.3% الذي يتتبع أسعار الذهب الفوري، مما يدل على أن ليس فقط أسهم التعدين ذات الرافعة المالية، بل أدوات الاستثمار المباشرة أيضاً حصلت على تدفقات مالية.

في السوق الثانوية، افتتح قطاع المعادن الثمينة في الأسهم A أيضًا بارتفاع ملحوظ، حيث تجاوزت نسبة ارتفاع الشركات الرائدة مثل China Gold، Shandong Gold، وZijin Mining 4% في ذلك اليوم.

04 الذهب والفضة: منطق الزيادة المتمايز

في هذه الجولة من الارتفاع، على الرغم من أن الذهب والفضة ينتميان إلى المعادن الثمينة، إلا أن هناك اختلافات ملحوظة في منطق الدفع وراء كل منهما. لتوضيح ذلك بشكل أكثر وضوحًا، الجدول التالي يقارن ويحلل الأداء الأساسي والعوامل المحركة للمعدنين.

تدل هذه المنطقية المتميزة في الارتفاع على أن القوى الدافعة لارتفاع الأسعار قد انتقلت من شعور واحد بالملاذ الآمن إلى منافسة شاملة حول التحول الكلي العالمي ودورة جديدة في الصناعة.

05 آفاق المستقبل: احتفال قصير الأمد أم صعود طويل الأمد؟

تتسم المؤسسات في القطاع بتوجه متفائل حذر بشأن اتجاهات السوق المستقبلية للمعادن الثمينة.

تقرير أبحاث المعادن الثمينة الصادر عن جولدمان ساكس يحافظ على وجهة نظره الصاعدة على المدى الطويل للذهب، ويتوقع أن يكون سعر الذهب المستهدف في ديسمبر 2026 هو 4,900 دولار/أونصة، ويشير إلى أن المخاطر الصاعدة لا تزال قائمة.

هذا يعتمد أساسًا على محركين رئيسيين: الأول هو استمرار البنوك المركزية العالمية في شراء الذهب; والثاني هو احتمال حدوث دورة خفض أسعار الفائدة في الاقتصادات الرئيسية.

ومع ذلك، أكدت غولدمان ساكس أيضًا أن الذهب لديه اتجاه صعودي واضح تحت تأثير الشراء من قبل البنوك المركزية ودورات خفض الفائدة، بينما يجب أن تحظى الفضة والبلاتين والبلاديوم بمزيد من التركيز على تغييرات السياسات التجارية والطلب الصناعي.

لا يزال الدعم الهيكلي للسوق ثابتًا. أشار كبير الباحثين في تشاوليان، دونغ شي مياو، إلى أن الاتجاه العام لتخفيف السياسة النقدية لا يزال مستمرًا، ولم يتراجع زخم شراء البنوك المركزية العالمية للذهب، وستشكل هذه العوامل دعمًا طويل الأمد لأسعار الذهب.

من الجدير بالذكر أنه مع تزايد نفوذ منطقة آسيا في سوق الذهب العالمي، أصبحت هونغ كونغ رسميًا مركز استراتيجية السلع، حيث تخطط لإنشاء مركز دولي لتجارة الذهب، ونظام مركزي لتسوية الذهب، وجمعية صناعية، مما قد يعزز سلطة منطقة آسيا في تسعير الذهب العالمي.

آفاق المستقبل

في مطار هونغ كونغ الدولي، يتم توسيع مستودع الذهب بهدوء، حيث من المخطط زيادة القدرة التخزينية من 150 طنًا إلى 1,000 طن.

في الوقت نفسه، يقوم المتداولون في نيويورك بإعادة تقييم مسار أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، بينما تستمر الطلبات الكبيرة من المؤسسات في تحديث سجلات نظام التداول في بورصة الذهب في شنغهاي.

وراء ارتفاع أسعار الذهب والفضة، ليس فقط استمرار البنوك المركزية العالمية في زيادة احتياطياتها من الذهب، ولكن أيضًا يشير إلى أن المستثمرين العالميين يبحثون عن خيارات بديلة خارج الدولار. الطلب الصناعي على الفضة يستعيد حيويته بفضل صناعة الطاقة الشمسية والسيارات الكهربائية.