تغيير القيادة في CFTC: مايكل سيليغ يتولى المنصب رسميًا، والتشفير يدخل مرحلة جديدة من القواعد "المعقولة"

لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) شهدت انتقالاً هاماً للسلطة في 23 ديسمبر. تركت الرئيسة بالإنابة كارولين د. فام منصبها، وأدى مايكل سيليغ اليمين ليصبح الرئيس السادس عشر للوكالة.

حدث هذا التغيير في الأفراد في وقت حرج حيث يقترب البرلمان من مناقشة التشريعات الأساسية لبنية سوق الأصول الرقمية، مما يشير إلى أن الولايات المتحدة قد تنتقل إلى فترة جديدة أكثر وضوحًا وواقعية في إطار تنظيم سوق العملات المشفرة والمشتقات.

!

الرئيس الجديد Michael Selig: مصلح “مؤسسي” براغماتي.

مايكل سيليج ليس غريباً عن مجال التنظيم، فقد شمل مسيرته المهنية أقسام الحكومة الرئيسية وأعلى شركات المحاماة الخاصة، مما منحه وجهة نظر فريدة ومتعددة الجوانب.

• خبرة غنية بين المؤسسات: قبل انضمامه إلى لجنة تداول العقود الآجلة للسلع، كانت الوظيفة الأخيرة لـ Selig هي المستشار القانوني الرئيسي لفريق الأصول المشفرة التابع للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، وعمل كمستشار أول لرئيس SEC بول أتكينز. هذه التجربة جعلته يشارك بعمق في تطوير سياسة الأصول الرقمية بين الإدارات، كما أعطته فهماً مباشراً لتنسيق التنظيم بين SEC و CFTC.
• سياسة واضحة: في جلسة تأكيد الترشيح، قدم سيليج بوضوح فلسفة تنظيمية “عقلانية ومبنية على المبادئ”. انتقد مرارًا تنظيم الأمور من خلال إجراءات إنفاذ (“تنظيم من خلال الإنفاذ”) والاعتماد على “أساطير الموظفين” غير القابلة للتطبيق (الممارسات الداخلية)، معتبرًا أن هذا الغموض يجبر العديد من الشركات ورواد الأعمال على مغادرة السوق الأمريكية. تعهد بالعمل من خلال إجراءات رسمية واضحة لوضع القواعد، لتوفير مسار امتثال واضح للسوق.

أكبر هيئة مقاصة للمشتقات المالية في العالم، OCC، أعربت في بيان تهنئتها عن تطلعها للتعاون مع رئيس Selig لتعزيز الابتكار المسؤول والحفاظ على ثقة الأسواق المالية.

إرث ومصير الرئيسة السابقة بالإنابة كارولين فام

قادت كارولين فام، خلال فترة قضاها قريبة من عام كأمين عام للجنة تداول العقود الآجلة للسلع، مجموعة من المبادرات السياسية التي تهدف إلى احتضان الابتكار، مما مهد الطريق لخلفها.

• دفع خطة “السباق المشفر”: أطلق فام في أغسطس 2025 خطة “السباق المشفر” (Crypto Sprint) التي تستمر لمدة 12 شهرًا، مع التركيز على ثلاثة مجالات رئيسية: إدراج منتجات التشفير الفورية في الأسواق المحددة للعقود المسجلة لدى لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، وتعزيز استخدام الضمانات المرمزة (بما في ذلك العملات المستقرة)، بالإضافة إلى تعديل اللوائح للسماح باستخدام تقنية blockchain في سوق المشتقات. من بين هذه، تم إطلاق مشروع تجريبي للضمانات المرمزة رسميًا في 8 ديسمبر.
• إعادة تشكيل تركيز التنفيذ: قامت بإعادة ضبط توزيع الموارد في إدارة التنفيذ، محولة تركيزها من “الانتهاكات التقنية التي لا تشكل ضررًا فعليًا” إلى مكافحة الاحتيال في السوق، والتلاعب، وسوء الاستخدام، بهدف تقليل التدخل المفرط في الشركات المتوافقة.
• الانغماس في صناعة التشفير: وفقًا لتأكيدات متعددة، ستنضم فام إلى شركة الدفع بالعملات المشفرة MoonPay بعد استقالتها، لتتولى منصب المستشار القانوني الرئيسي والرئيس التنفيذي. ستقود في واشنطن شؤون السياسة والتنظيم الخاصة بالشركة. هذا الاختيار يستمر في المسار الشائع لموظفي تنظيم المالية الأمريكيين الذين ينتقلون إلى الصناعات التي كانوا ينظمونها بعد مغادرتهم.

سيلغ تحت قيادة لجنة تداول العقود الآجلة للسلع: ست نقاط رئيسية في سوق التشفير

مع تولي سيلغ رسميًا، يُعتقد عمومًا أن تنظيم لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) سيظهر استمرارية قوية، وسيتقدم بسرعة في المجالات الرئيسية التالية:

1. استمرار وتعديل استراتيجية التنفيذ: من المتوقع أن يستمر Selig في الاتجاه التنفيذي الذي أرساه Pham، مع التركيز على الموارد الأساسية للتحقيق في الانتهاكات الأساسية مثل الاحتيال والتلاعب في السوق، بدلاً من الأخطاء الفنية الطفيفة في التقارير. على الرغم من معارضته لفكرة “التنظيم هو التنفيذ”، إلا أنه أكد أيضًا على ضرورة أن تكون لجنة تداول العقود الآجلة للسلع “شرطيًا قويًا” في السوق.
2. أصبحت الأصول الرقمية أولوية: أدرج Selig تنظيم الأصول الرقمية كأحد “الأولويات الرئيسية”. وقد أعرب عن دعمه للتشريعات المتعلقة بهيكل سوق الأصول الرقمية التي تتقدم بها الكونغرس (مثل مشروع قانون CLARITY الذي تم تمريره من قبل مجلس النواب) ، وأشار إلى أنه بمجرد الحصول على التفويض، ستقوم لجنة تداول العقود الآجلة للسلع بسرعة بوضع قواعد واضحة.
3. تعزيز التنسيق بين الوكالات: من المتوقع على نطاق واسع أن يسهل سيلغ، بفضل خلفيته في عمله في لجنة تداول العقود الآجلة للسلع، التعاون بين لجنة تداول العقود الآجلة للسلع ولجنة الأوراق المالية والبورصات ووزارة الخزانة وغيرها من الوكالات، من أجل تقليل التحايل على التنظيم والاحتكاك في الولاية القضائية، وتأسيس قواعد “تناسب استخدامها” للمنتجات المبتكرة.
4. دفع الابتكارات المحددة: من المتوقع أن يتم دفع وتعميق مشاريع التجريب مثل الأصول الرقمية المدعومة بالرموز، وطرح المنتجات المشفرة الفورية التي أطلقها Pham خلال فترة Selig.
5. تبسيط وتحديث قواعد التنظيم: يدعو Selig إلى مراجعة وتبسيط الأنظمة التنظيمية الحالية المعقدة والمكلفة، مثل إطار تنظيم متداولي المقايضة، وهو ما يتماشى مع روح مبادرة “KISS” (ابقها بسيطة) للرئيس السابق Giancarlo.
6. معالجة عقود الأحداث والأسواق التنبؤية: هذا المجال الناشئ في مفترق الطرق التنظيمي، كيفية تحقيق التوازن بين الابتكار وإدارة المخاطر من قبل Selig ستنال اهتمامًا كبيرًا.

التأثير المحتمل على سوق التشفير وآفاق الصناعة

يعتبر تعيين سيلج إشارة إيجابية لصناعة التشفير الأمريكية. إن خلفيته التي تجمع بين رؤية القطاع العام وخبرة القطاع الخاص تمكنه من فهم الأهداف التنظيمية، وأيضًا من معرفة كيفية عمل السوق والنقاط المؤلمة فيه.

• السعي نحو اليقين التنظيمي: مهمته الأساسية هي تقديم “الوضوح” الذي يتوق إليه السوق. تساعد القواعد الواضحة في جذب رؤوس الأموال والمواهب التي كانت قد خرجت من الولايات المتحدة بسبب الغموض التنظيمي، مما يعزز من مكانة الولايات المتحدة كمركز عالمي لرأس المال المشفر.
• تأثير هيكل السوق وابتكار المنتجات: خلال فترة سيلغ، قد تحقق معاملات المنتجات المشفرة الفورية الخاضعة للتنظيم، واستخدام الأصول المرمزة في المشتقات تقدمًا ملموسًا. بالنسبة للمنصات التجارية العالمية مثل Gate، يعني هذا ضرورة مراقبة التطورات الجديدة والفرص المحتملة للمنتجات المتوافقة مع القوانين الأمريكية.

تفاعل مبكر في الصناعة بشكل عام متفائل، حيث يعتقد أن قيادة سليق لديها القدرة على إعادة ضبط نبرة التنظيم من “الاستجابة السلبية” إلى “البناء النشط”، مع فرض إجراءات صارمة ضد السلوكيات غير المناسبة، بينما تضع مسارًا أكثر وضوحًا للابتكار المتوافق. مع اقتراب عام 2026، فإن كل خطوة من خطوات هذا الرئيس الجديد للجنة تداول العقود الآجلة للسلع ستؤثر على أعصاب السوق العالمية للعملات المشفرة.