تظل نسبة تخلف القروض المرفوعة في الولايات المتحدة فوق 4% لمدة 22 شهرًا متتالية، وقد وصلت بالفعل إلى مستوى أزمة المالية لعام 2008، ولا تزال تتفاقم💥. لكن هذه المرة الوضع مختلف - ليس بسبب نقص السيولة المفاجئ، ولكن بسبب الضغط المستمر لمعدل الفائدة العالي على الشركات، مما أدى إلى استنزاف تدفقاتها النقدية.

من المثير للاهتمام أن الضغط هذه المرة أثر بشكل رئيسي على الأسهم الخاصة، وقروض السندات المضمونة، ونظام الائتمان غير المصرفي، بدلاً من أن يضرب البنوك التقليدية مباشرة. لكن لا تفرح كثيرًا، عندما تستمر موجة التخلف عن السداد في التوسع، ستتجمد استثمارات الشركات، وعمليات الاندماج والاستحواذ، والنفقات الرأسمالية واحدة تلو الأخرى، مما يجعل خطر الركود الاقتصادي يطفو ببطء على السطح📉.

بالنسبة للأسواق المالية، يعني هذا أن تسعير الأصول ذات المخاطر سيصبح أكثر انتقائية. استراتيجيات التدفقات النقدية الوفيرة والعوائد الهيكلية المستقرة أصبحت تكتسب شعبية متزايدة. يمكن أن يدعم مفهوم الذكاء الاصطناعي من خلال حماس المبيعات والتمويل، لكن البيتكوين والأصول المشفرة ليست كذلك - فهي تعتمد على السيولة، ويمكن أن تؤدي بيئة معدلات الفائدة المرتفعة والتغيرات في السياسات إلى إنهائها مباشرة💣. لذلك ستجد أن العلاقة بين الأسهم التكنولوجية وBTC تتزايد بشكل متزايد، وإلا لانهار السعر بالفعل.