يؤدي البنك المركزي والإشارات السلبية إلى تحفيز أسواق FX والسلع المختلطة

الدولار يثبت قوته وسط ضعف الين وتوقعات خفض الفائدة

ارتفع مؤشر الدولار (DXY) بنسبة +0.06% حيث يحاول المشاركون في السوق التنقل بين إشارات متضاربة من صانعي السياسة النقدية. وقد وفرت الضعف الأخير في الين - الذي لا يزال عرضة للخطر بالقرب من أدنى مستوى له خلال 10 أشهر - دعمًا لتقدير الدولار. ومع ذلك، ثبت أن هذا الدعم محدود بعد أن أعرب محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والير عن دعمه لخفض سعر الفائدة في ديسمبر، مشيرًا إلى مخاوف سوق العمل. تعكس التسعيرات الحالية في السوق احتمال بنسبة 70% بأن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ستخفض نطاق الهدف لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعها المقرر في 9-10 ديسمبر.

قوة أسواق الأسهم اليوم قيدت المزيد من الطلب على الدولار، حيث أن تحسين مشاعر المخاطر يقلل عادةً من جاذبية العملات الآمنة. تبرز هذه الديناميكية كيف تشكل عوامل متعددة - توقعات السياسة النقدية، التطورات الجيوسياسية، وأداء فئات الأصول - تقييمات العملات في الوقت نفسه.

يورو يحقق مكاسب على آفاق السلام على الرغم من تراجع معنويات الأعمال

ارتفع زوج اليورو/الدولار بنسبة +0.08%، مدعوماً بتصريحات الأمين العام لحلف الناتو روتي المتفائلة بشأن مفاوضات السلام في أوكرانيا. أشار روتي إلى أن روسيا تواجه قيوداً عسكرية كبيرة، حيث تكبدت حوالي 20,000 ضحية شهرية ولم تحقق أي تقدم في ساحة المعركة، مما يشير إلى تحسين الظروف لحل النزاع.

واجهت هذه الرياح الدبلوماسية معوقات من بيانات اقتصادية ألمانية مخيبة للآمال. انخفض مؤشر ثقة الأعمال IFO الألماني في نوفمبر بمقدار 0.4 نقطة إلى 88.1، مما جاء أقل من التوقعات التي كانت تتنبأ بارتفاعه إلى 88.5. إن الانكماش غير المتوقع يشير إلى الضعف الكامن في أكبر اقتصاد في أوروبا. في الوقت نفسه، تسعر أسواق المبادلات فقط 2% من احتمال خفض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في قرار السياسة في 18 ديسمبر، مما يشير إلى توقعات محدودة لخفض أسعار الفائدة في منطقة اليورو.

الين تحت الضغط بسبب مخاوف الديون وإعلانات التحفيز

ارتفع USD/JPY بنسبة +0.38%، مما يعكس الضغط البيعي المستمر على الين. وافقت الحكومة اليابانية الأسبوع الماضي على حزمة تحفيز كبيرة بقيمة 17.7 تريليون ين ($112 مليار )، متجاوزة مبادرة العام الماضي التي كانت بقيمة 13.9 تريليون ين تحت قيادة رئيس الوزراء السابق إيشيب، مما أثار مخاوف جديدة بشأن عبء الدين المرتفع بالفعل في البلاد.

يعكس انخفاض قيمة الين في السوق المخاوف بشأن المسار المالي لليابان. ومع ذلك، فإن انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية قدم بعض الدعم ضد خسائر الين الأكثر حدة. ظلت الأسواق اليابانية مغلقة اليوم بمناسبة يوم عيد الشكر للعمال، مما حد من أحجام التداول. يقيّم المشاركون في السوق احتمال رفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان بنسبة 23% في اجتماع 19 ديسمبر، على الرغم من أن توقعات رفع سعر الفائدة لا تزال منخفضة.

استرداد المعادن الثمينة مدعوم برسائل متساهلة من الاحتياطي الفيدرالي

ارتفع الذهب COMEX لشهر ديسمبر +8.70 (+0.21%)، بينما gained الفضة COMEX لشهر ديسمبر +0.097 (+0.19%)، حيث تعافت المعادن من الضعف في بداية الجلسة. التعليقات التيسيرية من محافظ الاحتياطي الفيدرالي والر، التي تدعو إلى خفض معدل الفائدة في ديسمبر، أعادت جاذبية الملاذ الآمن وزادت من تقييمات المعادن الثمينة.

تستمر الدعم الأساسي للذهب والفضة وسط عدة عوامل هيكلية: تصاعد عدم اليقين المحيط بسياسة التجارة الأمريكية، التوترات الجيوسياسية، تراكم البنوك المركزية المستدام، وتدقيق السوق لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي. واصلت بنك الشعب الصيني (PBOC) سلسلة بناء الاحتياطيات، حيث وصلت حيازة السبائك إلى 74.09 مليون أونصة تروي في أكتوبر - مما يمثل اثني عشر شهرًا متتاليًا من زيادة الاحتياطيات. وأفادت مجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية العالمية اشترت 220 مليون طن من الذهب في الربع الثالث، مما يمثل زيادة بنسبة 28% مقارنة بأداء الربع الثاني.

تظل الرياح المعاكسة من ضغوط جني الأرباح الأخيرة. منذ ارتفاعات أكتوبر القياسية، أثرت تصفية المراكز الطويلة على المعادن الثمينة. انخفضت حيازات صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب والفضة بعد أن وصلت إلى قمم ثلاث سنوات في 21 أكتوبر. بالإضافة إلى ذلك، فإن الطلب المحدود على الملاذ الآمن الناجم عن تحسين آفاق السلام في أوكرانيا قد حصر الزخم الإيجابي للمعادن الثمينة في المدى القريب. كما أن انتعاش أسواق الأسهم قد ضغط في البداية على هذه الأصول حيث تحول المستثمرون إلى مراكز ذات مخاطر أعلى.

التوقعات: تقارب إشارات السياسة والتطورات الجيوسياسية

التفاعل بين توقعات خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، ومخاوف انخفاض الين، ومفاوضات السلام الأوكرانية، ومشتريات الذهب من قبل البنوك المركزية لا يزال يشكل اتجاهات العملات والسلع. ما إذا كانت رسائل الاحتياطي الفيدرالي المتساهلة ستستمر في دعم زخم المعادن الثمينة أم أن خفض التصعيد الجيوسياسي سيقلل من جاذبيتها يبقى الديناميكية الرئيسية التي يجب مراقبتها.