يواجه سوق السكر العالمي رياحًا معاكسة حيث disrupts ت Surge production توازن الأسعار

تراجعت عقود السكر الآجلة عبر التبادلات الكبرى اليوم بعد توقعات منظمة السكر الدولية بتوسع كبير في العرض. انخفضت عقود السكر الآجلة لشهر مارس في نيويورك بنسبة 1.07%، بينما انخفض السكر الأبيض في لندن ICE بنسبة 1.81%، مما زاد من الزخم الهابط الأخير الذي يقوده ما يصفه الاقتصاديون بأنه سيناريو فائض إنتاج كلاسيكي في أسواق السلع.

تحول العرض: من العجز إلى الفائض

تتنبأ توقعات ISO بانعكاس دراماتيكي في ديناميات السوق. تتوقع المنظمة الآن فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري لموسم 2025-26، وهو تباين صارخ مع العجز البالغ 2.916 مليون طن متري الذي شهدته 2024-25. يعكس هذا التحول 180 درجة ما يصفه محللو السلع بأنه مثال نموذجي على كيفية انهيار التوسعات الإنتاجية لهياكل أسعار السوق—تطبيق مباشر لصيغة فائض المنتج، حيث يؤدي زيادة الإنتاج عند مستويات الأسعار الحالية إلى ترك البائعين بهوامش ربح أقل لكل وحدة.

في أغسطس، توقعت المنظمة الدولية للسكر عجزًا متواضعًا يبلغ 231,000 طن متري فقط، مما يجعل هذا التعديل واحدًا من أكبر إعادة التقييمات لتوقعات سنة التسويق.

البرازيل تتصدر موجة الإنتاج

تعتبر البرازيل، التي تمثل حوالي ثلث الإنتاج العالمي، هي المحرك الرئيسي للزيادة. وقد رفعت كوناب توقعاتها لإنتاج 2025/26 إلى 45 مليون طن متري من 44.5 مليون طن متري، مع ارتفاع إنتاج منطقة الوسط والجنوب بنسبة 1.6% على أساس سنوي ليصل إلى 38.085 مليون طن متري حتى أكتوبر. تقوم مطاحن السحق في المنطقة بتخصيص 46.02% من قصب السكر نحو السكر ( ارتفاعاً من 45.91%)، مما يشير إلى أولوية الإنتاج العدوانية على الإيثانول.

نما المتداولون الخاصون بشكل أكبر من السابق. قامت Czarnikow برفع تقديراتها لفائض العالم لعام 2025/26 إلى 8.7 مليون طن متري الشهر الماضي، بزيادة قدرها 1.2 مليون طن متري عن توقعات سبتمبر، مما يعكس توقعات بزيادة ضغوط العرض بشكل أكبر مما تقترحه التوقعات الرسمية.

توسيع صادرات الهند وريح المونسون

تُعقد الهند، ثاني أكبر منتج في العالم، صورة الإمداد. رفعت جمعية مصانع السكر الهندية توقعاتها لإنتاج 2025/26 إلى 31 مليون طن متري ( بزيادة 18.8% على أساس سنوي )، بينما قامت في نفس الوقت بتقليص تقديرات إنتاج الإيثانول من 5 مليون طن متري إلى 3.4 مليون طن متري - وهو تحول يُحرر فعليًا الإمدادات للأسواق التصديرية.

الخلفية مواتية: هطول الأمطار الموسمية التراكمية حتى أواخر سبتمبر بلغ 937.2 مم، مما يمثل 8% فوق المعدل الطبيعي وأقوى موسم مطر منذ خمس سنوات. تتوقع الاتحاد الوطني لمصانع السكر التعاونية إنتاجًا أكثر تفاؤلاً يبلغ 34.9 مليون طن (+19% على أساس سنوي)، على الرغم من أن إجماع السوق يتركز حول تقدير ISMA الأدنى البالغ 31 مليون طن.

ومع ذلك، أعلنت وزارة الغذاء الهندية عن حصص تصدير أكثر صرامة، حيث حددت المطاحن بـ 1.5 مليون طن متري لعام 2025/26 مقابل توقعات سابقة بلغت 2 مليون طن متري - وهي اعتدال يعوض جزئيًا مكاسب الإنتاج ولكنه يشير إلى قلق الحكومة بشأن ضيق العرض المحلي.

تايلاند مستقرة، الإنتاج العالمي عند مستويات قياسية

تُعتبر تايلاند ثالث أكبر منتج وثاني أكبر مُصدر في العالم، ومن المتوقع أن تزيد الإنتاج بنسبة 5% على أساس سنوي ليصل إلى 10.5 مليون طن متري، مما يضيف إمدادات إضافية معتدلة دون توسع كبير.

توقعات وزارة الزراعة الأمريكية الأخيرة أكثر اتساعًا، حيث تتوقع أن يرتفع الإنتاج العالمي بنسبة 4.7% ليصل إلى رقم قياسي يبلغ 189.318 مليون طن متري مقابل ارتفاع الاستهلاك بنسبة 1.4% ليصل إلى 177.921 مليون طن متري—فجوة العرض والطلب التي تفسر ضعف الأسعار الحالي من خلال مبادئ التوازن السوقي الأساسي.

تداعيات السوق: ضغط فائض المنتج

من منظور الاقتصاد، تمثل هذه الحالة ديناميات فائض المنتج السلبي. عندما يتوسع العرض العالمي أسرع من الطلب، يواجه البائعون ضغطًا نزوليًا على الأسعار على الرغم من الحفاظ على أو زيادة حجم الإنتاج. تعكس أدنى مستويات الأمس - هبوط سكر لندن إلى أدنى مستوى له منذ 4.75 سنوات وهبوط سكر نيويورك إلى أدنى مستوى له منذ 5 سنوات - الأسواق التي تسعر ظروف فائض مستدامة حتى عام 2026.

إن تقارب وفرة الرياح الموسمية الهندية، وسجلات الإنتاج البرازيلية، وزيادة المخزون العالمي ( توقعات وزارة الزراعة الأمريكية بزيادة المخزونات بنسبة 7.5% إلى 41.188 مليون طن متري ) يُحدث رياحًا معاكسة هيكلية لاستعادة الأسعار في المدى القريب.