هل عالق بيتكوين بين $85K و 90 ألف دولار؟ $24B فخ الخيارات ينتهي خلال يومين

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: هل عالق البيتكوين بين $85K و $90K؟ $24B تاريخ انتهاء صلاحية خيارات الاحتيال خلال يومين الرابط الأصلي: لقد قضى البيتكوين وقتًا يثير الإحباط لكل من الثيران والدببة، يتنقل بين 85,000 دولار و90,000 دولار دون وجود اختراق واضح في الأفق. السبب ليس نقص الاهتمام بالشراء أو الرياح الاقتصادية الكلية — إنه سوق الخيارات.

تكشف بيانات المشتقات أن تعرض جاما للموردين يضغط حاليًا على تقلبات السعر الفوري من خلال تدفقات التحوط الميكانيكية. حافظت هذه الهيكلة على تثبيت البيتكوين في نطاق ضيق، لكن القوى التي تحافظ على السعر في مكانه من المقرر أن تنتهي صلاحيتها في 26 ديسمبر.

مستوى قلب جاما

في مركز هذا الديناميكية هو ما يسميه المتداولون “مستوى قلب جاما”، والذي يقف حاليًا حول 88,000 دولار.

فوق هذا الحد، يُجبر صانعو السوق الذين يحملون مراكز جاما قصيرة على البيع في الصعود وشراء الانخفاضات للحفاظ على حيادية دلتا. هذا السلوك يخفف من التقلبات ويعيد السعر نحو وسط النطاق.

تحت مستوى القلب، تنعكس الآليات. يزداد ضغط البيع لأنه يتغذى على نفسه حيث يقوم الموردون بالتحوط في نفس اتجاه حركة السعر، مما يزيد من التقلب بدلاً من كبحه.

$90K يستمر في الرفض بينما $85K يظل ثابتًا

لقد كان مستوى 90,000 دولار يعمل مرارًا كحد أقصى، والسبب يكمن في تمركز مكثف لخيارات الاتصال.

الموردون لديهم مراكز قصيرة على عدد كبير من خيارات الاتصال عند سعر التنفيذ 90,000 دولار. مع اقتراب السعر الفوري من هذا المستوى، يتعين عليهم بيع البيتكوين للتحوط من تعرضهم. هذا يخلق ضغط بيع يبدو عضويًا لكنه في الواقع عرض من المشتقات للتحوط.

كل ارتفاع نحو 90,000 دولار يُشغل تدفق التحوط هذا، مما يفسر سبب فشل محاولات الاختراق مرارًا وتكرارًا.

على الجانب الآخر، كان مستوى 85,000 دولار بمثابة دعم موثوق من خلال الآلية المعاكسة تمامًا.

مركز كبير لخيارات البيع عند هذا السعر يعني أن الموردين يجب عليهم شراء البيتكوين الفوري مع انخفاض السعر نحو ذلك المستوى. هذا الطلب الإجباري يمتص ضغط البيع ويمنع الانهيارات المستدامة.

النتيجة هي سوق يبدو مستقرًا على السطح لكنه في الواقع محتجز في توازن اصطناعي بواسطة تدفقات التحوط المعاكسة.

تصفية العقود الآجلة تعزز النطاق

النطاق المدفوع بالخيارات لا يعمل بمعزل. تظهر بيانات خريطة الحرارة للتصفية أن مراكز العقود الآجلة ذات الرافعة المالية تتركز حول نفس مستويات السعر، مما يخلق قوى مغناطيسية إضافية تعزز النطاق بين 85 ألف دولار و$90K .

فوق 90,000 دولار، تراكمت مستويات تصفية قصيرة كبيرة. إذا اخترق السعر هذا السقف، فإن تغطية المراكز القصيرة الإجبارية ستؤدي إلى سلسلة من أوامر الشراء. وعلى العكس، تتركز مستويات تصفية المراكز الطويلة أدنى من 86,000 دولار، مما يعني أن الانهيار سيتسارع مع توقف المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية. كل من آليات تحوط موردين الخيارات وتصفية العقود الآجلة الآن متوافقة، مضاعفة الضغط الهيكلي الذي يبقي البيتكوين محصورًا في نطاقه الحالي.

فخ الخيارات في الطريق

يبدو أن انتهاء صلاحية خيارات 26 ديسمبر سيكون الأكبر في تاريخ البيتكوين، مع حوالي 23.8 مليار دولار من القيمة الاسمية التي ستنتهي صلاحيتها.

للمقارنة، بلغت الصفقات السنوية حوالي 6.1 مليار دولار في 2021، و$11 مليار في 2023، و19.8 مليار دولار في 2024. يعكس النمو السريع زيادة مشاركة المؤسسات في أسواق مشتقات البيتكوين.

وفقًا لتقارير المحللين، ستختفي حوالي 75% من ملف جاما الحالي بعد هذا الانتهاء. ستختفي القوى الميكانيكية التي ثبت السعر في نطاق 85 ألف دولار و$90K بشكل أساسي.

هيمنة جاما الموردين على تدفقات الصناديق المتداولة

حجم نشاط التحوط للموردين يتفوق حاليًا على الطلب في السوق الفوري. تظهر البيانات أن تعرض جاما للموردين يقارب $507 مليون، مقارنة بـ $38 مليون في النشاط اليومي لصناديق الاستثمار المتداولة — بنسبة تقريبًا 13 إلى 1.

يفسر هذا الاختلال سبب تجاهل البيتكوين لمحفزات تبدو صعودية. حتى يتم تصفية عبء المشتقات، فإن حسابات التحوط للموردين أكثر أهمية من سرد تبني المؤسسات.

ما القادم

بمجرد انتهاء صلاحية 26 ديسمبر، ستنتهي آلية القمع. هذا لا يضمن اتجاهًا معينًا — بل يعني ببساطة أن البيتكوين سيكون حرًا في التحرك.

إذا تمكن الثيران من الدفاع بنجاح عن دعم 85,000 دولار حتى الانتهاء، فإن الاختراق نحو مستوى 100,000 دولار يصبح ممكنًا من الناحية الهيكلية. وعلى العكس، فإن الانخفاض دون 85,000 دولار في بيئة منخفضة جاما قد يتسارع نحو الأسفل.

يجب على المتداولين توقع تقلبات مرتفعة مع اقتراب بداية 2026 مع ترسيخ مراكز جديدة. من المحتمل أن يكون حركة السعر ضمن النطاق في الأسابيع الماضية ظاهرة مؤقتة مدفوعة بآليات المشتقات، وليست انعكاسًا لاقتناع السوق الأساسي.