دراسة حديثة أشارت إلى ظاهرة مثيرة للاهتمام: إذا قيّمنا القيمة الحقيقية للبيتكوين باستخدام قوة شراء الدولار لعام 2020، فستكون حوالي 99,848 دولارًا. بمعنى آخر، لم تصل بعد إلى علامة 10 آلاف دولار بشكل فعلي.

هذا لا ينفي مدى ارتفاع البيتكوين، بل يتحدث عن مشكلة يتجاهلها الكثيرون — التضخم الذي يغير بشكل خفي فهمنا لعلامات الأسعار. بالنسبة للسوق المدفوع من قبل المؤسسات، هذا الاختلاف هو واقع غير متوقع.

السبب الرئيسي بسيط جدًا: قوة شراء الدولار تتراجع. في السنوات الأخيرة، أصبح بإمكان الدولار شراء أقل وأقل من السلع والخدمات. التحويل هو أن الدولار الحالي يعادل حوالي 0.8 من دولار 2020. قد يبدو هذا مجرد مفهوم نظري، لكن عند وضع أرقام محددة، يتضح الأمر — 100,000 دولار في 2025 تعادل في معايير 2020 حوالي 80,000 دولار.

فماذا لو أردنا الوصول إلى قوة شراء 100,000 دولار في 2020؟ يجب أن يكون سعر البيتكوين الاسمي قريبًا من 125,000 دولار. وأعلى سعر في هذه الدورة؟ كان تقريبًا في هذا النطاق. لهذا السبب، أثار هذا الموضوع جدلاً واسعًا.

بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، هم لا يهتمون بالزيادة الاسمية فقط. الصناديق التقاعدية الكبرى، مثل صناديق التقاعد، تهتم بالعائد الحقيقي — أي بعد خصم التضخم، كم ربحت فعليًا. وهذا هو التحدي الذي يجب أن يتجاوزه البيتكوين ليصبح جزءًا من التوزيع الاستراتيجي للأصول.

المشكلة الآن لا تتوقف عند هذا الحد. مكتب إحصاءات العمل الأمريكي أوقف إصدار مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بسبب قضايا التمويل، وهناك اختلافات بين طرق حساب التضخم. هذا يجعل تقييم القيمة الحقيقية للبيتكوين أكثر تعقيدًا.

رد فعل السوق يوضح كل شيء. بعد ارتفاع البيتكوين في أكتوبر، انخفضت تقريبًا بنسبة 30%. وإذا نظرنا إلى صندوق البيتكوين الأمريكي (ETF) الفوري، نرى أن حجم الأصول انخفض من 169.5 مليار دولار في 6 أكتوبر إلى 120.7 مليار دولار في 4 ديسمبر. هذه الأرقام تظهر أن السوق يتعامل مع هذه الشكوك بشكل تدريجي.