هل تستحق هذه الموجة من الأسهم المالية الدخول؟ تتجه الأموال سرًا نحو هنا، ويمكن للمستثمرين الصغار وضع خطة باستخدام 10,000 فقط

تداولات سوق الأسهم التايواني عند 28000 نقطة في مستوى مرتفع، وتباطأت وتيرة ارتفاع أسهم التكنولوجيا بشكل واضح، لكن السوق شهد ظاهرة مثيرة للاهتمام: تدفقات مالية ضخمة تتجه بهدوء من الأسهم الإلكترونية ذات نسبة السعر إلى الأرباح العالية نحو قطاع التمويل. هذا ليس صدفة، بل إشارة واضحة على دوران رأس المال.

بالنسبة للعائد السنوي على الودائع الثابتة بنسبة 2%، فإن أسهم التمويل يمكنها أن توفر عائد نقدي ثابت يتراوح بين 5-7%، بالإضافة إلى مساحة محتملة لانتعاش سعر السهم. هذا الحافز قوي بما يكفي. السؤال هو: هل الوقت الآن مناسب للدخول؟ هذه المقالة تساعدك على فهم المنطق الأساسي للاستثمار في أسهم التمويل.

لماذا فجأة أصبحت أسهم التمويل محط أنظار الآن؟

تأثير انخفاض القيمة المقيمة

القيادة في السوق العالمية الحالية كانت لأسهم الإلكترونيات خاصة مفاهيم الذكاء الاصطناعي، لكن المشكلة أن نسبة السعر إلى الأرباح تجاوزت 30 مرة، والنمو في الأرباح لم يعود إلى مستويات الانفجار التي كانت في العام الماضي. بالمقارنة، لا تزال نسبة السعر إلى الأرباح للبنوك الكبرى تتراوح بين 10-12 مرة، وأسهم التكنولوجيا أعلى بمقدار 2-3 مرات. عندما ترتفع الأسعار بشكل كبير، من الطبيعي أن يحقق البعض أرباحًا ويبيع، وتنتقل التدفقات المالية تلقائيًا إلى الأسهم ذات التقييمات المعقولة والتي تدعمها توزيعات أرباح.

البيئة الفائدة المخفية

رغم أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي دخل في دورة خفض الفائدة، مما قد يضغط على صافي دخل الفوائد للبنوك، إلا أن الواقع ليس سوداويًا تمامًا. فحتى نوفمبر من هذا العام، حققت شركات التمويل في تايوان أرباحًا تتجاوز 5600 مليار دولار، وهو رقم قياسي تاريخي. وإذا نظرنا إلى 2026، طالما أن الاقتصاد لا يهبط بشكل حاد، فإن قدرة التوزيع على الأرباح قد تكون أقوى من هذا العام — لأنها تعتمد على ميزانية أكثر استقرارًا وقدرة على مقاومة المخاطر.

القيمة الدفاعية لأسهم الدورة الاقتصادية

لنأخذ مثال سوق الدب لعام 2022: مؤشر السوق انخفض بأكثر من 20%، لكن مؤشر التمويل انخفض بأقل من 15%، وأقل الأسهم تضرر كانت أسهم البنوك. بالمقابل، الأسهم الإلكترونية التي تراجعت بنسبة 10%، أما أسهم التمويل فكانت تتذبذب بين 3-5%. هذه الخاصية «القدرة على الهجوم عند الحاجة، والدفاع عند الضرورة» تجعلها ذات قيمة عالية في بيئة تذبذب عالية، وتخفف من العبء النفسي على المستثمر.

السوق بشكل عام يظهر علامات «انتعاش الأسهم ذات القيمة»، وعندما تتباطأ ارتفاعات الأسهم الشهيرة مثل Magnificent 7، تتدفق التدفقات تلقائيًا نحو الأسهم التمويلية ذات نسبة السعر إلى الأرباح بين 15-20 مرة، والتي توفر استقرارًا في التوزيعات، مما يشكل شبكة أمان طبيعية.

كيف تميز بين أسهم التمويل؟ وأي نوع هو الأنسب لك؟

يوجد حوالي 49 شركة تمويل مدرجة في تايوان، وتختلف طرق استثمارها:

شركات التمويل المالي: الأكثر شعبية البنوك، وشركات التأمين، وشركات الأوراق المالية، وشركات إدارة الأصول، كلها تعمل معًا، وتتمتع بحجم أصول كبير وتنوع في الأعمال. فوبان فاينانس، كوتاي فاينانس، وتشين سين فاينانس دائمًا في القوائم، وتوزيعات الأرباح غالبًا بين 5-7%، وهي مناسبة للمبتدئين.

أسهم البنوك: للثبات تعمل بشكل أساسي في أنشطة الإيداع والقروض، وتقلباتها أقل، لكن معدل النمو أقل من شركات التمويل المالي. تشانغ يان، وتايون بانك، تعتبر أكثر نقاءً، وتناسب من يفضل «الاحتفاظ وعدم البيع».

أسهم التأمين والأوراق المالية: عالية التقلب التأمين حساس لمعدلات الفائدة، والأوراق المالية تعتمد على حجم التداول. تظهر فرصها عندما يتغير اتجاه السوق بشكل واضح — مثل زيادة حجم التداول بشكل كبير، أو عندما يجن جنون المستثمرون في شراء الأسهم، حيث تتصدر أسهم الأوراق المالية الارتفاعات.

أسهم التكنولوجيا المالية: المستقبل شركات مثل PayPal، وماستركارد، التي تعتمد على الدفع الرقمي، تنمو بسرعة، لكن تقلباتها أيضًا عالية.

إذا كانت الميزانية محدودة، فإن صناديق المؤشرات المالية (مثل 0055 يواندا المالية، و006288U صندوق التمويل المالي) ذات عتبة دخول منخفضة وتوفر تنويعًا تلقائيًا، وهي خيار سهل وفعال.

أي أسهم تمويلية في تايوان تستحق المتابعة؟

وفقًا لأحدث البيانات وتوقعات المؤسسات، هذه خمسة أسهم تغطي خصائص مختلفة:

فوبان فاينانس (2881): محرك مزدوج للتأمين وإدارة الثروات من 65 دولارًا في بداية العام إلى 85 دولارًا في نهايته، بزيادة 30%. تساهم الشركات التابعة للتأمين بشكل ثابت، ونمو أعمال إدارة الثروات سريع، ونجاح التسويق واضح. التوقعات للأرباح للسهم 4.5-5 دولار، ونسبة السعر إلى الأرباح 12 مرة. المخاطر الوحيدة هي التوسع الخارجي في ظل تقلبات جيوسياسية.

كوتاي فاينانس (2882): أرباح التأمين في جنوب شرق آسيا من 50 دولارًا في بداية العام إلى 68 دولارًا في نهايته، بزيادة 36%. نمو قوي في أعمال التأمين في فيتنام وتايلاند، وتوقع أن تزيد رسوم إدارة الثروات بنسبة 15% سنويًا حتى 2025. التوقع للأرباح للسهم 4 دولارات، ونسبة السعر إلى الأرباح 11 مرة. نقطة الخطر: حساس لمعدلات الفائدة، وإذا خفضت الفائدة بسرعة، ستنخفض عوائد الاستثمار.

تشين سين فاينانس (2891): رائد التحول الرقمي من 28 دولارًا في بداية العام إلى 36 دولارًا في نهايته، بزيادة 28%. نمو المستخدمين للبنك عبر الهاتف المحمول بنسبة 20%، وتوفر السوق الصينية مساحة للتوسع. التوقع للأرباح للسهم 2.8 دولار، ونسبة السعر إلى الأرباح 13 مرة، مع إمكانيات نمو كبيرة. لكن يجب الحذر من مخاطر السياسات الصينية.

ييوان شين فاينانس (2884): ممثل الاستقرار من 25 دولارًا إلى 32 دولارًا، بزيادة 28%. يركز على قروض الشركات الصغيرة والمتوسطة والخدمات المصرفية للأفراد، مع زيادة صافي الفوائد بنسبة 10%. التوقع للأرباح للسهم 2.5 دولار، ونسبة السعر إلى الأرباح 12 مرة، وهو مناسب للاستثمار طويل الأمد. العيب هو أن الأعمال مركزة في تايوان، وفرص النمو محدودة.

تشونغ يان (2801): أقل تقييم للبنك النقي من 16 دولارًا إلى 20 دولارًا، بزيادة 25%. رأس مال كافٍ، جودة القروض مستقرة، ونمو إدارة الثروات 12%. التوقع للأرباح للسهم 1.5 دولار، ونسبة السعر إلى الأرباح 10 مرات — أقل تقييم بين البنوك. لكن الأعمال تقتصر على البنوك فقط، وتفتقر إلى مزايا التنويع التي توفرها شركات التمويل المالي.

أسهم التمويل الأمريكية أيضًا على أعتاب الانتعاش

وفقًا لأعلى التوقعات للمؤسسات الأمريكية لعام 2026، هذه بعض الأسهم المفضلة:

BRK.B (شركة وورين بافيت) زيادة سنوية بين 25-30%. في جوهرها صندوق استثمار ضخم، يستخدم السيولة من التأمين لشراء شركات ذات جودة عالية، ويحقق فوائد مركبة على المدى الطويل. السيولة تصل إلى 3800 مليار دولار، وتُعرف بأنها «أكثر الأسهم الأمريكية استقرارًا ودفاعًا».

JPM (جي بي مورغان تشيس) زيادة سنوية بين 30-35%. أكبر بنك في أمريكا، ويعمل بشكل شامل. يتصدر في مجال البنوك الاستثمارية، وعودة نشاط عمليات الاندماج والاستحواذ، وتوقع أن تصل أرباح الفوائد إلى 9.5 مليار دولار. إذا استمر سوق رأس المال في النشاط، فسيكون لديه أكبر إمكانيات للنمو.

BAC (بنك أمريكا) زيادة سنوية تتجاوز 35%. ثاني أكبر بنك في أمريكا، ويخدم أكثر من 68 مليون عميل، ويحتل المركز الأول في حجم الودائع. يحقق أرباحًا من الخدمات المالية اليومية، ويستعيد الأسهم ويزيد التوزيعات، وهو مفضل للمستثمرين.

GS (غولدمان ساكس) زيادة سنوية بين 25-30%. من أكبر بنوك الاستثمار في وول ستريت، وإذا استمر سوق رأس المال في النشاط، فسيكون لديه قوة كبيرة في عمليات الاندماج والاكتتاب العام. لكن تقلباته عالية، لذا يُنصح بعدم تخصيص أكثر من 20% من المحفظة.

AXP (أمريكان إكسبريس) زيادة سنوية بين 20-25%. رائد بطاقات الائتمان الفاخرة، ويتميز بقدرة شرائية عالية للعملاء. يحقق أرباحه من رسوم المعاملات، ويظل مستقرًا في ظل الظروف الاقتصادية المختلفة، وتقلباته أقل من البنوك التقليدية.

كيف تتعامل مع أسهم التمويل كودائع ثابتة وتحقق أرباحًا ثابتة؟

يمكن لأسهم التمويل أن تكون «أسهم ودائع ثابتة»، لكنها ليست بديلًا مثاليًا تمامًا — فهي توفر توزيعات أرباح، ولكنها تتسم أيضًا بالتقلبات والمخاطر.

منطق اختيار الأسهم بسيط جدًا

• العائد على الاستثمار لا يقل عن 5% (وأقل من 4% يُنصح بالخروج)
• نسبة السعر إلى الأرباح أقل من 15 مرة (شركات التمويل في تايوان) أو 20 مرة (الأسهم الأمريكية)
• الأرباح مستقرة ولا تتعرض لمشاكل مفاجئة

فوبان فاينانس، كوتاي فاينانس، ييوان شين، JPM، وBAC كلها تلبي هذه الشروط.

الوقت المناسب للدخول مهم جدًا عندما يكون السوق مرتفعًا ويشهد تذبذبًا، أو عندما تتراجع أسهم الإلكترونيات، يكون هذا هو الوقت المثالي للدخول — حيث تتدفق التدفقات المالية إلى أسهم التمويل. أو عندما تتجاوز نسبة العائد على الأسهم 6-7%، يمكن الشراء على دفعات.

المرونة في الاحتفاظ بعد الشراء، من الطبيعي أن تحتفظ وتستلم أرباحًا سنويًا. لا حاجة لتحديد سعر هدف بدقة، وإذا تحسنت أرباح الشركة، يمكن رفع السعر المستهدف. وعندما ينخفض العائد إلى أقل من 4%، فكر في تقليل المراكز وتحويل الاستثمارات. قال وورين بافيت: «الوقت هو صديق الشركات الجيدة»، وهذا ينطبق بشكل خاص على أسهم التمويل الناضجة.

بهذه الطريقة، غالبًا ما تأتي الأرباح من التوزيعات وارتفاع سعر السهم، دون الحاجة لمراقبة السوق يوميًا. لكن لا تنس أن وراء استقرار أسهم التمويل مخاطر أيضًا.

ثلاثة مخاطر رئيسية للاستثمار في أسهم التمويل

المخاطر السوقية الأكثر خطورة عند حدوث سوق دب، يصعب التنبؤ بقاع السوق، وغالبًا ما تتعرض أسهم التمويل لمزيد من الخسائر. في أزمة الصين عام 2015، انخفض مؤشر تايوان 50 بنسبة 24.15%، لكن صندوق التمويل المالي من يواندا انخفض بنسبة 36.34%. وإذا حدثت أزمة نظامية، فإن القطاع المالي هو الأكثر تضررًا.

مخاطر الفائدة المخفية رفع الفائدة يفيد البنوك (توسيع فارق الفائدة بين الإيداع والقرض)، وخفضها يضر. لا يمكن للمستثمرين التنبؤ بدقة باتجاه معدلات الفائدة، لذا من الضروري تعديل المراكز بشكل دوري.

مخاطر التخلف عن السداد القطاع المالي يتعامل مع جميع القطاعات، وإذا لم تسدد الشركات ديونها، يتحول الأمر إلى ديون معدومة للبنك. بعد حرب روسيا وأوكرانيا 2022، انخفض سعر سهم Sberbank الروسي بنسبة 50% خلال أيام، ووصل إلى 0.01 دولار. وفي أزمات مالية، قد تتعرض البنوك للإفلاس.

نصيحة: لا تضع كل بيضك في سلة واحدة، ووزع استثماراتك بشكل متوازن.

الأسهم الدورية مناسبة للتداول على الموجة

نظرًا للطبيعة الدورية القوية لأسهم التمويل، فهي أكثر ملاءمة للتداول على الموجة بدلاً من الاحتفاظ بها بشكل دائم. باستخدام أدوات التحليل الفني (مثل المتوسطات، مستويات الدعم والمقاومة، RSI)، يمكن تحقيق أرباح خلال فترات السوق الصاعدة والهابطة، مع مرونة أكبر.

هل يمكن لأسهم التمويل أن تتفوق على السوق على المدى الطويل؟

تمثل أسهم التمويل حوالي 13% من مؤشر S&P 500، وعلى الرغم من أنها تفتقر إلى قوة انفجار التكنولوجيا، إلا أن أدائها على المدى الطويل قد يتفوق على السوق. لماذا؟

أداء مستدام على المدى الطويل: على مدى 30 سنة، كانت أرباح القطاع المالي تنمو بشكل أسرع من النمو الاقتصادي العام، مما مكن الشركات المالية من دفع توزيعات أرباح أعلى من المتوسط، وخلق نسبة سعر إلى الأرباح مستقرة.

ضمان غير مرئي بدعم من الحكومة: القطاع المالي مرتبط بصحة الاقتصاد العالمي، والحكومات لن تسمح بسهولة بانهيار البنوك الكبرى (كما حدث بعد أزمة 2008، حيث تم إنقاذها). لذلك، فإن المخاطر أقل من القطاعات الأخرى، وحتى في فترات الركود، قد تتلقى دعمًا خاصًا.

خصائص دفاعية في الدورة الاقتصادية: البنوك وشركات التأمين مرتبطة بشكل عميق بالاقتصاد الكلي، وتكون تقلباتها عادة أقل من التكنولوجيا.

المدة الزمنية للاستثمار هي الأهم: إذا خططت للاستثمار لمدة تزيد عن خمس سنوات، فإن إضافة أسهم مالية عالية الجودة إلى محفظتك هو قرار حكيم.

وفي ظل تجنب الركود الاقتصادي، فإن العديد من البنوك لديها آفاق مشرقة. عادةً، تستفيد البنوك من ارتفاع معدلات الفائدة (توسيع فارق الفائدة بين الإيداع والقرض)، وبعد فترة من الاضطراب، ستصبح الأرباح أكثر قوة على المدى الطويل.

الخلاصة

تمثل أسهم التمويل العمود الفقري للسوق الناضجة، وعلى الرغم من أنها تفتقر إلى حماس التكنولوجيا، إلا أن حصتها تصل إلى 13% من السوق، ومع الأداء المستدام، يمكنها أن تتفوق على السوق على المدى الطويل. الآن، هو وقت مناسب للمستثمرين التايوانيين للاستثمار في الأسهم التمويلية الأمريكية — التقييمات معقولة، والتوزيعات ثابتة، ولديها إمكانيات نمو. يمكن للمستثمرين الصغار البدء بصناديق التمويل المالي أو بعض الأسهم القوية، لتنويع المخاطر وتحقيق دخل ثابت بشكل مستقر.