اختيارات المال الذكي: أسهم الدخل السريع في الصدارة، كيف تصبح صناديق الاستثمار المتداولة ذات العائد المرتفع وسيلة طمأنة للمستثمرين في سوق متقلب

لقد تجاوز سوق الأسهم التايواني للتو مستوى 28,400 نقطة مسجلاً أعلى مستوى تاريخي، إلا أن السوق بدأ يظهر تباينًا — من جهة، جنون التعلق بأسهم مفهوم الذكاء الاصطناعي، ومن جهة أخرى، تحول الأموال بشكل خفي نحو الأصول ذات العائد الثابت والمستقرة. ما هو المنطق الاستثماري الكامن وراء هذا الظاهرة؟

حديث الأموال: لماذا أصبحت صناديق المؤشرات ذات العائد المرتفع محور اهتمام السوق

عند مراجعة ترتيب تداول صناديق المؤشرات التايوانية خلال الشهر الماضي، برز اتجاه واضح. من بين أكثر صناديق المؤشرات التلقائية نشاطًا، احتلت المنتجات ذات العائد المرتفع مكانة بارزة — بما في ذلك 群益台灣精選高息（00919）、國泰永續高股息（00878）、富邦特選高股息30（00900）、元大高股息（0056） و元大台灣價值高息（00940）。

ومن بين هذه، كان أداء 00919 لافتًا بشكل خاص. حيث سجل ارتفاعًا بنسبة 2.33% خلال الشهر الأخير، متفوقًا على أداء السوق في نفس الفترة، والأهم من ذلك، أنه استمر لمدة 11 فصلًا في الحفاظ على معدل توزيع أرباح سنوي يزيد عن 10%، مما جعله مفضلًا لدى المستثمرين الباحثين عن استثمار في الأسهم ذات العائد. وفقًا للإعلان الأخير، حافظت توزيعات الأرباح على مبلغ 0.54 يوان للفصل، وتاريخ توزيع الأرباح المحدد هو 16 ديسمبر.

هذه ليست صدفة، بل تعكس الصورة الحقيقية لسيكولوجية السوق. عندما يكون السوق في مستويات عالية، يميل المستثمرون إلى تعديل استراتيجياتهم تلقائيًا — حيث يتوقفون عن المطاردة الحثيثة للارتفاع، ويتجهون نحو البحث عن أصول توفر «حماية من الانخفاض» و«تدفق نقدي مستقر».

الدروس المستفادة من السوق الأمريكية: تغير مفهوم الشركات «ذات الجودة»

ويحدث نفس التحول أيضًا في الأسواق الدولية. حيث أن اثنين من أكبر صناديق المؤشرات الأمريكية بقيمة مئات المليارات من الدولارات — iShares MSCI USA Quality Factor (QUAL) وInvesco S&P 500 Quality (SPHQ)، يبدوان متشابهين في الهدف (الاستثمار في شركات ذات أوضاع مالية جيدة)، إلا أن الاختلافات في منطق اختيار الأسهم تؤدي إلى اختلافات جذرية في هيكل الحيازات.

الاختلاف يكمن في مؤشر «المبالغ المستحقة». حيث يركز SPHQ بشكل خاص على نسبة الأرباح التي تم استلامها فعليًا من الشركات، وليس على الحسابات المستحقة القبض. استنادًا إلى هذا المنطق، قامت الصناديق مؤخرًا بتعديل مراكزها — حيث قللت من وزن شركات عملاقة مثل NVIDIA، Meta، ومايكروسوفت.

السبب منطقي جدًا: على سبيل المثال، أظهرت أحدث تقارير NVIDIA أن الحسابات المستحقة زادت بمقدار 16 مليار دولار. هذا يعني أنه على الرغم من أن الإيرادات على الورق تبدو جيدة، إلا أن الشركة تحتاج إلى تمويل كبير مقدمًا في انتظار تحصيل العملاء، مما يضغط على التدفق النقدي بشكل كبير.

وفي المقابل، لم تعتمد QUAL على هذا المعيار الصارم، وظلت تركز بشكل كبير على التكنولوجيا. فما كانت النتيجة؟ خلال فترة ارتفاع أسهم الذكاء الاصطناعي، كانت SPHQ تتقدم أحيانًا، لكن خلال الأشهر الستة الماضية، تفوقت QUAL بشكل كبير لأنها كانت تركز على التكنولوجيا.

يكشف هذا النقاش عن مشكلة أعمق: هل استثمارات الذكاء الاصطناعي التي تقدر بمئات المليارات من الدولارات هي منجم ذهب لتحقيق الأرباح في المستقبل، أم ثقب أسود يبتلع التدفق النقدي؟ وعندما تقترض الشركات للاستحواذ على السوق، هل لا تزال «الهالة الممتازة» للشركات ذات الجودة ثابتة وقوية؟

استراتيجية اختيار الأسهم الواقعية لصناديق المؤشرات ذات العائد المرتفع في سوق الأسهم التايواني

في مواجهة نفس التحديات السوقية، اتبع المستثمرون في الأسهم ذات العائد في سوق الأسهم التايواني مسارًا أكثر توازنًا. على سبيل المثال، ذكر مدير الصندوق 谢明志 أن مع ارتفاع التقييمات، بدأ بعض المستثمرين الأذكياء في تنويع استثماراتهم من أسهم التكنولوجيا ذات الارتفاع المفرط إلى الأسهم ذات «التقييم المعقول، والأداء المستقر، والقدرة على دفع الأرباح» — خاصة في القطاع المالي.

لماذا أصبح القطاع المالي محور التركيز؟ خلال دورة خفض أسعار الفائدة، لا تزال هذه الشركات تتمتع بمساحة للفارق في العائد، مع استقرار في توزيع الأرباح. هذا المزيج من «أسهم النمو مع الأسهم ذات القيمة» يتيح للمستثمرين الجمع بين استلام العائد، والاستفادة من فرص الفارق السوقي خلال دورات السوق، مما يوفر نوعًا من الحماية الطبيعية من المخاطر.

المنطق الأساسي وراء الحكمة الاستثمارية

قال كبير استراتيجيي الاستثمار في بلاك روك Wei Li علنًا إن عدم اليقين الناتج عن الذكاء الاصطناعي كبير جدًا، وأن النموذج الحالي «حرق النقود أولاً، ثم انتظار الأرباح في المستقبل» لم يثبت بعد قدرته على تحقيق أرباح. هذا يفسر لماذا تتجه المزيد من الأموال نحو صناديق المؤشرات ذات العائد المرتفع عند قمم السوق.

أما Mamdouh Medhat، مدير أبحاث Dimensional Fund Advisors، فكان أكثر صراحة: الاستثمار في الشركات ذات الجودة العالية لا يتطلب تعقيدًا، طالما أنها شركات تحقق أرباحًا مستقرة، وتقييماتها معقولة، وتتجنب الإنفاق المفرط على رأس المال، فستتراكم العوائد الفائقة بشكل طبيعي على المدى الطويل.

الخيارات الاستثمارية الحالية

عندما يصل سوق الأسهم التايواني إلى أعلى مستوياته، فإن الأفعال الحقيقية للأموال توضح كل شيء. إن صناديق المؤشرات ذات العائد المرتفع أصبحت الآن أداة التخصيص الأكثر شعبية في الأسواق المتقلبة. سواء كان الأمر يعيد تقييم «الجودة» في سوق الأسهم الأمريكية، أو اهتمام المستثمرين في سوق الأسهم التايواني بتلقي العائد، فإنها جميعًا تشير إلى منطق واحد — في بيئة عالية عدم اليقين، الشركات ذات الوضع المالي القوي، والتدفق النقدي المستقر، والملتزمة بردود المساهمين، هي الأصول التي يمكن الاعتماد عليها أكثر.

بالنسبة للمستثمرين، بدلاً من الانشغال بالمقامرة بأسهم مفهوم الذكاء الاصطناعي، من الأفضل تنويع استثماراتهم عبر سلة من صناديق المؤشرات ذات العائد المرتفع، التي تتيح لهم المشاركة في نمو السوق وتقليل تقلباته — وربما يكون هذا هو القرار الأكثر واقعية في إدارة الأصول في الوقت الحالي.