فهم المشتقات: دليل عملي للخيارات والعقود الآجلة وCFDs

لماذا تعتبر المشتقات أكثر من مجرد أدوات للمضاربة

بـ 500 يورو يمكنك نظريًا السيطرة على تحركات السوق بقيمة 10,000 يورو. هذا ليس سحرًا، بل هو مفهوم الرافعة المالية – سمة مركزية من سمات المشتقات. لكن وراء ذلك يكمن أكثر من مجرد أحلام العائدات. الشركات والمزارعون والبنوك والمستثمرون يعتمدون يوميًا على هذه الأدوات لتأمين أعمالهم أو لاستغلال فرص السوق بشكل واعٍ.

تكمن أهمية المشتقات هنا بالذات: فهي ليست مصممة لتحقيق أرباح سريعة بشكل أساسي، بل كأدوات لإدارة المخاطر – وفي الوقت ذاته للمضاربة. من يريد فهم هذه الأدوات، عليه أولًا أن يقبل بعدم وجود حكم أخلاقي على المشتقات. الأمر يعتمد أكثر على السياق والاستراتيجية.

ما هو المشتق حقًا – ومن أين يأتي؟

المشتق هو عقد مالي يستمد قيمته من أصل آخر. المقصود هنا حرفيًا: الأصل اللاتيني “derivare” يعني “يستمد”. أنت لا تتداول السهم نفسه، ولا البرميل الحقيقي من النفط، ولا الكيلوغرام من الذهب – أنت تتداول عقدًا حول حركة السعر المستقبلية لهذه الأشياء.

تخيل أن مزارعًا يخشى أن ينخفض سعر القمح حتى الحصاد. يمكنه أن يزيل هذا الخطر عبر إبرام عقد: تحديد سعر مضمّن لبيعه محصوله بعد ثلاثة أشهر. إذا ارتفع سعر السوق، يكون قد ضمن أرباحه. وإذا انخفض، فهو لا يزال محميًا. هذه هي جوهر المشتقات – آلية أمان يمكن أن تُعكس أيضًا.

الميزات الأساسية نظرة سريعة

أين تصادف المشتقات في الحياة الواقعية؟

المشتقات ليست مجرد ألعاب للمضاربين. هي حاضرة في حياتك اليومية – سواء لاحظت ذلك أم لا.

شركات الطيران تحمي نفسها من ارتفاع أسعار الكيروسين. مصنع للأغذية يثبت تكاليف السكر للأشهر القادمة. صندوق تقاعد يحمي محفظة السندات من مخاطر العملة. مخبز يشتري دقيقًا ويؤمن سعر شرائه. هذه ليست مضاربين – بل شركات تدير أعمالها.

نفس الهيكل التقني – عقد آجلة أو خيار – يمكن أن يخدم أغراضًا مختلفة تمامًا:

• التحوط (Hedging): القضاء على المخاطر
• المضاربة: تحمل مخاطر عمدًا لتحقيق أرباح
• التحكيم: استغلال فروقات الأسعار بين الأسواق (نادراً ما يكون ذا صلة بالمستثمرين الأفراد)

الأنواع الأربعة الرئيسية للمشتقات بالتفصيل

1. الخيارات: حق الاختيار

الخيار هو عقد يمنحك الحق (لكن ليس الالتزام) بشراء أو بيع أصل معين بسعر محدد مسبقًا.

تشبيه: تحجز دراجة هوائية لشهر. تدفع رسومًا صغيرة – لكنك لست ملزمًا بشرائها. إذا ارتفع السعر، تستخدم حقك وتشتري بسعر أقل. إذا انخفض، تتخلى عن الحجز ببساطة.

خيار الشراء (Call): حق الشراء
خيار البيع (Put): حق البيع

مثال عملي: تملك أسهم شركة (50 يورو للسهم). تخشى أن يتراجع السعر، فتشتري خيار بيع بسعر تنفيذ 50 يورو ومدة ستة أشهر. إذا انخفض السهم إلى 40 يورو، يمكنك رغم ذلك البيع بسعر 50 يورو – خسارتك محدودة. وإذا ارتفع إلى 60 يورو، تتخلى عن الخيار ببساطة وتستفيد من ارتفاع السعر. القسط المدفوع هو “رسوم التأمين” الخاص بك.

2. العقود الآجلة (Futures): الالتزام الملزم

العقد الآجل هو عقد محدد المدة مع التزام كامل – للطرفين. يتفق المشتري والبائع اليوم على كمية معينة من أصل أساسي (100 برميل نفط، طن من القمح) بسعر وتاريخ محددين في المستقبل.

على عكس الخيارات، هنا لا يوجد حق اختيار. يتم تنفيذ العقد – إما عبر تسليم حقيقي أو (غالبًا) عبر تسوية نقدية.

المتداولون المحترفون يحبون العقود الآجلة لكفاءتها، ورافعتها، وتكاليف تداولها المنخفضة. مزارع الحبوب يبيع عقود قمح آجلة لضمان سعر البيع الآن. مخبز يشتريها لتثبيت سعر الشراء.

تحذير: لأن العقود الآجلة ملزمة ولا تتيح خيار الخروج، يمكن أن تتكبد خسائر غير محدودة إذا تحرك السوق ضد مركزك. لذلك، تطلب البورصات ضمانات (مارجين) للتحكم في هذه المخاطر.

3. العقود مقابل الفروقات (CFDs): أداة للمستثمرين الأفراد

عقد الفروقات (Difference Contract) هو مراهنة بسيطة بينك وبين الوسيط على تطور سعر أصل معين – دون أن تملكه أبدًا.

لا تتداول أسهم أبل الحقيقية أو برميل النفط الحقيقي، بل فقط عقدًا على تغير سعر هذا الأصل.

الشراء (توقع ارتفاع الأسعار):
تفتح مركز شراء. إذا ارتفع السعر، تربح الفرق. إذا انخفض، تتكبد خسارة.

البيع (توقع انخفاض الأسعار):
تفتح مركز بيع. إذا انخفض السعر، تربح. إذا ارتفع، تخسر.

العقود مقابل الفروقات مرنة جدًا – على الأسهم، المؤشرات (DAX، S&P 500)، السلع، العملات، والعملات الرقمية.

الميزة المميزة: الرافعة المالية.

تدفع فقط ضمانًا صغيرًا (مثلاً 5% من القيمة الإجمالية). بـ 1,000 يورو يمكنك السيطرة على مركز بقيمة 20,000 يورو (رافعة 1:20).

يعني:

• ارتفاع السعر بنسبة 1% قد يضاعف استثمارك
• انخفاض السعر بنسبة 1% قد يخفّض استثمارك للنصف

الرافعة المالية هي في ذات الوقت أكبر جاذبية وأكبر مخاطر العقود مقابل الفروقات.

4. المبادلات (Swaps): تبادل المدفوعات

طرفان يتفقان على تبادل المدفوعات – ليس لشراء أصل، بل لتحسين شروط الدفع.

مثال: شركة لديها قرض بفائدة متغيرة، وتريد حماية نفسها من ارتفاع الفوائد. تبرم مبادلة فائدة مع بنك – تتبادل فيها الفائدة المتغيرة مقابل ثابتة، قابلة للتخطيط.

المبادلات لا تتداول في البورصات، بل خارجها (OTC) بين المؤسسات المالية. للمستثمرين الأفراد غالبًا غير ذات صلة مباشرة، لكنها تؤثر بشكل غير مباشر على أسعار الفائدة، وشروط القروض، واستقرار النظام المالي.

5. الشهادات (Zertifikate): الحزم الجاهزة

الشهادات هي أوراق مالية مشتقة، غالبًا تصدرها البنوك. يمكن تصورها كـ"وجبات جاهزة" من المشتقات: البنك يدمج عدة مشتقات (خيارات، مبادلات) في منتج واحد، يتيح للمستثمر استراتيجية معينة.

شهادات المؤشر تتبع مؤشرًا بشكل 1:1. شهادات المكافأة تقدم فرص عائد مع حماية رأس المال حتى نقطة معينة. كل شهادة لها شروط خاصة – عليك فهمها قبل الاستثمار.

أهم المصطلحات: الرافعة، الهامش، السبريد والمزيد

الرافعة المالية (Leverage): مبدأ المعزز

الرافعة تتيح لرأس مالك أن يشارك بشكل غير متناسب في تطور قيمة الأصل الأساسي.

مثال: رافعة 10:1 تعني: تضع 1,000 يورو وتتحكم في مركز بقيمة 10,000 يورو. إذا ارتفع السوق بنسبة 5%، تربح ليس 50 يورو، بل 500 يورو. أي +50% عائد على استثمارك.

لكن الأمر يعمل أيضًا بالعكس: إذا انخفض السوق بنسبة 5%، تخسر 500 يورو – نصف رأس مالك المستثمر.

المشتق يعمل كـ مُعزز: تحركات السوق الصغيرة تخلق أرباحًا أو خسائر كبيرة.

الهامش: مبدأ الضمان

الهامش هو الضمان الذي تودعه لفتح مركز مُعزز. يحمي الوسيط من خسائر مفرطة.

مثال: تريد تداول عقد CFD لمؤشر مع رافعة 20. الحد الأدنى للضمان لمركز صغير هو 10 يورو فقط. هذا يعني أنك تسيطر على مركز بقيمة حوالي 200 يورو، وتودع فقط 10 يورو كضمان.

الهامش يعمل كضمان. إذا انخفض السوق، تُخصم الخسائر منه. وإذا نزل تحت حد معين، تتلقى طلب هامش – يجب أن تودع أموالًا إضافية، وإلا يُغلق المركز تلقائيًا.

السبريد: سعر التداول

السبريد هو الفرق بين سعر الشراء وسعر البيع. إذا كان سعر شراء مؤشر عند 22,754.7 وسعر البيع عند 22,751.8، يكون السبريد 2.9 نقطة.

عند شراء مشتق، تدفع دائمًا أكثر مما تحصل عند البيع في نفس الوقت. هذا الفرق هو ربح صانع السوق أو الوسيط.

الشراء والبيع (Long و Short): الاتجاهات

الشراء (Long): تراهن على ارتفاع الأسعار. الهدف: شراء بسعر منخفض وبيعه لاحقًا بسعر أعلى.

البيع (Short): تراهن على انخفاض الأسعار. الهدف: البيع بسعر مرتفع وشراؤه لاحقًا بسعر أدنى.

مهم: المراكز القصيرة تحمل مخاطر خسارة غير محدودة (لأن السعر يمكن أن يرتفع بلا حدود). أما المراكز الطويلة، فحدها الأقصى هو خسارة 100%. لذلك، تتطلب المراكز القصيرة انضباطًا أكبر ومراقبة مخاطر أكثر دقة.

المزايا والعيوب: ما الذي يدعو، وما الذي يردعه؟

✓ المزايا: الرافعة، المرونة، إمكانيات التحوط

مبالغ صغيرة، تأثير كبير
بـ 500 يورو ورأس مال مع رافعة 1:10، تسيطر على مركز بقيمة 5,000 يورو. ارتفاع 5% في الأصل الأساسي يعني ربح 250 يورو – أي +50% على استثمارك.

حماية من خسائر في المحفظة
تملك أسهم تقنية وتتوقع موسم تقارير ضعيف. بدلاً من البيع، تشتري خيارات بيع على مؤشر التكنولوجيا. إذا انخفض المؤشر، تربح من الخيار. تخسر من جهة، وتربح من جهة أخرى. هذا هو إدارة المخاطر الحقيقية.

الشراء والبيع بسرعة
يمكنك المراهنة على ارتفاع أو انخفاض الأسعار بنقرات قليلة – على المؤشرات، العملات، أو السلع. كل ذلك مباشرة عبر المنصة، بدون رسوم بورصة، وبدون هياكل معقدة.

مبلغ دخول منخفض
يمكنك البدء بمئات اليورو فقط. العديد من الأصول قابلة للتجزئة – لست مضطرًا لفتح مراكز كاملة على الفور.

وظائف التحوط التلقائية
وقف الخسارة، جني الأرباح، والوقف المتحرك تساعد على تقليل الخسائر وتأمين الأرباح – بشرط أن تستخدمها بوعي.

✗ العيوب: خسائر إحصائية، تحديات نفسية، تعقيد

الإحصائيات لا ترحم
حوالي 75–80% من المستثمرين الأفراد يخسرون أموالهم في العقود مقابل الفروقات. هذا ليس صدفة، بل نتيجة الجهل، وعدم وجود خطة، وتأثير الرافعة المالية الذي يغري المبتدئين.

فخاخ الضرائب
في ألمانيا، خسائر العقود الآجلة (خيارات، عقود آجلة، CFDs) منذ 2021 محدودة بـ 20,000 يورو سنويًا. إذا كانت خسارتك 30,000 يورو وربحت 40,000 يورو، يمكنك فقط تعويض 20,000 يورو. والباقي يخضع للضرائب، رغم أنك ربحت أقل صافيًا.

التخريب النفسي
ترى +300% على تداولك – وتتمسك. ثم ينخفض السوق، وبعد 10 دقائق تكون خسارتك -70%. تبيع على الفور من الصدمة. الجشع والهلع يسيطران. هذا سلوك المتداول التقليدي.

الرافعة تدمر الحسابات
برافعة 1:20، مجرد تراجع 5% يكفي لتمحي كامل رأس مالك. مثال: حساب CFD بـ 5,000 يورو، مركز DAX كامل → DAX ينخفض 2.5% → خسارة 2,500 يورو. يمكن أن يحدث ذلك في صباح واحد.

يستغرق وقتًا
المشتقات تتطلب مراقبة نشطة للسوق. من يعمل طوال النهار ويتداول فقط بشكل ثانوي، يفقد السيطرة بسرعة على مراكزه.

هل أنت مؤهل لتداول المشتقات؟

كن صادقًا مع نفسك: هل تستطيع النوم بسلام عندما يتغير استثمارك بنسبة 20% خلال ساعة واحدة؟ ماذا لو انخفض استثمارك إلى النصف أو تضاعف؟

المشتقات تتطلب تحمل مخاطر عالية وفهمًا حقيقيًا. للمبتدئين، هناك قواعد واضحة:

فحص الملائمة

إذا أجبت على أكثر من سؤالين بـ"لا"، ابدأ بالتداول التجريبي أو بحسابات ديمو – وليس بأموال حقيقية.

كيف تخطط لصفقة – وتجنب أخطاء المبتدئين

بدون خطة، يصبح تداول المشتقات مقامرة. فكر قبل كل صفقة:

1. ما هو معيار دخولي؟ (إشارة على الرسم البياني، أخبار، توقع معين)
2. ما هو هدف الربح؟ (أين أحقق الأرباح؟)
3. أين هو وقف الخسارة؟ (إلى أي حد أتحمل الخسائر؟)

اكتب هذه العلامات أو أدخل أوامر وقف الخسارة في النظام.

الأخطاء الشائعة للمبتدئين وكيف تتجنبها:

الأسئلة الشائعة عن المشتقات

هل تداول المشتقات مقامرة أم استراتيجية؟
كلاهما ممكن. بدون خطة ومعرفة، يتحول الأمر بسرعة إلى مقامرة. مع استراتيجية واضحة، وإدارة مخاطر، وفهم حقيقي، يمكنك استخدام أداة قوية. الحد لا يكمن في المنتج، بل في سلوك المتداول.

كم رأس مال مناسب للبدء؟
نظريًا، مئات اليورو تكفي. عمليًا، يُنصح بـ 2,000–5,000 يورو على الأقل لتداول فعال. المهم: استثمر فقط ما يمكنك خسارته.

هل توجد مشتقات آمنة؟
لا. كل المشتقات تنطوي على مخاطر – بعضها أكثر، وبعضها أقل. شهادات حماية رأس المال تعتبر “أكثر أمانًا” نسبيًا، لكنها لا تقدم عائدًا كبيرًا. لا توجد حماية 100%.

كيف يتم الضرائب؟
الأرباح من المشتقات تخضع لضريبة الأرباح الرأسمالية (25% + ضريبة التضامن/الكنيسة). منذ 2024، يمكن تعويض الخسائر مع الأرباح بشكل غير محدود. غالبًا، تقوم البنوك بخصم الضريبة تلقائيًا – مع الوسطاء الأجانب، عليك إثبات ذلك بنفسك.

ما الفرق بين الخيارات والعقود الآجلة؟
الخيارات تمنحك الحق لكن ليس الالتزام بشراء أو بيع أصل. أما العقود الآجلة، فهي تفرض التزامًا بالتسليم أو الاستلام في موعد محدد. الخيارات تتطلب دفع قسط، ويمكن أن تنتهي صلاحيتها، بينما العقود الآجلة تُسوى دائمًا عند النهاية. الخيارات أكثر مرونة، والعقود الآجلة أكثر مباشرة وملزمة.

الخلاصة: فهم المشتقات يعني التداول بوعي

المشتقات ليست شريرة بطبيعتها أو خطيرة – وليست فقط للمضاربين. هي أدوات، وفائدتها تعتمد على المستخدم. مزارع يضمن دخله. مستثمر يحمي محفظته. مضارب يحاول الاستفادة من تحركات السوق.

تكمن أهمية المشتقات في أنها تربط بين مرونة عالية ومخاطر عالية جدًا. من يريد أن يأخذ هذه الأدوات على محمل الجد، عليه:

1. فهم الآليات – ليس نظريًا فقط، بل عمليًا
2. العمل بإدارة مخاطر حقيقية – وقف الخسارة، حجم المركز، التنويع
3. امتلاك استراتيجية مثبتة – لا تتصرف بناءً على حدس
4. معرفة حدودك النفسية – هل أستطيع التعامل مع الخسائر؟
5. الاستثمار بالوقت – المشتقات تتطلب انتباهًا نشطًا

ابدأ صغيرًا، وتعلم بشكل منهجي، وزد مركزك فقط عندما تملك السيطرة الحقيقية. عندها يمكنك استغلال الفرص التي تقدمها المشتقات، مع إبقاء المخاطر تحت السيطرة.