الاتجاه الصعودي للذهب لم ينته بعد، هل لا زال هناك فرصة لارتفاع سعر الأونصة في عام 2025؟

على مدى أكثر من عام، شهدت سوق الذهب ارتفاعًا حادًا لا يُصدق. بعد أن سجلت في أكتوبر أعلى مستوى تاريخي عند 4400 دولار للأونصة، على الرغم من التصحيح، إلا أن حرارة السوق لم تتراجع، والمستثمرون بشكل عام يركزون على سؤال واحد: هل يمكن أن يستمر سعر الذهب في الارتفاع بعد الأونصة؟

لفهم اتجاه سعر الذهب، يجب أولاً فهم المنطق وراء ذلك. هذه الارتفاعات ليست من فراغ، بل نتيجة تفاعل عدة عوامل معًا.

لماذا ارتفع سعر الذهب؟ ثلاثة محركات رئيسية

عدم اليقين السياسي يثير طلب التحوط

مع بداية عام 2025، أطلقت سلسلة من السياسات الجمركية تقلبات في السوق، وزادت من عدم اليقين. كلما زاد خطر السياسات، يتجه السوق نحو أصول الملاذ الآمن مثل الذهب. تظهر البيانات التاريخية أن فترات مخاطر السياسات المماثلة (مثل حرب التجارة الأمريكية الصينية 2018) عادةً ما تؤدي إلى ارتفاع سعر الذهب بنسبة 5–10% على المدى القصير.

توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي غيرت جاذبية الذهب

وهذا هو العامل الأهم. خفض الفائدة يضعف الدولار، وتكلفة حيازة الذهب تنخفض. وفقًا لبيانات أدوات سعر الفائدة من CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر تصل إلى 84.7%، وتوقعات السوق لوتيرة خفض الفائدة تؤثر مباشرة على اتجاه سعر الذهب.

الأهم من ذلك، أن سعر الذهب يرتبط ارتباطًا سلبيًا واضحًا مع المعدل الحقيقي للفائدة: كلما انخفضت الفائدة، زاد جاذبية الذهب. عندما ينخفض المعدل الاسمي، فإن المعدل الحقيقي بعد خصم التضخم يضعف، ولهذا السبب دائمًا ما يتبع سعر الذهب قرارات الاحتياطي الفيدرالي.

البنك المركزي العالمي يواصل زيادة احتياطيات الذهب

وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي، بلغ صافي شراء البنوك المركزية من الذهب في الربع الثالث من 2025 حوالي 220 طنًا، بزيادة 28% عن الربع السابق. خلال التسعة أشهر الأولى، اشترت البنوك المركزية حوالي 634 طنًا من الذهب. والأهم أن 76% من البنوك المركزية المستجيبة تتوقع أن تزيد نسبة الذهب بشكل معتدل أو ملحوظ خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقعات بانخفاض احتياطيات الدولار.

هذا يعكس ارتفاع اهتمام البنوك المركزية حول العالم بالذهب كأصل احتياطي موثوق به على المدى المتوسط والطويل.

عوامل أخرى تدفع ارتفاع السوق

بيئة ديون عالمية عالية

حتى 2025، بلغ إجمالي الديون العالمية 307 تريليون دولار. ارتفاع مستوى الديون يحد من مرونة السياسات النقدية للدول، ويميل السياسات النقدية إلى التبني التيسير، مما يواصل ضغط المعدلات الحقيقية للخفض، ويعزز بشكل غير مباشر قيمة تخصيص الذهب.

المخاطر الجيوسياسية لم تتلاشَ

استمرار الحرب الروسية الأوكرانية، وعدم استقرار الأوضاع في الشرق الأوسط، كل ذلك يرفع مباشرة طلب المستثمرين على أدوات الملاذ الآمن من المعادن الثمينة.

مشاعر المجتمع تدفع تدفقات قصيرة الأجل

التغطيات الإعلامية المستمرة والنقاشات في المجتمع تثير بسهولة تدفقات أموال قصيرة الأجل، مما يؤدي إلى ارتفاع سريع في سعر الذهب على المدى القصير.

ومن الجدير بالذكر أن العوامل قصيرة الأجل قد تتسبب في تقلبات حادة، لكنها لا تعني بالضرورة استمرار الاتجاه على المدى الطويل. بالنسبة للمستثمرين في تايوان، تقلبات سعر صرف الدولار/التيون التايواني تؤثر أيضًا على العائدات المحسوبة.

توقعات المؤسسات لسعر الأونصة

على الرغم من التقلبات الأخيرة، لا تزال المؤسسات الكبرى تتبنى نظرة متفائلة على المدى الطويل للذهب.

فريق السلع في جي بي مورغان يعتبر التصحيح الحالي “تصحيح صحي”، ويتوقعون أن يكون الاتجاه طويل الأمد إيجابيًا، مع رفع هدف سعر الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة.

جولدمان ساكس يؤكد على هدف 4900 دولار للأونصة بنهاية 2026، مع موقف ثابت.

محللو بنك أوف أمريكا أكثر حماسة، حيث رفعوا هدف 2026 إلى 5000 دولار، مؤخرًا أشاروا إلى أن الذهب قد يصل إلى 6000 دولار العام القادم.

من ناحية أسعار المجوهرات، تظل أسعار المجوهرات الذهبية في الصين التي تقدمها علامات مثل Chow Tai Fook، Luk Fook، Chow Sang Sang مستقرة فوق 1100 يوان/غرام، ولم تظهر تراجعات واضحة.

المنطق وراء هذه التوقعات واضح: الذهب كأصل موثوق عالميًا، لا تزال عوامل الدعم على المدى المتوسط والطويل قائمة.

كيف يتصرف المستثمر العادي الآن؟

بعد فهم منطق ارتفاع سعر الذهب، يتساءل الكثيرون: هل يمكنني الدخول الآن؟

الجواب نعم، لكن يعتمد على الحالة الشخصية. لم تنتهِ موجة ارتفاع الذهب بعد، وهناك فرص سواء على المدى المتوسط أو القصير، لكن من المهم تجنب التسرع والاتباع الأعمى.

للمتداولين على المدى القصير:

إذا كانت لديك خبرة، ففرص الاستفادة من تقلبات السوق كثيرة. السيولة جيدة، واتجاهات الارتفاع والانخفاض يمكن الحكم عليها بشكل نسبي. خاصة عند حدوث ارتفاعات أو انخفاضات حادة، يكون القوة الشرائية والبيعية واضحة. لكن للمبتدئين، لا تتسرع، جرب بمبالغ صغيرة، وتعلم متابعة البيانات الاقتصادية الأمريكية عبر التقويم الاقتصادي، فهذا يعين بشكل كبير في اتخاذ القرارات.

للمستثمرين على المدى الطويل:

إذا كنت تنوي شراء ذهب مادي للاحتفاظ به وزيادة قيمته، فكن مستعدًا لتحمل تقلبات كبيرة. على الرغم من أن الاتجاه العام صاعد، إلا أن التقلبات الشديدة تتطلب منك أن تكون قادرًا على تحملها.

لموزعي الأصول:

يمكنك تخصيص جزء من محفظتك للذهب، لكن لا تنس أن تقلبات الذهب أعلى من الأسهم، حيث يبلغ متوسط تقلبه السنوي 19.4% (مقابل 14.7% لمؤشر S&P 500). لا تضع كل أموالك فيه، ووزع استثماراتك بشكل متوازن.

الاستراتيجيات المتقدمة:

إذا رغبت في تعظيم العائد، يمكنك الجمع بين الاحتفاظ طويل الأمد والتداول في فترات التقلب، خاصة قبل وبعد إعلانات البيانات الأمريكية، حيث تتضخم التقلبات. لكن هذا يتطلب خبرة وتحكمًا في المخاطر.

تذكيرات مهمة:

دورة الذهب طويلة جدًا، ويحتاج كأصل للحفاظ على القيمة إلى أكثر من 10 سنوات لإظهار كامل قيمته، وقد يتضاعف أو ينخفض إلى النصف خلال هذه الفترة. تكاليف تداول الذهب المادي تتراوح بين 5–20%، وتؤثر على العائد النهائي. والأهم، لا تضع كل بيضك في سلة واحدة.

بشكل عام، الذهب يستحق المتابعة، لكن قبل الاستثمار، يجب أن تعتمد على قدرتك على تحمل المخاطر وخططك الزمنية. الشراء المتهور عند القمة غالبًا ما يكون سبب خسائر المستثمرين العاديين.