تفسير سوق الذهب القوي: إلى أين ستتجه أسعار الذهب العالمية في عام 2025؟

منذ النصف الثاني من عام 2024، أظهر سعر الذهب الدولي أداءً لافتًا، مما أثار اهتمام المستثمرين العالميين على نطاق واسع. على الرغم من التصحيح بعد الوصول إلى رقم قياسي قدره 4400 دولار للأونصة، إلا أن الدعم عند القاع لا يزال ثابتًا، ولا زال العديد من المشاركين في السوق يقيمون: هل يمكن أن تستمر دورة الارتفاع هذه؟ لفهم السوق الحالية، من الضروري تحليل العوامل الأساسية التي تدفع حركة الذهب بشكل عميق.

الثلاثة دعائم وراء ارتفاع سعر الذهب الدولي إلى مستويات قياسية

سياسات الرسوم الجمركية تزيد من عدم اليقين في السوق

الإجراءات الجمركية التي أطلقها ترامب بعد توليه المنصب، أصبحت نقطة انطلاق مهمة لتقلبات سعر الذهب في 2025. تصاعد التوترات التجارية أدى إلى ارتفاع كبير في عدم اليقين السياسي، مما زاد من الطلب على الأصول الآمنة. وفقًا للتجارب التاريخية، خلال فترة التوتر التجاري بين الصين والولايات المتحدة في منتصف 2018، شهد الذهب ارتفاعات قصيرة الأمد بين 5-10%. السوق الحالية أيضًا تمر بمرحلة تكرار التوقعات السياسية، مما يوفر دعمًا واضحًا لأسعار المعادن الثمينة.

سياسة الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي كمحور رئيسي للتغيرات

خفض الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي يؤثر مباشرة على قوة الدولار. عندما تتصاعد توقعات خفض الفائدة، يضعف الدولار، وينخفض تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب، مما يزيد من جاذبيته. من خلال القوانين التاريخية، العائد الحقيقي يرتبط عكسياً بأسعار الذهب: انخفاض العائد → ارتفاع الذهب.

وفقًا لأداة العقود الآجلة لمعدلات الفائدة CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر تصل إلى 84.7%. يمكن للمستثمرين تتبع توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي باستخدام هذه الأدوات كمرجع منطقي لاتجاه سعر الذهب.

البنك المركزي العالمي يواصل زيادة احتياطيات الذهب

وفقًا لإحصائيات مجلس الذهب العالمي (WGC)، في الربع الثالث من 2025، اشترى البنوك المركزية العالمية صافي 220 طنًا من الذهب، بزيادة قدرها 28% على أساس شهري. خلال التسعة أشهر الأولى، تم شراء 634 طنًا من الذهب، على الرغم من أنها أقل قليلاً من نفس الفترة من العام الماضي، إلا أنها لا تزال عند مستويات عالية تاريخيًا.

وفي استطلاع رأي البنوك المركزية من قبل WGC، يتوقع 76% من البنوك أن تزيد احتياطيات الذهب خلال الخمس سنوات القادمة، مع تخطيط العديد منها لتقليل نسبة الدولار في احتياطاتها. هذا يشير إلى أن الاتجاه العام لإعادة توزيع الأصول الاحتياطية العالمية قد بدأ يتشكل.

عوامل أخرى مهمة تدعم سعر الذهب

ديون العالم المرتفعة وتوقعات الاقتصاد المضطربة

حتى 2025، بلغ إجمالي ديون العالم 307 تريليون دولار، ويقيد ارتفاع الديون مرونة سياسات الفائدة للدول، مع توجه السياسات النقدية نحو التيسير، مما يضغط على العائد الحقيقي ويعزز قيمة الذهب بشكل غير مباشر.

انخفاض مؤشر ثقة الدولار

عندما يضعف الدولار نسبيًا أو يقل ثقة السوق في مكانته كعملة احتياطية، يستفيد الذهب المقوم بالدولار عادة، ويجذب تدفقات رأس المال.

الأوضاع الجيوسياسية وطلب الحماية

استمرار الوضع في أوكرانيا، والصراعات في الشرق الأوسط، وغيرها من المخاطر الجيوسياسية، يعيد تقييم خصائص الأصول الآمنة للمعادن الثمينة، مما يسهل حدوث فرص تداول قصيرة الأجل.

توقعات المؤسسات الكبرى لسعر الذهب في 2026

على الرغم من التصحيح الأخير، فإن المؤسسات الكبرى العالمية لا تزال تتوقع بشكل إيجابي المدى المتوسط والطويل للذهب:

• جي بي مورغان رفع هدف سعر الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة، معتبرًا أن التصحيح الحالي هو تصحيح صحي.
• غولدمان ساكس حافظ على هدفه عند 4900 دولار بنهاية 2026.
• بنك أوف أمريكا رفع هدفه لعام 2026 إلى 5000 دولار، مع توقع أن يتجاوز سعر الذهب 6000 دولار في العام المقبل.

من ناحية تجارة المجوهرات، لا تزال أسعار المجوهرات الذهبية في علامات تجارية مثل Chow Tai Fook و Luk Fook Jewelry مستقرة فوق 1100 يوان/غرام، دون أن تشهد تراجعًا كبيرًا، مما يعكس أن الطلب على الذهب المادي لا يزال قويًا.

إرشادات للمستثمرين حسب نوع استراتيجيتهم

المتداولون على المدى القصير: توفر تقلبات السوق فرص تداول متكررة. لكن يجب على المبتدئين أن يبدأوا بمبالغ صغيرة، وعدم المبالغة في التوسع. استخدم التقويم الاقتصادي لمتابعة البيانات الأمريكية، خاصة خلال ساعات التداول الأمريكية، حيث تتسع تقلبات السوق عادةً، مما يمثل فرصًا فنية عالية.

المستثمرون على المدى الطويل: يعتبر الذهب المادي كأصل احتياطي جدير بالاحتفاظ، لكن يجب الاستعداد نفسيًا للتقلبات المتوسطة. متوسط تقلب الذهب السنوي هو 19.4%، وهو أعلى من 14.7% لمؤشر S&P 500، مع احتمالية مضاعفة أو تقليل القيمة خلال دورة العشر سنوات.

المستثمرون في المحافظ: يمكن استخدام الذهب كأداة لتنويع المخاطر، لكن لا ينبغي التركيز المفرط عليه. يُنصح بمزجه مع الأسهم والسندات بنسبة معقولة.

الساعون لتحقيق أقصى عائد: يمكن الاحتفاظ بالذهب على المدى الطويل، واستخدام تقلباته قصيرة الأجل لزيادة أو تقليل المراكز، مع ضرورة وجود قدرات على إدارة المخاطر وفهم السوق.

تذكير مهم: تكاليف تداول الذهب المادي مرتفعة (5-20%)، لذلك لا يُنصح بالتداول بشكل متكرر؛ كما أن تسعير الذهب بالدولار مقابل العملات الأخرى يتطلب مراقبة تقلبات سعر صرف الدولار/العملة المحلية، حيث قد تؤثر على العائد النهائي.

بشكل عام، لا تزال منطقية ارتفاعات سعر الذهب الدولي قائمة، والعوامل الداعمة على المدى المتوسط والطويل لم تتراجع. المفتاح هو فهم دورك الخاص، واختيار وتيرة العمليات المناسبة، وتجنب الانخداع بالتقلبات قصيرة الأجل.