فهم بيان التدفقات النقدية: أداة مهمة للمستثمرين لتقييم الصحة المالية

ي غالبًا ما يتجاهل الكثيرون أهمية بيان التدفقات النقدية لأن أعينهم تركز على بيان الأرباح والخسائر بدلاً من ذلك، لكن في الواقع هذا البيان هو تقرير يُظهر إلى أين يتدفق النقد الحقيقي للشركة وكمية ذلك، وهو أمر يجب أن يعرفه المستثمرون إذا أرادوا تقييم ما إذا كانت المؤسسة قادرة على تجاوز الأزمات والنمو بقوة.

كيف يختلف بيان التدفقات النقدية عن البيانات المالية الأخرى

عند الحديث عن تحليل الوضع المالي، يجب على المستثمرين تقييم ثلاثة مستندات وهي: الميزانية (Balance Sheet)، وبيان الأرباح والخسائر (Income Statement)، وبيان التدفقات النقدية (Cash Flow Statement)، كل منها يحمل قصة مختلفة عن حالة الشركة.

الميزانية مسؤولة عن إظهار ما إذا كانت الشركة في تاريخ معين تمتلك أصولًا، وديونًا، وحقوق ملكية، وهي صورة إحصائية للوضع المالي.

بيان الأرباح والخسائر يُظهر خلال فترة معينة (مثل سنة، أو ربع سنة)، كم حققت الشركة من إيرادات، وكم كانت المصروفات، وأخيرًا كم كان الربح أو الخسارة، وهذه الأرقام لا يجب أن تكون دائمًا نقدية حقيقية، لأنها تتضمن مبيعات بالائتمان، وإيرادات لم تُستلم بعد، ومصروفات لم تُدفع بعد.

بيان التدفقات النقدية أُنشئ ليكشف الحقيقة التي يحتاجها المستثمرون أكثر، وهي هل زاد النقد الحقيقي للشركة أم نقص خلال الفترة المحددة، من أين أتى وإلى أين ذهب، وما هي استخدامات هذه الأموال، وهل ستظل الشركة لديها نقد كافٍ للاستمرار في العمليات عند نهاية الفترة.

ما هو الهيكل الرئيسي لبيان التدفقات النقدية

بيان التدفقات النقدية مقسم إلى ثلاثة أقسام رئيسية، كل منها يُظهر كيف يتدفق النقد داخل وخارج الشركة.

1. التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية (Operating Cash Flow)

هذا هو القسم الأول والأهم، لأنه يُظهر ما إذا كانت العمليات الأساسية للشركة تولد نقدًا حقيقيًا أم لا، ويشمل الأموال التي تتلقاها الشركة من مبيعات المنتجات، والخدمات، وحقوق الملكية، وغيرها، بالإضافة إلى المدفوعات التي تُدفع مقابل تكاليف الإنتاج، ورواتب الموظفين، والضرائب، والمصروفات الأخرى ذات الصلة.

إذا كانت التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية إيجابية وتزداد باستمرار، فهذه إشارة جيدة لبنية الأعمال.

2. التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية (Investing Cash Flow)

هذا القسم يُظهر مدى استثمار الشركة في الأصول طويلة الأجل، مثل شراء الأراضي، والآلات، والمصانع، أو الأوراق المالية، ويشمل أيضًا الأموال الناتجة من بيع تلك الأصول.

كون التدفقات النقدية من الاستثمار سلبية ليس بالضرورة علامة سيئة، بل قد يدل على أن الشركة تستثمر في مستقبلها، وإذا كانت إيجابية بشكل مستمر، فقد يشير إلى أنها تبيع أصولها، وهو أمر غير معتاد للشركات المزدهرة.

3. التدفقات النقدية من أنشطة التمويل (Financing Cash Flow)

هذا القسم يُسجل عمليات زيادة أو خفض رأس المال، والاقتراض، وسداد الديون، وتوزيع الأرباح للمساهمين، وإذا كانت التدفقات سلبية، فهذا يعني أن الشركة تستخدم النقد لسداد الديون وإعادة التمويل، مما يدل على استقرار مالي.

تقييم جودة بيان التدفقات النقدية

وجود الكثير من النقد المتبقي لا يعني دائمًا شيئًا جيدًا، وغياب النقد لا يعني بالضرورة شيئًا سيئًا، لذلك من الضروري إجراء تحليل عميق.

تحليل التدفقات النقدية من العمليات التشغيلية

هو محور التحليل، فإذا كانت التدفقات من العمليات قوية، فهذا يدل على أن الشركة قادرة على توليد الثروة من أعمالها الأساسية، وليس من خلال بيع الأصول أو الاقتراض.

تحذير: إذا أبلغت الشركة عن بيان التدفقات النقدية بشكل إجمالي إيجابي جدًا، لكن التدفقات من العمليات التشغيلية كانت سلبية، فهذا يعني أن النقد الإيجابي قد يأتي من بيع الأصول أو الاقتراض، وهو رقم غير مستدام على المدى الطويل.

تحليل التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية

الشركات التي تنمو تحتاج إلى استثمار مستمر، لذا فإن التدفقات السلبية من الاستثمار قد تكون إشارة إلى بناء قدرات للمستقبل، ولكن إذا كانت إيجابية باستمرار، فقد يدل ذلك على أن الشركة تبيع أصولها، وهو أمر غير معتاد للشركات المزدهرة.

تحليل التدفقات النقدية من أنشطة التمويل

إذا كانت التدفقات سلبية، فهذا يدل على أن الشركة تستخدم النقد لسداد الديون وشراء الأسهم، وهو مؤشر على ثقة الإدارة بمستقبل الشركة، أما إذا كانت مستمرة في الارتفاع مع وجود تدفقات سلبية من العمليات، فهذه إشارة تحذير.

دراسة حالة: تحليل بيان التدفقات النقدية لشركة Microsoft

الاطلاع على أمثلة حقيقية يساعد على الفهم بشكل أكبر، بين 2020 و2023، كانت التدفقات النقدية من العمليات التشغيلية لشركة Microsoft قوية، حيث زادت من 60 مليار دولار إلى 87 مليار دولار، ويعود ذلك إلى العمليات الأساسية.

استثمار Microsoft يُمثل حوالي ربع التدفقات النقدية من العمليات، مما يعني أن الشركة استثمرت بشكل منتظم في تكنولوجيا جديدة وآلات، لكن لم يصل الأمر إلى حد تأثير التدفقات الإجمالية.

ما يميز بيان التدفقات النقدية لشركة Microsoft هو أن الشركة أنفقت مبالغ كبيرة على أنشطة التمويل (40 إلى 50 مليار دولار) لشراء الأسهم من المساهمين، وهو يعكس ثقة الإدارة، ويُعد بمثابة إعادة أموال للمساهمين والحفاظ على حصتها في القرار.

وفي النهاية، لا تزال Microsoft تملك تدفق نقدي حر يتراوح بين 50 و60 مليار دولار، وهو مبلغ يمكن استخدامه بحرية، مما يدل على صحة مالية ممتازة للشركة.

الخلاصة: لماذا تعتبر بيانات التدفقات النقدية مهمة

بيان التدفقات النقدية ليس مجرد رقم في نهاية التقرير المالي، بل هو معلومات عميقة تظهر إلى أين يتدفق النقد الحقيقي للشركة وكمية ذلك، ويجب على المستثمرين الأذكياء أن يغوصوا في الأقسام الثلاثة لبيان التدفقات النقدية – العمليات، والاستثمار، والتمويل – ثم يتخذوا قرارات استثمارية واثقة.

وجود نقد في الحسابات لا يضمن شيئًا، لكن القدرة على توليد النقد باستمرار من الأعمال وإدارة الإنفاق بحكمة هو المعنى الحقيقي لوجود بيان التدفقات النقدية قوي.