فهم معنى التضخم: من الظاهرة الاقتصادية إلى فرص الاستثمار

ماذا يعني التضخم؟

عند مناقشة الوضع الاقتصادي الحالي، يتكرر مصطلح “التضخم”. ببساطة، يعني التضخم أن أسعار السلع والخدمات تستمر في الارتفاع خلال فترة زمنية معينة، وأن قيمة النقود التي تملكها تتراجع تدريجيًا. هذا ليس مجرد تقلبات سعرية بسيطة، بل هو ظاهرة نظامية ناتجة عن فائض في النقود المتداولة في الاقتصاد بالنسبة لعدد السلع والخدمات.

المؤشر الأكثر شيوعًا لقياس التضخم هو مؤشر أسعار المستهلك (CPI). عندما يستمر CPI في الارتفاع، فهذا يدل على أنك بحاجة إلى إنفاق المزيد من المال لشراء نفس السلع، وهو ما يعبر عن انخفاض القوة الشرائية للنقود.

كيف يحدث التضخم؟

لفهم معنى التضخم بشكل حقيقي، من الضروري فهم أسبابه الجذرية. جوهر التضخم هو أن كمية النقود المتداولة في الاقتصاد تتجاوز العرض الفعلي للسلع. الأسباب الرئيسية لحدوث التضخم عبر التاريخ تشمل:

التضخم الناتج عن الطلب — عندما يزداد الطلب على السلع بشكل عام، تقوم الشركات بزيادة الإنتاج، وترتفع الأسعار أيضًا. في هذه الحالة، ينمو الناتج المحلي الإجمالي (GDP)، لذلك غالبًا ما ترحب الحكومات بهذا النوع من التضخم. على سبيل المثال، في الصين أوائل هذا القرن، ارتفع CPI من 0 إلى 5%، وفي نفس الوقت زاد معدل النمو الاقتصادي من 8% إلى أكثر من 10%.

التضخم الناتج عن التكاليف — ارتفاع تكاليف المواد الخام يؤدي إلى ارتفاع الأسعار. خلال نزاع روسيا وأوكرانيا في 2022، قفزت أسعار الطاقة في أوروبا بمقدار 10 أضعاف، وارتفع معدل CPI في منطقة اليورو لأكثر من 10% سنويًا، مسجلًا أرقامًا قياسية. هذا النوع من التضخم يسبب انخفاض الإنتاج الاقتصادي، وهو ما تسعى البنوك المركزية إلى كبحه.

زيادة عرض النقود بشكل مفرط — طباعة الحكومات للنقود بشكل غير محدود يؤدي مباشرة إلى التضخم. في تاريخ تايوان، حدث ذلك في خمسينيات القرن الماضي، عندما طبعت بنك تايوان كميات هائلة من النقود لمواجهة العجز بعد الحرب، مما أدى إلى أن 8 ملايين من العملة المحلية كانت تساوي دولارًا واحدًا فقط آنذاك.

التوقعات بارتفاع التضخم — عندما يتوقع الناس أن تستمر الأسعار في الارتفاع في المستقبل، يزداد الطلب على الاستهلاك، ويطالب الموظفون بزيادة الأجور، وتقوم الشركات برفع الأسعار، مما يخلق دورة مفرغة. بمجرد أن تتكون هذه التوقعات، يصبح من الصعب تغييرها.

كيف يساهم رفع الفائدة في كبح التضخم؟

في السنوات الأخيرة، نسمع كثيرًا عن رفع البنوك المركزية لأسعار الفائدة. العلاقة بين رفع الفائدة والتضخم مباشرة: عندما يرفع البنك المركزي سعر الفائدة، تزداد تكلفة الاقتراض، ويميل الناس إلى تجنب القروض، ويفضلون إيداع أموالهم في البنوك. هذا يقلل من السيولة في السوق، وينخفض الطلب على السلع، وتقوم الشركات بتخفيض الأسعار لجذب المستهلكين، مما يؤدي إلى تراجع مستوى الأسعار.

على سبيل المثال، إذا ارتفع سعر الفائدة على القروض من 1% إلى 5%، فإن الفائدة على قرض بقيمة 1 مليون ين تزيد من 10,000 إلى 50,000 ين سنويًا. هذا الفرق في التكاليف يدفع العديد من المستهلكين والشركات إلى إعادة التفكير في مدى جدوى الاقتراض للاستهلاك أو الاستثمار.

لكن رفع الفائدة يأتي بتكلفة كبيرة. عندما ينخفض الطلب، تقوم الشركات بتقليل التوظيف لتقليل التكاليف، وترتفع معدلات البطالة، وينخفض النمو الاقتصادي، وقد يؤدي ذلك إلى ركود اقتصادي. لهذا السبب، يتعين على البنوك المركزية أن توازن بين كبح التضخم وتجنب إحداث ركود اقتصادي عميق.

الفوائد الاقتصادية للتضخم المعتدل

الكثير من الناس يشعرون بالقلق من التضخم، لكن في الواقع، فإن التضخم المعتدل مفيد للاقتصاد. عندما يتوقع الناس ارتفاع الأسعار في المستقبل، يسرعون في الاستهلاك، وتزيد الاستثمارات، ويزداد إنتاج السلع، ويزداد النمو الاقتصادي.

على العكس، عندما تتوقف الأسعار أو تنخفض (الانكماش)، يفضل الناس الادخار بدلاً من الإنفاق، ويصبح الاقتصاد راكدًا. بعد انفجار فقاعة الاقتصاد في اليابان في التسعينيات، دخلت البلاد في حالة من الانكماش، حيث لم تتغير الأسعار تقريبًا، وفقد الناس حافز الاستهلاك، وظهر نمو سلبي في الناتج المحلي الإجمالي، مما أدى في النهاية إلى “ثلاثين سنة من الضياع”.

لذلك، وضعت البنوك المركزية العالمية أهدافًا واضحة للتضخم: حوالي 2-3% في الولايات المتحدة وأوروبا والمملكة المتحدة واليابان وكندا وأستراليا، بينما تتراوح أهداف دول أخرى بين 2-5%.

من يستفيد من التضخم؟

المدينون هم المستفيدون الأكبر. على الرغم من أن التضخم يقلل من قيمة النقد، إلا أن المديونين يدفعون مبالغ أقل من حيث القيمة الحقيقية. على سبيل المثال، إذا اقترضت 100 مليون قبل 20 عامًا لشراء منزل، ومع معدل تضخم سنوي قدره 3%، فإن قيمة المبلغ بعد 20 عامًا تصبح حوالي 55 مليون، أي أن المبلغ الحقيقي الذي يتعين عليك سداده هو نصفه تقريبًا. لهذا السبب، خلال فترات التضخم المرتفعة، يستفيد المستثمرون الذين يستخدمون الديون لشراء الأسهم أو العقارات أو الذهب، حيث يحققون أرباحًا أكبر.

تأثير التضخم المرتفع على سوق الأسهم

الاستنتاج بسيط: التضخم المنخفض يعزز سوق الأسهم، والتضخم المرتفع يضر به.

في بيئة تضخم منخفضة، تتدفق الأموال إلى الأسهم، وترتفع الأسعار. لكن خلال فترات التضخم المرتفعة، تتخذ البنوك المركزية سياسات تقشفية لخفض التضخم، مما يزيد من تكاليف تمويل الشركات، ويضغط على تقييمات الأسهم.

مثال حي على ذلك هو عام 2022 في الولايات المتحدة. في يونيو، وصل مؤشر CPI إلى 9.1%، وهو أعلى مستوى منذ 40 عامًا. بدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع الفائدة منذ مارس، ورفعها بمجموع 7 مرات خلال العام، بمقدار 425 نقطة أساس، من 0.25% إلى 4.5%. ونتيجة لذلك، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 19%، وانخفض مؤشر ناسداك التكنولوجي بنسبة 33%، وهو أسوأ أداء منذ 14 عامًا.

لكن هذا لا يعني أن التضخم المرتفع لا يوفر فرصًا للربح. غالبًا ما تتفوق أسهم قطاع الطاقة خلال هذه الفترة. في عام 2022، حققت قطاعات الطاقة في السوق الأمريكية عائدات تزيد عن 60%، مع ارتفاع شركة ويسترن ديزيرت 111%، وشركة إكسون موبيل 74%. السبب هو أن ارتفاع أسعار الطاقة خلال التضخم المرتفع يرفع أرباح شركات الطاقة مباشرة.

استراتيجيات تخصيص الأصول خلال فترات التضخم

في بيئة تضخم مرتفعة، يحتاج المستثمرون إلى تنويع محافظهم الاستثمارية، بما يشمل فئات أصول متنوعة تؤدي أداءً مختلفًا. فيما يلي الأصول التي تؤدي بشكل جيد خلال فترات التضخم:

العقارات — عندما يكون السوق سيولة، تتدفق الأموال غالبًا إلى سوق العقارات، مما يدفع أسعار المنازل للارتفاع.

المعادن الثمينة (الذهب، الفضة) — الذهب يعكس عكس معدل الفائدة الحقيقي. معدل الفائدة الحقيقي = المعدل الاسمي - التضخم، وكلما زاد التضخم، انخفضت الفائدة الحقيقية، وزاد قيمة الذهب.

الأسهم — تتفاوت أداؤها على المدى القصير، لكن عادةً ما تتفوق على التضخم على المدى الطويل.

العملات الأجنبية (مثل الدولار الأمريكي) — خلال فترات التضخم المرتفعة، تتبع البنوك سياسات رفع الفائدة، ويزداد قيمة الدولار.

خطة توزيع بسيطة هي تخصيص الأموال بنسبة 33% لكل من الأسهم، والذهب، والدولار. هذا يتيح الاستفادة من نمو سوق الأسهم، مع حماية القيمة عبر الذهب، واستفادة من ارتفاع الدولار، مع تقليل المخاطر.

الخلاصة

مفهوم التضخم هو انخفاض قيمة النقود وارتفاع الأسعار. التضخم المعتدل يعزز النمو الاقتصادي، بينما التضخم المرتفع يضر بالاقتصاد. تستخدم البنوك المركزية رفع الفائدة للسيطرة على التضخم المرتفع، لكن ذلك قد يؤدي إلى ركود اقتصادي. في ظل بيئات تضخمية مختلفة، ينبغي للمستثمرين تعديل استراتيجياتهم، وتنويع استثماراتهم بين الأسهم، والذهب، والدولار، وغيرها، لمواجهة مخاطر التضخم والبحث عن فرص النمو.