فقاعة تنفجر: فصل من تاريخ السوق المالية

عند الحديث عن حالات السوق التي تتعرض لانكماش اقتصادي حاد، قد يعود تفكير المستثمرين إلى فترات استهلكت فيها الكثير من الموارد، حيث كانت الأسواق هادئة ومضطربة لدرجة أنها أصبحت صفراً. الحدث المعروف باسم فقاعة السوق قد أوقع خسائر ودروساً ثمينة لأولئك الذين عايشوها.

آلية تكون الفقاعة التي يجب فهمها

الفقاعة في السوق تنشأ من عملية بسيطة لكنها ذات نتائج سلبية إذا كانت قوية: أسعار الأصول (العقارات، الأسهم، أو العملات الرقمية) ترتفع بشكل غير واقعي لقيمتها الحقيقية.

وراء هذا الارتفاع، يكمن المضاربة السريعة، والثقة المفرطة، والتوقعات العامة بأن الأسعار ستستمر في الارتفاع، حيث يتخذ العديد من المستثمرين قرارات دون النظر إلى الأساسيات، فقط لمواكبة الاتجاه أو لتجنب فقدان الفرصة. وعندما تعود الحقيقة، تنهار الأسعار بشكل عنيف، مما يسبب خسائر فادحة لحاملي الأصول.

دروس من الأزمات الكبرى

أزمة الرهن العقاري 2008: عندما أصبحت العقارات لغزاً

في عام 2008، شهدت الولايات المتحدة أزمة كبيرة عندما انهارت سوق العقارات. السبب يعود إلى تقديم قروض سكنية بدون تقييم دقيق، وبنية قروض تسمح لمن لا يستطيع السداد بالاقتراض، حيث لم يكن المستثمرون يشترون للسكن، بل للمضاربة.

الأوراق المالية المبنية على هذه القروض دفعت السوق للنمو بسرعة، وعندما ارتفعت قيمة العقارات، بدت هذه الأوراق ذات قيمة أيضاً. لكن مع تعثر تلك القروض، انهار النظام بأكمله، وتوقع أن تصل الديون المعدومة إلى 15 مليار دولار، مما ألحق أضراراً ليس فقط بأمريكا، بل بالعالم بأسره.

أزمة الآيس كريم 1997: درس لبلدنا

لقد عانت تايلاند من وضع مشابه، حيث كانت معدلات الفائدة مرتفعة بشكل غير طبيعي، ونمو العقارات كان سريعاً، مع تدفق رؤوس الأموال الأجنبية.

في 2 يوليو 1997، تم تخفيض قيمة العملة، مما أدى إلى ارتفاع ديون العملات الأجنبية، وارتفاع الرافعة المالية بشكل كبير، مما أدى إلى انفجار فقاعة العقارات. لم يتمكن المقترضون من السداد، وتدهور الاقتصاد بشكل حاد، وتعلمنا أن الاقتراض قصير الأجل للاستثمار طويل الأجل هو وصفة للكارثة.

أشكال الفقاعات

في سوق الأسهم

ارتفاع غير مبرر في أسعار الأسهم يتجاوز إدارة الشركات، والإيرادات، أو الأصول الحقيقية، والمشكلة لا تقتصر على سهم واحد، بل تؤثر على صناديق الاستثمار (ETF) وجميع القطاعات.

في سوق الأصول العامة

بالإضافة إلى الأسهم، انتشرت الظاهرة في سوق العقارات، والبيتكوين، والإيثيريوم، والعملات التقليدية، حيث ترتفع أسعار الأصول بشكل غير مستدام، ثم تنهار بشكل عنيف.

القروض والديون

تحدث الفقاعات عندما تتوسع قروض المستهلكين أو الشركات بشكل مفرط، وتزداد أدوات الدين بشكل عام، وزيادة الديون تشكل خطراً، لأن التراجع الاقتصادي البسيط قد يؤدي إلى تعثر جماعي.

السلع الأساسية

الذهب، النفط، المعادن الصناعية، والمنتجات الزراعية، أحياناً تقفز الأسعار بشكل غير قابل للسيطرة، وغالباً ما تدفع التداولات الكبيرة على هذه السلع الأسعار إلى مستويات غير واقعية، وعندما ينخفض الطلب أو يزداد العرض، تنهار الأسعار.

العوامل التي تخلق الفقاعة

عادةً، تبدأ الفقعة من حالة اقتصادية جيدة تبدو أنها تتضخم عندما تنفصل الأسعار عن القيمة الحقيقية.

معدلات الفائدة المنخفضة تحفز الناس على الاقتراض للاستثمار والإنفاق، الاقتصاد الضعيف يجذب رؤوس الأموال من الخارج، التكنولوجيا الجديدة أو المنتجات المبتكرة تثير الحماس، ونقص الأصول في بعض المناطق يدفع الأسعار للارتفاع.

عندما يرى المستثمرون ارتفاع الأسعار بسرعة، يتجمعون للحفاظ على القيمة، ويزيد الطلب من المضاربة، والخوف من فقدان الفرصة، مما يدفع الأسعار إلى مستويات غير واقعية.

يلعب علم نفس السوق دوراً رئيسياً: جماعية الأفكار، التحيز في استقبال المعلومات، والتفكير القصير الأمد، كل ذلك يوسع الفقاعة، حيث يتجاهل الناس الإشارات التحذيرية ويختارون فقط البيانات التي تؤيد أفكارهم.

5 خطوات لحدوث الفقاعة

1. التغير: ظهور شيء جديد ومثير، تكنولوجيا عظيمة، أو أدنى معدلات فائدة على الإطلاق، أو صناعة جديدة يُقال إنها ستغير كل شيء.

2. الارتفاع: يتدفق المستثمرون، خوفاً من فقدان الفرصة، ويبدأ رأس المال في التدفق، والأسعار ترتفع، مما يخلق دورة تغذية مرتدة تعزز الطلب أكثر.

3. الجنون في التقييم: يعتقد المستثمرون الآن أن الأسعار سترتفع باستمرار، ويختفي الحكمة، ويصبح الثقة مطلقة، والأسعار تصل إلى مستويات غير قابلة للحماية، لكن لا أحد يفهم ذلك بعد.

4. اللحظة الحاسمة: يدرك بعض المستثمرين أن الأمر قد وصل إلى حدوده، ويبدأون في البيع، وتبدأ الأسعار في الانخفاض، وتصبح السوق مستقرة أو تتراجع.

5. الذعر: يزداد عدد من يفهمون الأمر، وتبدأ موجة البيع الجماعي، ويحاول الجميع الخروج، وتنخفض الأسعار بشكل حاد، وتنتهي الفقاعة.

استراتيجيات حماية النفس

مراجعة الأسباب: قبل الاستثمار، اسأل نفسك: هل أستثمر لأنني أفهم حقاً، أم لأنني أخشى فقدان الفرصة؟ هل أدرس الأصول جيداً أم أتابع الآخرين فقط؟

تنويع المخاطر: لا تضع كل أموالك في أصل واحد، وزعها على عدة أصول، وقطاعات، ومناطق، فهذه أبسط طرق الحماية.

التحكم في المضاربة: عندما تتوسع الفقاعة، تكون الأصول ذات المضاربة العالية أول من يتراجع، إذا شككت في وجود فقاعة، فكر في تقليل تعرضك لهذا النوع من الأصول.

الاستثمار التدريجي: بدلاً من شراء كامل المبلغ دفعة واحدة، قم بالتدريج في الشراء، فهذا يساعد على تجنب الشراء عند القمة، ويقلل من تأثير تقلبات السوق.

الاحتفاظ بالنقد: احتفظ ببعض السيولة، لتكون لديك خيارات، وإذا انهارت الفقاعة، وتراجعت الأسعار، يكون لديك أموال للشراء، بينما يضطر الآخرون للبيع بسبب الحاجة للسيولة.

دراسة السوق: أفضل حماية هي المعرفة، تابع الأخبار، حلل الأرقام، وابحث قبل اتخاذ القرارات.

الخلاصة

انفجار الفقاعة هو ظاهرة لا مفر منها في دورة السوق، ويحدث بسبب تباين الأسعار مع القيمة، ويقوده المضاربة، والمبالغة في الثقة، وعلم نفس الجماعة.

في بداية الفقاعة، ترتفع الأسعار بسبب الطلب الناتج عن نقص المعروض، ويعتقد المستثمرون أن القيمة ستستمر في الارتفاع، لكن هذا غير مستدام، وفي النهاية، يدرك البعض أن الأسعار تجاوزت الحد، وينخفض الطلب، ويبدأ البيع الجماعي، وتنهار الأسعار، وتكتمل الدورة.

تتحقق هذه الحالة بسبب تفاعل عدة عوامل، وليس عامل واحد، وليس بيد أحد السيطرة عليها، لذلك، فإن حماية النفس تكون أسهل من التوقع، والتنويع، والتعلم، والحفاظ على الهدوء، وإدارة المخاطر، لضمان البقاء على قيد الحياة عند انفجار الفقاعة.