تم كسر حاجز 30 دولار تايواني! هل لا تزال هناك مساحة للارتفاع في الدولار الأمريكي مقابل الدولار التايواني؟ تحليل كامل لاتجاه سعر الصرف في عام 2025

قصيرة يومين تداول وارتفاع يقارب 10%! إلى أي مدى يمكن أن تستمر موجة ارتفاع العملة التايوانية؟

شهد سوق الصرف الأجنبي مؤخراً اضطرابات. خلال يومين تداول فقط، ارتفعت العملة التايوانية مقابل الدولار الأمريكي بما يقارب 10%، وفي 2 مايو، سجلت ارتفاعاً يومياً بلغ 5%، محطماً رقم أكبر ارتفاع يومي منذ 40 عاماً. في نهاية اليوم، أغلقت عند 31.064 دولار، وتخطت حاجز 30 دولار بشكل مفاجئ، ووصلت أعلى مستوى عند 29.59 دولار.

هذه الارتفاعات تعتبر فريدة بين العملات الآسيوية. في نفس الفترة، ارتفعت عملة سنغافورة بنسبة 1.41%، والين الياباني بنسبة 1.5%، والون الكوري بنسبة 3.8%، لكن جميعها لم تصل إلى حدة ارتفاع العملة التايوانية. سوق الصرف شهد أيضاً ثالث أكبر حجم تداول تاريخي، مما يدل على حماس السوق.

ومن الجدير بالذكر أن هذا الارتفاع يمثل انعكاساً كاملاً لمعنويات السوق. قبل شهر، كانت السوق لا تزال تقلق من احتمال كسر العملة التايوانية حاجز 34 أو 35 دولار، لكن بعد 30 يوماً فقط، تغيرت الصورة تماماً، وظهرت موجة صعود قوية.

ثلاثة محركات رئيسية وراء ارتفاع الدولار

الخطوة الأولى: سياسة الرسوم الأمريكية تثير توقعات السوق

أعلن ترامب عن تأجيل فرض رسوم متبادلة لمدة 90 يوماً، مما أدى فوراً إلى ردود فعل متباينة في السوق:

الأول: ظهور موجة شراء مركزة على مستوى العالم. كاقتصاد تصديري نموذجي، رد فعل تايوان كان سريعاً، مما دعم آفاق التصدير. الثاني: صندوق النقد الدولي رفع توقعاته لنمو الاقتصاد التايواني للسنة، ومع أداء سوق الأسهم التايواني المميز، هذه الإشارات الإيجابية جذبت تدفقات استثمارية مستمرة.

البنك المركزي في مأزق سياساتي دقيق

عندما شهدت العملة التايوانية ارتفاعاً مفاجئاً في يوم واحد، أصدر البنك المركزي بياناً، لكنه تجنب الحديث عن قضايا رئيسية. نسبوا تقلبات سعر الصرف إلى “توقعات السوق برفع شركاء التجارة الأمريكية لقيم عملاتهم”، لكنهم لم يردوا على ما إذا كانت المفاوضات بين الولايات المتحدة وتايوان تتضمن شروطاً على سعر الصرف.

تحليل UBS يوضح جوهر الأمر: خطة ترامب لـ"العدالة والمنفعة المتبادلة" تضع “التدخل في سعر الصرف” كأولوية للمراجعة. هذا يعني أن مساحة تدخل البنك المركزي في سوق الصرف كانت قد تقلصت بشكل كبير.

البيانات تؤكد أن هذا القلق مبرر. الفائض التجاري لتايوان في الربع الأول بلغ 235.7 مليار دولار، بزيادة 23% على أساس سنوي، ومع فائض أمريكا الذي زاد بنسبة 134% ليصل إلى 220.9 مليار دولار. إذا فقد البنك المركزي أدواته في التعديل، فإن ضغط ارتفاع العملة التايوانية سيكون هائلاً.

العامل الثالث: عمليات التحوط للمؤسسات المالية تضخم التقلبات

أحدث أبحاث UBS تشير إلى أن ارتفاع يومي بنسبة 5% يتجاوز بكثير ما يمكن تفسيره بالمؤشرات الاقتصادية التقليدية. المحرك الحقيقي هو عمليات التحوط الواسعة النطاق من قبل شركات التأمين والصادرات التايوانية، بالإضافة إلى إغلاق مراكز المقاصة في معاملات التمويل بالعملات.

تقرير Financial Times البريطاني يركز على شركات التأمين على الحياة في تايوان. هذه المؤسسات تمتلك أصولاً خارجية تصل إلى 1.7 تريليون دولار (معظمها سندات حكومية أمريكية)، لكنها تفتقر منذ زمن طويل إلى تغطية كافية لمخاطر سعر الصرف. السبب هو أن “البنك المركزي كان دائماً قادرًا على كبح ارتفاع العملة التايوانية”، لكن هذا الافتراض تغير الآن.

تحذر UBS من أن استعادة حجم التحوطات/الودائع إلى المستويات الاتجاهية قد تثير ضغط بيع بقيمة حوالي 1000 مليار دولار من الدولار الأمريكي (ما يعادل 14% من الناتج المحلي الإجمالي لتايوان)، وهو خطر محتمل يتطلب اهتماماً كبيراً.

هل ستستمر العملة التايوانية في الارتفاع؟ وأين حدود ارتفاعها؟

حاجز 28 دولار صعب جداً

السوق يتوقع بشكل عام أن بيئة ارتفاع الدولار ستستمر في دفع العملة التايوانية لمزيد من الارتفاع. لكن معظم المحللين يعتقدون أن احتمالية وصولها إلى 28 دولار مقابل الدولار ضعيفة جداً، وأن هذا الحاجز قوي نسبياً.

تقييم السعر العادل باستخدام مؤشر REER

مؤشر سعر الصرف الحقيقي الفعلي (REER) الذي تعده بنك التسويات الدولية (BIS) هو أداة مهمة لتقييم مدى عدالة سعر الصرف. يُقاس المؤشر على أساس 100، وإذا كان فوق 100 فهو مبالغ فيه، وإذا كان أقل من 100 فهو منخفض التقييم.

حتى نهاية مارس، كانت البيانات كالتالي:

• مؤشر الدولار حوالي 113 → يُظهر تقييم مرتفع بشكل واضح
• مؤشر العملة التايوانية حوالي 96 → يُعتبر عادلاً أو منخفض التقييم

أما بالنسبة لاقتصادات التصدير الرئيسية في آسيا، فهي أكثر انخفاضاً. الين الياباني والون الكوري يُقدران فقط بـ 73 و89 على التوالي، مما يعكس انخفاض التقييم بشكل أكبر.

( من منظور سنوي، الارتفاع في النطاق المعقول

عند تمديد فترة المراقبة من تقلبات غير معتادة إلى بداية العام حتى الآن، فإن الارتفاع التراكمي للـ USD/NT$ يتوافق مع العملات الرئيسية في آسيا:

• ارتفاع العملة التايوانية بنسبة 8.74%
• الين الياباني بنسبة 8.47%
• الون الكوري بنسبة 7.17%

وهذا يدل على أن الارتفاع الأخير، رغم أنه يبدو مذهلاً، لا يخرج عن نطاق أداء العملات الإقليمية عند النظر إلى فترة زمنية أوسع.

) توقعات UBS: هناك مجال للمزيد من الارتفاع، لكن هناك سقف

تقييم UBS الأخير يرى أن، على الرغم من ارتفاع العملة التايوانية بشكل حاد، فإن الاتجاه الصعودي لا يزال مستمراً من عدة زوايا:

نموذج التقييم يُظهر أن العملة التايوانية انتقلت من تقييم منخفض معتدل إلى قيمة عادلة أعلى بمقدار 2.7 انحراف معياري؛ سوق المشتقات يُعبر عن “توقعات أقوى ارتفاع خلال 5 سنوات”؛ والتجارب التاريخية تشير إلى أن مثل هذا الارتفاع الكبير في يوم واحد عادة لا يتبعها تراجع فوري.

لكن UBS يحذر أيضاً من أنه عندما يرتفع مؤشر العملة التجارية بنسبة 3% أخرى (قريب من الحد الأعلى لتحمل البنك المركزي)، قد يزيد التدخل الرسمي لتهدئة التقلبات.

كيف يستفيد المستثمرون من هذه الفرصة؟

( استراتيجيات للمحترفين في التداول

إذا كانت لديك خبرة في سوق الصرف وتحمل مخاطر مرتفع، يمكنك النظر في خيارين:

الأول: التداول المباشر عبر منصات الفوركس على أزواج USD/TWD أو غيرها من العملات، والاستفادة من تقلبات الأيام أو حتى نفس اليوم. الثاني: إذا كانت لديك أصول بالدولار، يمكنك استخدام عقود الأجل أو أدوات مشتقة أخرى للتحوط، وتثبيت أرباح ارتفاع العملة التايوانية مسبقاً.

) نصائح للمبتدئين

للمستثمرين الذين يرغبون في الاستفادة من التقلبات الأخيرة ولكن خبرتهم محدودة، يجب الالتزام بالمبادئ التالية:

أولاً: ابدأ بمبالغ صغيرة. لا تضع كامل رأس مالك في البداية، بل جرب فهم السوق وتنفيذ الصفقات بمبالغ صغيرة.

ثانياً: تجنب الشراء عند القمة. تقلبات سوق الصرف تثير عواطف المستثمرين، وإذا انهارت الحالة النفسية، قد تتكبد خسائر فادحة. يُنصح باستخدام منصات تداول مناسبة للمبتدئين، توفر حسابات تجريبية، لممارسة الاستراتيجيات بدون مخاطر.

ثالثاً: حدد دائماً وقف خسارة. هذه خطوة أساسية لحماية رأس مالك.

نصائح للاستثمار طويل الأمد

الاقتصاد التايواني قوي، مع استمرار أداء قطاع أشباه الموصلات بشكل جيد، ومن المتوقع أن تتراوح العملة بين 30 و30.5 دولار، مع اتجاه صعودي على المدى الطويل. لكن على المستثمرين على المدى الطويل مراعاة:

• السيطرة على مراكز العملات الأجنبية بنسبة 5-10% من إجمالي الأصول.
• تنويع الاستثمارات عبر أصول عالمية أخرى لتقليل مخاطر التركيز.
• استخدام هامش منخفض عند تداول USD/TWD، مع وضع آليات وقف خسارة ثابتة.
• متابعة تحركات البنك المركزي وتطورات التجارة بين الولايات المتحدة وتايوان، لأنها تؤثر مباشرة على مسار سعر الصرف.
• كما يُنصح بالاستثمار في سوق الأسهم التايواني أو السندات، لزيادة تنويع المخاطر في محفظتك.

مراجعة أداء سعر الصرف خلال العشر سنوات الماضية: تقلبات العملة التايوانية معتدلة نسبياً

خلال العشر سنوات الماضية (أكتوبر 2014 إلى أكتوبر 2024)، كان سعر صرف الدولار مقابل التايواني يتراوح بين 27 و34، مع تقلب حوالي 23%، وهو من أقل التقلبات بين العملات الرئيسية عالمياً.

مقابل ذلك، الين الياباني شهد تقلبات تصل إلى 50% (من 99 إلى 161)، وهو ضعف تقلبات التايواني. انخفاض تقلبات العملة التايوانية يعكس التغيرات الصغيرة في أسعار الفائدة، مما يعني أن تحركاتها تعتمد بشكل رئيسي على سياسات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وليس على سياسات البنك المركزي التايواني.

علاقة دورة السياسات بسعر الصرف

بين 2015 و2018، تأثرت الأسواق العالمية بأزمة الأسهم الصينية وأزمة ديون أوروبا، وبدأت الولايات المتحدة في تباطؤ وتيرة التشديد الكمي (QT) واستمرت في التيسير، مما أدى إلى تقوية العملة التايوانية. بعد 2018، اعتقدت أمريكا أن الاقتصاد يمكنه تحمل رفع الفائدة، وبدأت في تقليل ميزانية الأصول، لكن مع ظهور جائحة كورونا في 2020، تغيرت الأمور.

من 2020 إلى 2022، زاد الاحتياطي الفيدرالي من أصوله من 4.5 تريليون دولار إلى 9 تريليون، وخفض أسعار الفائدة إلى الصفر. في ظل هذه الظروف، تراجع الدولار، وارتفعت العملة التايوانية إلى أعلى مستوى عند 27 مقابل الدولار.

بعد 2022، تفاقم التضخم في أمريكا، واضطر الفيدرالي لرفع الفائدة بسرعة، مما أدى إلى ارتفاع الدولار مرة أخرى، وتراجع العملة التايوانية إلى حوالي 32، مع تقلبات ضيقة نسبياً. حتى سبتمبر 2024، عندما أنهى الفيدرالي دورة رفع الفائدة وبدأ في خفضها، عادت العملة إلى حوالي 32.

“الخط الدفاعي النفسي” في السوق: 30 دولار

على الرغم من أن تقلبات سعر الصرف تتأثر بسياسات الفيدرالي، إلا أن السوق لديه معيار متفق عليه: 30 دولار.

معظم المستثمرين يرون أن شراء العملة التايوانية مقابل أقل من 30 دولار لكل دولار أمريكي مغرٍ، وأن البيع عند 32 دولار أو أكثر هو استراتيجية مناسبة. هذا الخط يلعب دور الدعم النفسي والمقاومة في التداولات. للمستثمرين على المدى الطويل، يمكن أن يكون هذا الخط مرجعاً هاماً.