فهم البيع على المكشوف بشكل صحيح: المضاربة، التحوط والرسوم المخفية

هل تتساءل كيف يستفيد المستثمرون ذوو الخبرة من انخفاض الأسعار؟ الإجابة تكمن في استراتيجية تداول تسمى البيع على المكشوف – تقنية مثيرة ومخاطرة في الوقت ذاته. دعنا نستعرض معًا كيف تعمل البيع على المكشوف حقًا، وما هي التكاليف المترتبة عليها، والأهم من ذلك: هل تناسبك هذه الاستراتيجية.

المبدأ الأساسي: البيع قبل الشراء

عادةً، تشتري سهمًا أولاً، ثم تبيعه لاحقًا بسعر أعلى. في حالة البيع على المكشوف، يكون الأمر عكس ذلك – تبيع أولاً وتشتري لاحقًا. هل يبدو ذلك متناقضًا؟ الحيلة تكمن في أنك تستعير السهم من الوسيط الخاص بك في البداية.

إليك كيف يتم التنفيذ عمليًا:

1. تستعير سهمًا أو أكثر من الوسيط الخاص بك
2. تبيع هذه الأسهم فورًا بالسعر الحالي للسوق
3. تأمل أن ينخفض السعر
4. تشتري الأسهم لاحقًا بسعر أقل
5. تعيد الأسهم إلى الوسيط الخاص بك

الربح ينشأ من الفرق بين سعر البيع وسعر الشراء لاحقًا – ناقصًا بالطبع الرسوم المترتبة.

الفخ الخفي للرسوم عند البيع على المكشوف

قبل أن تظن أن البيع على المكشوف هو آلة ربح خالية من المخاطر، عليك أن تعرف هيكل الرسوم. هذه التكاليف تقلل من أرباحك بشكل كبير:

رسوم المعاملات: يفرض الوسيط عمولات – سواء عند بيع الأسهم المستعارة أو عند شرائها لاحقًا.

رسوم الإعارة: استئجار الأسهم يكلف مالًا. كلما كانت الأسهم أقل توفرًا، زادت الرسوم.

فائدة الهامش: عند البيع على المكشوف، عادةً تستخدم قرض الهامش، الذي يترتب عليه فوائد.

تعويض الأرباح الموزعة: إذا قامت الأسهم المباعة على المكشوف بتوزيع أرباح، يتوجب عليك دفعها.

إجمالاً، يمكن أن تقلل هذه التكاليف بشكل كبير من عائدك – وأحيانًا تكون سلبية في النهاية، رغم أن توقعك كان صحيحًا.

مثال عملي 1: المضاربة على انخفاض الأسعار فقط

لنفترض أنك لا تؤمن بمنتجات شركة تقنية معروفة. السعر عند 150 يورو، وأنت مقتنع أن خيبة الأمل ستتبع. إذن، تستعير من وسيطك سهمًا وتبيعه فورًا مقابل 150 يورو.

السيناريو يكون كالتالي: ينخفض السعر بعد أيام قليلة إلى 140 يورو، بسبب رد فعل السوق السلبي. الآن، تتصرف بسرعة: تشتري السهم مقابل 140 يورو وتعيده إلى الوسيط.

ربحك (قبل الرسوم): 150 يورو – 140 يورو = 10 يورو.

ماذا كان يمكن أن يحدث: إذا كنت قد أخطأت وتجاوز السعر 160 يورو، فسيكون خسرك 10 يورو. والأكثر إثارة: من الناحية النظرية، لا يوجد حد أعلى – يمكن أن يرتفع السعر إلى 500، 1000، أو حتى 10,000 يورو. خسارتك ستتزايد بلا حدود.

هذه هي التحذير الرئيسي عند البيع على المكشوف: بينما أرباحك المحتملة محدودة (السعر يمكن أن ينخفض فقط إلى 0 يورو)، فإن خسائرك المحتملة غير محدودة نظريًا.

مثال عملي 2: استراتيجية التحوط باستخدام الهيدج

الآن سيناريو آخر: لديك بالفعل سهم بقيمة 150 يورو وتريد الاحتفاظ به على المدى الطويل. لكن، على المدى القصير، تخشى انخفاض السعر. كيف تحمي نفسك؟

الإجابة هي التحوط عبر البيع على المكشوف. تستعير سهمًا مطابقًا وتبيعه بالسعر الحالي 150 يورو. هكذا تفتح مركز بيع على المكشوف، الذي يضمن حماية مركزك الطويل.

السيناريو: ينخفض السعر إلى 140 يورو، كما توقعت.

• السهم الذي تملكه الآن يخسر 10 يورو (150 إلى 140)
• مع مركز البيع على المكشوف، تحقق ربحًا قدره +10 يورو (تم البيع عند 150، والشراء عند 140)
• النتيجة الإجمالية: 0 يورو – أصولك محمية تمامًا

إذا ارتفع السعر (ضد توقعاتك): لنفترض أنه وصل إلى 160 يورو.

• السهم الذي تملكه يربح +10 يورو
• مركز البيع على المكشوف يخسر -10 يورو
• النتيجة الإجمالية: مرة أخرى 0 يورو – حماية من الخسارة

من خلال هذا الهيدج، تخلق نوعًا من التأمين ضد خسائر السعر، دون الحاجة إلى التخلي عن المركز طويل الأمد. هذه تقنية إدارة مخاطر محترفة يستخدمها المستثمرون المؤسساتيون بشكل متكرر.

يمكنك أيضًا إجراء هيدج جزئي – أي تغطية 50% فقط من مركزك بدلًا من 100% – إذا كنت تتوقع ارتفاع الأسعار وترغب في تقليل مخاطر الهبوط.

مزايا وعيوب البيع على المكشوف بشكل موجز

الخلاصة: متى يكون البيع على المكشوف منطقيًا؟

البيع على المكشوف ليس أداة للمبتدئين في التداول. هيكل الرسوم معقد، والمخاطر حقيقية، والضغط النفسي كبير.

بالنسبة لـ المضاربة على الأسعار فقط: الأرباح المحتملة غالبًا لا تتناسب مع المخاطر والتكاليف. يخسر معظم المتداولين على المدى الطويل أموالهم.

أما بالنسبة لـ التحوط وتقليل المخاطر، فإن البيع على المكشوف أداة مفيدة. يستخدمه المستثمرون المحترفون بشكل استراتيجي لتأمين مراكزهم وتقليل تقلبات محفظتهم الإجمالية.

نصيحتي: تعلم جيدًا، وافهم هيكل رسوم وسيطك بدقة، واستخدم البيع على المكشوف فقط لأغراض التحوط – وليس للمضاربة المتهورة. الأسواق متقلبة بما فيه الكفاية دون أن تضطر إلى تحمل خسائر غير محدودة إضافية.