ارتفاع سعر الفضة لا يتوقف! هل يجب على المستثمرين الأفراد في تايوان أن يتبعوا الاتجاه؟ فهم سريع لارتفاع سعر الفضة الجديد واستثمار الصناديق المتداولة في خمس دقائق

لماذا سعر الفضة هذه المرة مختلف حقًا

عاد سعر الفضة في عام 2025 ليحقق رقمًا تاريخيًا، حيث تجاوز رسميًا في 9 ديسمبر سعر 60 دولارًا للأونصة، ثم استمر في الارتفاع ليصل إلى مستوى مذهل عند 64.6 دولار. كم كانت قوة هذه الارتفاعات؟ منذ بداية العام، ارتفع سعر الفضة بأكثر من 100%، متفوقًا على ارتفاع الذهب بأكثر من 60%، ومتجاوزًا بكثير ارتفاع مؤشر ناسداك بنسبة 20%.

العوامل الداعمة وراء هذا الاتجاه ليست من فراغ. توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أدت إلى ضعف العملات عالمياً، مما زاد من جاذبية الفضة كأصل مقاوم للتضخم؛ كما أن إمدادات الفضة العالمية تظل مشدودة، وأمريكا أدرجت الفضة رسميًا ضمن قائمة المعادن الاستراتيجية الحيوية، مما عزز من قيمتها الاستراتيجية. بنك الاستثمار الدولي يو بي إس يتوقع مستقبلًا أن يرفع هدف سعر الفضة لعام 2026 إلى نطاق بين 58 و60 دولارًا، مع احتمال أن يصل إلى 65 دولارًا.

في مواجهة هذا الاتجاه، بدأ العديد من المستثمرين الأفراد في تايوان يشعرون بالحماس، لكن هل يجب عليهم الاستثمار في الفضة المادية أم في أدوات مالية؟ هذا هو السؤال الرئيسي الذي ستجيب عنه هذه المقالة.

لماذا أصبحت صناديق ETF للفضة الخيار الأول للمستثمرين الأفراد

صناديق ETF للفضة هي في جوهرها استثمار يتبع سعر سوق الفضة. على عكس طرق الاستثمار التقليدية الأخرى، لا يحتاج المستثمرون الذين يشترون ETF للفضة إلى امتلاك الفضة المادية فعليًا، بل يكفي أن يفتحوا حسابًا تداولًا، ليتمكنوا من الدخول والخروج من السوق كأنهم يتداولون الأسهم.

آلية عمل ETF للفضة بسيطة نسبياً — عادةً، تقوم شركات إدارة الصناديق بامتلاك الفضة المادية مباشرة، أو تستخدم عقود futures المرتبطة بسعر الفضة، أو أدوات مشتقة أخرى لنسخ أداء سوق الفضة. عندما يرتفع سعر الفضة بنسبة 5%، يرتفع صافي قيمة صندوق ETF تقريبًا بنفس النسبة؛ والعكس صحيح. هذا الترابط الوثيق يتيح للمستثمرين التقاط تقلبات سعر الفضة بدقة.

لماذا يجذب ETF للفضة المستثمرين الأفراد أكثر من الفضة المادية؟ بالنظر إلى تكاليف التخزين والأمان (رسوم الخزنة السنوية 1-5%، والتأمين، وتغير اللون والأكسدة، وخطر السرقة)، بالإضافة إلى عناء فحص المصداقية عند البيع والشراء من الحرفيين، والفرق بين سعر الشراء والبيع الذي يتراوح بين 5-6%، فإن ETF للفضة يوفر سهولة في التداول عبر أدوات مالية، مع تجنب أعباء النقل والتخزين، مع سيولة تفوق بكثير الفضة المادية.

كيف تختار بين ETF للفضة في تايوان وخارجها

الأسواق تقدم نوعين رئيسيين من صناديق ETF للفضة: الأولى مدرجة في بورصة تايوان وتابعة للسوق المحلي، والثانية تتداول في بورصات خارجية وتُعرف بالصناديق الدولية. من الأمثلة على الأولى: 期元大道瓊白（00738U）، الذي يتبع مؤشر الفضة الزائد على مؤشر داو جونز، ويحقق تتبعًا عبر عقود futures للفضة على بورصة COMEX، مع نسبة مصاريف قدرها 1%، ويُصنف على أنه عالي التقلب. من مميزاته تبسيط الضرائب عند البيع (0.1%)، وعدم الحاجة لتحويل الأموال خارج تايوان.

أما على المستوى الدولي، فإن SLV (iShares Silver Trust) هو أشهر صندوق ETF للفضة عالميًا، تديره شركة Blackrock، ويبلغ حجم أصوله أكثر من 30 مليار دولار، مع رسوم سنوية قدرها 0.5%. منذ إطلاقه في 2006، يملك الصندوق مباشرة الفضة المادية، ويبدأ منذ أغسطس 2014 في تتبع سعر الفضة وفقًا لمعيار LBMA. نظرًا لاعتماده على إدارة سلبية، لا يشتري ويبيع بشكل متكرر بهدف التقاط تقلبات السوق، وإنما يبيع جزءًا من الفضة بشكل دوري لتغطية التكاليف.

للمستثمرين الباحثين عن فرص تداول قصيرة الأجل، توفر AGQ (ProShares Ultra Silver) مضاعفًا 2 للرافعة المالية، وZSL (ProShares UltraShort Silver) مضاعفًا 2 للرافعة العكسية، لكن كلاهما مخصص فقط للتداول قصير الأمد، حيث أن الاحتفاظ طويل الأمد قد يؤدي إلى تآكل الأرباح بسبب تأثير الفائدة المركبة.

أما PSLV (Sprott Physical Silver Trust)، فهو صندوق مغلق أُطلق عام 2010، ويتميز بإمكانية المستثمرين طلب استرداد الفضة المادية، مما يجعله جذابًا للمستثمرين على المدى الطويل، ويبلغ حجم أصوله حوالي 12 مليار دولار. نظرًا لأن سعر التداول يتحدد بناءً على العرض والطلب في السوق وليس على أساس صافي القيمة اليومية، غالبًا ما يظهر بخصم أو بعلاوة، ويجب الانتباه لذلك.

أما SLVP (iShares MSCI Global Silver and Metals Miners)، فهو يتبع شركات استكشاف وتعدين الفضة العالمية، بدلاً من امتلاك الفضة مباشرة. مع معدل مصاريف 0.39%، إلا أن أداؤه يتسم بتقلبات عالية، ويعاني من أخطاء تتبع واضحة، وتغيرات متكررة في مكونات السلة، وهو أقل جاذبية من حيث العائد.

كيف يختلف مسار شراء صناديق ETF للفضة للمستثمرين في تايوان

الطريقة السائدة حاليًا في تايوان لشراء صناديق ETF للفضة هي عبر الوكالة بالعمولة. من خلال وسطاء محليين (مثل Fubon، Cathay، Yuanta، Mega وغيرها)، يتم تنفيذ عمليات الشراء من خلال وسطاء خارجيين، ويتم ذلك عبر واجهة باللغة الصينية، مع عدم الحاجة لتحويل الأموال للخارج، وتحت إشراف هيئة الأوراق المالية، مع معالجة الضرائب من قبل الوسيط. العيب هو ارتفاع الرسوم، وقلة عدد الصناديق المتاحة.

أما الخيار الآخر فهو فتح حساب مباشر مع وسيط خارجي. يمكن للمستثمرين عبر منصات الوسيط الدولية فتح حسابات بسهولة، بعد تقديم جواز السفر، بطاقة الهوية، إثبات العنوان، ومعلومات البنك، مع رسوم منخفضة (غالبًا بدون عمولة أو برسوم ثابتة منخفضة)، والتداول في أي صندوق مدرج عالميًا بسرعة، مع أدوات متقدمة مثل الخيارات والتمويل. لكن يتطلب الأمر التعامل مع واجهة باللغة الإنجليزية، وإجراء التحويلات المالية، وخصم الضرائب الأمريكية على الأرباح (عادة 30%)، وتقديم الإقرارات الضريبية، مع وجود مخاطر على أمان الأموال أو الإرث، مع محدودية حماية القانون التايواني.

ما يجب معرفته عن الضرائب

يعتمد عبء الضرائب على المستثمرين في تايوان على مكان إدراج صندوق ETF للفضة.

شراء ETF للفضة المدرج في السوق التايواني (مثل期元大道瓊白) يُعامل كصفقة أسهم تايوانية، مع إعفاء من الضرائب عند الشراء، وضرائب 0.1% عند البيع.

أما شراء ETF خارجي للفضة، فالأمر أكثر تعقيدًا. يُعتبر الربح من هذه الصناديق من الأصول الأجنبية، ويُحتسب ضمن دخل الأصول الأجنبية. هناك حد إعفاء ضريبي: إذا كانت إجمالي الأرباح الأجنبية خلال السنة أقل من 100万元، يُعفى من الضرائب؛ وإذا تجاوزت، يُحتسب المبلغ الزائد ضمن الدخل الأساسي، ويُخصم منه مبلغ 750万元 كحد إعفاء، ويُفرض عليه ضريبة بنسبة 20%.

هذا يعني أنه إذا كانت أرباحك من الاستثمارات الأجنبية خلال السنة أقل من 100万元، فإن العبء الضريبي يكون منخفضًا، أما إذا تجاوزت بسبب ارتفاع سعر الفضة، فستحتاج إلى الإبلاغ ودفع الضرائب.

العائد والمخاطر بين ETF للفضة وطرق الاستثمار الأخرى

من أداء 2025، حققت العقود الآجلة للفضة، بفضل الرافعة المالية، عوائد تصل إلى أو تتجاوز 200% (باستخدام رافعة 2)، لكن المخاطر تضاعفت أيضًا — فلو أخطأت في الاتجاه، ستتضاعف الخسائر، وقد تصل إلى فقدان كامل رأس المال.

أما أسهم شركات تعدين الفضة (مثل تلك التي يمثلها SLVP)، فحققت عائدًا حوالي 142%، متجاوزة العائد من ETF للفضة العادي بنسبة بسيطة، لكنها ليست استثمارًا مباشرًا في الفضة، وتتأثر بعوامل تشغيل الشركات، والتنظيم الحكومي، وتكاليف التعدين، مما يزيد من تقلباتها.

مقابل ذلك، فإن ETF للفضة، رغم أن عوائدها أقل قليلاً بعد خصم الرسوم، فهي توفر مزايا مثل عدم الحاجة للتخزين، وتكاليف منخفضة، ومخاطر نسبية أقل، مما يجعلها مناسبة للمبتدئين والمستثمرين الصغار الذين يفضلون الدخول والخروج بسرعة. أما الفضة المادية، بسبب تكاليف التخزين، وقلة السيولة، فإن العائد الصافي (حوالي 95-100%) قد يكون أقل من ETF، ويُناسب فقط من يملكون استثمارات طويلة الأمد مع تأمينات.

مخاطر الاستثمار في ETF للفضة لا ينبغي إهمالها

تقلبات سعر الفضة تفوق بكثير الذهب والأسهم، على الرغم من ارتفاعه الحاد في 2025، إلا أن التاريخ يُظهر تقلبات عنيفة، وقد يتعرض المستثمرون لخسائر كبيرة على المدى القصير، لذا فهي أكثر ملاءمة لمن يتحملون المخاطر.

كما أن أخطاء تتبع الصناديق ETF تمثل مصدر قلق. صناديق futures تتأثر بتكاليف التمويل، وقد تؤدي إلى عوائد أقل من سعر السوق الفوري على المدى الطويل؛ أما الصناديق المادية، فهي أدق، لكن رسومها السنوية 0.4-0.5% تآكل العوائد مع مرور الزمن. المستثمرون في الصناديق الخارجية يتحملون أيضًا مخاطر سعر الصرف، وعبء الإبلاغ الضريبي.

علاوة على ذلك، يتأثر سعر الفضة بعوامل جيوسياسية، وطلب صناعي (مثل الطاقة الشمسية والإلكترونيات)، وسياسات نقدية عالمية، مما يصعب التنبؤ به على المدى القصير.

نصائح للمستثمرين الأفراد في تايوان

يمكن أن يكون ETF للفضة أداة فعالة لتنويع الأصول الثمينة، خاصة لمن يرغبون في المشاركة في حركة سعر الفضة دون تحمل تكاليف إدارة الفضة المادية. لكن يجب أن يدرك المستثمرون أن سعر الفضة يتسم بتقلبات عالية، ويتأثر بالمضاربة، وتختلف رسوم الإدارة، وطرق التتبع، وهل يستخدم الرافعة أم لا.

ينصح باتباع استراتيجية تنويع، وتجنب التركيز المفرط على منتج واحد، ومراجعة السوق بشكل دوري، وتحديد الموقف بناءً على قدرة تحمل المخاطر. يمكن الاختيار بين ETF منخفض الرسوم مثل SLV، أو منتجات الرافعة مثل AGQ، حسب مستوى المخاطرة المقبول. وإذا كان الأمر معقدًا من ناحية الضرائب والإبلاغ، فإن صندوق期元大道瓊白 المدرج في تايوان، رغم رسومه الأعلى قليلاً، إلا أن سهولة الضرائب تجعله خيارًا جيدًا.