الجنيه الإسترليني يتراجع بسبب تضخم المملكة المتحدة الأقل من المتوقع؛ إشارات خفض الفائدة تعزز القوة

يواجه الجنيه الاسترليني عوائق كبيرة في أسواق العملات بعد إصدار بيانات التضخم في المملكة المتحدة لشهر نوفمبر، والتي جاءت أضعف بكثير من المتوقع. تراجع الجنيه الاسترليني بشكل حاد مقابل العملات الرئيسية يوم الأربعاء، حيث انخفض أكثر من 0.5% ليقترب من 1.3340 مقابل الدولار الأمريكي (USD)، مع إعادة تقييم المستثمرين لتوقعاتهم بشأن قرار السياسة النقدية القادم لبنك إنجلترا.

بيانات التضخم في المملكة المتحدة تُخيب آمال الأسواق وتُشير إلى خفض سعر الفائدة من قبل BoE قريبا

صورة مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر نوفمبر أظهرت تسارع التضخم الانخفاضي عبر اقتصاد المملكة المتحدة. وفقًا لمكتب الإحصاءات الوطنية، تباطأ التضخم الرئيسي إلى 3.2% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات الإجماعية البالغة 3.5% وقراءة أكتوبر البالغة 3.6%. وهذا يمثل الشهر الثاني على التوالي من تراجع التضخم الرئيسي، مما يعزز التفاؤل من أن ضغوط الأسعار تتقارب مع هدف بنك إنجلترا البالغ 2%.

كما فاجأ التضخم الأساسي، الذي يستبعد تكاليف الغذاء والطاقة والكحول والتبغ المتقلبة، إلى 3.2% مقارنةً بتوقعات 3.4% والقراءة السابقة 3.4%. انخفض التضخم الشهري الإجمالي بنسبة 0.2%، متحديًا التوقعات بأن يكون ثابتًا بعد ارتفاع أكتوبر بنسبة 0.4%.

ولعل الأهم بالنسبة لصانعي السياسات في بنك إنجلترا، هو تباطؤ تضخم قطاع الخدمات — وهو مؤشر رئيسي لزخم الأسعار الأساسي — إلى 4.4% من 4.5% في الشهر السابق. هذا الاتجاه البارد في تضخم الخدمات يعزز من احتمالية تخفيف أسعار الفائدة.

ضعف سوق العمل يعزز توقعات التيسير النقدي

بالإضافة إلى ذلك، بدأ سوق العمل في المملكة المتحدة يظهر علامات على التوتر. أظهرت بيانات التوظيف للفترة الثلاثة أشهر المنتهية في أكتوبر أداءً ضعيفًا بشكل مخيب للآمال في التوظيف. ارتفع معدل البطالة وفقًا لمنظمة العمل الدولية إلى 5.1%، وهو أعلى مستوى منذ حوالي خمس سنوات، مما يشير إلى تدهور ظروف سوق العمل الذي قد يدفع البنك المركزي إلى التحرك بشكل أسرع.

مزيج من تراجع ضغوط التضخم وارتفاع معدل البطالة قد أغلق بشكل فعال توقعات خفض سعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا في اجتماع السياسة النقدية يوم الخميس، مما يضغط على تقييمات الجنيه الاسترليني من ناحية الهبوط.

انتعاش الدولار الأمريكي رغم ضعف سوق العمل

بينما ضعف الجنيه، شهد الدولار الأمريكي انتعاشًا ملحوظًا يوم الأربعاء، حيث ارتفع مؤشر الدولار (DXY) بنسبة 0.4% ليتداول بالقرب من 98.60. ارتد الدولار بقوة من أدنى مستوى له خلال 10 أسابيع حول 98.00 يوم الثلاثاء، على الرغم من الإشارات المختلطة من تقرير التوظيف غير الزراعي لشهر نوفمبر.

رسم سوق العمل الأمريكي صورة معقدة: فبينما ارتفع معدل البطالة إلى 4.6% — وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2021 — مما يدل على زيادة الفائض في سوق العمل، انخفضت الوظائف المضافة إلى 64,000 وظيفة في نوفمبر بعد خسارة 105,000 وظيفة في أكتوبر. عادةً، تؤدي ظروف التوظيف المتدهورة إلى توقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي؛ إلا أن المشاركين في السوق يعتقدون أن قراءة أكتوبر كانت منخفضة بشكل مصطنع بسبب إغلاق الحكومة الأمريكية المطول تاريخيًا.

بالنظر إلى المستقبل، يقدر أداة CME FedWatch حاليًا أن الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ على معدلات الفائدة في نطاق 3.50%-3.75% في اجتماع السياسة في يناير، مما يشير إلى محدودية التوقعات الفورية لخفض الفائدة. هذا الموقف المعتدل يعكس مخاوف متواصلة من قبل مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بشأن مخاطر التضخم المحتملة.

رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، أكد مؤخرًا على هذا المنظور، محذرًا من أن التحول نحو سياسة نقدية تيسيرية قد يزيد من الضغوط السعرية المرتفعة بالفعل. “هذا ليس خطرًا أود أن أتحمله الآن”، كتب بوستيك، مشيرًا إلى تردد البنك المركزي في خفض المعدلات بشكل حاد رغم ضعف سوق العمل.

التركيز السوقي يتحول إلى بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكية لشهر نوفمبر

البيانات الحاسمة على رادار المستثمرين هي مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر نوفمبر، المقرر صدوره يوم الخميس. سيكون لهذا الرقم تأثير كبير على تشكيل توقعات السوق لمسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي، خاصة وأن المسؤولين حذروا من أن خفض المعدلات بشكل إضافي قد يعيد إشعال توقعات التضخم بين الشركات والمستهلكين — وهو قلق نظرًا لاستمرار التضخم في تجاوز هدف 2% بشكل متكرر.

المنظور الفني: GBP/USD يتماسك فوق دعم رئيسي

من الناحية الفنية، تراجع زوج GBP/USD إلى 1.3340 لكنه يحافظ على ميل تصاعدي متوسط الأمد، مع بقاء السعر فوق المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لمدة 20 يومًا عند 1.3305. ومع ذلك، انخفض مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى 56 بعد فشله في تحقيق ظروف التشبع الشرائي، مما يشير إلى تراجع الزخم الصعودي وظهور إشارات انعكاسية محتملة.

باستخدام مستويات تصحيح فيبوناتشي من أعلى مستوى عند 1.3791 إلى أدنى مستوى عند 1.3008، يمثل مستوى التصحيح 50% عند 1.3399 مقاومة فورية. قد يؤدي الانهيار عبر مستوى 38.2% عند 1.3307 إلى تقويض النغمة العامة وفتح أهداف دعم نحو تصحيح 23.6% حول 1.3200.

على الجانب الصاعد، إغلاق مستمر فوق أعلى مستوى ليوم الثلاثاء عند 1.3456 سيعيد فتح الطريق نحو المستوى النفسي 1.3500 وربما يمد المكاسب أكثر.

ما الذي يحرك الجنيه الاسترليني في أسواق العملات؟

لا يزال الجنيه الاسترليني، الصادر عن بنك إنجلترا، أحد أكثر العملات تداولًا في العالم، ويمثل حوالي 12% من حجم التداول العالمي للعملات الأجنبية — بمعدل $630 billion يوميًا. زوج GBP/USD الرئيسي، المعروف باسم “Cable”، يمثل حوالي 11% من جميع معاملات الفوركس.

السياسة النقدية تعتبر المحرك الأهم لتقييم الجنيه. قرارات سعر الفائدة لبنك إنجلترا، الموجهة بمهمته للحفاظ على استقرار الأسعار حول هدف 2%، تؤثر مباشرة على تدفقات رأس المال وتوجيهات المستثمرين. رفع أسعار الفائدة عادةً يقوي الجنيه من خلال جعل الأصول البريطانية أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين، بينما يخفضها خفض الفائدة.

الصحة الاقتصادية الأوسع — المقاسة من خلال بيانات الناتج المحلي الإجمالي، استطلاعات PMI، وأرقام التوظيف — تؤثر بشكل كبير على اتجاه الجنيه. البيانات الاقتصادية القوية تشجع على تدفقات رأس المال الأجنبية ورفع أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا، وكلاهما يدعم الجنيه. على العكس، الإشارات الاقتصادية الضعيفة عادةً ما تدفع الجنيه للانخفاض.

ميزان التجارة في المملكة المتحدة يستحق أيضًا الانتباه، حيث تعزز الصادرات الصافية الإيجابية الطلب على العملة وتدعم تقييمات الجنيه، في حين أن العجز الناتج عن الواردات الثقيلة يثقل على العملة.

ولمن يتابع أسعار صرف العملات، فإن تحركات GBP/USD تؤثر على أزواج مرتبطة أخرى. وللحصول على منظور أوسع عن ديناميكيات العملات، فإن تحويل 4000 دولار أسترالي إلى الجنيه يوضح كيف تتوافق العملات المرتبطة بالسلع مثل الدولار الأسترالي مع تغيرات شهية المخاطرة التي تؤثر أيضًا على مواقف الجنيه.