لماذا يختار المستثمرون التداول خارج البورصة؟ الحقيقة والفرص في سوق OTC

هل واجهت يوماً موقفًا ترغب فيه في الاستثمار في شركة معينة، ولكنك لم تتمكن من العثور عليها في البورصات الرئيسية؟ في هذه الحالة، يأتي دور التداول خارج البورصة (OTC). بدلاً من القول إن OTC هو سوق، يمكن القول إنه باب آخر لعالم الاستثمار — باب يفتح أمام أصول أوسع، وتداول أكثر مرونة.

ما هو التداول خارج البورصة (OTC)؟

OTC (Over The Counter) أي التداول خارج البورصة، هو أسلوب تداول يتم فيه شراء وبيع مختلف أنواع السلع مباشرة بين المستثمرين عبر قنوات غير مركزية مثل البنوك، شركات الوساطة، الهاتف، الأنظمة الإلكترونية، بدلاً من التداول في بورصة مركزية. ببساطة، هو تداول لا يتم داخل سوق رسمي.

الخاصية الأساسية للتداول خارج البورصة هي أن السعر يُحدد بالتفاوض بين طرفي الصفقة، وليس عبر نظام تسعير موحد كما هو الحال في البورصات المركزية. أطراف التداول متنوعة جدًا، وقد تكون بنوكًا، شركات أوراق مالية، شركات، أو مستثمرين أفراد.

لماذا يظهر التداول خارج البورصة؟ لأن العديد من الشركات لا تملك مؤهلات الإدراج في السوق الرسمية، أو حتى لو كانت مؤهلة، تختار عدم الإدراج — ربما لتجنب الإفصاح عن معلومات كثيرة تثير المنافسة. مع تطور الإنترنت، توسع حجم سوق التداول خارج البورصة بسرعة، وأصبح خيارًا مفضلًا للعديد من المستثمرين.

ما هي المنتجات المتداولة في سوق OTC؟

أنواع المنتجات في التداول خارج البورصة أكثر تنوعًا مما تتصور:

الأسهم — بالإضافة إلى أسهم الشركات الصغيرة والناشئة غير المدرجة، يتم تداول أسهم الشركات التي تفي بمعايير الإدراج ولكن تختار عدم الإدراج أيضًا.

السندات — يُفضل تداول السندات خارج البورصة لأنها غالبًا ذات إصدار كبير وأنواع متعددة، مع قلة تكرار التداول.

المشتقات — العقود الاختيارية، العقود الآجلة، عقود الفروقات وغيرها من أنواع العقود مناسبة للتداول خارج البورصة.

العملات الأجنبية — جميع منصات التداول تقريبًا تتداول العملات بشكل OTC.

العملات الرقمية — يمكن تداول العملات الرقمية الرئيسية في سوق OTC، ويمكن أيضًا شراء كميات كبيرة من العملات الرقمية بشكل فوري في السوق خارج البورصة.

كيف يعمل التداول خارج البورصة؟ شرح آلية سوق OTC في تايوان

كمثال على تايوان، فإن عملية سوق OTC تتبع إجراءات موحدة نسبيًا:

المستثمر يضع أمرًا عبر شركة الوساطة → يُرفع الطلب إلى نظام المطابقة الآلي في مركز المقاصة (ATS) → يتم مطابقة الصفقات وفقًا لمبدأ “الأفضل سعر، الأقدم أولاً”

قواعد التداول خارج البورصة تشمل:

• إجراء مزاد تجميعي كل 5 ثوانٍ
• حدود التغير في السعر ±10% (نفس سوق الإدراج)
• نظام التسوية T+2 (تتم التسوية بعد يومي عمل من الصفقة)
• وجود آليات مثل حدود الارتفاع والانخفاض، المزاد التجميعي، والمطابقة

سوق OTC في تايوان يركز على الشركات الصغيرة والمتوسطة والنمو، ويتميز بتقلبات عالية، ولكن بسبب حجم الشركات الصغير، يتأثر بسهولة بالأخبار والشموع، مما يجعل مخاطر الاستثمار تستحق الانتباه.

الفرق بين التداول في السوق المركزي والتداول خارج البورصة: سبعة اختلافات رئيسية

معنى التوحيد في المنتج — التداول في السوق المركزي يشبه صرف العملات في البنك، حيث يوجد معايير موحدة لكل جهة؛ أما التداول خارج البورصة فهو مثل الرهن، حيث لكل صفقة طابعها الخاص.

الفرق في نمط التداول — السوق المركزي يتميز بالشفافية، لكن هامش الربح محدود؛ أما السوق خارج البورصة، فمعلوماته غير شفافة، لكن يمكن أن يحقق أرباحًا أكبر بفضل ميزة المعلومات.

مرونة أساليب التداول — التداول في السوق المركزي يخضع لضوابط صارمة، مع قيود على الرافعة المالية والبيع على المكشوف؛ بينما السوق خارج البورصة أقل قيودًا، ويتيح مرونة أكبر في الاستثمار.

المزايا الحقيقية للتداول خارج البورصة (OTC)

✓ تنوع خيارات الاستثمار — الوصول إلى المشتقات، عقود الفروقات، تداول العملات الأجنبية، وغيرها من أشكال الاستثمار، مع نطاق واسع من الخيارات.

✓ مرونة التداول — يمكن تخصيص مواصفات المنتجات وأساليب التداول وفقًا للأهداف الشخصية، دون قيود التوحيد.

✓ مساحة الرافعة المالية — مقارنة بالسوق التقليدي، يوفر التداول خارج البورصة خيارات أكبر للرافعة المالية، مما يعزز العوائد المحتملة.

✓ تطور السوق — السوق خارج البورصة الحديثة حسنت من آليات الأمان، وتخضع لرقابة من قبل وسطاء مرخصين، وتقارب مستوى الأمان مع السوق المركزي.

مخاطر التداول خارج البورصة لا يمكن تجاهلها

❌ ثغرات الرقابة — السوق خارج البورصة يفتقر إلى قواعد موحدة ومتطلبات شفافية، مما يتيح فرصًا للاحتيال من قبل وسطاء غير موثوقين.

❌ مخاطر السيولة — الأوراق المالية المتداولة خارج البورصة أقل سيولة من السوق الرسمية، مما قد يصعب البيع بالسعر المرغوب.

❌ مخاطر تقلب السوق — المستثمرون في السوق خارج البورصة قد يصعب عليهم الحصول على معلومات شفافة، مما يجعل التوقعات أكثر صعوبة.

❌ مخاطر الطرف المقابل — التعامل المباشر بين طرفي الصفقة يعرضهما لمخاطر الائتمان الخاصة بالطرف الآخر.

هل التداول خارج البورصة آمن؟ كيف تحمي نفسك

التداول خارج البورصة ليس غير آمن بشكل مطلق، لكنه ينطوي على مخاطر. المفتاح هو اختيار القناة الصحيحة للتداول.

يجب على المستثمرين التأكد من أن الوسيط الذي يختارونه:

• يخضع لرقابة حكومية متعددة
• يمتلك قدرات قوية على إدارة المخاطر
• يوفر إجراءات حماية للمستثمرين (تقييم المخاطر، التعرف على الهوية KYC، آليات الشكاوى)

وفي الوقت نفسه، ينبغي اختيار المنتجات بعناية، مع التركيز على الأسواق الناضجة مثل العملات الأجنبية، مع فهم تفاصيل السبريد، السيولة، قواعد السحب، وغيرها.

نصائح لاتخاذ قرارات استثمارية في التداول خارج البورصة

يجذب التداول خارج البورصة المستثمرين لأنه يوفر مرونة وتنوعًا لا يتوفر في السوق المركزي. لكن، هذه المرونة تأتي مع مخاطر أعلى. لتحقيق أرباح في السوق خارج البورصة، لا بد للمستثمر من:

• اختيار الأصول الصحيحة
• والأهم، الاعتماد على وسطاء موثوقين ومرخصين
• واختيار المنتجات التي تتناسب مع مستوى معرفته

سواء كان ذلك في التداول خارج البورصة أو في البورصات المركزية، فإن إدارة المخاطر دائمًا تأتي في المقام الأول. فهم خصائص سوق OTC هو المفتاح لاتخاذ قرارات استثمارية أكثر ذكاءً.