قراء المستثمرين الأفراد: هل يمكن لـ EPS حقًا مساعدتك في اختيار الأسهم الصحيحة؟ مقال يشرح هذا المؤشر الرئيسي في التقارير المالية

EPS到底在说什么

فتح التقارير المالية، غالبًا ما ستشاهد شيئًا يسمى EPS. اسمه الكامل هو ربحية السهم (Earnings per share)، وترجمته: أرباح الشركة مقسومة على عدد الأسهم المصدرة، كم ربحية يمكن أن يحصل عليها كل سهم.

من منظور آخر: كم ربحية الشركة التي استثمرت فيها 1 ريال؟ هذا هو الجوهر الذي يخبرك به EPS.

لماذا يهتم المستثمرون بهذا المؤشر كثيرًا؟ لأنه يعكس مباشرة قدرة الشركة على تحقيق الأرباح. كلما كان EPS أعلى، دل ذلك على أن الشركة يمكنها تحقيق مزيد من الأرباح بنفس رأس المال. نظريًا، الشركات التي يظهر أداؤها في EPS بشكل جيد، تكون أكثر جاذبية للاستثمار — ولهذا السبب تعتمد المؤسسات الاستثمارية على EPS كمؤشر مهم لاختيار الأسهم.

خذ شركة أبل (AAPL.US) كمثال، من 2019 إلى 2024، كان EPS يتجه صعودًا، مما يعكس استمرار تحسن قدرة الشركة على تحقيق الأرباح.

كيف نحسب EPS، المعادلة التي تحتاج لمعرفتها

ربحية السهم = (صافي الربح - توزيعات الأسهم الممتازة) ÷ عدد الأسهم العادية المتداولة

يبدو معقدًا، لكنه في الواقع يعتمد على ثلاثة بيانات فقط:

• صافي الربح: المبلغ المتبقي بعد خصم جميع التكاليف من إيرادات الشركة، ويمكن العثور عليه في نهاية بيان الأرباح
• توزيعات الأسهم الممتازة: المبلغ الذي يستحقه حملة الأسهم الممتازة
• عدد الأسهم العادية المتداولة: عدد الأسهم التي تتداول في السوق فعليًا

مثال على ذلك، تقرير أرباح بنك أمريكا (BAC.US) لعام 2022، البيانات كانت:

• صافي الربح: 275.28 مليار دولار
• توزيعات الأسهم الممتازة: 15.13 مليار دولار
• عدد الأسهم المتداولة: 81.137 مليار سهم

باستخدام المعادلة: ($275.28 - $15.13) ÷ 81.137 = $3.21 ربحية السهم

وهذا هو الربح الذي حققته شركة بنك أمريكا لكل سهم في عام 2022.

لكن لا تحتاج لحساب يدوي، فالشركات تضع هذه الأرقام في تقاريرها، ويمكنك الاطلاع عليها مباشرة.

أين أجد بيانات EPS؟ من التقارير الرسمية والمواقع

الطريقة 1: الاطلاع مباشرة على التقرير المالي (الأدق)

مثلاً أبل:

1. ادخل إلى موقع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (sec.gov)
2. ابحث عن اسم الشركة، واختر التقرير ربع السنوي (10-Q) أو السنوي (10-K)
3. في قسم “بيان العمليات الموحد” (CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS) ابحث عن “ربحية السهم” (Earnings per share) وخلصت المهمة

هذه الطريقة دقيقة وموثوقة، وأحدث البيانات دائمًا.

الطريقة 2: عبر مواقع المالية (سريعة لكن قد تتأخر البيانات)

مواقع مثل SeekingAlpha، Yahoo Finance، وغيرها تتيح لك الاطلاع على EPS مباشرة، لكن عليك أن تميز بين EPS الأساسي، EPS المخفف، وEPS المتوقع، وغالبًا نركز على EPS الأساسي.

كيف تستخدم EPS لاختيار الأسهم، وما هي الطريقة الصحيحة

مراقبة EPS لمرة واحدة أو خلال ربع واحد أو سنة واحدة لا تكفي. المهم هو تتبع الاتجاه.

مراقبة أداء الشركة على المدى الطويل:

إذا كانت EPS تتزايد عامًا بعد عام، فهذا مؤشر على أن أرباح الشركة تتطور بشكل إيجابي، وهو علامة جيدة للاستثمار. وإذا كانت EPS تتراجع باستمرار أو تتقلب بشكل كبير، فالحذر مطلوب.

مقارنة مع شركات أخرى في نفس القطاع:

شركة ذات EPS مرتفع، غالبًا تكون أكثر كفاءة في تحقيق الأرباح من منافسيها. لكن هناك فخ: الشركات يمكن أن تعيد شراء أسهمها لتقليل عدد الأسهم، مما يرفع EPS بشكل اصطناعي. لذلك، الاعتماد فقط على EPS قد يخدعك.

الأفضل أن تجمع بين EPS ونسبة السعر إلى الأرباح (PE). مثلاً:

• شركة أ: سعر السهم 30 دولار، EPS 1 دولار، PE = 30
• متوسط PE في القطاع = 10

هذا يعني أن شركة أ قد تكون مبالغ في تقييمها، أو أن السوق يتوقع لها نموًا أكبر.

هل EPS مقياس دقيق 100%؟ إليك مثالًا يوضح العكس

مقارنة بين ثلاثة لاعبين كبار في صناعة أشباه الموصلات منذ 2020:

• كوالكوم (QCOM.US) كانت EPS أعلى بكثير من نيفيديا (NVDA.US) و AMD (AMD.US). لو اخترت بناءً على EPS فقط، كانت كوالكوم هي الأفضل. لكن العائد على الاستثمار خلال 3 سنوات:
• نيفيديا: عائد 251%
• كوالكوم: عائد 69%

إذن، EPS ليس المقياس الوحيد. يجب أن تدمج بين عوامل أخرى مثل:

• مستقبل القطاع
• استراتيجيات الشركة
• المنافسة
• مؤشرات مالية أخرى

الفخاخ وراء EPS التي يجب أن تكون على علم بها

فخ 1: عمليات شراء الأسهم (البنك) ترفع EPS

إذا استمرت الشركة في شراء أسهمها بشكل كبير، يقل عدد الأسهم المتداولة، وبتقسيم نفس الأرباح على عدد أقل، يرتفع EPS. لكن هذا لا يعني أن الشركة أصبحت أكثر ربحية، فقط أن عدد الأسهم قل.

فخ 2: تأثير البنود غير المتكررة

بيع أصول، أو استلام إعانة ضريبية، أو بيع وحدة أعمال، كلها أحداث غير معتادة تؤثر على الأرباح وتؤدي إلى ارتفاع EPS في ذلك الفصل، لكنها لا تتكرر. لذلك، لا يجب الاعتماد على EPS الناتج عنها بشكل كامل، ويجب استبعادها عند تقييم الأداء المستمر.

المستثمر الذكي يركز على الأرباح التشغيلية المستمرة، وغالبًا ما يوضح التقرير المالي ما إذا كانت هناك بنود غير متكررة.

الفرق بين EPS الأساسي والمخفف: وما هو المهم

في التقارير المالية، غالبًا ما تجد نوعين من EPS:

EPS الأساسي = (صافي الربح - توزيعات الأسهم الممتازة) ÷ عدد الأسهم العادية الحالية

يعكس الوضع الحقيقي للشركة في الوقت الحالي.

EPS المخفف = (صافي الربح - توزيعات الأسهم الممتازة) ÷ (عدد الأسهم العادية الحالية + الأسهم المحتملة التحويل)

يشمل الأسهم التي يمكن أن تتحول إلى أسهم عادية، مثل خيارات الأسهم، السندات القابلة للتحويل، الأسهم المقيدة، وغيرها. هذا يوسع المقام، ويجعل EPS أقل، ويعطي صورة أكثر تحفظًا.

لماذا نحتاج إلى النظر في EPS المخفف؟ لأنه عند تحويل جميع الأدوات القابلة للتحويل، ستتأثر حصة المساهمين، وتقل الأرباح لكل سهم. فـ EPS المخفف يعطيك تصورًا أكثر تحفظًا عن أرباحك المحتملة.

مثال على ذلك، شركة كوكاكولا (KO.US):

• صافي الربح: 9542 مليون دولار

• عدد الأسهم العادية: 4328 مليون سهم

• الأسهم المحتملة للتحويل: 22 مليون سهم

• EPS الأساسي = 9542 ÷ 4328 ≈ 2.21 دولار

• EPS المخفف = 9542 ÷ (4328 + 22) ≈ 2.19 دولار

الفرق بسيط، لكن في شركات أكبر أو ذات أدوات مالية معقدة، يكون الفرق أكبر، ويجب الانتباه.

العلاقة بين EPS وسعر السهم

نظريًا، كلما كان EPS أعلى، كان سعر السهم أعلى، لأن المستثمرين يقدرون أرباح الشركة بشكل أكبر. هذا يؤدي إلى:

• زيادة الثقة
• زيادة الطلب على السهم
• ارتفاع السعر
• تعزيز سمعة الشركة
• جذب عملاء جدد
• زيادة المبيعات
• وتحقيق EPS أعلى مجددًا

وهذا حلقة مفرغة إيجابية.

لكن، ليست دائمًا العلاقة مباشرة. إذا كانت أرباح الشركة أقل من توقعات السوق، حتى لو كانت تتزايد، قد ينخفض سعر السهم. والعكس صحيح: إذا كانت أرباح الشركة تتجاوز التوقعات، قد يرتفع سعر السهم حتى لو كانت الأرباح أقل من المتوقع.

علاقة EPS بالتوزيعات (الدفع النقدي)

ربحية السهم (DPS) = إجمالي توزيعات الشركة ÷ عدد الأسهم المتداولة

عائد التوزيع (Yield) = DPS ÷ سعر السهم

EPS يعبر عن مقدار الأرباح التي يمكن أن تحققها الشركة، وDPS يعبر عن المبلغ الذي توزعه على المساهمين. كلاهما مهم.

لكن، إذا دفعت الشركة نسبة عالية جدًا من أرباحها كأرباح، فلن يتبقى الكثير للاستثمار في النمو، مما قد يبطئ نمو EPS في المستقبل. الشركات النامية غالبًا لا توزع أرباحًا عالية، وتعيد استثمار الأرباح في التوسع.

أما الشركات الكبيرة والراسخة، فهي غالبًا توزع أرباحًا ثابتة أو مرتفعة، وتوفر دخلًا ثابتًا للمستثمرين، خاصة في أوقات عدم اليقين الاقتصادي.

الأسئلة الشائعة

س: كم يكون EPS جيدًا؟

ج: لا يوجد رقم محدد، المهم هو الاتجاه والمقارنة. EPS المتزايد باستمرار يدل على أداء جيد. مقارنة EPS مع شركات أخرى في نفس القطاع يعطي فكرة عن الكفاءة. لكن لا تعتمد فقط على الرقم، بل على أسباب التغيرات.

س: هل يمكن التنبؤ بـ EPS؟

ج: نعم، المحللون يتوقعون EPS للمستقبل بناءً على أداء الشركة وخططها. تتبع توقعات المحللين مقابل النتائج الفعلية يعطي مؤشرات على تقييم السوق.

س: أيهما أهم، EPS أم نسبة السعر إلى الأرباح (PE)؟

ج: كلاهما مهم. EPS يوضح مدى ربحية الشركة، وPE يوضح مدى تقييم السوق لها. معًا، يساعدان على تحديد ما إذا كانت الأسهم رخيصة أو غالية.

الكلمة الأخيرة

EPS هو أداة مباشرة لفهم قدرة الشركة على تحقيق الأرباح، لكنه ليس كل شيء. المستثمر الذكي يستخدمه مع مؤشرات أخرى، مثل النسب المالية، وتحليل القطاع، والمنافسة، لاتخاذ قرارات استثمارية سليمة.

الاعتماد فقط على EPS في اختيار الأسهم يحمل مخاطر، لكن تجاهله أيضًا خطأ كبير. التوازن هو المفتاح.