掌握2024年美國CPI公佈時間，精準把握通膨信號

توقيت إعلان مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) وتأثير السوق

للفوز بالمقدمة في الأسواق المالية، من الضروري معرفة موعد إصدار مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأمريكي. كأهم مؤشر تضخم عالمي، فإن توجهات CPI تؤثر مباشرة على سياسات الاحتياطي الفيدرالي، مما ينعكس على أسعار الأصول المختلفة.

قاعدة إصدار CPI الأمريكي بسيطة جدًا: يُعلن عنه في أول يوم عمل من كل شهر أو أقرب يوم عمل إليه. لكن يجب الانتباه للفروق بين التوقيت الصيفي والشتوي — حيث يُعلن عنه في الساعة 20:30 بتوقيت تايوان خلال التوقيت الصيفي، ويُؤجل إلى الساعة 21:30 خلال التوقيت الشتوي.

جدول مواعيد إصدار CPI لعام 2024 (بتوقيت تايوان):

لماذا السوق حساس جدًا لمواعيد إصدار CPI؟ لأن إصدار CPI قبل بيانات PCE، وPCE هو المؤشر الرئيسي لقرارات الاحتياطي الفيدرالي. كل قرار لرفع أو خفض الفائدة يسبب تقلبات كبيرة في سوق الأسهم، والعملات، والسلع المستقبلية. لذا، فإن معرفة توقيت إصدار CPI يمنحك نبض السوق.

تحليل ثلاثة مؤشرات تضخم رئيسية

يخلط المستثمرون غالبًا بين CPI، CPI الأساسي، وPCE. لكن لكل منها تركيزه الخاص، وفهم الاختلافات يتيح اتخاذ قرارات أدق.

CPI مقابل CPI الأساسي: يشمل الغذاء والطاقة مقابل استثنائهما

يشمل مؤشر CPI جميع أسعار السلع والخدمات، لكنه يتأثر بشدة بأسعار الغذاء والطاقة. أما CPI الأساسي فهو “نسخة منقحة” يستثني هذين العنصرين، ليعكس الاتجاهات الأساسية للتضخم بشكل أدق.

ببساطة:

• CPI: نظرة شاملة، متقلبة أكثر، تتأثر بأسعار النفط والحبوب
• CPI الأساسي: نظرة على الاتجاه، أكثر استقرارًا، يعكس ضغط ارتفاع الأسعار على الخدمات والسلع الأساسية

CPI مقابل PCE: تختلف طرق الوزن والتأثير

الفرق يكمن في طريقة الحساب. CPI يستخدم طريقة الوزن الثابت، بينما PCE يستخدم طريقة الوزن السلسلة. النتيجة؟ PCE يلتقط تأثيرات الاستبدال بشكل أدق، حيث بعد ارتفاع أسعار النفط، يختار المستهلكون مصادر طاقة أخرى، ويقللون من وزن النفط في سلة الشراء، ويتم تسجيل ذلك ديناميكيًا بواسطة PCE.

وبالتالي:

• CPI: يُصدر أولاً، ويكون رد فعل السوق عليه قويًا
• PCE: يُصدر لاحقًا، ويُعتبر المؤشر الأكثر علمية وموثوقية لقرارات الاحتياطي الفيدرالي

معدل النمو السنوي مقابل الشهري: الاتجاه طويل الأمد مقابل التقلبات قصيرة الأمد

معدل النمو السنوي يقارن مع نفس الفترة من العام السابق، ويعكس الاتجاه الحقيقي للأسعار، متجاهلاً الموسمية. أما معدل النمو الشهري، فهو أكثر عرضة للتأثيرات الموسمية، ويظهر تقلبات أكبر. لذا، يجب التركيز على المعدل السنوي.

نقطة مهمة: يركز المستثمرون على معدل النمو السنوي لـ CPI (الأكثر سرعة في الإصدار)، بينما يركز صانعو القرار على معدل PCE (الأكثر موثوقية).

مكونات CPI الداخلية وأهميتها التحليلية

لفهم CPI بدقة، من الضروري معرفة مكوناته. على سبيل المثال، في بيانات ديسمبر 2023، كانت النسب المئوية لكل فئة كالتالي:

• السكن (يشمل الإيجار): 30~40% — أعلى نسبة، وهو محور المراقبة
• الطعام والشراب: 13~15% — ثاني أكبر مكون، لا يُستهان به
• التعليم والاتصالات: 6~7%
• الطاقة: 6~8%
• الخدمات النقلية: 5~6%
• الرعاية الصحية: 7~9%
• السيارات الجديدة: 3~5%
• الترفيه والتسلية: 3~5%
• السيارات المستعملة: 2~3%
• الملابس والأزياء: 2~3%

يشكل السكن والطعام والشراب أكثر من 45% من إجمالي CPI، وهما المحركان الأساسيان للتضخم العام. عند تحليل CPI، يجب إعطاء الأولوية لارتفاع أو انخفاض هذين العنصرين.

العوامل الرئيسية التي ستؤثر على CPI في 2024

العامل الأول: الدورة الانتخابية الأمريكية

انتخابات 2024 الرئاسية الأمريكية ستؤثر حتمًا على التضخم. بغض النظر عن الحزب الحاكم، فإن المرشحين يميلون إلى تقديم وعود مفرطة بشأن السياسات الاقتصادية خلال الحملات، مما يؤدي غالبًا إلى زيادة الإنفاق الحكومي.

الأهم من ذلك، في ظل تصاعد النزاعات الجغرافية، قد تسرع الولايات المتحدة من عملية “التحول نحو العولمة” وتتبنى سياسات حماية محلية أكثر، مما يرفع تكاليف الواردات ويصعب نزول الأسعار بشكل سلس.

العامل الثاني: وتيرة ودرجة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

وفقًا لبيانات عقود الفائدة المستقبلية لمجموعة CME، يتوقع السوق بشكل عام أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 6 نقاط أساس في 2024. هذا التوقع يعكس اعتقاد السوق أن التضخم سيظل في مسار معتدل طوال العام. لكن مدى تحقق هذا يعتمد على أداء CPI الفعلي.

مراجعة دورة الاقتصاد على مدى ثلاثين عامًا: أربع تحولات رئيسية في CPI

التاريخ هو أفضل معلم. منذ التسعينات، شهدت CPI الأمريكية أربع موجات واضحة من التقلبات، وكل واحدة منها تزامنت مع أحداث اقتصادية مهمة:

الموجة الأولى (يوليو 1990 ~ مارس 1991): أزمة الودائع المصرفية وحرب الخليج أدت إلى ارتفاع أسعار النفط والركود

الموجة الثانية (سبتمبر 2000 ~ أكتوبر 2001): فقاعة الإنترنت وضربات 911

الموجة الثالثة (يناير 2008 ~ يونيو 2009): أزمة الرهن العقاري وانكماش اقتصادي كبير

الموجة الرابعة (مارس 2020 حتى الآن): تأثير جائحة كورونا الأكثر إلهامًا — في بداية الجائحة، تراجع اقتصادي سريع أدى إلى انخفاض CPI، لكن بعد ضخ التحفيز الكمي الكبير من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ارتفعت الأسعار مجددًا إلى ذروتها في يونيو 2022. ومع استعادة سلاسل الإمداد العالمية، بدأ CPI يتراجع تدريجيًا من القمة.

اللوجستيات قوة محركة مخفية وراء CPI

علمتنا تجربة 2020 أن حالة اللوجستيات العالمية لها تأثير أكبر على التضخم الأمريكي مما نتصور. الأزمة الأخيرة في البحر الأحمر أكدت ذلك مجددًا.

هجمات الحوثيين على السفن التجارية دفعت شركات الشحن لتجنب البحر الأحمر، وتحويل المسار إلى رأس الرجاء الصالح. هذا رفع تكاليف الشحن بين آسيا وأوروبا بأكثر من 200% منذ بداية ديسمبر 2023.

رغم أن التأثير أقل مقارنة بأوبئة 2020 أو حادثة جنوح سفينة إيفر غيفن في قناة السويس 2021، فإن اضطرابات اللوجستيات الإقليمية ستتحول في النهاية إلى ارتفاع أسعار المستهلكين. وهو خطر يجب مراقبته عن كثب.

توقعات مسار CPI لعام 2024: نمط “V” طوال العام

لتوقع مسار CPI في 2024، يجب النظر أولاً إلى النمو الاقتصادي الأمريكي ذاته. وتوفر أحدث توقعات صندوق النقد الدولي (IMF) مرجعًا مهمًا:

• نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي: رفع إلى 3.1%
• نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي: 2.1% في 2024، ويتباطأ إلى 1.7% في 2025
• نمو منطقة اليورو: خُفض إلى 0.9% (2024)
• معدل التضخم العالمي: من المتوقع أن ينخفض من 5.8% في 2024 إلى 4.4% في 2025

نمو الاقتصاد الأمريكي يحتل المرتبة الثانية بين أكبر اقتصادات العالم، مما يعني أن التضخم في الولايات المتحدة لن ينخفض بشكل كبير.

وبالدمج مع التحليل أعلاه، فإن توقع مسار CPI في 2024 هو:

المرحلة الأولى (الربع الأول): بسبب تراجع أسعار السلع الأساسية خلال النصف الأول من 2023، ستنخفض نسبة التضخم على أساس سنوي في الربع الأول.

المرحلة الثانية (الربع الثاني): استمرار انخفاض مخزون النفط يدعم أسعار النفط، بالإضافة إلى تأثير الانتخابات الأمريكية وأزمة اللوجستيات في البحر الأحمر، مما يؤدي إلى ارتفاع CPI.

المرحلة الثالثة (نصف السنة الثاني): سيعود الاتجاه للانخفاض، لكن مع تراجع تأثير القاعدة، ستتباطأ وتيرة الهبوط تدريجيًا.

الاستنتاج العام: من المتوقع أن يسير CPI في 2024 على شكل “V” — منخفض أولاً، ثم يرتفع، ثم ينخفض مجددًا، مع ميل عام نحو التراجع المعتدل طوال العام، لكن بدون هبوط حاد، مما يشكل ضغطًا صعوديًا على سوق الأسهم.

كيف ينبغي للمستثمرين التصرف

معرفة توقيت إصدار CPI هو الخطوة الأولى، لكن الأهم هو فهم المنطق وراء البيانات. يجب على المستثمرين بناء إطار معرفي يشمل:

1. معدل النمو السنوي لـ CPI هو مؤشر سوق مبكر، يُصدر أولاً، ويتقلب بشكل كبير، ويستحق التركيز
2. السكن والطعام والشراب يشكلان أكثر من 45% من إجمالي CPI، وهما المفتاح في دفع التضخم
3. حالة اللوجستيات العالمية تُقلل من تقدير الكثيرين، لكنها ذات تأثير كبير
4. توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تتفاعل مع أداء CPI، وتحدد اتجاه أسعار الأصول
5. توقعات CPI لعام 2024 تشير إلى تراجع طوال العام، مع احتمال ارتفاع مؤقت في الربع الثاني، مما يتطلب تعديل المراكز بشكل ديناميكي

باختصار، فهم توقيت إصدار CPI وإطار التحليل هو المفتاح لفهم تقلبات السوق المالية.