الدليل الكامل للاستثمار في السندات الأمريكية في تايوان: من المبتدئ إلى المحترف

ما هو السندات الحكومية الأمريكية؟ ولماذا نستثمر فيها؟

السندات الحكومية الأمريكية هي أدوات دين تصدرها الحكومة الأمريكية للسوق، وتمثل في جوهرها اقتراض المستثمرين من الحكومة الأمريكية. تلتزم الحكومة بدفع فائدة ثابتة خلال فترة محددة، واسترداد رأس المال عند الاستحقاق.

نظرًا لأن التصنيف الائتماني الوطني للولايات المتحدة هو الأعلى، تُعتبر السندات الحكومية الأمريكية واحدة من أكثر الاستثمارات أمانًا على مستوى العالم. مقارنة بتقلبات الأسهم العالية، توفر السندات تدفقًا نقديًا مستقرًا وعائدات قابلة للتوقع، مما يجعلها جزءًا هامًا من تخصيص الأصول للعديد من المستثمرين. سواء كانوا مستثمرين أفراد، أو مؤسسات قانونية، أو بنوك مركزية لدول أخرى، فإن السندات الأمريكية تعتبر أدوات تحوط وعائدات.

ما هي أنواع السندات الحكومية الأمريكية؟

تصنف السندات الأمريكية وفقًا لمدة الاستحقاق إلى أربع فئات، كل منها يتميز بخصائصه، وتناسب احتياجات استثمارية مختلفة:

سندات قصيرة الأجل (Treasury Bills, T-Bills)

الخصائص الزمنية: مدة الاستحقاق أقل من سنة، والأشهر الشائعة هي 4 أسابيع، 13 أسبوعًا، 26 أسبوعًا، و52 أسبوعًا.

تُصدر سندات قصيرة الأجل بأسلوب خصم، ولا تدفع فائدة. على سبيل المثال، سند بقيمة اسمية 100 دولار، معدل فائدة 1%، يُشترى بسعر 99 دولار، وعند الاستحقاق يُعاد بقيمة اسمية 100 دولار، والفرق هو الربح.

هذا التصميم يجعل السندات قصيرة الأجل الخيار المفضل للمستثمرين الذين يحتاجون إلى سيولة عالية ومدة استثمار قصيرة. يمكن استرداد الأموال خلال فترة قصيرة وتحقيق عائد سريع، وهو مناسب لتخصيص رأس المال على المدى المتوسط والقصير.

سندات متوسطة الأجل (Treasury Notes, T-Notes)

الخصائص الزمنية: مدة الاستحقاق من 2 إلى 10 سنوات، وغالبًا تُصدر لمدة 2، 3، 5، 7، و10 سنوات.

تُدفع فوائد سندات المتوسطة الأجل مرة كل 6 أشهر، وهي من أكثر أنواع السندات شعبية في السوق. ويُعتبر سند العشر سنوات من أكثرها استخدامًا، ويُطلق عليه “مرساة تسعير الأصول العالمية”، حيث يعتمد السوق على عائدها لتقييم سوق السندات بشكل عام والتوقعات الاقتصادية.

توازن سندات المتوسطة الأجل بين المدة والعائد، فهي لا تكون قصيرة جدًا بحيث يكون العائد ضئيلًا، ولا طويلة جدًا بحيث تتحمل مخاطر عالية.

سندات طويلة الأجل (Treasury Bonds, T-Bonds)

الخصائص الزمنية: مدة الاستحقاق من 20 إلى 30 سنة، وغالبًا 30 سنة.

تُصدر سندات طويلة الأجل مرة كل 6 أشهر. على الرغم من طول مدة الاستحقاق، إلا أن السيولة لا تقل كثيرًا لأنها تُتداول بحرية في السوق الثانوية. يمكن للمستثمرين تعديل مراكزهم وفقًا لظروف السوق.

السندات طويلة الأجل مناسبة للمستثمرين الباحثين عن عائد ثابت على المدى الطويل، خاصة في خطط التقاعد وتخصيص الأصول على المدى البعيد.

سندات حماية من التضخم (TIPS)

الابتكار في TIPS هو أن رأس المال مرتبط بالتضخم. يتم تعديل رأس المال بشكل دوري وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك (CPI):

• عند ارتفاع التضخم، يزيد رأس المال
• عند الانكماش (انخفاض الأسعار)، ينخفض رأس المال، ولكن عند الاستحقاق، تُعاد الحكومة على الأقل القيمة الأصلية

الفائدة تُحسب على رأس المال المعدل، ومعدل الفائدة ثابت. لذلك، عندما يرفع التضخم رأس المال، تزداد مدفوعات الفائدة أيضًا.

مثال توضيحي: افترض شراء TIPS بقيمة اسمية 1000 دولار، بمعدل فائدة 1%. إذا كان معدل التضخم في السنة 5%، يُعدل رأس المال إلى 1050 دولار، وتصبح الفائدة 1050 × 1% = 10.5 دولار (بدلاً من 10 دولارات). عند الاستحقاق، تُدفع الحكومة أعلى قيمة بين رأس المال المعدل أو القيمة الأصلية.

جدول مقارنة أنواع السندات

عموماً، العائد على السندات طويلة الأجل يكون أعلى من قصيرة الأجل. لكن في السنوات الأخيرة، مع دورة رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، تجاوزت عوائد السندات قصيرة الأجل تلك طويلة الأجل، مما أدى إلى ظاهرة “منحنى العائد المقلوب”.

كيف يشتري المستثمرون في تايوان السندات الحكومية الأمريكية؟

هناك ثلاث طرق رئيسية لشراء السندات الأمريكية في تايوان، ولكل منها مميزات وعيوب.

الطريقة الأولى: الشراء المباشر للسندات

عبر وسطاء خارجيين أو محليين في السوق الثانوية، لشراء السندات المُصدرة. عادةً، يوفر الوسطاء الخارجيون مجموعة أوسع من السندات، وسرعة أسعار أعلى، وتكاليف تداول أقل.

خطوات الشراء:

• فتح حساب وساطة وتوثيق الهوية
• البحث عن رمز السند أو استخدام أدوات التصفية لاختيار المدة والعائد المطلوب
• تقديم طلب بسعر السوق أو بسعر محدد، مع الانتباه للفروقات السعرية ورسوم المعاملة
• بعد الشراء، يمكن الاحتفاظ حتى الاستحقاق، أو تلقي الفوائد بشكل دوري، أو التداول في السوق الثانوية في أي وقت

المميزات: سيولة عالية، مرونة في التخصيص، معرفة مباشرة بمعلومات السند.

العيوب: حاجز استثمار أولي أعلى (عادةً قيمة الشراء الابتدائية 1000 دولار)، وجود عمولات وتقلبات سعر السوق.

الطريقة الثانية: صناديق السندات

تجمع صناديق السندات بين عدة سندات في صندوق استثماري واحد، بحيث يمتلك المستثمر سلة من السندات بدلاً من سند واحد، مما يقلل المخاطر بشكل فعال.

يمكن شراؤها عبر الوسطاء أو منصات الصناديق، مع حد أدنى أقل (عادةً 100 دولار)، ولكن مع رسوم إدارة. تعتبر خيارًا جيدًا للمستثمرين المبتدئين، فهي بين الشراء المباشر وETFs.

الطريقة الثالثة: صناديق المؤشرات المتداولة للسندات (ETF) (مناسبة للمبتدئين)

ETF السندات هو صندوق يُتداول كالسهم على منصة الوساطة. المستثمرون يمتلكون بشكل غير مباشر مجموعة من السندات الحكومية، وتكاليف التداول أقل بكثير من صناديق السندات، مما يجعله مناسبًا للاستثمار الصغير.

من أمثلة ETF السندات الأمريكية:

• TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF) - سندات طويلة الأجل
• IEF (iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF) - سندات متوسطة الأجل
• SHY (iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF) - سندات قصيرة الأجل
• VGSH (Vanguard Short-Term Treasury Index Fund ETF) - سندات قصيرة الأجل
• TIP (iShares TIPS Bond ETF) - سندات حماية من التضخم
• GOVT (iShares U.S. Treasury Bond ETF) - سندات حكومية عامة

مقارنة بين الطرق الثلاث

كيف يُحسب عائد السندات الأمريكية؟

هناك مؤشرين رئيسيين لقياس عائد السندات الأمريكية:

العائد الحالي (Current Yield)

أسهل طريقة حساب:

العائد الحالي = الفائدة السنوية ÷ السعر السوقي الحالي × 100%

مثلاً، سند بقيمة اسمية 100 دولار، وفائدة سنوية 3 دولارات، وسعر السوق 98 دولار، يكون العائد الحالي = 3 ÷ 98 × 100% ≈ 3.06%.

العائد حتى الاستحقاق (Yield to Maturity, YTM)

هو العائد السنوي الفعلي المتوقع إذا احتفظت بالسند حتى الاستحقاق، ويعكس بشكل أدق العائد الحقيقي على الاستثمار. حساب YTM معقد ويشمل سعر الشراء، سعر الفائدة، توقيت المدفوعات، واسترداد رأس المال عند الاستحقاق.

لحسن الحظ، لا يحتاج المستثمرون إلى حسابه يدويًا، فهناك منصات توفر بيانات YTM مباشرة:

المصادر الرسمية

• موقع الاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve)
• موقع وزارة الخزانة الأمريكية (U.S. Department of Treasury)

منصات المعلومات السوقية

• Investing.com
• CNBC
• WSJ (وول ستريت جورنال)

منصات التداول الوسيطة العديد من منصات الوساطة تتيح تصفية وعرض بيانات YTM لأسهم السندات.

العوامل التي تؤثر على سعر السندات الأمريكية

السندات لها خاصية مثيرة: السعر والعائد عكس بعضهما البعض. كلما ارتفع السعر، انخفض العائد المحتمل؛ وكلما انخفض السعر، ارتفع العائد. ذلك لأن التدفقات النقدية المستقبلية ثابتة، وأي تغير في السعر يؤثر على العائد الفعلي.

تتأثر أسعار السندات الأمريكية بالعوامل التالية:

العوامل الداخلية: المدة وسعر الفائدة الاسمي

كلما زادت مدة السند، زادت مخاطره، ويجب إصدارها بسعر أقل لجذب المستثمرين وتعويض المخاطر الأعلى. سعر الفائدة الاسمي يحدد مبلغ الفائدة المدفوع في كل فترة.

العوامل الخارجية

1. بيئة أسعار الفائدة في السوق

عندما تكون أسعار الفائدة الحالية أعلى من سعر الفائدة الاسمي للسند، فإن السندات القديمة ذات العائد المنخفض تصبح أقل جاذبية، وتنخفض أسعارها. والعكس صحيح، عندما تنخفض أسعار الفائدة، ترتفع أسعار السندات القديمة ذات العائد الأعلى.

في السنوات الأخيرة، أدى رفع الفائدة بشكل حاد من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى ارتفاع أسعار الفائدة، وانخفاض أسعار السندات القديمة، وارتفاع عوائدها.

2. الدورة الاقتصادية

عند الركود، تنخفض أسعار الفائدة، ويزداد الطلب على الملاذات الآمنة، مما يدفع أسعار السندات للارتفاع. وعند الانتعاش الاقتصادي، يحدث العكس.

3. توقعات التضخم

توقعات ارتفاع التضخم تؤدي إلى رفع أسعار الفائدة، وتضغط سلبًا على أسعار السندات. المستثمرون يطلبون عوائد أعلى لتعويض خسائر التضخم. والعكس صحيح، عندما تتراجع توقعات التضخم، ترتفع أسعار السندات.

4. تغيّر العرض

إصدار السندات بشكل معتدل يضيف إلى المعروض من الأصول المالية، دون إحداث ضغط كبير على السوق. لكن إذا تجاوز الإصدار قدرة السوق على الاستيعاب، فإن العرض الزائد يسبب انخفاض الأسعار.

جدول مواعيد مزادات السندات الأمريكية

تُصدر السندات الأمريكية عبر مزادات منتظمة، ويمكن للمستثمرين الاطلاع على جدول المزادات عبر الموقع الرسمي لوزارة الخزانة الأمريكية TreasuryDirect.

تكرار مزادات السندات

نصائح للمستثمرين في تايوان

بالنسبة للمستثمرين في تايوان، تجمع السندات الأمريكية بين الأمان والسيولة. عند الاختيار، ينبغي مراعاة مدة الاستثمار، وتحمل المخاطر، وحجم رأس المال.

للمبتدئين، يمكن البدء بصناديق السندات، ومع اكتساب الخبرة، يمكن التدرج إلى الشراء المباشر. مع ارتفاع توقعات التضخم، يمكن زيادة حصة TIPS. وفي التخطيط طويل الأمد، من المهم مراجعة منحنى العائد بانتظام وتعديل التخصيصات.

الاستثمار في السندات الأمريكية يُعد جزءًا مهمًا من بناء محفظة متوازنة، حيث يساهم في التحوط من تقلبات سوق الأسهم، ويوفر تدفقًا نقديًا ثابتًا. مع استمرار تغير بيئة أسعار الفائدة العالمية، فإن فهم ديناميكيات سوق السندات ضروري لاتخاذ قرارات استثمارية مدروسة.