هل سيكون عام 2023 هو عام عودة مؤشر IBEX 35؟ تحليل السوق المالي وسيناريوهات الاستثمار

أداء مؤشر IBEX 35 منذ أكتوبر 2022 أثار اهتمامًا متجددًا بين المستثمرين الأوروبيين. هذا المؤشر الممثل لسوق الأسهم الإسباني حقق زيادة بنسبة 20,56% خلال تلك الفترة، متفوقًا بشكل كبير على منافسيه العالميين الرئيسيين. مؤشر S&P 500 نما فقط بنسبة 11,53%، في حين أن مؤشر NASDAQ 100 تقدم بنسبة معتدلة بلغت 5,20%. فقط مؤشر داو جونز الصناعي يقترب مع نمو بنسبة 19,42%.

الأسس الاقتصادية الكلية التي تشكل التوقعات لعام 2023

تتوقف النظرة المستقبلية لسوق الأسهم الإسباني على ثلاثة متغيرات أساسية ستحدد ما إذا كان هذا الارتفاع سيستمر أو يتراجع.

التضخم والسياسة النقدية: مركز القرار

سوف يكون سلوك التضخم في منطقة اليورو حاسمًا. إذا استمرت الأسعار في الارتفاع، سيتعين على البنك المركزي الأوروبي الحفاظ على مساره في رفع أسعار الفائدة، مما سيضغط سلبًا على تقييمات الشركات المكونة لـ IBEX 35. وعلى العكس، فإن التخفيف المستمر في التضخم سيسمح للبنك المركزي الأوروبي بإيقاف أو تقليل معدلات الفائدة، مما يخلق سيناريو أكثر ملاءمة للعائدات المحلية.

كما أن الفارق في سرعة التكيف النقدي بين الولايات المتحدة وأوروبا مهم أيضًا. الزيادات الأكثر حدة في الفيدرالي الأمريكي مقارنة بالبنك المركزي الأوروبي ستجذب تدفقات رأس المال نحو الأصول الأوروبية، مما يفيد المؤشر الإسباني.

ديناميكية الاقتصاد الإسباني: مقياس السوق

نما الناتج المحلي الإجمالي الإسباني بنسبة 4,40% على أساس سنوي في الربع الثالث من 2022، على الرغم من تباطؤه إلى 0,10% على أساس فصلي. هذا التباطؤ هو علامة تحذير. أي تدهور إضافي في النشاط الاقتصادي سيضغط على أرباح الشركات، مما سيؤدي إلى انخفاض التوقعات للسوق في 2023.

الأرباح الشركات: ما يحرك السوق حقًا

أرباح السهم للشركات تشكل المحرك الرئيسي لأي حركة سوقية مستدامة. سيكون إجماع المحللين هو المرجع: إذا تجاوزت الأرباح التوقعات، قد يسرع IBEX في ارتفاعه؛ وإذا كانت أقل من المتوقع، فإن المؤشر سيواجه تصحيحات كبيرة.

الخمس شركات التي تتحكم في مصير IBEX 35

تركز هذه الشركات الخمس أكثر من 51% من قيمة السوق للمؤشر، لذا فإن سلوكها هو تقريبًا مرادف للحركة العامة:

Iberdrola (IBE) - 15,84% من المؤشر. شركة توليد الطاقة الكهربائية المتجددة التي تعمل أيضًا في التوزيع، وتسويق الغاز، ومشاريع الهيدروجين الأخضر. تتداول عند 10,90 € بعد ارتفاع بنسبة 13,75% منذ أكتوبر.

Banco Santander (SAN) - 10,63% من المؤشر. مزود عالمي للخدمات المالية للأفراد والشركات. يتداول عند 3,1365 € وحقق مكاسب بنسبة 30,82%، مما يجعله أحد أكبر الداعمين للارتفاع الأخير.

Inditex (ITX) - 10,57% من المؤشر. رائد عالمي في تجارة التجزئة للملابس مع علامات تجارية مثل Zara وPull & Bear. يتداول عند 27,49 € مع نمو بنسبة 29,18%.

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) - 7,56% من المؤشر. مؤسسة مالية لها حضور في الأسواق الناشئة. يتداول عند 6,362 € مع أكبر ارتفاع نسبوي: 37,69%.

CaixaBank (CABK) - 6,64% من المؤشر. بنك متخصص في الخدمات المصرفية للأفراد وإدارة الأصول. يتداول عند 3,91 € مع زيادة بنسبة 18,09%.

لقد ساهم القطاع المالي بشكل غير متناسب في الحركة الصعودية، مما يشير إلى أن أي تغيير في دورة أسعار الفائدة سيؤثر مباشرة على هذه القيم، وبالتالي على المؤشر بأكمله.

السيناريوهات الفنية للسوق في 2023

من منظور التحليل الفني، يتم تداول IBEX 35 عند 8,881.70 € لكنه لا يزال ضمن قناة هابطة منذ 2015. لتأكيد تغيير الاتجاه على المدى الطويل، هناك شرطان: اختراق واضح فوق خط الاتجاه الهابط الرئيسي، والأهم من ذلك، الإغلاق المستمر فوق هذا المستوى.

مؤشر RSI يظهر سلوكًا تصاعديًا منذ منطقة التشبع في البيع في 2020، وهو الآن عند 55,77، فوق متوسطه لمدة 14 شهر (48,71).

حدد المحللون أربعة مستويات رئيسية للدعم والمقاومة: 11,184.40 €؛ 9,310.80 €؛ 7,579.80 €؛ و5,905.30 €.

السيناريو الأساسي: يتحرك IBEX 35 بين 10,247.60 € (مقاومة) وخط الاتجاه الهابط الرئيسي. يتوقع أن يخرج من القناة الهابطة خلال 2023. سيظل RSI في المنطقة المتوسطة دون الوصول إلى حدود التشبع الشرائي.

السيناريو المتفائل: يصل المؤشر إلى على الأقل 11,184.40 €. يتطلب ذلك أن يخترق RSI منطقة التشبع الشرائي ويستقر فيها. يتوافق هذا السيناريو مع توقعات مثل Renta 4 التي تتوقع أن يصل IBEX إلى 10,961 نقطة، مما يشير إلى ارتفاع محتمل بنسبة 32% من المستويات الحالية.

السيناريو المتشائم: يبقى IBEX داخل القناة الهابطة، مع احتمالية هبوط نحو 7,579.80 € (متشائم جدًا) أو حتى 5,905.30 € (كارثي). سينخفض RSI إلى منطقة التشبع في البيع ويستقر هناك.

يقدر بنك إنترنتر، الذي يعد جزءًا من IBEX 35، أن هناك إمكانية لزيادة قدرها 12%، متوقعًا أن يصل المؤشر إلى 9,093 نقطة، أي بزيادة حوالي 2.4% عن المستوى الحالي.

القطاعات والاتجاهات التي ستحدد 2023

يتركز IBEX 35 بشكل رئيسي بين القطاع المالي (28,03%) والطاقة والنفط (27,23%). سيكون سلوك هذين القطاعين حاسمًا لتوقعات السوق في 2023. ستؤثر معدلات الفائدة مباشرة على البنوك، في حين أن الطلب العالمي على الطاقة وتطور سياسات الصين ستؤثر على القطاع الطاقي.

الاعتبارات النهائية للمستثمر

على الرغم من أن IBEX 35 تأخر لسنوات مقارنة بالمؤشرات الأمريكية، إلا أن 2023 قد يمثل نقطة تحول. مزيج من التقييمات الجذابة، والعوائد الأعلى من نظيراتها العالمية، وإمكانات التعافي الاقتصادي الكلي، يخلق فرصًا للمستثمرين ذوي الأفق المتوسط.

ومع ذلك، فإن تحقيق أي من السيناريوهات يعتمد على نتائج عوامل خارجة عن سوق الأسهم الإسباني: سرعة السيطرة على التضخم في أوروبا، الفارق في السياسات النقدية بين البنك المركزي الأوروبي والفيدرالي الأمريكي، والاستقرار الاقتصادي العالمي. سيكون مراقبة أداء الشركات الخمس الكبرى ربع سنويًا هو المقياس الأكثر موثوقية للتنبؤ بأي من التوقعات التي ستتحقق.