قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي على الأبواب، وتقلبات سوق الصرف الأجنبي الشديدة لا مفر منها!

مسح الحالة السوقية

في الأسبوع الماضي (1-5 ديسمبر)، أظهر سوق الصرف الأجنبي نمط ضعف الدولار الأمريكي وارتفاع العملات غير الأمريكية بشكل جماعي. انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.50%، حيث ارتفع اليورو بنسبة 0.36%، وارتفع الين بنسبة 0.53%، وحقق الدولار الأسترالي أكبر ارتفاع بنسبة 1.36%، كما سجل الجنيه الإسترليني ارتفاعًا بنسبة 0.74%. من الجدير بالتحليل العميق أن نفهم الدوافع وراء هذه الحركة.

توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تتصاعد، هل يمكن لليورو/الدولار أن يستفيد من ذلك؟

محفزات قصيرة الأمد: ضعف بيانات التوظيف يفتح الطريق لخفض الفائدة

ارتفع اليورو/الدولار (EUR/USD) بنسبة 0.36% الأسبوع الماضي، مع تصاعد توقعات السوق لخفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي كالدافع الرئيسي. أظهرت بيانات التوظيف الأمريكية لشهر نوفمبر (ADP) أداءً أقل من المتوقع، حيث انخفض عدد الوظائف الجديدة بشكل كبير بمقدار 3.2 ألف وظيفة، وهو أكبر انخفاض منذ مارس 2023. في الوقت نفسه، خففت مؤشرات أسعار PCE لشهر سبتمبر من مخاوف التضخم، وكل هذه الإشارات تمهد الطريق لقرار خفض الفائدة في ديسمبر.

وفقًا لأحدث بيانات أداة FedWatch الخاصة بمجلس شيكاغو التجاري، فإن احتمالية خفض الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس في 10 ديسمبر وصلت إلى 87.2%، ويتوقع السوق حتى وجود فرصة لخفضين في عام 2026.

التركيز السوقي الأسبوع القادم: رسم النقاط وكلام باول

سيتمحور التحول القادم حول إصدار الاحتياطي الفيدرالي لرسم النقاط، وتعديل حجم شراء الأصول، وكلام رئيس الاحتياطي الفيدرالي Jerome Powell. إذا أشار رسم النقاط في ديسمبر إلى أكثر من خفضين في عام 2026، أو أعلنت الاحتياطي الفيدرالي عن خطة شراء أصول تفوق التوقعات، فسيرى السوق ذلك كموقف محافظ، مما سيضغط على الدولار الأمريكي ويعزز حركة ارتفاع اليورو/الدولار.

وعلى العكس، إذا أظهر رسم النقاط أن هناك فرصة لخفض واحد فقط في 2026، وكان خطاب باول حازمًا، فسيفسر السوق ذلك كإشارة من المحافظين، مما سيدعم الدولار، وقد يتراجع اليورو/الدولار.

التحليل الفني: القوة لا تزال للثيران

من الناحية الفنية، نجح اليورو/الدولار في اختراق المتوسط المتحرك لـ 100 يوم، واستمر مؤشر RSI في الارتفاع، مما يدل على قوة الاتجاه الصاعد. إذا استمرت الحركة في الارتفاع، فإن المقاومة الرئيسية ستكون عند 1.18 وذروة سابقة عند 1.1918. أما إذا حدث تراجع عند المستويات العليا، فيجب على المتداولين مراقبة المتوسط المتحرك لـ 21 يوم عند 1.1593 والدعم السابق عند 1.1491.

توقعات رفع الفائدة من البنك المركزي الياباني، هل يمكن أن تتسارع وتيرة ارتفاع الين؟

توقعات رفع الفائدة تتعزز لكن رد فعل سعر الصرف معتدل

انخفض الدولار/الين (USD/JPY) بنسبة 0.53% الأسبوع الماضي، ويعد توقع رفع الفائدة من البنك المركزي الياباني هو الدافع الرئيسي. وفقًا لوكالة رويترز، أبدت الحكومة اليابانية نيتها في تحمل إجراءات رفع الفائدة من قبل البنك، ومع تكرار إشارات المحافظ هارا كاورو الحازمة، ارتفعت احتمالات رفع الفائدة في ديسمبر إلى حوالي 90%.

ومن الجدير بالذكر أنه على الرغم من ارتفاع توقعات رفع الفائدة، فإن ارتفاع سعر الين كان معتدلًا بشكل غير متوقع. يتداول الدولار/الين حاليًا حول 155، ويعتقد المحللون أن هذا يعكس نظرة سلبية على فارق الفائدة الحقيقي طويل الأمد بين اليابان والولايات المتحدة — فحتى مع رفع اليابان للفائدة، من الصعب تقليل هذا الفارق بشكل واضح.

مواجهة طويلة الأمد بين التضخم والسياسة

سيستمر التضخم في اليابان تحت سيطرة سياسات المالية التوسعية لرئيس الوزراء فوميو كيشيدا، ويتوقع السوق أن يرفع البنك المركزي الياباني الفائدة مرة واحدة فقط في عام 2026، مما يعني أن مساحة تقليل فارق الفائدة بين اليابان وأمريكا محدودة. كما أن التوقعات المختلفة لمستقبل سعر الين تعكس تعقيد هذا الوضع: تتوقع ميسو هيروشي أن يصل الدولار/الين إلى 158 بنهاية العام، في حين تتوقع Nomura أن يكون عند 140.

التحذير الفني: مستويات الدعم مهمة

من الناحية الفنية، كسر الدولار/الين المتوسط المتحرك لـ 21 يوم، وإذا استمر الضغط أسفله، فإن المجال للهبوط يتسع، مع دعم عند 153. وإذا تمكن السعر من العودة فوق المتوسط المتحرك لـ 21 يوم، فسيزيد احتمال الارتداد، مع مقاومة عند 157.

نصائح التداول للأسبوع القادم

التركيز هذا الأسبوع سيكون على قرار سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وتطورات الأزمة الروسية الأوكرانية. بما أن البنك المركزي الأوروبي قد أنهى تقريبًا دورة خفض الفائدة، فإن مسار خفض الفائدة في العام القادم من قبل الاحتياطي الفيدرالي سيكون له تأثير كبير على سعر صرف اليورو/الدولار. في الوقت نفسه، فإن موقف الاحتياطي الفيدرالي (محافظ أو متشدد) سيؤثر مباشرة على أداء الدولار/الين لاحقًا — البيئة المتشددة تدعم الدولار، والمتساهلة تدعم الين.

بالنسبة للمستثمرين وصناديق الاستثمار المهتمة بالسوق الياباني، فإن التغير في فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة الناتج عن رفع البنك المركزي الياباني وخفض الاحتياطي الفيدرالي سيكون مؤشرًا هامًا لتقييم استراتيجيات التوصية بالصناديق اليابانية.