تحليل عميق لاتجاه الدولار الأسترالي: هل هو مُقدّر بأقل من قيمته أم يستمر في الضعف؟

الكرونة الأسترالية، باعتبارها خامس أكبر عملة تداول عالمية، تتمتع بنشاط تداول أقل من الدولار الأمريكي واليورو والين والجنيه الإسترليني. كان من المفترض أن يضع هذا الموقع الكرونة الأسترالية في متناول المستثمرين، لكن الواقع عكس ذلك — فقد أدت أدائها المستمر الضعيف خلال السنوات العشر الماضية، حيث انخفضت من مستوى 1.05 في بداية 2013 إلى الآن، مع تراجع إجمالي يزيد عن 35%. فهل ستواصل الكرونة الأسترالية الانخفاض؟ وما هو المنطق وراء ذلك؟

لماذا تقع الكرونة الأسترالية في ركود طويل الأمد؟ ثلاثة أسباب جوهرية

الضغط من دورة الدولار القوي

هذه ليست مشكلة خاصة بالكرونة الأسترالية فقط. في نفس الفترة، شهد اليورو والين والكرونا الكندية تراجعات مقابل الدولار، بينما ارتفع مؤشر الدولار (DXY) بنسبة 28.35%. هذا يدل على أن ضعف الكرونة الأسترالية ناتج عن دورة تصاعدية شاملة للدولار الأمريكي. في الربع الرابع من 2024، انخفضت الكرونة مقابل الدولار بنسبة 9.2%، وبلغت في بداية 2025 أدنى مستوى لها خلال خمس سنوات عند 0.5933، مع تصاعد المخاوف السوقية بشأن الكرونة.

سلاح ذو حدين لخصائص العملة السلعية

الاقتصاد الأسترالي يعتمد بشكل كبير على تصدير الموارد، حيث تدعم خام الحديد والفحم والنحاس اقتصاد البلاد. هذا جعل الكرونة الأسترالية عملة سلعية، مرتبطة بشكل وثيق باتجاهات أسعار المواد الخام العالمية. تصاعد الحرب التجارية العالمية، وعدم اليقين في السياسات الجمركية، أثر مباشرة على الصادرات الأسترالية، وأسعار المواد الخام تراجعت أكثر، مما جعل خصائص العملة السلعية عبئًا بدلاً من ميزة.

انعكاسات فارق الفائدة وتدفقات رأس المال الخارجي

كانت الكرونة الأسترالية تمثل عملة ذات عائد مرتفع، وجذبت الكثير من عمليات التحوط. لكن بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) يتخذ موقفًا حذرًا بسبب ضغوط التضخم، مع محدودية في رفع الفائدة، في حين أن سياسة الاحتياطي الفيدرالي غير مؤكدة، مما يصعب توسيع فارق الفائدة بين أستراليا والولايات المتحدة. والأسوأ من ذلك، أن النمو الاقتصادي المحلي يتباطأ، وجاذبية الأصول تتراجع، وتستمر التدفقات الخارجية في الانخفاض.

متى ستتوقف الكرونة الأسترالية عن الانخفاض وتبدأ في التعافي؟ متغيرات رئيسية تظهر

منذ منتصف 2025، بدأ السوق يلتقط بعض الأمل. في سبتمبر، ارتفعت الكرونة مقابل الدولار إلى 0.6636، مسجلة أعلى مستوى منذ نوفمبر 2024. وهناك ثلاثة قوى وراء هذا الارتداد:

أولاً، ارتفاع أسعار خام الحديد والذهب، مما دعم الكرونة مباشرة. ثانيًا، تزايد توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وارتفاع شهية المخاطرة لدى المستثمرين، وتدفق الأموال إلى الأسواق الناشئة والعملات السلعية. ثالثًا، ظهور تغيرات دقيقة في موقف بنك الاحتياطي الأسترالي — على الرغم من أنه حافظ على سعر الفائدة عند 3.6% في نوفمبر، إلا أن بيانات التضخم تشير إلى تحسن، مما يترك مجالًا لسياسات تيسيرية مستقبلية.

لكن، هل يمكن لهذا الارتفاع أن يستمر؟ يعتمد ذلك على ثلاثة عوامل أساسية:

سرعة تحول سياسة بنك الاحتياطي الأسترالي. على الرغم من تراجع التضخم، إلا أنه لا يزال فوق نطاق هدف البنك. إذا استمر التضخم في السيطرة، قد يبدأ البنك دورة خفض الفائدة في النصف الأول من العام القادم، مما سيدعم الكرونة على المدى القصير، لكن على المدى الطويل، تقلص فارق الفائدة قد يضر بالعملة.

حسم وضع الدولار الأمريكي. أنهى الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر ثاني خفض للفائدة خلال العام، لكن تصريحات باول المتشددة أضعفت توقعات خفض الفائدة المستقبلية. ارتفع مؤشر الدولار من أدنى مستوى عند 96 في الصيف إلى ارتفاع حوالي 3% هذا العام، مع احتمالية تجاوز مستوى 100 نفسيًا. بمجرد تأكيد قوة الدولار، ستتلقى الكرونة ضغطًا.

الانتعاش الاقتصادي في الصين. وهو أهم متغير. حيث تمثل الصادرات الصينية إلى أستراليا أكثر من 40% من إجمالي الصادرات. إذا أظهرت الصين انتعاشًا قويًا، فسيؤدي ذلك إلى زيادة الطلب على الموارد وأسعارها، مما يعزز أساسيات الكرونة. أما إذا تباطأ النمو الاقتصادي الصيني، واستمر تراجع سوق العقارات، فسيضعف دعم العملة الأسترالية.

كيف ترى المؤسسات الكبرى مستقبل الكرونة الأسترالية؟

هناك تباين واضح في توقعات السوق. يظل جولدمان ساكس متفائلًا، ويتوقع أن تصل الكرونة مقابل الدولار إلى 0.72 بنهاية العام، مدعومًا بموقف متشدد لبنك الاحتياطي الأسترالي وارتفاع أسعار السلع. أما يو بي إس، فحذر أكثر، ويرى أن عدم اليقين في التجارة العالمية والتغيرات السياسية ستقيد ارتفاع الكرونة، ويحدد سعر هدف عند 0.68.

أما الأكثر تحفظًا فهم فريق الاقتصاديين في CBA، الذين يرون أن الارتداد الحالي مؤقت، ويتوقعون أن تصل الكرونة إلى ذروتها في مارس 2026 ثم تعود للانخفاض، معتمدين على أن النمو الاقتصادي الأمريكي سيتجاوز في النهاية باقي الاقتصادات المتقدمة، مما يعيد الدولار إلى السيطرة.

الملخص المشترك بين هذه الآراء هو: أن هناك فرصة قصيرة الأمد لارتداد الكرونة، لكن على المدى المتوسط والطويل، تواجه ضغوطًا مزدوجة من قوة الدولار ومخاطر التجارة العالمية.

هل ستستمر الكرونة في الانخفاض؟ أداء السوق عبر دورات زمنية مختلفة

على المدى القصير (1-3 أسابيع)

الكرونة مقابل الدولار تتداول حاليًا بين 0.63 و0.66، وتقنيًا في موقع حاسم. إذا كانت بيانات التوظيف الأمريكية ضعيفة، وتحققت تقدمات في مفاوضات التجارة، فمن المتوقع أن تتجاوز 0.66. لكن إذا كانت بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي قوية، وتحول الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف متشدد، فقد تعود الكرونة لاختبار 0.63 أو أدنى. البيانات الرئيسية القادمة تشمل بيانات التوظيف غير الزراعي الأمريكية و CPI الأسترالي، مع احتمالية زيادة تقلبات السوق.

على المدى المتوسط (1-3 أشهر)

في هذا الإطار الزمني، سيكون تحول سياسة بنك الاحتياطي الأسترالي هو العامل الأهم. إذا استمر التضخم في التحسن، وبدأ البنك دورة خفض الفائدة، فستحصل الكرونة على دعم مؤقت، لكن خفض الفائدة بحد ذاته غير مؤيد على المدى الطويل. كما أن مسار الدولار الأمريكي لا يزال حاسمًا — إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في موقفه المتشدد، وارتفع مؤشر الدولار فوق 100، فسيكون هناك قيود على ارتفاع الكرونة.

على المدى الطويل (3-12 شهرًا وما بعده)

هل يمكن للكرونة أن تتخلص من حالة الضعف؟ الأمر يعتمد بشكل أساسي على قدرة الاقتصاد الأسترالي على الانتعاش مجددًا. الارتدادات قصيرة الأمد لا تغير الاتجاه العام، إلا إذا حدثت تغيرات رئيسية: أولاً، تسارع النمو الاقتصادي الصيني بشكل كبير، وزيادة الطلب على موارد أستراليا؛ ثانيًا، ارتفاع وتيرة النمو الاقتصادي الأسترالي، وعودة جاذبية الأصول، مما يوقف تدفقات رأس المال الخارجي. وإلا، ستظل الكرونة تواجه ضغوطًا من قوة الدولار ومخاطر التجارة العالمية.

كيف يتعين على المتداولين التصرف؟

بالنسبة للمتداولين المهتمين بسعر الكرونة الأسترالية، يمكنهم مراقبة النقاط التالية:

أولاً، فرص التداول ضمن النطاق التقني. بين 0.6370 و0.6450، يمكن متابعة الاختراقات وفقًا لاتجاه الاختراق، مع وضع أوامر وقف خسارة صارمة. إذا اخترقت المقاومة عند 0.6450 واستقرت فوق المتوسط المتحرك لـ200 يوم عند 0.6464، يمكن التفكير في بناء مراكز شراء خفيفة، مع هدف بين 0.6550 و0.6600.

ثانيًا، الفرص قصيرة الأمد المبنية على البيانات. قبل وبعد صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي، وPCE الأساسي، وCPI الأسترالي، غالبًا ما تتقلب الكرونة بشكل كبير. التوقع المسبق لنتائج البيانات يمكن أن يساعد في التقاط فرص الاتجاه.

ثالثًا، استراتيجيات التوزيع على المدى المتوسط والطويل. إذا كنت تؤمن بقوة منطق الارتداد للكرونة (نمو اقتصادي صيني متسارع + خفض أسرع للفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي)، يمكنك بناء مراكز تدريجية، مع توزيع المخاطر على مدى الزمن. لكن، يجب أن تتحلى بالصبر وتحمل المخاطر، لأن التصحيحات قد تكون عميقة.

هل ستواصل الكرونة الانخفاض؟ الجواب يعتمد على الإطار الزمني والمنطق الذي تتبناه. هناك فرصة للارتداد على المدى القصير، لكن على المدى المتوسط والطويل، يتطلب الأمر تغيرات أساسية جديدة لعكس الاتجاه. السوق ينتظر إشارات تلك التغيرات، والمتداولون بحاجة إلى تعلم البحث عن فرص هيكلية وسط حالة عدم اليقين.