عندما تترك العقود الآجلة الدائمة عالم التشفير: كيف يعيد المعماري تصميم هيكل السوق للقطاع التقليدي...

المهندس يعيد تعريف هيكل السوق من خلال تطبيق العقود الآجلة المستمرة والتداول المستمر على الأصول التقليدية ضمن إطار تنظيمي.

من خلال القضاء على انتهاء صلاحية العقود وتمكين حركة الضمانات على مدار 24 ساعة، يقلل المهندس من احتكاك التمديد، وتجزئة السيولة، ومخاطر التوقيت في التداول المؤسسي.

تكمن القوة الأساسية للمهندس في التسلسل التنظيمي، مما يسمح للابتكار بالتقدم دون انتظار الإصلاح الهيكلي في الأسواق التقليدية.

عندما يتخلف هيكل السوق عن الأصول العالمية

لأكثر من عقد من الزمان، ركزت الابتكارات المالية على تحسين الواجهات وتنفيذ أسرع. أصبح التداول أرخص. أصبحت الشاشات أنظف. اتسع الوصول. ومع ذلك، بالكاد تغير الهيكل تحتها. لا تزال الأسهم تتبع ساعات تداول ثابتة. تظل العقود الآجلة مقسمة حسب تواريخ الانتهاء. في حين أن رأس المال عبر فئات الأصول يبقى مقفلاً داخل أنظمة منفصلة.

كشفت أسواق العملات الرقمية عن هذه الفجوة أولاً. عندما تحرك البيتكوين بشكل حاد خلال عطلات نهاية الأسبوع، أو عندما تتكشف أحداث عالمية بينما الأسواق التقليدية مغلقة، يتضح عدم التوافق. الأصول الآن تعمل على أساس عالمي ومستمر. البنية التحتية للسوق لا تفعل ذلك.

في ظل هذا السياق، يدخل المهندس في الحوار بمبدأ مختلف. بدلاً من بناء بورصة عملات رقمية أخرى، يطرح الشركة سؤالاً أكثر بساطة. إذا قام المهندسون بتصميم نظام تداول اليوم، بدون قيود التراث، هل سيكون مشابهًا للنظام الذي لا تزال المؤسسات تعتمد عليه؟

السؤال الذي ظهر بعد FTX، وليس القصة

يرتبط أصل المهندس ارتباطًا وثيقًا بمؤسسه بريت هاريسون. ومع ذلك، فإن الصلة أقل في سيرته الذاتية وأكثر في الاستنتاجات التي توصل إليها بعد مشاهدة حقيقتين متعارضتين داخل نفس النظام.

من جهة، أظهرت أسواق العملات الرقمية أن بعض الهياكل تعمل بشكل أفضل. أزالت العقود الآجلة المستمرة احتكاك التمديد. مكن التداول المستمر من إدارة المخاطر في الوقت الحقيقي. سمح تصميم API أولاً بتحريك رأس المال والاستراتيجيات على الفور. من جهة أخرى، أضعفت الحوكمة الضعيفة والنقاط العمياء التنظيمية تلك المزايا.

بدلاً من الدفاع عن بورصات العملات الرقمية، يفصل المهندس بين الهيكل والإشراف. يظل المعتقد الأساسي بسيطًا. لم تكن مشكلة تصميم السوق بحد ذاتها. المكان والطريقة التي تستخدم بها الشركات هذا التصميم هما سبب الفشل.

من البداية، تجنب المهندس وضع نفسه كشركة عملات رقمية. بدلاً من ذلك، تضيق طموحه وتتعمق. الهدف أصبح واضحًا. أخذ أكثر هياكل التداول كفاءة التي أنتجتها العملات الرقمية وإعادة تقديمها داخل إطار مالي منظم.

العقود الآجلة المستمرة كهيكل، وليس كمنتج

لفهم المهندس، من المفيد تجاوز ميزات المنتج والتركيز على الهيكل. لا يهم AX Exchange لأنه يقدم أدوات جديدة، بل لأنه يغير كيف تعبر المؤسسات عن التعرض.

تقسم الأسواق التقليدية للعقود الآجلة السيولة بشكل تصميمي. كل تاريخ انتهاء يخلق تجمعًا منفصلًا. ونتيجة لذلك، يجب على المؤسسات تمديد المراكز مرارًا وتكرارًا مع تحمل تكاليف ومخاطر الأساس. قبل عقود، كان هذا النظام منطقيًا. اليوم، يخلق في الغالب احتكاكًا.

يزيل AX تاريخ الانتهاء تمامًا. من خلال تطبيق نموذج العقود الآجلة المستمرة على الأسهم، والعملات الأجنبية، والسلع، تتركز السيولة في عقد واحد. الآن، تحل معدلات التمويل محل أحداث التمديد. يصبح التوافق السعري مستمرًا بدلاً من دوري.

تتبع البساطة التشغيلية. يتحسن عمق السوق. ترتفع كفاءة رأس المال. يستجيب إدارة المخاطر بشكل أسرع.

لهذا السبب، لا يستهدف المهندس المتداولين الأفراد. بدلاً من ذلك، تشكل الصناديق الكبرى، وشركات التداول عالية التردد، والمؤسسات المقيدة بأنظمة الوساطة التقليدية جمهورها الأساسي. بالنسبة لهم، الكفاءة ليست ميزة، بل هي جوهر العمل.

العملات المستقرة كحل هيكلي زمني

اختيار تصميم واحد في AX غالبًا ما يثير سوء فهم. المنصة تقبل العملات المستقرة كضمان. للوهلة الأولى، يبدو أن هذا صديق للعملات الرقمية. في الممارسة، يعالج عيبًا طويل الأمد في التمويل التقليدي.

لا تزال أنظمة الهامش تعتمد على ساعات البنوك. عندما تحدث تحركات قصوى خلال عطلات نهاية الأسبوع أو الجلسات الليلية، غالبًا ما يفشل رأس المال في التحرك عندما يحتاجه المتداولون أكثر. يوجد خطر. لا يوجد سيولة.

من خلال السماح باستخدام العملات المستقرة المتوافقة بجانب العملات الورقية، يمكّن AX من إدارة الضمانات بشكل مستمر. يتكيف الهامش عندما تتحرك الأسواق، وليس عندما تعيد البنوك فتحها. ونتيجة لذلك، ينخفض مخاطر التوقيت بشكل حاد.

لا يضع المهندس العملات المستقرة كبدائل للنظام المالي. بدلاً من ذلك، ينشرها حيث تعمل بشكل أفضل. فهي تعمل كجسر بين الأسواق المستمرة وطرق التسوية المنفصلة.

أفضلية التنظيم هي الحصن الحقيقي

في النهاية، فإن أقوى ميزة للمهندس ليست موهبة الهندسة. التسلسل التنظيمي يحدد حصنه. لا يحاول الشركة التفوق على الجهات التنظيمية. يبني ضمن الثغرات الموجودة بالفعل.

في الولايات المتحدة، يعمل المهندس كوسيط مرخص بموجب قواعد معتمدة. خارج الولايات المتحدة، يدعم هيكل بورصة خارجية منظمة المنتجات التي لم توافق عليها الأطر الحالية بعد، لكنها لا تحظرها صراحة.

لا يعتمد هذا النهج على التحايل التنظيمي. بل يعكس توقيت التنظيم.

يعزز تكوين المستثمرين هذا التوجه. تشير بنية رأس المال في البورصات التقليدية إلى الثقة في سلامة النظام. في الوقت نفسه، يعترف مستثمرو البنية التحتية للعملات الرقمية بوجود مسار لدخول العملات المستقرة والتسوية الحديثة إلى التمويل المؤسسي.

بدلاً من الرهان على تحرير التنظيم المفاجئ، يستعد المهندس للبنية التحتية قبل التغيير الهيكلي المحتوم.

تجربة قيد التقدم، وليست سردًا مكتملًا

لا تزال المهندس تواجه مخاطر حقيقية. يجب أن تظل السيولة دائمة. ويجب أن تؤدي الأنظمة تحت الضغط. ويجب أن تصمد الحدود التنظيمية أمام التدقيق.

ومع ذلك، فإن النتائج قصيرة المدى لا تحدد أهميتها. تجبر الشركة الأسواق على مواجهة سؤال أعمق.

إذا ثبت أن الهياكل المستمرة أكثر كفاءة. إذا عكس التداول المستمر الواقع. إذا لم يعد رأس المال يحترم ساعات البنوك. إذن، فإن تصميم السوق الحالي ليس محايدًا. لقد أصبح قديمًا.

لا يسعى المهندس إلى الإطاحة بالتمويل التقليدي. بل يحدث تحديثًا له. بصمت. هيكليًا. وبوضوح.