في الوقت الحالي، انخفض العائد السنوي لمعظم العملات المستقرة إلى مستوى 3%-5%، ومع ذلك لا يزال هناك من يروج لعوائد تصل إلى 12% أو أكثر من ذلك. كل من قضى سنوات في هذا السوق يعلم أن رد الفعل الأول لن يكون الحسد، بل اليقظة — هل من المعقول أن تصل العملات المستقرة إلى عائد سنوي بنسبة 12%؟

كانت موقفي في البداية أيضًا مشككًا إلى حد ما. لأنه في الماضي رأيت الكثير من الحيل: "العملات المستقرة + عائد مرتفع" هذا المزيج، إما أن يكون دعمًا مؤقتًا ينفق الأموال أو أن المخاطر مخفية في أماكن لا يمكن رؤيتها.

بدلاً من المشاركة بشكل أعمى، من الأفضل أن نفهم أولاً — من أين يأتي هذا العائد البالغ 12%؟ هل يمكن للنظام أن يستمر إذا تقلصت الأرباح؟

عند تحليل هذا السؤال، ستكتشف أن الأمر ليس بسيطًا من طبقة واحدة. فالطبقة الأساسية هي تصميم الضمان الزائد للعملات المستقرة نفسها. هناك نقطة مهمة: العائد المرتفع لا يأتي على حساب تقليل الاستقرار. الضمان الزائد، الأصول القابلة للمراجعة على السلسلة، تبادل PSM بدون انزلاق — ليست هذه الآليات بهدف جني الأرباح، بل لضمان بقاء النظام ثابتًا تحت ضغط السوق. الأرباح لن تظهر إلا بعد تلبية شرط "الحفاظ على الاستقرار أولاً".

الجوهر الحقيقي الذي يمكن أن يحقق عوائد سنوية ذات رقمين يكمن في آلية التوزيع الخاصة بـ sUSDD وSmart Allocator. sUSDD ليست مجرد رمز عائد بسيط، بل وراءها نظام متكامل من الحوافز الطبقية...