JPMD و MONY ينقلان أموال البنك على السلسلة

في ديسمبر 2025، أدخلت جي بي مورغان تشيس وشركاه توكنها المدعوم بالودائع JPMD في التشغيل المباشر على Base، مما يمثل المرة الأولى التي تعمل فيها ودائع الميزانية العمومية لبنك عالمي كبير على بلوكتشين عام.

على عكس العملات المستقرة، تمثل توكنات الودائع مطالبات مباشرة على ودائع البنوك المنظمة، مع دمج التسوية على السلسلة ضمن الأطر الرقابية والمحاسبية والتدقيقية الحالية على نطاق قد يصل إلى تريليون دولار.

مع إطلاق MONY، صندوق سوق المال المرمّز الخاص بجيم بي مورغان، تظهر هذه التطورات أن الأصول الواقعية (RWA) تتطور من تجارب الترمزة إلى بنية تحتية مالية قائمة على البلوكتشين تعمل بشكل مستمر وتحت سيطرة المؤسسات.

تتحرك ودائع البنوك على السلسلة مع دخول JPMD حيز التشغيل على Base وإطلاق صندوق سوق المال المرمّز MONY، مما يشير إلى تحول الأصول الواقعية من تجارب تجريبية إلى بنية تحتية مالية مؤسسية من الدرجة الأولى على البلوكتشين.

ودائع البنوك تتحرك على السلسلة في ديسمبر 2025

حتى وقت قريب، كان اعتماد الأصول الواقعية (RWA) على البلوكتشين العامة يقتصر إلى حد كبير على الخزائن المرمّزة، وصناديق سوق المال، ومنتجات الاستثمار المهيكلة، بينما بقيت ودائع البنوك التجارية — وهي الشكل الأكثر أهمية من حيث النظامية والأكثر تنظيمًا — داخل أنظمة بنكية مغلقة؛ تم كسر هذا الحد في ديسمبر 2025، عندما أكدت جي بي مورغان تشيس وشركاه أن توكنها المدعوم بالودائع، المعروف باسم JPM Coin (JPMD)، دخل حيز التشغيل المباشر على Base، شبكة الطبقة الثانية الخاصة بالإيثيريوم التي طورتها Coinbase.

على عكس تجارب السجلات الداخلية السابقة، يدعم JPMD على Base نشاط التسوية الحقيقي للمؤسسات، مما يسمح للعملاء المصرح لهم بإجراء المدفوعات على السلسلة، وتسوية الهامش، وتحركات الضمانات، مما يمثل المرة الأولى التي تعمل فيها ودائع الميزانية العمومية لبنك عالمي كبير في بيئة بلوكتشين عامة بدلاً من شبكة مغلقة أو ذات إذن.

لماذا تهم توكنات الودائع أكثر من العملات المستقرة

لسنوات، كانت العملات المستقرة تشكل الشكل الرئيسي للنقد على السلسلة، ومع ذلك، تظل للمؤسسات المالية المنظمة منفصلة هيكليًا عن النظام المصرفي، مما يثير أسئلة مستمرة حول ائتمان المصدر، وشفافية الاحتياطيات، والمعاملة التنظيمية؛ تختلف توكنات الودائع بشكل أساسي لأنها تمثل مطالبات مباشرة على ودائع البنوك التجارية، مدمجة بالكامل ضمن الأطر الرقابية والمحاسبية والتدقيقية الحالية.

في حالة جي بي مورغان، هذا التمييز ليس نظريًا: وفقًا للإفصاحات المنشورة في 12 نوفمبر 2025، دخل JPMD على Base في الاستخدام الإنتاجي مع معاملات تجريبية أولية تشمل Mastercard و Coinbase و B2C2، مع دعم التسوية على السلسلة على مدار 24/7، مما يوضح أن المال المدعوم بالودائع يمكن أن يعمل كأصل تسوية حي على بلوكتشين عام بدلاً من أن يكون مجرد تجربة مفهومية.

القياس يصنع الفرق

تظهر الأهمية النظامية لترميز الودائع بشكل أوضح عند النظر إليها من خلال بيانات الميزانية العمومية بدلاً من سرد القصص على البلوكتشين.

وفقًا لنموذج 10-K لعام 2024 الخاص بجيم بي مورغان تشيس، حتى 31 ديسمبر 2024، أبلغ البنك عن إجمالي ودائع بقيمة 2,406,032 مليون دولار، أي ما يعادل 2.406032 تريليون دولار، مما يعني أن حتى هجرة محدودة لنشاط التسوية المبني على الودائع إلى بنية تحتية على البلوكتشين ستتجاوز حجم معظم منتجات الأصول الواقعية على السلسلة الحالية.

للسياق، بينما نمت خزائن السندات المرمّزة وصناديق سوق المال بسرعة، لا تزال قيمتها الإجمالية على السلسلة تقاس بعشرات المليارات، في حين أن ودائع البنوك التجارية تعمل على مستوى تريليون دولار ضمن النظام المالي العالمي.

MONY يجلب العائد على السلسلة

تتعامل توكنات الودائع مع التسوية، لكن العائد يظل تحديًا منفصلًا؛ تم معالجة هذه الفجوة في 15 ديسمبر 2025، عندما أعلنت إدارة أصول جي بي مورغان عن إطلاق صندوق My OnChain Net Yield (MONY)، أول صندوق سوق مال مرمز يصدر على إيثيريوم العامة.

وفقًا للإعلان الرسمي، فإن MONY هو صندوق خاص من نوع 506© متاح للمستثمرين المؤهلين، مع أصول مستثمرة حصريًا في سندات الخزانة الأمريكية واتفاقيات إعادة الشراء المدعومة من الخزانة، واستثمار أولي بقيمة 100 مليون دولار من جي بي مورغان نفسه، مما يتيح للمستثمرين الاحتفاظ بأصول دولار ذات عائد مباشرة على السلسلة ضمن هيكل منظم بالكامل.

بيانات الأصول الواقعية تظهر تحولًا من التجربة إلى التشغيل

تعزز البيانات الكمية الرأي أن الأصول الواقعية قد تجاوزت مرحلة إثبات المفهوم.

وفقًا لـ RWA.xyz، حتى 25 ديسمبر 2025، يُبلغ المنصة عن قيمة الأصول الموزعة بقيمة 19.10 مليار دولار، وقيمة الأصول الممثلة بقيمة 414.66 مليار دولار، و592,638 حامل أصول إجمالي، مما يوفر لقطة موثوقة لسوق الأصول الواقعية على السلسلة في ذلك الوقت.

بالتركيز بشكل خاص على ديون الحكومة، يُظهر نفس مجموعة البيانات أن خزائن السندات المرمّزة وصلت إلى قيمة إجمالية على السلسلة تبلغ 9.00 مليار دولار، عبر 62 أصلًا و59,214 حاملًا، مع عائد سنوي معدل لمدة 7 أيام بنسبة 3.82%، مما يضعها كبديل موثوق على السلسلة للأدوات التقليدية لإدارة النقد.

الخلفية الاقتصادية الكلية لاعتماد المؤسسات

يساعد البيئة المصرفية الأوسع على تفسير توقيت هذا التحول.

وفقًا لإصدار H.8 الإحصائي من الاحتياطي الفيدرالي، حتى 10 ديسمبر 2025، بلغ إجمالي ودائع جميع البنوك التجارية الأمريكية 18,518.5793 مليار دولار، أو 18.5185793 تريليون دولار، مما يبرز حجم أنظمة التسوية والسيولة التي يتم فحصها الآن من أجل كفاءة أكبر من خلال البنية التحتية القائمة على البلوكتشين.

في هذا السياق، يعكس ظهور توكنات الودائع وصناديق سوق المال على السلسلة أقل تجربة تكنولوجية وأكثر استجابة هيكلية لمتطلبات التشغيل للمؤسسات المالية الكبيرة.

من الترمزة إلى البنية التحتية المالية

عند النظر معًا، يشكل JPMD وMONY مخططًا مؤسسيًا متماسكًا بدلاً من إطلاق منتجات معزولة: تحوّل توكنات الودائع التزامات البنوك إلى أدوات تسوية على مدار الساعة، بينما توفر صناديق سوق المال المرمّزة عائدًا منظمًا ومنخفض المخاطر ضمن نفس بيئة البلوكتشين، مدعومة بمجموعة متزايدة من خزائن السندات المرمّزة التي يمكن أن تعمل كضمانات واحتياطيات سيولة.

بين نوفمبر وديسمبر 2025، تشير هذه التطورات مجتمعة إلى انتقال الأصول الواقعية—from الأصول التي يمكن ترميزها، إلى الأصول التي يمكن أن تعمل بشكل مستمر كجزء من نظام مالي قائم على البلوكتشين العام، تحت السيطرة المؤسسية والإشراف التنظيمي.

اقرأ المزيد:

جي بي مورغان MONY: السيولة المؤسسية على السلسلة

المؤسسات تدمج بين DeFi و TradFi مع انتقال أسواق رأس المال على السلسلة