#CryptoMarketMildlyRebounds تحليل سوق التشفير في ديسمبر 2025: انتعاش هش وسط تعقيدات الماكرو

يظهر سوق العملات المشفرة علامات استقرار مبدئية في ديسمبر 2025، بعد أن شهد انخفاضًا بنسبة 15.4% في القيمة السوقية في نوفمبر. حتى منتصف ديسمبر، بلغ إجمالي قيمة الأصول الرقمية حوالي 2.94 تريليون دولار، مع تعافي طفيف من أدنى مستوى له الشهر السابق. لا تزال نشاطات التداول قوية، حيث يظل حجم التداول على مدى 24 ساعة حوالي 97.6 مليار دولار، مما يدل على أن المؤسسات والمستثمرين الأفراد يبحثون بنشاط عن نقاط دخول بعد عمليات بيع واسعة النطاق. ومع ذلك، وراء الصمود الظاهري، يتنقل السوق بين عدم اليقين الاقتصادي الكلي وتعقيدات الضعف القطاعي، مما يشير إلى أن هذا الانتعاش غير مستقر أساسًا.

الرياح المعاكسة الاقتصادية والسياسات
أهم الأخبار الإيجابية على المدى القصير جاءت من إعلان الاحتياطي الفيدرالي في 1 ديسمبر 2025 عن إنهاء خطة (التشديد الكمي) (QT). هذا يمثل نهاية دورة سحب السيولة التي بدأت في 2022، مما يُفترض أنه أزال العقبات المستمرة أمام الأصول ذات المخاطر. ومع ذلك، سرعان ما تحول التركيز إلى بنك اليابان (BoJ). حيث يتشكل إجماع تدريجي على رفع أسعار الفائدة قريبًا — وهو أول رفع مهم منذ عقود — مما يسبب تقلبات ملحوظة. أصدر محللو المؤسسات مثل جي بي مورغان تحذيرات، مشيرين إلى أن رفع سعر الفائدة على الين الياباني قد يؤدي إلى تدفقات رأس المال مرة أخرى، ويؤثر على السيولة العالمية، ويحدث تأثيرات غير متناسبة على الأصول ذات الارتباط العالي بالمخاطر مثل العملات المشفرة. هذه "معركة السيولة" — بين توقف الاحتياطي الفيدرالي وتشديد بنك اليابان — تخلق بيئة هشة.

تذبذب البيتكوين ومشاعر المؤسسات
كمؤشر رئيسي للسوق، ظل البيتكوين محصورًا في نطاق ضيق بين 85,000 دولار و95,000 دولار طوال ديسمبر. هذا يمثل انخفاضًا بنسبة 9% منذ بداية العام، مما يبرز أن الضغط لا يزال قائمًا حتى بعد الارتفاع التاريخي في بداية العقد. عدم وجود زخم واضح، يُعزى إلى الجمود بين المخاوف الكلية وطلب المستثمرين المحتفظين بقوة. تظهر بيانات السلسلة من أدوات مثل Glassnode أن المحافظ التي تحتوي على 10+ بيتكوين زادت من حيازاتها خلال مرحلة التجميع هذه. على العكس، أداء السوق المفتوحة كان أكثر ضعفًا: في الربع الرابع، انخفض متوسط سعر أسهم شركات تعدين البيتكوين المدرجة بنسبة 36-38%. هذا الانحراف يعكس زيادة المخاطر التشغيلية النظامية، من تقلبات تكاليف الطاقة إلى الضغوط التنظيمية على الشركات المرتبطة بالتشفير، مما يضر بثقة المستثمرين الأوسع.

ديناميكيات العملات البديلة ومرونة السوق الفرعي
في أنماط الدورات السابقة، أصبح "السعي وراء ألفا" هو الاستراتيجية السائدة في مجال العملات البديلة. على الرغم من توقف البيتكوين، أظهرت بعض الأنظمة البيئية أداءً قويًا. وفقًا لتحليلات Santiment، أظهرت القطاعات التالية أداءً ممتازًا:

1. بروتوكولات DeFi 2.0: منصات التمويل اللامركزي الجيل التالي التي تركز على رموز الأصول الحقيقية (RWA) ودمج السيولة عبر السلاسل، مع استمرار نمو نشاط المطورين وقيمة الإجمالي المقفلة (TVL).
2. بروتوكولات مدعومة بالذكاء الاصطناعي: مشاريع تجمع بين الذكاء الاصطناعي والبلوكشين، خاصة تلك التي تركز على أسواق الحوسبة اللامركزية وتدريب الذكاء الاصطناعي القابل للتحقق، والتي لا تزال تجذب اهتمام رأس المال المخاطر حتى في بيئة السوق الضعيفة.
3. تعزيز الخصوصية: بعد إطلاق الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)، بدأت نضالات تعزيز الخصوصية على الطبقة الأساسية والأصول السرية تتصاعد، مما جذب بعض المستثمرين.

المخاطر الناشئة والمحركات
يواجه السوق ثلاثة مخاطر قصيرة الأجل رئيسية:

1. نقص السيولة الهيكلي: موسم العطلات التقليدي في نهاية العام وعدم اليقين الكلي أدى إلى ضعف شديد في السيولة في البورصات المركزية واللامركزية. وفقًا لتقارير Kaiko، قد تؤدي أوامر البيع الضعيفة إلى حدوث انهيارات مفاجئة أو ضغط هبوطي حاد، خاصة عندما يكون البيتكوين على حافة تذبذب لأسابيع.
2. الضغوط التنظيمية: من المتوقع أن تصدر لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) حكمًا على طلبات صناديق ETF الفورية على أصول مثل سولانا وكاردانو في الربع الأول من 2026. هذا التوقع يثير ترددًا بين كبار المستثمرين في تخصيص الأموال.
3. مخاطر العدوى للشركات: الانخفاض الحاد في أسهم شركات التعدين يثير مقارنات مع انهيار المؤسسات المقرضة في 2022، مع مخاوف من أن الإفلاس المحتمل قد يجبر على بيع كميات كبيرة من الأصول، مما يزعزع السوق.

الخلاصة: الحذر والتفاؤل مع اليقظة
باختصار، انتعاش التشفير في ديسمبر 2025 هو في الغالب استجابة لتخفيف البيع المفرط، وليس استعادة اتجاه السوق الصاعد الكلي. إنهاء QT يوفر قاعًا مؤقتًا، لكن تحول بنك اليابان واستمرار هشاشة السوق المفتوحة المرتبطة بالتشفير يشكلان عوامل توازن قوية. قد يواجه المستثمرون تقلبات أعلى، مع احتمالية عالية لحدوث اختراق مفاجئ لنطاق البيتكوين. على الرغم من وجود بعض الفرص في مجال العملات البديلة المبتكرة، فإن الموضوع العام لبقية الشهر يظل حذرًا واستراتيجيًا، وليس مجرد توقعات صعودية عمياء. الحالة الصحية للسوق في بداية 2026 تعتمد بشكل كبير على توجهات السياسات للبنوك المركزية العالمية — سواء كانت واضحة أم لا — وما إذا كان بإمكان النظام البيئي للتشفير أن يتخلص من أزماته مع الأطراف المقابلة المتداولة علنًا.