ماذا يحمل عام 2026 للعملات الرقمية والأصول الرقمية في أوروبا؟

2025 عام حاسم باعتباره سنة فاصلة لنظام الأصول الرقمية في أوروبا: وصول الوضوح التشريعي على مستوى العالم، نضوج البنى التحتية المؤسسية، وتسريع المشاركين في السوق، من شركات العملات الرقمية الأصلية إلى البنوك التقليدية، لعمليات التجريب وإطلاق المنتجات. لكن الوضوح يخلق المنافسة والتعقيد.

ملخص

• 2025 مثل نقطة تحول تنظيمية ومؤسسية لأوروبا فيما يخص الأصول الرقمية، مع تنفيذ MiCA، بنية تحتية سوقية أقوى، ومشاركة مؤسسية ثابتة — ولكن أيضًا مزيد من المنافسة، والتعقيد، واستمرار الحساسية للمخاطر.
• انتقلت التمويلات التقليدية من عمليات تجريبية إلى الإنتاج، مع تفضيل الشراكات بشكل متزايد على إعادة البناء، حيث أثبتت التوكنة والعملات المستقرة كفاءات حقيقية، وأصبح وقت الوصول إلى السوق ميزة حاسمة.
• يغير عام 2026 التركيز إلى التنفيذ، حيث سيكون الفائزون هم الشركات التي تحول التراخيص والعمليات التجريبية إلى منتجات قابلة للتوسع، وتتنقل عبر تنظيم متداخل، وتبني سيولة للأصول التوكنية، وتلبي المعايير المتزايدة للحفظ، والمرونة، والشفافية.

في عام 2026، نعتقد أن أوروبا ستنتقل من تنفيذ التنظيم إلى مزيد من اليقين، وستكون الأسئلة الحقيقية حول التنفيذ التشغيلي: من يمكنه تحويل التراخيص، والعمليات التجريبية، والأوراق البيضاء إلى منتجات آمنة وقابلة للتوسع تكسب العملاء وتحافظ على رأس المال؟

ينظر هذا المقال بشكل موجز إلى 2025، ثم يفحص العملات المستقرة، والتوكنة، ومشهد اليورو الرقمي، والطرق العملية للتمويل التقليدي للتحرك بسرعة دون محاولة إعادة بناء الصناعة من الصفر.

المقدمة

في عام 2025، وصلت أوروبا أخيرًا إلى مستوى من النضج التنظيمي الذي كانت المؤسسات تنتظره. انتقلت لوائح الأصول الرقمية من المفهوم إلى التنفيذ العملي، مما يمنح الشركات مجموعة موحدة من القواعد بشأن الإصدار، والحفظ، وتقديم الخدمات. قضى المنظمون العام في ترجمة هذا الإطار إلى إشراف يومي، وتوافقه مع التشريعات المالية الأقدم، وإجبار الشركات على تشديد العمليات استعدادًا للتوسع.

كما حققت البنى التحتية للسوق خطوات مهمة. وسع أمناء الحفظ خدماتهم، وأصبح الوسيط الرئيسي أكثر تصميمًا مؤسسيًا، وزادت مصداقية مسارات العملات المستقرة المقومة باليورو. عمقت البنوك المركزية تجاربها في العملة الرقمية، وتحول التدفقات المؤسسية عبر البورصات ومنصات OTC من متقطعة إلى ثابتة.

لكن الطريق أمامنا لم يكن خاليًا من العقبات. تداخل التراخيص بين MiCA وتنظيم المدفوعات القائم أدى إلى اختناقات تشغيلية، وواجهت حوكمة العملات المستقرة تدقيقًا متزايدًا، وكشفت عمليات تجريب التوكنة عن مدى تعقيد الاندماج في العالم الحقيقي. وتحت السطح، لا تزال الصدمات النفسية من Terra و Celsius و FTX تؤثر على سلوك الصناعة، مما يبقي شهية المخاطرة تحت السيطرة حتى عندما تتحسن الأساسيات.

وعلى رأس ذلك، كانت هناك رواية عالمية متغيرة مدفوعة بالانتقال السياسي في الولايات المتحدة. أدخل التغيير في الإدارة في بداية 2025 تفاؤلًا مبدئيًا في قطاع الأصول الرقمية، حيث توقع الكثيرون نغمة تنظيمية أكثر بناءة. لكن التفاؤل اصطدم بسرعة بسياسات جمركية مدمرة أصابت الأصول ذات المخاطر بشكل عام وأرسلت تقلبات عبر الأسواق العالمية. بالنسبة للعملات الرقمية، بدا الأمر وكأننا نهرب من قيود واحدة لنواجه أخرى.

لذا، على الرغم من أن الكثير مما كان متوقعًا في نهاية 2024 قد تحقق بالفعل، بما في ذلك الارتفاع المستمر في الاعتماد والمشاركة المؤسسية، إلا أن المزاج لا يزال غير مستقر. مع اقتراب نهاية العام، يظل مزيج التقدم الحقيقي وتغير السياسات في ظل حالة من عدم اليقين الاقتصادي الكلي المتزايد، مما يدفع بالتوترات في الأسواق جميعها.

تقلبات بيتكوين (BTC) تُحسب باستخدام النسبة المئوية بين أعلى وأدنى سعر لها خلال العام بالنسبة لسعر الافتتاح.

* حتى منتصف ديسمبر 2025

المصدر: statmuse

التمويل التقليدي قادم

سرّع التمويل التقليدي تحوله إلى الأصول الرقمية، ويمثل عام 2025 أول سنة شعرت فيها هذه الانتقال بأنها هيكلية أكثر منها تجريبية. الزخم لا لبس فيه: البنوك، ومديرو الأصول، ومزودو البنى التحتية السوقية في أوروبا يكتشفون الآن التوكنة والتسوية على السلسلة، مدفوعين بواضح تنظيمي تحت MiCA وارتفاع العملات المستقرة المنظمة كمصادر موثوقة لنقل القيمة. ما كان يوماً على الهامش أصبح الآن يتداخل مع إدارة الخزانة، والتداول، وتوزيع الصناديق، وإدارة الضمانات.

لكن مع تزايد الحماسة، يتضح قيد أساسي. المؤسسات القديمة تتفوق في إدارة المخاطر، ورعاية العملاء، وعمليات الميزانية، لكن تكديساتها الهندسية، وأطر الانضمام، ودورات تطوير المنتجات غالبًا ليست مصممة للوتيرة والتكرار الذي يميز أسواق blockchain الأصلية. محاولة إعادة اختراع كل مكون داخليًا بطيئة، ومكلفة، وتنطوي على خطر إنشاء “جيوب تشفير” معزولة لا تندمج بشكل نظيف مع بقية المنظمة. يكفي أن تنظر إلى معدل اعتماد الأصول الرقمية، خاصة العملات المستقرة والعملات الرقمية بشكل عام، لتفهم لماذا يولي التمويل التقليدي اهتمامه (انظر إلى الرسوم البيانية أدناه):

المصدر: BitGoالمصدر: Global Macro Investor
لهذا السبب، يختار العديد من أنجح اللاعبين البراغماتية من خلال الشراكة مع مزودي البنى التحتية المثبتين بدلاً من محاولة إعادة بناء القطاع بأكمله. أمناء الحفظ، ومصدرو العملات المستقرة المنظمة، والمتخصصون في الوساطة الرئيسية يديرون أنظمة آمنة ومدققة تلبي توقعات المؤسسات. من خلال الدمج بدلاً من تكرار هذه المكونات، يمكن للبنوك أن تتحرك بسرعة مع الحفاظ على الحوكمة عبر اتفاقيات مستوى الخدمة، والإشراف التنظيمي، والشفافية على السلسلة. نرى ذلك بأعيننا: واجهات برمجة التطبيقات المعيارية، والحفظ المنظم، وحلول التداول الآمنة تزيل أجزاء كبيرة من عبء الهندسة، والأمان، والامتثال، مما يسمح للمؤسسات بتركيز مواردها الداخلية على حيث تضيف أكبر قيمة.

حيث يهم الملكية المباشرة، توفر حلول الاستحواذ أو الحلول ذات العلامة البيضاء طريقًا أسرع للسوق دون المساس بعلاقة العميل، وتركز البنوك داخليًا على الطبقات التي تميزها — رحلات العملاء، وتنظيم KYC/AML، وإدارة الهامش والضمانات، ومحركات المخاطر، وتحسين إدارة الخزانة — مع السماح للمزودين المتخصصين بمعالجة الحفظ، والتسوية، والتوكنة.

يُجعل التحول نحو التوكنة هذا النموذج أكثر إقناعًا. مع انتقال المزيد من الأصول على السلسلة، من أدوات الائتمان قصيرة الأجل إلى صناديق السوق النقدية التوكنية، تدرك المؤسسات فوائد ملموسة: دورات تسوية أسرع، وشفافية محسنة، وكفاءة أكبر في سير عمل الخزانة. لقد نمت إصدار الصناديق التوكنية بشكل ملحوظ، مع تمثيل منتجات السوق النقدية على السلسلة الآن لقطاع يتجاوز المليارات — إشارة مبكرة إلى كيف يمكن أن يعاد تشكيل بنية السوق الرأسمالية.

أصبح وقت الوصول إلى السوق ميزة تنافسية رئيسية. في 2025، رأينا تباينًا واضحًا: الشركات التي تعاونت مع مزودي البنى التحتية استطاعت الإطلاق بشكل أسرع، والتكرار باستخدام الاستخدام الحقيقي للعملاء، والتوسع بثقة مع تقليل التأخيرات، وإعادة العمل، والعوائق التنظيمية. نعتقد أن هذا النمط سيتسارع فقط في 2026 مع نضوج النظام البيئي، ويصبح تكلفة التحرك ببطء أصعب في التبرير.

لقد غادر قطار التمويل التقليدي المحطة — لكن الشركات الأكثر احتمالاً للوصول بنجاح إلى “وجهة التشفير” هي تلك التي تتبنى التعاون بدلاً من إعادة البناء، وتركز على نقاط قوتها مع الاستفادة من البنى التحتية المصممة خصيصًا لعصر الأصول الرقمية.

توكنة الأصول الواقعية تتجه من المفهوم إلى التنفيذ

لم تعد التوكنة تمرينًا نظريًا على الكفاءة — بل أصبحت الآن تسحب التمويل التقليدي مباشرة على مسارات البلوكشين. طوال 2025، شهدنا تسارعًا في استخدام الأصول الواقعية التوكنية كشكل مقبول للضمان، خاصة في الائتمان قصير الأجل، ومصالح الصناديق، والأصول السائلة عالية الجودة. من خلال تمثيل هذه الأدوات على السلسلة، تكتسب الشركات القدرة على نقل القيمة بسرعة ودقة أكبر. نوافذ التسوية، التي كانت تعتمد على عمليات دفعة مرهقة، أصبحت أكثر إحكامًا، وأصبح التهوية في الوقت الحقيقي ممكنة، والأموال التي كانت محاصرة سابقًا في خطوط العمليات تُفتح.

ميزة رئيسية تكمن في الأصل. بمجرد توكنة الأصل، يصبح من الأسهل التحقق من ملكيته، وحركته، وقيوده، مما يقلل من مخاطر التسوية ويمكّن من أسواق إقراض مضمونة جديدة. تساعد هذه الشفافية على تحفيز مصادر عائد جديدة، حيث يمكن للمؤسسات الإقراض والاقتراض من الأصول التوكنية بثقة. علاوة على ذلك، يتقلص دورة تطوير المنتج للمصدرين: يمكن دمج القابلية للمراجعة، وخطوط الامتثال، وسير العمل للتقارير في مستوى البروتوكول، مما يسمح بوصول الصناديق الجديدة والمنتجات المهيكلة إلى السوق بسرعة أكبر مع الحفاظ على الحفظ الآمن طوال دورة حياتها.

العملات المستقرة ستستمر في التوسع — لكن خيارات اليورو قد تتأخر

لا تزال العملات المستقرة أكثر الأدوات المالية اعتمادًا على البلوكشين، وتدعم نقل القيمة عالميًا، والتسوية عبر الحدود، وعمليات الخزانة على مدار الساعة. وفرت الأطر التنظيمية مثل MiCA في أوروبا، وقانون GENIUS في الولايات المتحدة، والأطر الناشئة عبر الشرق الأوسط وآسيا، أساسًا أوضح للإصدار المتوافق وإدارة الاحتياطيات. دعم ذلك النمو السريع للسوق، مع تداول أكثر من $305 مليار على الشبكات العامة.

ومع ذلك، يظهر انقسام. بينما تهيمن العملات المستقرة المقومة بالدولار على الأحجام والسيولة العالمية، لا تزال العملات المستقرة المقومة باليورو في مراحل مبكرة من التطور. على الرغم من أن MiCA أنشأت فئة رسمية لرموز النقود الإلكترونية، إلا أن الاعتماد العملي لا يزال محدودًا بسبب غموض تنظيمي، وتفسيرات إشرافية غير متساوية، وعبء تشغيلي على المصدرين. لا تزال مجالات رئيسية — مثل متطلبات الاحتياط، والتفاعل مع قواعد خدمات الدفع، والتشغيل البيني بين الاختصاصات — بحاجة إلى تحسين قبل أن تتمكن العملات المستقرة باليورو من التوسع بشكل كبير.

نتيجة لذلك، لا تزال معظم عمليات التسوية على السلسلة في أوروبا تعتمد على العملات المستقرة بالدولار، حتى للمؤسسات في منطقة اليورو. بدون مسارات أو عوائق أقل وضوحًا بموجب MiCA، نتوقع أن تكافح العملات المستقرة باليورو للتحول من أدوات نيش إلى أصول تسوية ذات سيولة عميقة.

ومع ذلك، فإن الاتجاه مشجع. العديد من الشركات المالية المنظمة، ومزودي خدمات الدفع، وزيادة، البنوك التقليدية تستعد لإصدار أو دمج العملات المستقرة لأنها تدرك المزايا الهيكلية: تسوية أسرع، تدفقات نقدية قابلة للبرمجة، تقليل عبء التوفيق، واستمرارية السيولة. كلما نضجت البنية التحتية الأساسية، زادت تدفقات رأس المال — بشكل أسرع، وأرخص، وعلى مدار الساعة.

لكن لكي تشارك أوروبا بشكل كامل، يجب أن تتطور MiCA، ويجب أن تعزز المنطقة بيئة يمكن للعملات المستقرة المقومة باليورو أن تحقق فيها نفس المتانة، والفائدة، والسيولة التي تتمتع بها نظيراتها بالدولار.

فماذا يتوقع لعام 2026؟

مع انتقال الصناعة إلى 2026، تتضح أولويات القادة الكبار: نعتقد أن هذا هو العام الذي ستصبح فيه الانضباط التشغيلي، والتوافق التنظيمي، والاستخدام الحقيقي للمؤسسات أكثر أهمية من السرديات الإعلامية. تظل الحفظ والمرونة على رأس جدول الأعمال، مع توقع المنظمين أن تظهر الشركات معايير صارمة حول فصل الأصول، وخطط الاستمرارية، والتحقق المستقل. قد يتحول التدقيق القوي وإثبات الاحتياط إلى متطلبات أساسية بدلاً من عناصر تميز، في إطار دفع أوسع نحو بنية تحتية من الدرجة المؤسسية للأصول الرقمية.

سيصبح رسم خريطة التنظيمات تمرينًا استراتيجيًا أساسيًا. تتداخل الآن MiCA، وتوجيهات المدفوعات، وأنظمة الترخيص المحلية بطريقة تفرض قرارات مبكرة حول مكان السعي للحصول على تفويض كامل، وأين الشراكة، وأين تبسيط نطاق المنتج. ستحتاج الشركات العابرة للحدود إلى مخططات ترخيص أوضح وهياكل حوكمة لإطلاق خدمات جديدة دون تراكم ديون تنظيمية غير ضرورية. ستتمتع المؤسسات التي تعمل بالفعل تحت أنظمة إشراف عالية المعايير بميزة هيكلية، حيث تبحث المؤسسات عن شركاء يمكنهم التوسع بشكل متوافق عبر عدة اختصاصات.

سيكون السيولة للأدوات التوكنية موضوعًا رئيسيًا في 2026. مع انتقال المزيد من الأوراق المالية والصناديق على السلسلة، قد يطالب المصدرون ومديرو الأصول بضمانات حول التسوية، وحركة الضمانات، ودعم صناعة السوق. ستحدد القدرة على الاتصال بكفاءة بمزودي التمويل، وصانعي السوق، وشبكات التسوية خارج البورصة مدى نضوج الأسواق التوكنية بسرعة. ستكون الشركات الأفضل وضعًا هي التي يمكنها تقديم الحفظ، والتسوية، والتوسط الائتماني بشكل متكامل — مما يمنح المؤسسات الثقة في أن هذه الأصول يمكن أن تتداول بفروقات متوقعة وموثوقية تشغيلية.

من المرجح أن تستمر العملات المستقرة في التوسع من حيث النطاق والتدقيق. مع تحسن الوضوح التنظيمي العالمي وتسارع الاستخدام، قد تواجه السوق توقعات جديدة حول فصل الاحتياطيات، والشفافية، وإدارة عمليات الاسترداد. ستُحفز المؤسسات على تقييم مزودي العملات المستقرة بناءً على جودة شهاداتهم، وحوكمة احتياطياتهم، وقدرتهم على تحمل صدمات الاسترداد مع أقل قدر من خطر العدوى. ستتموضع المزودات التي تظهر ضوابط قوية وتقارير واضحة بشكل جيد لتشكيل المرحلة التالية من النمو.

قد تخلق هذه التحولات فرصًا تجارية ذات معنى. بدأ الشركات ومديرو الأصول في استخدام رموز النقود الإلكترونية المنظمة والتسوية على السلسلة لتبسيط عمليات الخزانة وتقليل العوائق عبر الحدود. يفتح توزيع الصناديق التوكنية الأسواق الخاصة لمستثمرين أوسع من خلال التجزئة. تسعى المؤسسات المالية التقليدية إلى حلول متكاملة للحفظ، والتسوية، والتقارير بدلاً من أنظمة غير متجانسة. ويظهر التداول الممول حول الضمانات التوكنية بسرعة كحدود جديدة حيث تتلاقى شبكات السيولة، والتوسط الائتماني، وخدمات الأصول الآمنة.

معًا، نعتقد أن عام 2026 لن يُعرف بإنجاز تكنولوجي واحد، بل بقدرة الصناعة على تفعيل التنظيم، ودمج المسارات الجديدة، وتحويل عمليات التجريب إلى سير عمل على مستوى الإنتاج. تخلق وضوح التنظيم المحسن في أوروبا، والتقدم المستمر في المال القابل للبرمجة، وتطور البنى التحتية المؤسسية خلفية داعمة.

أفضل المؤسسات وضعًا للفوز ستكون تلك التي تنفذ: الشركات التي تجمع بين الانضباط في الامتثال ومرونة المنتج، وتشارك حيث يكون ذلك منطقيًا، وتصمم أنظمة تأخذ في الاعتبار مسارات تسوية متعددة ونتائج قانونية. في سوق تتزايد فيه التوقعات المؤسسية، ستكافأ الشركات القادرة على تقديم تجارب على السلسلة آمنة، ومتوافقة، ومتكاملة على نطاق واسع.

بريت ريفز

بريت ريفز هو رئيس شبكة Go والمبيعات الأوروبية في مزود البنية التحتية للأصول الرقمية المؤسسية BitGo. قبل انضمامه إلى BitGo، كان بريت رئيس تطوير الأعمال في Bequant، أحد رواد الوساطة الرقمية المنظمة. كان مسؤولًا عن دفع النمو في الإيرادات العالمية وإدارة العلاقات الاستراتيجية مع مزودين رائدين في منظومة الأصول الرقمية. قضى بريت 19 عامًا في العمل مع بنوك استثمار عالمية ضمن فرق الوساطة الرئيسية والتسوية خارج البورصة. شملت أدواره في لندن مع Citibank و Nomura، ومؤخرًا مع Standard Chartered Bank في سنغافورة، حيث قضى 8 سنوات في بناء منصة الوساطة في الفوركس وأسعار الفائدة، وأدار المبيعات عبر منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا وجنوب شرق آسيا. في جميع أدواره، عمل بريت بشكل متعدد الوظائف، مساعدًا في بناء الأعمال والعلاقات مع مجموعات أصحاب مصلحة متعددة. تضمن ذلك التفاعل مع المنظمين في الشرق الأوسط وآسيا، وضمان الالتزام بالاعتبارات العابرة للحدود. وضع استراتيجيات للعملاء والمنتجات لضمان تحقيق العوائد المستهدفة ومتطلبات رأس المال، مع خلق ثقافة تعزز النمو وبيئة مفتوحة وتعاونية.