أعلنت بورصة السلع الدولية مؤخرًا عن رفع متطلبات هامش العقود المعدنية، وسيسري هذا التغيير بدءًا من هذا الأسبوع في السوق الأمريكية.

من وجهة نظر البورصة، هذا إجراء إدارة مخاطر روتيني في ظل تقلبات السوق الشديدة وتركيز المراكز المضاربة بشكل مفرط. الهدف واضح جدًا — تقليل مضاعف الرافعة المالية، لمنع انفجار المخاطر النظامية.

يبدو الأمر منطقيًا، أليس كذلك؟ لكن في التداول الفعلي، غالبًا ما لا يكون تعديل الهامش بمثابة إطفاء حريق، بل هو شرارة قد تشتعل برميل البارود.

عندما يتم رفع الهامش، ماذا سيحدث للمتداولين؟ المنطق في الواقع قاسٍ جدًا.

المتداولون الذين يحملون مراكز شراء عالية الرافعة المالية، سيضطرون فجأة إلى تعويض الهامش النقدي في وقت قصير جدًا. إذا لم تتوفر السيولة؟ النتيجة الوحيدة هي الإغلاق الإجباري للمراكز. المشكلة أن الإغلاق الإجباري ليس بيعًا "عقلانيًا"، بل هو بيع جنوني يتجاهل السعر.

وماذا بعد ذلك؟ تراكم ضغط البيع → هبوط السعر → تفعيل المزيد من طلبات الهامش الإضافية على الحسابات → إغلاق إجباري لمزيد من المتداولين → استمرار هبوط السعر، السوق يدخل في دورة شريرة من "انخفاض السعر - الإغلاق الإجباري - هبوط أكثر".

لماذا تعتبر قوة تعديل الهامش بهذه القوة الكبيرة؟ لأن البورصة، رغم أنها لا تتدخل مباشرة في السعر، إلا أنها تتحكم في قواعد بقاء الأموال. في سوق الرافعة المالية العالية، يمكن أن يرتفع السوق ببطء، لكن تقليل الرافعة يتم في ثوانٍ.

خصوصًا في سوق المعادن الثمينة — حيث نسبة الأموال المضاربة عالية، والرافعة المالية عادة مرتفعة. بمجرد رفع الهامش، فإن أول من ينهار غالبًا ليس من أخطأ الاتجاه، بل هو المتداولون الذين لا يستطيعون تحمل ضغط السيولة. هذه هي الحقيقة القاسية لسوق الرافعة المالية العالية.