لماذا ينخفض السوق: فحص إشارات الاقتصاد لعام 2026 وما تكشفه التاريخ

مشاعر المستثمرين تكشف عن عدم اليقين العميق

مع استمرار أسواق الأسهم في الوصول إلى مستويات قياسية، يلوح في الأفق سؤال ما إذا كان هذا الانتعاش يمكن أن يستمر حتى عام 2026. تصور استطلاعات الرأي الأخيرة صورة متناقضة: حوالي 80% من الأمريكيين يعبرون عن قلقهم بشأن مخاطر الركود، ومع ذلك حوالي 44% من المستثمرين الأمريكيين يحتفظون بتفاؤلهم بشأن آفاق السوق. هذا الشعور المتضارب ليس غير معتاد—إنه يعكس القلق الطبيعي المصاحب لأسواق الثور الممتدة.

الضغط الأساسي ينجم عن حقيقة أساسية: لا يمكن للأسواق أن ترتفع إلى الأبد. بعد سنوات من المكاسب الملحوظة، تصبح التراجعات حتمية. السؤال الحقيقي ليس ما إذا كان الانخفاض سيحدث، بل متى وكيف يمكن أن يكون شديدًا.

الحذر في السوق: مؤشرات التقييم تشير إلى الخطر

عدة مؤشرات سوقية معروفة تشير إلى أن سبب هبوط السوق لا يزال مصدر قلق مشروع حتى عام 2026. التحذير الأبرز يأتي من مقارنة القيمة الإجمالية لسوق الأسهم الأمريكية مقابل الناتج المحلي الإجمالي للبلاد—علاقة يُشار إليها بشكل شهير بواسطة وارن بافيت.

شرح بافيت منهجه في مقابلة عام 2001: عندما ينخفض هذا النسبة إلى 70-80%، عادةً ما تقدم الاستثمارات في الأسهم عروض مخاطر ومكافآت جذابة. وعلى العكس، إذا اقتربت المؤشرات من 200% (كما حدث خلال 1999-2000)، ينبغي للمستثمرين توخي الحذر. اليوم، يقف هذا المؤشر عند حوالي 234%—وهو أعلى مستوى له في التاريخ.

هذه القراءة القصوى تشير إلى أن الأسهم تتداول بمستويات مرتفعة بشكل كبير مقارنة بالإنتاج الاقتصادي. وفقًا لإطار بافيت، هامش الأمان قد تقلص بشكل كبير. ومع ذلك، من الجدير بالاعتراف بأن الأسواق قد تحولت بشكل جوهري منذ تحليله الأصلي. فالتقييمات الشركات تتوسع بشكل طبيعي على مدى العقود، مما قد يجعل الحدود التاريخية أقل صلة بتقييم المحافظ الحديثة.

نظرة تاريخية: لماذا يمكن للمستثمرين على المدى الطويل النوم ليلاً

على الرغم من إشارات التقييم المبالغ فيه الحالية، تقدم التاريخ طمأنينة مقنعة للمستثمرين الصبورين. حتى خلال فترات الانخفاض الشديد في السوق—بما في ذلك الركود وأسواق الدببة—ظل المسار الطويل للاستثمار في الأسهم إيجابيًا بشكل حاسم.

خذ على سبيل المثال أوائل الألفينيات: المستثمرون الذين اشتروا صناديق مؤشر S&P 500 واجهوا اثنين من أسوأ أسواق الدببة في التاريخ الأمريكي. انهيار الدوت كوم والركود العظيم اللاحق خلقا فترات ممتدة من الخسائر والتقلبات. ومع ذلك، أولئك الذين حافظوا على مراكزهم خلال عقدين شهدوا نمو استثماراتهم بنسبة 224%. بمعنى آخر، لقد ضاعفوا رأس مالهم أكثر من ثلاث مرات على الرغم من مشاهدة بعض أسوأ بيئات السوق على الإطلاق.

هذا الصمود يعكس نمطًا تاريخيًا متسقًا. تشير أبحاث Crestmont إلى أن مؤشر S&P 500 لم يشهد أبدًا فترة عائد سلبية لمدة 20 سنة طوال تاريخه. هذا يوحي بأن المستثمرين الذين يتبعون استراتيجية الشراء والاحتفاظ لمدة عقدين تقريبًا يربحون باستمرار، بغض النظر عن نقطة الدخول أو ظروف السوق الوسيطة.

آلية تعافي السوق تبدو مدمجة في بنيتها الأساسية. على الرغم من أن التراجعات والتصحيحات وأسواق الدببة تحدث—وأحيانًا بشدة مؤلمة—إلا أن هذه الفترات تمثل بشكل تاريخي انتكاسات مؤقتة وليست تدميرًا دائمًا للقيمة للمستثمرين على المدى الطويل.

توصيات استراتيجية لمواجهة عدم اليقين في السوق

ما إذا كانت عام 2026 ستجلب انخفاضات كبيرة أو مكاسب مستمرة يبقى غير معلوم. ومع ذلك، لا ينبغي أن يشل هذا الغموض قرارات الاستثمار. يمكن أن توجه بعض المبادئ الاستراتيجية:

الأفق الزمني هو الأهم: المستثمرون الذين لديهم أفق زمني يزيد عن 10 سنوات يمتلكون ميزة كبيرة. التقلبات قصيرة الأمد تصبح تقريبًا غير ذات أهمية عند النظر عبر أكثر من عقد. تشير الدراسات إلى أن هذا الصبر يحقق أرباحًا كبيرة.

اختيار الأصول ذات الجودة: بدلاً من التخلي عن الأسهم خلال فترات عدم اليقين، ركز على شراء شركات ذات ميزات تنافسية دائمة. هذه الأصول تميل إلى الصمود بشكل أفضل خلال الانخفاضات وتلتقط معظم المكاسب على المدى الطويل.

التموضع الثابت: سواء حدثت انخفاضات في السوق في 2026 أو بعدها، فإن الحفاظ على تعرض منضبط لمحافظ الأسهم المتنوعة (مثل صناديق مؤشر S&P 500) يلتقط تعافي السوق عندما يحدث—ومع التاريخ، فإن التعافي دائمًا ما يحدث.

الفكرة الأساسية: حتى مع قبول أسوأ سيناريو لانخفاض كبير في 2026، فإن مسار النمو الطويل الأمد للأسهم يظل مقنعًا للمستثمرين المستعدين للتفكير أبعد من عناوين الأخبار الفصلية والحفاظ على قناعتهم خلال تقلبات مؤقتة.