هل يجب شراء الين في 2025؟ تحليل تغير اليورو مقابل الين وآفاقه

ديناميكيات تغير اليورو مقابل الين خلال 2025 أظهرت كيف تستجيب تدفقات رأس المال أكثر لعدم اليقين الجيوسياسي من الفوارق في العائدات. منذ بداية العام، سجل الزوج EUR/JPY تقلبات تقارب ثمانية نقاط مئوية، مبتدئًا عند 161,7 ين ياباني لكل يورو، ولامس أدنى مستوى عند 155,6¥ في فبراير، وبلغ أعلى مستوى عند 164,2¥ في مايو، ويُتداول حاليًا حول 163,4¥.

الركائز التي تشكل زوج EUR/JPY في 2025

السياسة النقدية المتباينة

رفع بنك اليابان في يناير سعر الفائدة المرجعي من 0,25% إلى 0,50%، وهو أعلى مستوى منذ 2008. على الرغم من أنه في البداية عزز الين، إلا أن التأثير كان مؤقتًا لأن العوائد الأوروبية استمرت في التفوق بشكل كبير على اليابانية. بالتوازي، نفذ البنك المركزي الأوروبي ثلاث تخفيضات متتالية (يناير، مارس وأبريل)، خفض فيها سعر تسهيل الإيداع من 4% إلى 2,25%، مما حد من انتعاش اليورو مع كل تعديل.

التوتر التجاري العالمي

أعلن واشنطن في فبراير عن رسوم جمركية عامة بنسبة 10% على الواردات وضرائب إضافية بنسبة 20% على المنتجات القادمة من الاتحاد الأوروبي. أدى هذا الإعلان إلى طلب فوري على أصول الملاذ الآمن، مما دفع الزوج EUR/JPY إلى أدنى مستوى له خلال العام (155,6¥) بعد أيام قليلة. وسنّ التنفيذ الفعلي في أبريل عزز النفور من المخاطر، على الرغم من أن الأسواق كانت قد توقعت جزءًا كبيرًا من التأثير.

دور الين كعملة ملاذ آمن

في أوقات الضغوط المالية، يقدر الين لأسباب هيكلية: اليابان دائنة صافية على مستوى العالم ولا تعتمد على رؤوس أموال خارجية. بالإضافة إلى ذلك، يقوم العديد من المتداولين بتمويل مراكز بالين عندما يسود التفاؤل؛ وعندما تظهر حالة من عدم اليقين، يقومون بتصفية تلك المراكز وإعادة شراء الين، مما يضغط على العملة صعودًا. عمق وسيولة سوق الين يجعله أكثر العملات الآسيوية وصولاً للمعاملات العاجلة.

التحفيز النقدي الصيني في مايو

قام بكين بضخ السيولة عبر خفض معدل الريبو لمدة سبعة أيام إلى 1,40% وتخفيف متطلبات الاحتياطي المصرفي. أعاد هذا التحفيز تنشيط شهية المخاطرة في الأسواق الآسيوية، مما دفع المستثمرين إلى التخلي عن مراكز دفاعية في الين. ونتيجة لذلك، ارتفع سعر الصرف اليورو/ين بسرعة نحو 164,2¥ في 1 مايو.

توقعات تغير اليورو مقابل الين مع نهاية العام

تقارب الدورات النقدية

سيتوقف مسار الزوج بشكل رئيسي على مدى تمكن الين من تثبيت مكاسبه مقابل يورو يفقد دعم معدلات الفائدة. السوق يعتقد أن بنك اليابان سيرفع سعره إلى 0,75% خلال الصيف وإلى 1% في الخريف. على الرغم من أن ذلك لا يمثل تحولًا جذريًا، إلا أنه كافٍ لاحتواء عمليات حمل العائد التي لطالما ضغطت على العملة اليابانية.

في الوقت نفسه، تواجه منطقة اليورو ديناميكيات عكسية. مع تراجع التضخم وتقييد النمو بسبب الرسوم الجمركية، من المحتمل أن يخفض البنك المركزي الأوروبي معدلاته إلى 2% قبل عيد الميلاد. هذا الفارق الضيق في العائدات لم يعد يعوض عن مخاطر إعادة تخصيص رؤوس الأموال نحو اليورو في ظل عدم الاستقرار العالمي.

السيناريو الأساسي

من المتوقع أن يتراوح تغير اليورو مقابل الين ضمن نطاق واسع لكنه يميل تدريجيًا نحو الانخفاض. في فترات الهدوء واستعادة شهية المخاطرة، يُتوقع أن يكون هناك مقاومة فوق 165¥. في حال حدوث مفاجآت (بيانات تضخم أمريكية قوية، أو رسوم تجارية جديدة، أو تصحيح في الأسواق المالية)، سيستأنف الين دوره كملاذ، مع توجه محتمل للزوج نحو المنطقة 158-160¥. التوقع المركزي لنهاية 2025 هو اقتراب الزوج من 162¥، مع ميل طفيف نحو يان قوي إذا أكد بنك اليابان استمراره في رفع معدلاته في 2026.

التحليل الفني لزوج EUR/JPY

يوضح الرسم البياني اليومي ميلًا صعوديًا معتدلًا، مع إشارات تعب من المشترين. يبقى السعر فوق متوسطه المتحرك الرئيسي (حوالي 161¥)، مما يؤكد الاتجاه الصاعد منذ مارس. ومع ذلك، تظهر الشموع الأخيرة أجسامًا ضيقة مجمعة بالقرب من الحد العلوي لخطوط بولنجر (الحد الأقصى 164,0¥؛ المتوسط 162,5¥)، مما يدل على ضعف الزخم.

تضييق القناة هو نمط كلاسيكي يسبق حركات حادة. مؤشر القوة النسبية على 14 جلسة عند 56، بعد أن تراجع من 67 الأسبوع الماضي، مكونًا تباين هبوطي مع أعلى مستوى في 1 مايو. يعزز ذلك سيناريو التوقف أو التصحيح على المدى القصير.

الدعوم الرئيسية: متوسط بولنجر عند 162,5¥ وتوافقه مع الحد الأدنى حول 161¥؛ كسر هذا المستوى يفتح الباب أمام 159,8-160¥. المقاومة الرئيسية: 164,2¥؛ إغلاق حاسم فوقه سيحفز حركة نحو 166-168¥.

توقعات المؤسسات المتخصصة (مايو 2025)

تتفق هذه التوقعات على نطاق واسع بين 160-173¥، مع اختلاف في المنهجيات لكن إجماع عام على قوة الين.

استراتيجيات الاستثمار لشراء الين

النهج القصير الأمد (3-6 أشهر)

أنشأ الزوج EUR/JPY قناة تشغيلية بين 160 و170¥ منذ بداية العام. تقنيًا، كل اقتراب من 165-170¥ يمثل فرصة لبيع اليورو وشراء الين مع هدف أول عند 162¥ وإيقاف خسارة منضبط عند 171¥. غالبًا ما تتسبب اجتماعات بنك اليابان في تقلبات تتراوح بين 1-2 ين؛ يمكن للمتداولين النشطين الاستفادة من ذلك عبر العقود الآجلة ذات الحجم المنخفض أو الفروقات في الخيارات.

النهج المتوسط الأمد (إغلاق 2025)

تتفق توقعات البنوك الاستثمارية على نطاق 160-170¥ للسنة كاملة. استراتيجية حكيمة: تراكم الين على دفعات، مع الشراء كلما تجاوز EUR/JPY 163-164¥، لتقليل متوسط السعر وتقليل مخاطر الدخول عند نقطة واحدة. يمكن للمستفيدين من تدفقات اليورو أن يثبتوا عقود آجلة أو ودائع بالين بالقرب من المستويات الحالية؛ حيث ينخفض التكلفة مع تقلص فارق المعدلات.

إدارة الأرباح

إذا وصل الزوج إلى 160-162¥ بعد ارتفاعات متوقعة من بنك اليابان في الصيف والخريف، فمن الحكمة جني جزء من الأرباح، مع ترك الباقي كحماية ضد مفاجآت جيوسياسية قد تفضل الين تاريخيًا.

المخاطر الرئيسية التي يجب مراعاتها

• توقف غير متوقع لبنك اليابان: إذا تراجع التضخم الياباني بشكل حاد، مما يحد من دورة الرفع.
• ارتفاع التضخم الأوروبي: قد يوقف عمليات خفض البنك المركزي الأوروبي بشكل أسرع من المتوقع.
• انتعاش سوق الأسهم المستمر: قد يعيد تفعيل عمليات حمل العائد، مما يضغط على الزوج نحو أعلى نطاقه.
• رسوم تجارية جديدة: بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي قد تعزز الين كملاذ، وتضغط على الزوج نحو 158-160¥.
• تخفيف التوتر التجاري: سيكون له تأثير معاكس، مما يسمح بارتدادات نحو 167-168¥.

من الضروري وضع أوامر وقف واضحة ومراجعة التعرض بعد كل اجتماع للبنكين المركزيين.

السياق التاريخي لتغير اليورو مقابل الين

منذ إنشائه في 1999، تذبذب الزوج EUR/JPY بين فترات هيمنة الين كملاذ آمن وفترات ارتفاع اليورو خلال الانتعاشات الأوروبية. خلال الأزمة المالية 2008، عزز الين مكانته كملاذ دفاعي بينما تراجع اليورو بسبب عدم استقرار منطقة اليورو. أعادت الانتعاشات اللاحقة والسياسات التوسعية لبنك اليابان تعزيز ارتفاع تدريجي لليورو على مدى سنوات.

اليوم، مع عودة بنك اليابان لرفع المعدلات وتخفيض البنك المركزي الأوروبي، يعود الزوج إلى ديناميكيات تاريخية حيث يستعيد الين دوره. تظهر هذه التطورات كيف أن الاختلافات في السياسة النقدية والعوامل الاقتصادية الكلية تشكل باستمرار ديناميكيات تغير اليورو مقابل الين.

الخلاصة

تتفق التوقعات لنهاية 2025 على أن يتنقل الزوج بين 158-170¥، مع سوق يستوعب أخيرًا تغير الدورة: بنك اليابان يتخلى عن المال شبه المجاني، بينما يخفض البنك المركزي الأوروبي معدلاته. الفارق في العائدات، الذي كان يقارب نقطتين مئويتين قبل عام، سيتقارب إلى أكثر من نقطة واحدة، مما يلغي الحافز التقليدي للتمويل بالين لشراء اليورو.

بالإضافة إلى الدور الدفاعي للعملة اليابانية في ظل التوترات التجارية، فإن الهيكلية الآن تميل لصالح الين. إنه وقت جيد لشراء الين عند الارتفاعات نحو 165-170¥، مع هدف عند 160-162¥، مع إدارة المخاطر عند 171¥. الخطر الرئيسي هو أن يوقف بنك اليابان زيادات معدلاته أو أن يعاود التضخم الأوروبي الارتفاع، لكن الاتجاه على المدى المتوسط يشير إلى مسار هابط تدريجي لزوج EUR/JPY خلال بقية العام. لأول مرة منذ ما يقرب من عقدين، يتوقف حمل العائد عن أن يكون مسارًا ذا اتجاه واحد، مما يؤكد أن تغير اليورو مقابل الين يتجه نحو تقييم معتدل للين مع حدود مخاطر واضحة.