## موجة العقود الذكية القياسية في إيثريوم تواجه ضغوط سعرية في إغلاق الربع الرابع

بينما رسمت مؤشرات إيثريوم على السلسلة صورة صعودية في الربع الرابع من عام 2025، إلا أن حركة سعر ETH أخبرت قصة مختلفة. انخفض الرمز المميز بنسبة تقارب 27.6% خلال الربع، مع صعوبة في الحفاظ على الزخم على الرغم من القوة الأساسية. يتداول حالياً حول 3.14 ألف دولار مع مكسب بسيط بنسبة 1.05% خلال اليوم الماضي، ويواجه إيثريوم فجوة بين نمو النظام البيئي والمشاعر السوقية.

### ارتفاع عمليات النشر على السلسلة إلى مستويات تاريخية

الأساس وراء معاناة إيثريوم يكمن في نشاط المطورين الملحوظ. وصلت عمليات نشر العقود الذكية إلى رقم غير مسبوق وهو 8.7 مليون في الربع الرابع—وهو إنجاز يبرز الثقة المتزايدة في بنية الشبكة التحتية. تكشف تحليلات Token Terminal أن هذا الارتفاع يعكس أكثر من مجرد اعتماد تقني؛ فهو إشارة إلى تصديق المؤسسات بعد موافقات ETF على ETH، مما وسع بشكل كبير مشاركة DeFi وجلب ملايين من رؤوس الأموال الجديدة.

تحكي الأرقام قصة مقنعة. زادت العناوين النشطة تقريباً بمقدار الضعف منذ بداية العام، حيث ارتفعت من 396,439 إلى 610,454 وفقاً لبيانات Etherscan. المتوسط المتحرك لمدة 30 يوماً لعمليات النشر الجديدة يقف عند 171,000 عقد، مما يعزز استمرارية هذا الاتجاه التصاعدي. يزداد اعتقاد المطورين بأن إيثريوم هو المنصة المفضلة لبناء البنية التحتية المالية، مستفيدين من نظامه البيئي الناضج من الأدوات والمكتبات وسجل الأمان المثبت.

### البنية التحتية Layer 2 تفتح آفاق استخدام جديدة

أصبحت حلول Layer 2 مثل Base و Arbitrum و Optimism محورياً لهذا التوسع. من خلال تقليل رسوم الغاز وأوقات التسوية بشكل كبير، أزالت هذه الشبكات الاحتكاك من عمليات النشر والتجريب. أدى هذا التحسين في الكفاءة إلى تحفيز الابتكار عبر بروتوكولات DeFi ومنصات NFT وتطبيقات GameFi وآليات إعادة الرهن—كلها تتطلب عقود ذكية جديدة للعمل.

تعكس تصريحات فيتاليك بوتيرين الأخيرة أن البناء على L1 أصبح "أسهل من أي وقت مضى"، نضوج هذا النظام. أدت تحسينات البنية التحتية للشبكة إلى خفض الحواجز أمام المطورين المخضرمين والوافدين الجدد على حد سواء، مما ساهم في ارتفاع عمليات النشر وتدفق مستمر للأدوات المالية الجديدة.

### ضغوط سعرية وسط توزيع المؤسسات

ينبغي نظرياً أن يدعم نمو حجم المعاملات وتزايد تفاعل المستخدمين حركة سعرية صعودية، إلا أن ETH واجهت عوائق كبيرة. خلال ديسمبر، ارتفعت تدفقات العملات إلى البورصات بمقدار 400,000 ETH ( من 16.2 مليون إلى 16.6 مليون)، لكن بدلاً من التراكم، أشارت هذه الحركة إلى توزيع—حيث ينقل كبار الحائزين الأصول إلى أماكن التداول قبل البيع المحتمل.

انخفض سعر ETH إلى 2,950 دولار قبل أن يتعافى قليلاً، غير قادر على اختراق مستويات المقاومة الحاسمة. حافظت الهيكلية التصحيحية على محدودية مكاسب السعر رغم الأساسيات الإيجابية. عزى محللو CryptoQuant هذا الانفصال إلى عدم اليقين الكلي الأوسع وضعف زخم البيتكوين، والذي يؤثر عادة على الاتجاه القصير الأمد لإيثريوم.

### القوة طويلة الأمد مقابل عدم اليقين القصير الأمد

على الرغم من الخسائر الفصلية، يؤكد المحللون أن الأساسيات الخاصة بإيثريوم لا تزال سليمة. يواصل نشاط المطورين، ونضج الشبكة، ودمج المؤسسات التقدم على عدة جبهات. فتحت موافقات ETF المجال أمام التمويل التقليدي للتعرض لإيثريوم، مما زاد من قنوات السيولة وقلل الاحتكاك للمشاركين من القطاعين التجزئة والمؤسسات.

ومع ذلك، يحذر المتشائمون مثل بنيامين كوين من أن ارتفاعات ETH ذات مغزى تبدو غير مرجحة في 2026 إذا واجه البيتكوين صعوبة في سوق هابطة حقيقية. لا تزال بيئة العملات المشفرة الأوسع هشة، ومن المحتمل أن يعتمد انتعاش السعر على أن يثبت البيتكوين أولاً رواية سوق صاعدة مستدامة—وهو شرط يحد من صعود إيثريوم رغم النشاط القياسي على السلسلة.

بالنسبة للمطورين وفرق البروتوكول، تشير سجلات النشر في الربع الرابع إلى نظام بيئي يعمل بكامل طاقته. بالنسبة للمتداولين والمستثمرين، فإن الفجوة الحادة بين السعر والأساسيات تذكرهم بأن حركة السوق لا تتوافق دائماً مع أداء الشبكة.