مواجهة اتصال مركز بيانات الذكاء الاصطناعي: CRDO و MRVL يتنافسان على السيطرة السوقية

الارتفاع في استثمارات بنية الذكاء الاصطناعي قد خلق فرصًا غير مسبوقة لشركات أشباه الموصلات المتخصصة في حلول اتصال مراكز البيانات. اثنان من اللاعبين الرئيسيين—Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) و Marvell Technology, Inc (MRVL)—يقعان في طليعة هذا التحول، ومع ذلك يتبعان استراتيجيات وخطط منتجات مختلفة تمامًا.

مؤشرات التقييم تكشف توقعات السوق

من منظور التقييم، تتمتع CRDO بميزة، حيث تتداول بمضاعف سعر/مبيعات للأشهر الـ12 القادمة بنسبة 17.53X مقارنةً بـ 7.44X لمارفل، وهو أكثر تحفظًا. يعكس هذا التفاوت توقعات سوق مختلفة. من الجدير بالذكر أن المحللين رفعوا تقديرات أرباح CRDO بنسبة 30% خلال الـ60 يومًا الماضية، مما يشير إلى ثقة قوية في مسار نموها على المدى القريب. أما مارفل فقد شهدت تعديلات طفيفة فقط على توقعات أرباحها، مما يوحي بأن السوق قد يكون يضع في الاعتبار توسعًا أكثر تواضعًا للشركة المصنعة للرقائق بشكل أوسع.

محرك النمو المركّز لدى Credo

تركز ميزة Credo التنافسية على تخصصها في اتصال مراكز البيانات. لقد أثبتت نفسها كقائد في السوق في موصلات الكهرباء المتقدمة (AECs)—المعيار “الفعلي” للاتصال بين الرفوف. توفر هذه الكابلات، التي تتجه الآن من بنية 100 جيج إلى 200 جيج لكل مسار، مزايا مقنعة على الحلول البصرية: موثوقية تصل إلى 1000 مرة أكبر مع استهلاك طاقة أقل بنسبة 50%.

بالنظر إلى ما هو أبعد من هيمنة AEC الحالية، وضعت Credo خمسة أعمدة نمو مميزة من المتوقع أن تفتح سوقًا إجماليًا قابلًا للعلاج بقيمة $10 مليار—أي أكثر من ثلاثة أضعاف السوق القابل للعلاج قبل 18 شهرًا فقط. وتشمل هذه:

• الضوئيات بدون فلاب: حل يعتمد على الليزر يجمع بين موثوقية مستوى AEC والأداء البصري، قيد التجارب في مراكز البيانات مع توقعات بتوسيع العينة في السنة المالية 2026
• كابلات LED النشطة (ALCs): تقنية Micro-LED تقدم اتصالًا على مستوى الصفوف يصل إلى 30 مترًا، مع توقعات إيرادات في السنة المالية 2028 وفرصة سوق تتجاوز ضعف حجم سوق AEC
• صناديق OmniConnect: محسنة للاتصال XDU في البنى التحتية من الجيل التالي
• حلول الدوائر المتكاملة (IC): أجهزة إعادة التوقيت والـ DSP البصرية التي تحافظ على زخم صحي، مع توقعات بالفوز بتصاميم إعادة التوقيت PCIe في السنة المالية 2026

استراتيجية مارفل المتنوعة لمراكز البيانات

تتبنى مارفل نهجًا أوسع من خلال محفظة أشباه الموصلات المتنوعة لديها. لقد نجحت الشركة في التحول نحو تخصص مراكز البيانات، والذي يمثل الآن 73% من الإيرادات في الربع المالي الثالث. تعتمد استراتيجيتها على ثلاثة أعمدة مترابطة:

رقائق السيليكون المخصصة وحلول الاتصال تظل المحرك الرئيسي للنمو. تستفيد رقائق XPU المخصصة ومنتجات الاتصال الكهروضوئي من التحول الصناعي نحو حلول عالية السرعة تعتمد على PAM. تقوم الشركة بتوسيع نطاق كل من AECs 100 جيج و200 جيج جنبًا إلى جنب مع إعادة توقيت PCIe Gen6، التي تحظى باهتمام واسع من العملاء.

البنية التحتية لتبديل مراكز البيانات تمثل الحافز الثاني. من المتوقع أن تتجاوز إيرادات التبديل $300 مليون في السنة المالية 2026، وتتسارع إلى $500 مليون في السنة المالية 2027، مدفوعة بطلب منصة 12.8T وتوسعات الجيل التالي 51.2T. يتم تطوير بنية 100T، مما يضع مارفل في مقدمة المنافسة.

الاستحواذات الاستراتيجية تعزز محفظة مارفل. من المتوقع إتمام استحواذ Celestial AI في الربع الأول من السنة المالية 2027، والذي يضيف تقنية النسيج الفوتوني، وهي منصة اتصال بصري قابلة للتوسع تم نشرها بالفعل من قبل أكبر شركات السحابة. في الوقت نفسه، أضافت عمليات الاستحواذ السابقة على Inphi وAquantia وAvera وInnovium قدرات تكميلية.

المرونة المالية لا تزال قوة: عادت مارفل بمبلغ 1.35 مليار دولار من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح خلال الربع المالي الثالث، مما يظهر تخصيص رأس مال منضبط على الرغم من الاستثمار الكبير في البحث والتطوير والاندماج والاستحواذ.

فرضية الاستثمار والزخم الأخير

تروي حركة الأسعار الأخيرة قصة مثيرة. خلال الشهر الماضي، انخفضت CRDO بنسبة 15.3% بينما انخفضت MRVL بنسبة 5.2%، مما يشير إلى تباين في المشاعر على الرغم من وضع كلا الشركتين المواتي على المدى الطويل في ازدهار بنية الذكاء الاصطناعي.

لقد أصدر مجتمع المحللين حكمه: تحمل CRDO تصنيف زاكز #1 (Strong Buy) rating, while MRVL holds a Zacks Rank #2 (Buy). يعكس هذا الاختلاف في التصنيف تعرض CRDO المركز على قطاعات اتصال مراكز البيانات ذات النمو العالي وتعديلات التقديرات التصاعدية الأكثر عدوانية، مقابل وضع مارفل الأكثر نضجًا وتنوعًا.

بالنسبة للمستثمرين، يعتمد الاختيار على تحمل المخاطر والأفق الزمني. تقدم Credo فرصة مركزة على الاتجاهات الأشد حرارة في الاتصال مع مخاطر تقييم أعلى، بينما توفر مارفل التنويع والاستقرار المالي عند نقطة دخول أكثر جاذبية.