انخفض الدولار الأسترالي بشكل أعمق على الرغم من إشارات التضخم: ارتفاع توقعات رفع سعر الفائدة من بنك الاحتياطي الأسترالي بينما يظل الدولار الأمريكي ثابتًا

يستمر الدولار الأسترالي في خسائره لستة أيام متتالية مقابل الدولار الأمريكي مع تداخل الإشارات التي تربك المتداولين. بينما تتصاعد توقعات التضخم وتزداد احتمالات رفع الفائدة، يواجه الـ AUD صعوبة في العثور على موطئ قدم—حالة نموذجية لما يحدث عندما تضع الأسواق في الحسبان إجراءات متشددة من البنك المركزي دون رؤية تشديد فعلي بعد.

الإعداد: ارتفاع توقعات التضخم الاستهلاكي، لكن الـ AUD لا يزال يتراجع

إليكم المفارقة التي كانت تزعج المتداولين طوال الأسبوع: ارتفعت توقعات التضخم الاستهلاكي في أستراليا إلى 4.7% في ديسمبر، مرتدة من أدنى مستوى لها خلال ثلاثة أشهر عند 4.5% في نوفمبر. يجب أن يكون هذا البيانات إيجابية للـ AUD، أليس كذلك؟ عادةً، تشير توقعات التضخم الأعلى إلى الحاجة لرفع الفائدة، مما يجذب المستثمرين الباحثين عن العائد إلى العملة.

ومع ذلك، يتداول زوج الـ AUD/USD أدنى مستوى 0.6600، بعد أن فقد أرضيته لستة أيام متتالية. يتوقع بنك الكومنولث الأسترالي وبنك أستراليا الوطني الآن أن يرفع بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة في أقرب وقت في فبراير—أسرع مما كانوا يتوقعون سابقًا. فقط عززت تصريحات الـ RBA المتشددة في اجتماعها الأخير لعام 2025 الأسبوع الماضي هذا الرأي. الآن، تسعر أسواق المبادلات احتمالية بنسبة 28% لرفع الفائدة في فبراير، وتقترب من 41% في مارس، مع تسعير كامل تقريبًا لشهر أغسطس.

فإذا كانت هناك فرصة لقوة الـ AUD، فما الذي يسير بشكل خاطئ؟ الجواب يكمن في جانب الدولار الأمريكي من المعادلة.

لماذا يستمر الدولار الأمريكي في الفوز: توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تتلاشى

مؤشر الدولار (DXY)، الذي يتتبع أداء الدولار مقابل ست عملات رئيسية، يحافظ على استقراره حول 98.40. مرونة العملة تأتي من حقيقة بسيطة: السوق يتخلى بسرعة عن توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.

تقرير الوظائف الأمريكي لشهر نوفمبر رسم صورة مختلطة. نمو الوظائف جاء عند 64 ألف—فوق التوقع بقليل—لكن أرقام أكتوبر تم تعديلها بشكل حاد نحو الأسفل. ارتفع معدل البطالة إلى 4.6%، وهو أعلى مستوى منذ 2021، مما يشير إلى تبريد تدريجي في سوق العمل. في الوقت نفسه، استقرت مبيعات التجزئة شهريًا، مما يوحي بأن الطلب الاستهلاكي يفقد زخمه.

قد تظن أن هذا سيكون سلبيًا على الدولار. عادةً، ضعف سوق العمل يحفز توقعات pivot من الفيدرالي. لكن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوسطك، ألقى حجر عثرة في تلك السردية. في منشور على مدونة يوم الثلاثاء، رفض بوسطك تقرير الوظائف باعتباره صورة مختلطة وأكد أنه لا يغير من توقعات الفيدرالي. والأهم من ذلك، أشار إلى أن “العديد من الاستطلاعات” تظهر أن الشركات تواجه تكاليف مدخلات أعلى وتصر على حماية هوامشها من خلال رفع الأسعار. تحذيره—“ضغوط الأسعار ليست فقط من الرسوم الجمركية، ويجب ألا يتسرع الفيدرالي في إعلان النصر”—يُشير إلى أن خفض الفائدة سيظل نادرًا.

يعكس أداة CME FedWatch هذا الشعور. تتوقع عقود الفيدرالي المستقبلية الآن احتمالية بنسبة 74.4% لثبات سعر الفائدة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يناير، مرتفعة من حوالي 70% قبل أسبوع. ينقسم مسؤولو الفيدرالي حول الحاجة لمزيد من التيسير في 2026؛ التوقع الوسيط يضع فقط خفضًا واحدًا في العام المقبل، بينما يرى بعض صانعي السياسات عدم الحاجة لأي خفض. ومع ذلك، يتوقع المتداولون بشكل أكثر تفاؤلاً خفضين.

تباطؤ الصين يضيف طبقة أخرى إلى اللغز

البيانات الاقتصادية الصينية الصادرة يوم الاثنين لم تساعد في تحسين معنويات المخاطر. ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 1.3% على أساس سنوي في نوفمبر مقابل 2.9% المتوقع و2.9% المسجلة في أكتوبر. ارتفع الإنتاج الصناعي بنسبة 4.8% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقع عند 5.0%، لكنه أقل من القراءة السابقة عند 4.9%. والأكثر إثارة للقلق، أن استثمار الأصول الثابتة خيب الآمال عند -2.6% منذ بداية العام حتى نوفمبر مقابل -2.3% المتوقع، وهو تدهور من -1.7% في أكتوبر.

هذا التباطؤ مهم للـ AUD لأنه الصين أكبر شريك تجاري لأستراليا. الطلب الأضعف من الصين قد يضغط على توقعات المدى المتوسط للـ AUD، رغم أن توقعات رفع الفائدة تدعمه على المدى القصير.

سوق العمل الأسترالي يعكر الصورة

أفاد مكتب الإحصاءات الأسترالي الأسبوع الماضي أن معدل البطالة ظل ثابتًا عند 4.3% في نوفمبر، متجاوزًا التوقع عند 4.4%. لكن بيانات التغير في التوظيف كانت مخيبة للآمال: -21.3 ألف في نوفمبر مقابل +41.1 ألف في أكتوبر (تم تعديلها من +42.2 ألف) والتوقع عند +20 ألف. هذا التباين—ثبات البطالة مع انخفاض الوظائف—يشير إلى ديناميكيات سوق عمل مختلطة لا توضح بشكل واضح زخم اقتصادي قوي.

مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الأولي من S&P Global في أستراليا ارتفع قليلاً إلى 52.2 في ديسمبر من 51.6 سابقًا، وهو تحسن طفيف. ومع ذلك، انخفض مؤشر مديري خدمات الأعمال إلى 51.0 من 52.8، وتراجع مؤشر مديري المشتريات المركب إلى 51.1 من 52.6. إذن، رغم استقرار القطاع التصنيعي قليلاً، فإن قطاع الخدمات (الذي يهيمن على اقتصاد أستراليا) أضعف.

الصورة الفنية: إلى أين يتجه زوج الـ AUD/USD بعد ذلك

من منظور الرسم البياني، الزوج يقبع أدنى قناة الاتجاه الصاعدة على الإطار الزمني اليومي، مما يشير إلى تراجع الزخم الصعودي. كما أنه يتداول أدنى المتوسط المتحرك الأسي ذو التسعة أيام (EMA)، مما يؤكد أن الزخم على المدى القصير لا يزال هابطًا.

الأهداف الهابطة التي يجب مراقبتها:

• المستوى النفسي 0.6500
• أدنى مستوى خلال ستة أشهر عند 0.6414 (21 أغسطس)

مقاومة الصعود:

• المتوسط المتحرك الأسي ذو التسعة أيام عند 0.6619
• أعلى مستوى خلال ثلاثة أشهر عند 0.6685
• ذروة أكتوبر 2024 عند 0.6707
• الحد العلوي لقناة الاتجاه الصاعدة بالقرب من 0.6760

للفهم بشكل أوسع، إذا فكرت في ديناميكيات العملات المتقاطعة، فإن 380 دولارًا أمريكيًا تساوي تقريبًا 620 دولار نيوزيلندي، مما يوضح كيف يؤثر قوة الدولار على العملات الإقليمية بشكل أوسع.

ما هو التداول المناسب؟

يواجه الـ Australian Dollar ضغطًا تقليديًا: التضخم المحلي وتوقعات رفع الفائدة يجب أن تدعمه، لكن تلاشي توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وتباطؤ الصين يثقلان عليه. يجب على المتداولين مراقبة:

1. تصريحات الفيدرالي – أي إشارات متشددة من مسؤولي الفيدرالي قد تحد من قوة الدولار، مما يفيد الـ AUD
2. إشارات سياسة الـ RBA – تأكيد رفع الفائدة في فبراير قد يسرع من تعافي الـ AUD
3. الإصدارات الاقتصادية القادمة من الصين – البيانات الأضعف قد تمدد ضعف الـ AUD بغض النظر عن توقعات رفع الفائدة
4. الاختراق الفني – الإغلاق أدنى 0.6500 قد يسرع عمليات البيع نحو 0.6414

الأسابيع القادمة ستكون حاسمة في تحديد ما إذا كانت علاوة رفع الفائدة على الـ AUD ستبدأ أخيرًا في التحقق، أم أن صمود الفيدرالي وضعف الصين سيحتفظان بالعرض على الدولار.