أزمة الفضة الفورية على وشك الانفجار: بعد 75 دولارًا، هل يمكن أن تتجه نحو 100 دولار مرة أخرى؟

من بداية عام 2025 حتى الآن، شهد سوق المعادن الثمينة موجة غير مسبوقة من النشاط. ارتفعت أسعار الفضة إلى مستوى قياسي عند 75.15 دولارًا للأونصة، وتبعها الذهب أيضًا وارتفع إلى 4531 دولارًا للأونصة. لكن المفاجأة الحقيقية هي أن الارتفاع في سعر الفضة فاق التوقعات بشكل كبير — حيث ارتفعت منذ بداية العام حتى الآن بمقدار 158%، متجاوزة بكثير ارتفاع الذهب البالغ 72%. وراء هذا الفارق، يكمن حدث “سحب المادي” الذي يحدث حاليًا.

انهيار سلسلة التوريد، والفضة تدخل في نقص شديد

لماذا كانت موجة ارتفاع الفضة بهذه القوة؟ السر يكمن في أزمة العرض. المستثمرون قلقون بشكل عام من السياسات الجمركية المحتملة، مما أدى إلى تركيز كبير لمخزون الفضة في الولايات المتحدة. هذا التحرك أثر مباشرة على احتياطيات السوق الفورية في جميع أنحاء العالم، وأدى إلى توقعات قوية بحدوث ضغط شرائي واندفاع للمضاربة بشكل مفرط.

حالة سوق الفضة في لندن كانت أكثر حدة. تخلى العديد من المستثمرين عن العقود الورقية، وتحولوا لشراء الفضة الفورية، مما أدى إلى تدهور حاد في السيولة السوقية. المؤشر الرئيسي لقياس هذه الأزمة — “معدل الفائدة على مقايضة الفضة لمدة سنة والفارق السلبي مع المعدل القياسي الأمريكي” — انخفض إلى -7.18%، وهذا القيمة السلبية بحد ذاتها تحذر: العرض الفوري أصبح نادرًا جدًا.

المتخصص المخضرم في التداول في هولندا، كاريل ميركس، قال بصراحة: «طالما أن هذا الفارق لا يزال عميقًا في المنطقة السلبية، فإن ضغط ارتفاع سعر الفضة لن يتلاشى حقًا.» هذا يعني أن الارتفاع الحالي قد يكون مجرد بداية.

توقعات السياسات وضغوط العملات تتناغم

بالإضافة إلى أزمة العرض، هناك عوامل ماكرو اقتصادية تدفع ارتفاع الفضة بقوة. توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، مع تصاعد التوترات الجيوسياسية العالمية، عززت الطلب على الأصول الآمنة.

قال الاقتصادي الأمريكي بيتر شيف إن، هذا الارتفاع في سعر الفضة هو في جوهره رد فعل مباشر على مخاطر تدهور قيمة العملة وعدم توازن العرض والطلب. ويعتقد أن وصول سعر الفضة إلى 100 دولار للأونصة في عام 2026 هو “هدف واقعي جدًا”. وإذا زادت اضطرابات السوق النقدي، فإن احتمالية تجاوز هذا السعر ستزداد بشكل كبير.

فريق البحث في بنك باريس في فرنسا توصل إلى استنتاجات مشابهة: من المتوقع أن تصل الفضة إلى 100 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2026.

هل 200 دولار حلم بعيد المنال؟

توقعات أكثر تطرفًا تأتي من مؤلف كتاب “حرب العملات”، جيم ريكاردز. قال إن عام 2026 سيشهد دورة انفجار جديدة للذهب والفضة. وفي توقع مثير للاهتمام، اقترح ريكاردز: إذا تجاوز الذهب 10,000 دولار للأونصة في نهاية 2026، فمن المتوقع أن تصل أسعار الفضة إلى 200 دولار للأونصة.

على الرغم من أن هذا التوقع يبدو متطرفًا، إلا أنه ليس من المستحيل تمامًا، خاصة مع أزمة السيولة الحالية وشدة نقص العرض في السوق. ومن خلال النظر إلى رسم بياني لأسعار الفضة على مدى 20 عامًا، يتضح أن السوق غالبًا ما يتجاوز التوقعات عندما يدخل في حالة من الذعر الشديد.

حاليًا، السوق يثبت من خلال الواقع أن قاعدة استثمارية قديمة: عندما يكون العرض الفوري نادرًا جدًا، فإن الأسعار الورقية سترتفع حتمًا. الطريق من 75 دولارًا إلى 100 دولار قد يكون أقرب مما نتوقع.