يجب على المستثمرين معرفة نسبة السعر إلى الأرباح (PE Ratio): أداة تقييم قيمة الأسهم التي يجب استخدامها بحذر

عندما يشهد سوق الأسهم تقلبات، يرغب العديد من المستثمرين في معرفة ما إذا كانت الأسهم التي ينظرون إليها رخيصة أم غالية، وهل السعر الحالي يعكس القيمة الحقيقية أم لا. يمكن الإجابة على هذه الأسئلة باستخدام أدوات تحليل القيمة التي يفضلها المستثمرون القيميون (Value Investor)، وأشهرها بلا شك نسبة السعر إلى الأرباح أو PE ratio أو نسبة السعر إلى الأرباح. اليوم، سنقوم بفهم هذه الأداة بشكل أعمق.

ما هو معدل PE ولماذا هو مهم

نسبة PE أو نسبة السعر إلى الأرباح هي النسبة بين سعر السهم والأرباح لكل سهم. معنى ذلك، إذا اشترى المستثمر السهم، كم من الوقت سيحتاج لاسترداد استثماره من أرباح الشركة، على فرض أن أرباح الشركة تبقى ثابتة على مدى السنوات.

طريقة الحساب البسيطة هي أن نسبة PE الأقل تعني أن السهم أرخص، وسيتم استرداد الاستثمار بسرعة أكبر، بينما نسبة PE الأعلى قد تشير إلى أن السهم أغلى.

الصيغة وطريقة حساب نسبة PE

نسبة PE لها صيغة بسيطة جدًا:

نسبة PE = سعر السهم ÷ الأرباح لكل سهم (EPS)

وتتكون من عنصرين:

1. سعر السهم (Price) - هو السعر الذي يشتريه المستثمر أو سعر السوق الحالي. السعر المنخفض يجعل نسبة PE أقل.

2. الأرباح لكل سهم (EPS - Earning Per Share) - يُحسب من صافي أرباح الشركة مقسومًا على إجمالي عدد الأسهم. الشركات ذات EPS عالية غالبًا ما تكون ذات قدرة جيدة على تحقيق الأرباح، حتى لو كان سعر السهم مرتفعًا، فإن نسبة PE قد تكون منخفضة.

مثال: إذا اشترى المستثمر سهمًا بسعر 5 ريالات، وكان لهذا السهم EPS بقيمة 0.5 ريال، فإن نسبة PE ستكون 10. هذا يعني أن المستثمر يحتاج إلى 10 سنوات لاسترداد استثماره (إذا حافظت الشركة على مستوى الأرباح نفسه).

الفرق بين Forward P/E و Trailing P/E

نسبة PE لها طريقتان في الحساب:

( Forward P/E )نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية### يستخدم Forward P/E سعر السهم الحالي مقسومًا على الأرباح المتوقعة في المستقبل للشركة. تساعد هذه الطريقة المستثمرين على تصور النمو المستقبلي، دون الاعتماد على البيانات التاريخية.

مزاياها: تساعد على رؤية إمكانيات نمو الشركة. قيودها: قد تقدر الشركة الأرباح بشكل منخفض لرفع نسبة PE المتوقعة، أو قد تكون التقديرات غير دقيقة من قبل المحللين الخارجيين.

( Trailing P/E )نسبة السعر إلى الأرباح التاريخية### يستخدم Trailing P/E سعر السهم الحالي مقسومًا على الأرباح الفعلية خلال الـ12 شهرًا الماضية. هذه الطريقة شائعة لأنها تعتمد على بيانات حقيقية وسهلة الحساب. كثير من المستثمرين يفضلون Trailing P/E لأنه لا يعتمد على تقديرات الآخرين.

مزاياها: تعتمد على بيانات حقيقية وموثوقة. قيودها: الأداء السابق لا يضمن الأداء المستقبلي.

القيود التي يجب أن يعرفها المستثمرون عن نسبة PE

على الرغم من أن نسبة PE أداة مفيدة، إلا أن هناك قيودًا يجب الانتباه لها:

تغير EPS: الأرباح لكل سهم ليست ثابتة دائمًا. إذا حدثت أحداث كبيرة أو ظهرت عوامل جديدة، فإن نسبة PE ستتغير.

مثال إيجابي: شركة اشترتها بسعر 5 ريالات، وEPS 0.5 ريال، قد توسع الإنتاج والتصدير، مما يرفع EPS إلى 1 ريال، وبالتالي تنخفض نسبة PE إلى 5. هذا يعني أن نقطة التعادل أصبحت في 5 سنوات بدلًا من 10 سنوات.

مثال سلبي: إذا واجهت الشركة مشاكل مثل خسائر تجارية أو دفع تعويضات، مما يقلل EPS إلى 0.25 ريال، فإن نسبة PE سترتفع إلى 20. هذا يعني أن المستثمر يحتاج إلى 20 سنة لاسترداد استثماره.

نسبة PE لا تعبر عن كل شيء: لا ينبغي الاعتماد فقط على نسبة PE لاتخاذ قرارات الاستثمار. يجب أن يُؤخذ في الاعتبار عوامل أخرى مثل اتجاهات الصناعة، جودة الإدارة، والحالة المالية العامة.

كيفية استخدام نسبة PE بشكل فعال

نسبة PE مفيدة للمقارنة بين الأسهم المختلفة في السوق باستخدام معيار موحد. عند تحديد أسهم ذات نسبة PE منخفضة، ينبغي على المستثمر أن يدرسها بشكل أعمق لفهم سبب انخفاضها — هل هو بسبب فقدان السوق للثقة، أم أن السهم تم تقييمه بشكل غير عادل؟

الخلاصة

نسبة PE أداة تساعد المستثمر على تقييم قيمة الأسهم بشكل منهجي، لكنها ليست أداة مناسبة لكل حالة. في ظل تقلبات السوق، قد يستخدم المستثمر أدوات التحليل الفني أيضًا، ولكن عند اختيار الأسهم الجيدة للمحفظة، فإن الجمع بين نسبة PE وأدوات أخرى يعزز دقة القرارات. من خلال فهم حدود كل أداة، يمكن للمستثمر أن يلتقط فرص الاستثمار بشكل أكثر ذكاءً، ويجمع أسهمًا ذات جودة عالية بشكل مستمر.