لماذا يواجه الدولار الأسترالي ضغطًا على الرغم من إشارات بنك الاحتياطي الأسترالي المتشددة؟

توقعات التضخم وآفاق تشديد بنك الاحتياطي الأسترالي تدعم رواية رفع السعر

توقعات التضخم الاستهلاكي في أستراليا ارتفعت إلى 4.7% في ديسمبر، من أدنى مستوى لها في نوفمبر البالغ 4.5%، مما أعاد إشعال التوقعات بتشديد نقدي قوي من بنك الاحتياطي الأسترالي. قامت البنوك الأسترالية الكبرى، بما في ذلك بنك الكومنولث وبنك أستراليا الوطني، بمراجعة توقعاتها لتعكس دورة رفع أسعار الفائدة المبكرة التي من المتوقع أن تبدأ في فبراير 2025 على أقرب تقدير. يعكس تسعير السوق هذا الشعور المتشدد، حيث تظهر عقود المبادلة احتمالية حوالي 28% لرفع في فبراير وقرابة 41% لاحتمال رفع في مارس، في حين أن عقود أغسطس المستقبلية مضمونة تقريبًا لزيادات.

على الرغم من هذه الإشارات الداعمة لقوة الدولار الأسترالي، إلا أن الدولار الأسترالي استمر في تمديد انخفاضه مقابل الدولار الأمريكي لستة أيام تداول متتالية. يتداول زوج AUD/USD بالقرب من مستوى نفسي عند 0.6600، مما يعكس انفصالًا أساسيًا بين ضغوط التضخم في الداخل والجاذبية النسبية للأصول العالمية الأخرى.

قوة الدولار الأمريكي تتعزز مع توقف محاولات التحول في الاحتياطي الفيدرالي

استعاد الدولار الأمريكي زخمه مع تراجع توقعات السوق لخفضات إضافية في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير. مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يتتبع أداء الدولار مقابل ست عملات رئيسية، يحافظ على مستوى حوالي 98.40، مدعومًا بهذا التحول في معنويات السياسة النقدية.

أدت بيانات سوق العمل الأخيرة إلى تعكير صفو حالة التيسير الحاد من قبل الاحتياطي الفيدرالي. أظهر تقرير الوظائف الأمريكي لشهر نوفمبر إضافة 64,000 وظيفة، متجاوزًا التوقعات بشكل طفيف، على الرغم من أن أرقام أكتوبر خضعت لمراجعة هبوطية كبيرة. ارتفع معدل البطالة إلى 4.6%، مسجلاً أعلى مستوى منذ 2021، مما يشير إلى تدهور تدريجي في سوق العمل. في الوقت نفسه، ظلت مبيعات التجزئة ثابتة شهريًا، مما يوحي بأن زخم إنفاق المستهلكين يتراجع.

عبّر رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، عن وجهة نظر متحفظة في منشور على مدونة يوم الثلاثاء، واصفًا تقرير التوظيف بأنه يعرض “صورة مختلطة” لا تستدعي اتخاذ إجراءات فورية بشأن السعر. ومع ذلك، أكد بوستيك على استمرار ضغوط التسعير الناتجة عن ارتفاع تكاليف المدخلات وجهود الحفاظ على هوامش الربح على مستوى الشركات. حذر تعليقه من الإعلان المبكر عن انتصار على التضخم، مشيرًا إلى أن ضغوط الأسعار تنبع من مصادر متعددة تتجاوز الرسوم الجمركية فقط. وتوقع بوستيك أن يكون نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026 حوالي 2.5%.

تباين بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بشأن السياسة النقدية لعام 2026

لا يزال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي منقسمين بشأن الحاجة إلى مزيد من التيسير النقدي في عام 2026. وضع مسؤول فيدرالي متوسط توقعات بتخفيض سعر واحد فقط خلال عام 2026، بينما يعارض بعض صانعي السياسات أي تخفيضات على الإطلاق. يتناقض هذا بشكل حاد مع توقعات المشاركين في السوق بحدوث تخفيضين في السعر خلال نفس الفترة.

تشير أداة CME FedWatch إلى أن العقود المستقبلية لتمويل الاحتياطي الفيدرالي تسعر احتمالية بنسبة 74.4% لثبات المعدلات في اجتماع يناير، بزيادة عن حوالي 70% قبل أسبوع. يعكس هذا التصاعد في الثقة باستقرار السياسة النقدية النهج الحذر للاحتياطي الفيدرالي مع استمرار مخاطر التضخم.

مؤشرات الاقتصاد الصيني مخيبة للآمال وتحد من الدعم الإقليمي

نما مبيعات التجزئة في الصين خلال نوفمبر بنسبة 1.3% على أساس سنوي، متأخرة عن الزيادة المتوقعة البالغة 2.9% وعن الرقم المسجل في أكتوبر البالغ 2.9%. في حين ارتفع الإنتاج الصناعي بنسبة 4.8% على أساس سنوي، متراجعًا عن التوقع البالغ 5.0% وأقل من القراءة السابقة البالغة 4.9%. تدهور الاستثمار في الأصول الثابتة إلى -2.6% منذ بداية العام على أساس سنوي، متخلفًا عن الرقم المتوقع البالغ -2.3% وأسوأ من انكماش أكتوبر البالغ -1.7%.

تقيّد هذه المؤشرات الأضعف للنمو الصيني الدعم من الزخم السلبي للعملات المرتبطة بالسلع، بما في ذلك الدولار الأسترالي.

الخلفية الاقتصادية الأسترالية: إشارات مختلطة من القطاع التصنيعي

أظهر قطاع التصنيع في أستراليا مرونة معتدلة، حيث ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي من S&P Global إلى 52.2 في ديسمبر من 51.6 سابقًا. ومع ذلك، تراجع مؤشر مديري المشتريات للخدمات إلى 51.0 من 52.8، وانخفض مؤشر مديري المشتريات المركب إلى 51.1 من 52.6، مما يشير إلى أن الزخم الاقتصادي الأوسع يتراجع على الرغم من استقرار التصنيع.

أفادت هيئة الإحصاءات الأسترالية في نوفمبر أن معدل البطالة ظل ثابتًا عند 4.3%، متفوقًا على توقعات السوق البالغة 4.4%. ومع ذلك، تدهورت ظروف التوظيف، حيث سجل التغير في التوظيف -21.3 ألف في نوفمبر مقارنة برقم أكتوبر المعدل البالغ 41.1 ألف، متخلفًا بشكل حاد عن الزيادة المتوقعة البالغة 20 ألف.

التحليل الفني: AUD/USD يتجه نحو هبوط كبير

يتداول زوج AUD/USD أدنى مستوى الدعم عند 0.6600، وكشف التحليل الفني أن الزوج اخترق اتجاه القناة الصاعدة على الإطار الزمني اليومي. هذا التدهور في النمط يشير إلى ضعف الزخم الصعودي السابق. يعزز موقع الزوج أدنى المتوسط المتحرك الأسي ذو التسعة أيام (EMA) هذا التقييم، مما يدل على تدهور ديناميكيات السعر على المدى القصير.

إذا تسارع الضعف، قد يستهدف الزوج مستوى نفسي عند 0.6500، يليه أدنى مستوى خلال ستة أشهر عند 0.6414 الذي تم تحديده في 21 أغسطس 2024. من ناحية الصعود، تظهر مقاومة أولية عند المتوسط المتحرك الأسي ذو التسعة أيام بالقرب من 0.6619. يمكن أن يعيد الارتداد الناجح فوق هذا المستوى تفعيل القناة الصاعدة والسماح باختبار الذروة الثلاثية عند 0.6685، مع تمديدات إضافية نحو 0.6707، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2024. ستجلب الزيادات المستدامة حدود القناة العلوية بالقرب من 0.6760.

مصفوفة ارتباط العملات: تدهور واسع للدولار الأسترالي

مقابل سلة العملات الأوسع، ظهر الدولار الأسترالي كأضعف أداء خلال اليوم، متعرضًا لخسائر خاصة مقابل الين الياباني. عند تقييم علاقات العملات المتقاطعة للمتداولين الذين يراقبون أزواج مثل تحويل 103 دولار كندي إلى دولار أمريكي والتعرضات السوقية الناشئة المماثلة، يظل الميل نحو قوة الدولار الأمريكي هو السمة المميزة للسوق. تكشف مصفوفة ارتباط العملات أن الدولار الأمريكي يحافظ على مرونته، بينما يتسع تدهور الدولار الأسترالي عبر جميع أزواج العملات الرئيسية تقريبًا، مما يؤكد مرحلة القوة الدورية للدولار.