أسواق 2026: المؤسسات تتدخل بشأن الذهب والبيتكوين والأصول الرئيسية — ماذا تكشف البيانات

بعد تحمل تقلبات عام 2025، تواجه الأسواق سنة حاسمة قادمة. المؤسسات المالية الرائدة منقسمة حول الاتجاه الذي ستتجه إليه فئات الأصول الرئيسية. إليك ما يقوله الإجماع — والتباينات — عنا.

المعادن الثمينة تتجه نحو قوة مستدامة

سلسلة الذهب المذهلة

شهد الذهب عام 2025 استثنائيًا، حيث ارتفع بنسبة 60% — وهو أفضل عام له منذ 1979. يشير مجلس الذهب العالمي إلى أن الزخم قد يستمر حتى عام 2026، متوقعًا مكاسب تتراوح بين 5%–15%، مع إمكانية تحقيق ارتفاع يتراوح بين 15%–30% في سيناريوهات متطرفة تتضمن تسهيل نقدي عدواني وتباطؤ اقتصادي.

تحولت البنوك الكبرى إلى التفاؤل بشكل واضح. تستهدف جولدمان ساكس سعر USD 4,900 للأونصة، مدعومًا بالطلب المستمر من البنوك المركزية وتدفقات الصناديق المتداولة. بنك أوف أمريكا أكثر تفاؤلاً، ويتوقع سعر USD 5,000 للأونصة مع استمرار عجز الميزانية الفيدرالية الأمريكية المتزايد ومستويات الدين المرتفعة في دعم السوق بشكل ثابت. يتجمع نطاق السعر الإجماعي بين USD 4,500–5,000 لكل أونصة.

الريال الفضي يدعم الهيكلية

تجاوز الفضة الذهب في عام 2025 مع ضغط نسبة الذهب إلى الفضة بشكل حاد. يحذر معهد الفضة من اتساع عجز العرض الهيكلي الناتج عن تعافي الطلب الصناعي وتباطؤ نمو الإنتاج — وهو ديناميكية من المتوقع أن تتفاقم خلال 2026.

رفعت UBS هدفها للفضة إلى USD 58–60 للأونصة، مع إمكانية ارتفاعها إلى USD 65 للأونصة. يكرر بنك أوف أمريكا هذا الرأي، ويتوقع أيضًا USD 65 للأونصة. تظهر قيود العرض دعمًا متزايدًا للأسعار.

العملات الرقمية عند نقطة انعطاف

نقاش دورة البيتكوين

أنهى البيتكوين عام 2025 تقريبًا بدون تغير بعد وصوله إلى أعلى مستوياته على الإطلاق، مما ترك المؤسسات منقسمة بشأن توقعات 2026. خففت ستاندرد تشارترد من تفاؤلها، وقلصت هدفها من USD 200,000 إلى USD 150,000، مشيرة إلى أن تراكم الخزانة للشركات سيتراجع. ومع ذلك، من المتوقع أن تظل تدفقات الصناديق المتداولة دعمًا.

تتوقع Bernstein أن يصل البيتكوين إلى USD 150,000 في 2026 وUSD 200,000 بحلول 2027، بحجة أن الأصل قد خرج من دورة الأربع سنوات التقليدية ودخل مرحلة سوق صاعدة ممتدة. يتبنى Morgan Stanley وجهة نظر معاكسة: تستمر الدورة، ويقترب سوق الثور من النفاد. يتداول البيتكوين حاليًا عند $93.80K (+0.40% خلال 24 ساعة) بين هذين السردين المتنافسين.

قصة توكنات إيثريوم

أنهت إيثريوم أيضًا عام 2025 بدون تغير على الرغم من تقلبات أعلى من البيتكوين. ومع ذلك، فإن الاهتمام المؤسسي يتزايد. يسلط JPMorgan الضوء على الإمكانات التحولية للتوكنات — وهو اتجاه يعتمد بشكل كبير على بنية إيثريوم التحتية. توم لي من BitMain متفائل بشكل خاص، ويتوقع أن تصل ETH إلى USD 20,000 في 2026، بحجة أن العملة الرقمية قد قاعها في 2025.

عند USD 3.28K (+3.75% خلال 24 ساعة)، يبدو أن إيثريوم تكتسب زخمًا مع توسع تطبيقات البلوكشين.

الأسهم: استمرار رياح الذكاء الاصطناعي

ثالث ارتفاع متتالي لمؤشر ناسداك 100

حقق مؤشر ناسداك 100 ارتفاعًا بنسبة 22% في 2025، متفوقًا على عائد S&P 500 البالغ 18% وموصلًا سلسلة انتصاراته الثلاثية. تتوقع JPMorgan أن يستمر هذا القوة، مدعومًا بإنفاق رأس مال الذكاء الاصطناعي المستمر من قبل مشغلي مراكز البيانات الضخمة — أمازون، جوجل، مايكروسوفت، وميتا — الذين يلتزمون بمئات المليارات حتى 2026. من المتوقع أن يدعم هذا الإنفاق رواد أشباه الموصلات مثل NVIDIA، AMD، وBroadcom.

تتوقع JPMorgan أن يقترب مؤشر S&P 500 من 7,500، بينما تستهدف سيناريوهات متفائلة من Deutsche Bank 8,000 بنهاية العام، مع افتراض أرباح قوية واستمرار استثمار الذكاء الاصطناعي. يقدر المحللون أن يتجاوز مؤشر ناسداك 100 27,000 نقطة في 2026.

أسواق العملات: تباين في الأزواج الرئيسية

اليورو/دولار يرتفع وسط تباين السياسات

ارتفع اليورو/دولار بنسبة 13% في 2025 — أكبر مكسب سنوي له منذ ما يقرب من ثماني سنوات — مع ضعف الدولار. لعام 2026، تتوقع معظم المؤسسات مزيدًا من التقدير، مدعومًا بسياسات نقدية متباينة: خفض أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي مقابل ثبات البنك المركزي الأوروبي.

تتوقع JPMorgan وNomura أن يصل اليورو/دولار إلى 1.20 بنهاية العام؛ بنك أوف أمريكا أكثر تفاؤلاً عند 1.22. ومع ذلك، يحذر Morgan Stanley من انعكاس في منتصف العام: يتوقع دفعًا أوليًا إلى 1.23، ثم تراجعًا إلى 1.16 في النصف الثاني من 2026 مع عودة تفوق الأداء الاقتصادي الأمريكي.

الدولار/ين: انقسام داخلي

أنهى USD/JPY عام 2025 بشكل معتدل، وتختلف التوقعات لعام 2026 بشكل حاد. تتوقع JPMorgan وBarclays ارتفاعًا، مع استهداف JPMorgan 164 بنهاية العام، بحجة أن توقعات رفع سعر الفائدة من بنك اليابان محسوبة بالفعل وأن التوسع المالي الياباني سيؤثر على الين.

تتحول Citi وNomura إلى التشاؤم، بحجة أن تضييق الفوارق في أسعار الفائدة سيقوض جاذبية تداول الين. إذا أضعفت البيانات الاقتصادية الأمريكية، فقد يؤدي تفكيك تداول الين إلى قوة الين. تتوقع Nomura أن ينخفض USD/JPY إلى 140.

أسواق الطاقة: مخاطر فائض المعروض تلوح في الأفق

النفط تحت ضغط

تراجع النفط بنسبة تقارب 20% في 2025 مع استعادة أوبك+ للإنتاج وزيادة الإنتاج الأمريكي. تتزايد توقعات المؤسسات بانخفاض المخاطر لعام 2026، مع ميل نحو فائض المعروض إذا حافظت أوبك+ على مستويات مرتفعة واعتدلت الطلبات العالمية.

حددت Goldman Sachs سيناريو متشائم: متوسط سعر WTI عند USD 52 للبرميل وBrent حوالي USD 56 للبرميل. حدد JPMorgan أيضًا مخاطر الهبوط، مع WTI قرب USD 54 للبرميل وBrent حوالي USD 58 للبرميل، اعتمادًا على استمرار الفوائض في العرض.

الخلاصة

يبدو أن عام 2026 سيكون سنة من التوقعات المنقسمة: المعادن الثمينة تتمتع بدعم هيكلي، والأسهم تواصل موجة الذكاء الاصطناعي، والعملات الرقمية تظل محل تنافس دوري، والطاقة تواجه ضغوطًا. بالنسبة للمتداولين الذين يحولون العملات — سواء لمتابعة تحركات GBP مقابل USD أو لاتجاهات الفوركس الأوسع — من المرجح أن تظل التقلبات ناتجة عن السياسات النقدية المتباينة والمخاطر الجيوسياسية مرتفعة. تنصح المؤسسات بشكل عام بالتموضع الانتقائي بدلاً من التفاؤل الشامل.