قرار خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع قد يعيد تشكيل مزاج السوق العالمية وتحركات العملات

السوق تنتظر قرار الاحتياطي الفيدرالي الحاسم وسط عدم اليقين في السياسات

يجلب هذا الأسبوع نقطة حاسمة للمستثمرين العالميين مع استعداد لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لاتخاذ قرارها بشأن سعر الفائدة. مع احتمالية سوقية تبلغ حوالي 85% لتخفيض ربع نقطة — مما يخفض سعر الفائدة من نطاق 3.75%-4.0% الحالي — يقوم العديد من المستثمرين بتوجيه مواقفهم وفقًا لذلك. ومع ذلك، يكمن وراء هذا الإجماع عدم يقين كبير: قد تؤدي الانقسامات الداخلية في الاحتياطي الفيدرالي إلى معارضتين على الأقل ضد أي تخفيض، وهو تطور قد يشير إلى استمرار المشاعر hawkish داخل هيئة صنع السياسات.

وتُعد المخاطر عالية بشكل خاص لأن قرار الحفاظ على المعدلات سيشكل صدمة للمشاركين في السوق. أظهر استطلاع رويترز الأخير لـ 108 اقتصاديين أن 19 فقط يتوقعون عدم حدوث تغيير، مع غلبة الأغلبية التي تراهن على خفض. يقترح كبير الاقتصاديين في جي بي مورغان، مايكل فيرولي، أن احتمالية وجود معارضتين أو أكثر حقيقية، ويلمح إلى أن توجيهات الاحتياطي الفيدرالي بشأن تحركات المعدلات المستقبلية — خاصة فيما يتعلق بخفض محتمل في يناير — قد تكون أكثر dovish مما تشير إليه تسعيرات السوق الحالية. حاليًا، يمنح المتداولون فرصة بنسبة 24% فقط لخفض في يناير، مع عدم توقع الكثيرين مزيدًا من التسهيلات حتى منتصف 2024.

الأسواق الآسيوية والعالمية تظهر موقفًا حذرًا

عرضت أسواق الأسهم الآسيوية يوم الاثنين اتجاهًا محدودًا حيث قام المتداولون بموازنة التفاؤل بشأن التسهيلات من قبل الاحتياطي الفيدرالي ضد المخاوف من رسائل hawkish. يعكس غياب قناعة اتجاهية قوية ترددًا كلاسيكيًا قبل إعلانات السياسات الكبرى. في الوقت نفسه، تجتمع البنوك المركزية في كندا وسويسرا وأستراليا هذا الأسبوع، على الرغم من أن التوقعات الإجماعية تشير إلى استقرار المعدلات عبر المؤسسات الثلاثة.

تقدم سويسرا حالة مثيرة للاهتمام — يواجه البنك الوطني السويسري ضغطًا لتسهيل السياسة النقدية لمواجهة قوة عملته المستمرة، ومع ذلك يظل المسؤولون مترددين في دفع المعدلات أكثر نحو المنطقة السالبة نظرًا للمعيار 0% الذي تم تحديده بالفعل. بالنسبة لأستراليا، أدت مرونة الاقتصاد إلى تقليل توقعات خفض المعدلات، مع تسعير الأسواق الآن لتشديد محتمل حتى عام 2026.

أسواق العملات تعكس توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي

يتمدد تأثير قرار الاحتياطي الفيدرالي المتوقع عبر أسواق العملات، حيث قدم قوة الدولار الأمريكي توازنًا مقابل آمال انتعاش الأسهم. استقر مؤشر الدولار عند 99.013، بينما ظل الين ثابتًا عند 155.37 — مرتفعًا من أدنى مستوى له يوم الجمعة عند 154.34. للمستثمرين الذين يتابعون تحويلات الدولار إلى الدولار الأسترالي، تعني مرونة الدولار أن أسعار الصرف المواتية لا تزال متاحة، مع حفاظ الدولار على قوته الشرائية حتى مع ظهور احتمالات خفض المعدلات.

تداول اليورو بالقرب من 1.1638 دولار، وهو أدنى قليلاً من ذروته التي بلغت 1.1682 خلال سبعة أسابيع، مما يشير إلى قوة الدولار الانتقائية في بعض أزواج العملات.

أسواق السندات تسعر سيناريوهات متعددة

تشهد أدوات الدين الأمريكية ذات الأمد الأطول ضغطًا تصاعديًا على الرغم من — أو ربما بسبب — توقعات خفض المعدلات. ارتفع عائد سندات العشر سنوات إلى 4.146% بعد أن زاد 9 نقاط أساس الأسبوع السابق، مما يعكس قلق المستثمرين بشأن إشارات hawkish محتملة من الاحتياطي الفيدرالي بجانب خفض المعدلات الفعلي. تشير هذه الديناميكية إلى أن السوق يضع في اعتباره سيناريو حيث يخفض الاحتياطي الفيدرالي ولكنه يرسل إشارة إلى التوقف والتقييم، مما قد يعالج مخاطر الركود دون الالتزام بدورة تخفيض ممتدة.

كما أثرت الانتقادات الرئاسية لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي على معنويات السندات، حيث يخشى المستثمرون أن السياسات التيسيرية المفرطة قد تؤدي إلى ارتفاع التضخم على المدى الطويل.

أرباح الشركات وبيانات المستهلك ستختبر عزيمة السوق

ستوفر تقارير أرباح هذا الأسبوع من أوراكل وبروادكوم إشارات حاسمة حول اتجاهات الاستثمار في الذكاء الاصطناعي وصحة قطاع التكنولوجيا. في الوقت نفسه، ستسلط أرباح كوستكو الضوء على أنماط إنفاق المستهلكين في ظل البيئة الاقتصادية الحالية، مما يوفر أدلة على ما إذا كانت خفضات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ستدعم استمرارية مرونة المستهلكين أو إذا بدأ الطلب في الت moderation.

انتعاش السلع مدعوم بتوقعات التسهيل

استفادت السلع من التكهنات حول توسيع التحفيز النقدي الأمريكي، مما خلق سردًا يعزز نفسه. وصلت أسعار النحاس إلى مستويات قياسية، مدفوعة بمخاوف العرض وطلب قوي من بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. تراوحت أسعار الذهب بالقرب من 4202 دولار للأونصة بعد تراجعها من ارتفاعها خلال يوم الجمعة إلى 4259 دولار، بينما ظل الفضة قريبًا من المستويات القياسية.

كما شارك سوق الطاقة في الانتعاش، حيث ارتفعت برنت بنسبة 0.2% إلى 63.85 دولار للبرميل، وارتفع النفط الأمريكي بنسبة 0.2% إلى 60.18 دولار. تعكس هذه التحركات توقعات بأن انخفاض أسعار الفائدة قد يدعم الطلب، على الرغم من أن قيود العرض الجيوسياسية من روسيا وفنزويلا لا تزال توفر دعمًا أساسيًا بغض النظر عن تحولات السياسة النقدية.

الأسبوع القادم: إدارة السرديات المتنافسة

أظهرت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 وناسداك حركة محدودة في التداول المبكر، مما يشير إلى أن المتداولين يحافظون على احتياطياتهم قبل إعلان الاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة. التحدي الذي تواجهه الأسواق هو التوفيق بين سرديتين متنافستين: خفض المعدلات كضمان ضد الركود (صعوديًا للأسهم) مقابل خفض المعدلات مع توجيهات hawkish (هبوطياً للسندات وربما محايدًا إلى سلبي للأسهم). كيف يتنقل الاحتياطي الفيدرالي في هذا السرد سيحدد ما إذا كان هذا الأسبوع يمثل بداية حركة مستدامة نحو المخاطر أو مجرد انتعاش مؤقت في انتظار موقف أكثر حذرًا من الاحتياطي الفيدرالي.