هل رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي يؤدي إلى انخفاض القيمة؟ لغز انحراف الين مقابل الدولار الأمريكي

OnChainDetective · 2026-01-06T15:37:26+00:00

في 19 ديسمبر، أعلن البنك المركزي الياباني عن رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل إلى 0.75% — وهو أعلى مستوى منذ عام 1995. ومع ذلك، فإن المفاجأة للسوق كانت أن خبر رفع الفائدة لم يؤدي إلى ارتفاع الين مقابل الدولار، بل استمر في الضعف، واستمر الدولار في القوة.غياب الإشارة إلى التوجه المتشدد، والسوق في مأزققال محافظ البنك المركزي الياباني، كازوآو أودا، في مؤتمر صحفي، إنه إذا كانت التوقعات الاقتصادية والتضخمية تتوافق مع التوقعات، فسيواصل البنك رفع الفائدة. لكن المشكلة هي أنه لم يقدم جدولاً زمنياً واضحًا لرفع الفائدة. وأكد أودا أن تحديد مستوى معدل الفائدة الطبيعي بدقة يمثل تحديًا، وأنه يخطط لتعديل نطاق التقديرات الحالية للمعدل الطبيعي (1.0%~2.5%) في الوقت المناسب.هذا الموقف الغامض أثار رد فعل فوري من السوق. اعتقد محللو استراتيجيات بنك أستراليا ونيوزيلندا، فيليكس ريان، أنه على الرغم من أن البنك المركزي بدأ في تعديل سياسته، إلا أن الين مقابل الدولار لا يزال تحت ضغط — بل إن الدولار يزداد قوة. والسبب الجوهري هو أن السوق لم

OnChainDetective

2026-01-06 15:37:26

12月19日، أعلن البنك المركزي الياباني عن رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل إلى 0.75% — وهو أعلى مستوى منذ عام 1995. ومع ذلك، فوجئ السوق بعدم ارتفاع الين مقابل الدولار بعد إعلان رفع الفائدة، بل استمر الضعف، واستمر الدولار في القوة.

غياب إشارات التشدّد، السوق يواجه صعوبة

قال محافظ البنك المركزي الياباني، هاروهيكو كورودا، في مؤتمر صحفي، إنه إذا كانت التوقعات الاقتصادية والتضخمية تتوافق مع التوقعات، فسيواصل البنك رفع الفائدة. لكن المشكلة أنه لم يقدم جدولاً زمنياً واضحاً لرفع الفائدة. أكد المحافظ أن تحديد مستوى معدل الفائدة الطبيعي بدقة أمر صعب، وأنه يخطط لتعديل نطاق التقديرات الحالية للمعدل الطبيعي (1.0%~2.5%) في الوقت المناسب.

هذا الموقف الغامض أثار رد فعل فوري من السوق. قال محلل استراتيجي في بنك أستراليا ونيوزيلندا، فيليكس ريان، إنه على الرغم من أن البنك المركزي بدأ في تعديل سياسته، إلا أن الين مقابل الدولار لا يزال تحت ضغط — بل إن الدولار يزداد قوة. السبب الرئيسي هو أن السوق لم تحصل على إرشادات واضحة بشأن وتيرة ودرجة رفع الفائدة في المستقبل.

الفارق في العائد لا يزال هو المفتاح، هل هناك أمل في 2026؟

توقع بنك أستراليا ونيوزيلندا أنه على الرغم من أن البنك المركزي الياباني قد يواصل رفع الفائدة في عام 2026، إلا أن الين سيظل في وضعية ضعف مقارنة بمجموعة العشرة (G10)، والفارق في العائد لا يزال غير مؤاتٍ للين. تظهر أهداف السعر أن الدولار مقابل الين قد يصل إلى 153 بنهاية عام 2026.

قال استراتيجي شركة إدارة الاستثمارات، ماساهيكو لوو، إن سياسة التيسير التي تتبعها الاحتياطي الفيدرالي وزيادة نسبة التحوط للعملات الأجنبية من قبل المستثمرين اليابانيين، لا تزال تدعم قوة الدولار. وأكد أن هدفه الطويل الأمد للدولار مقابل الين يبقى بين 135 و140.

متى يتحول السوق؟

تشير بيانات مقايضة سعر الفائدة الفعلي ليوم واحد(OIS) إلى أن المتداولين يتوقعون بشكل عام أن يرفع البنك المركزي الياباني سعر الفائدة إلى 1.00% في الربع الثالث من عام 2026. وأشارت Nomura Securities إلى أنه فقط عندما يصدر البنك إشارة لرفع الفائدة بشكل أسرع من هذا الجدول الزمني (مثل رفعها قبل أبريل 2026)، فإن السوق سترد بتشدّد، مما سيدفع الين مقابل الدولار للارتفاع.

وفي ظل عدم تعديل كبير في نطاق التقديرات للمعدل الطبيعي، يصعب على محافظ البنك إقناع السوق بأن سعر الفائدة النهائي سيرتفع بشكل كبير، مما يصعب عكس وضعية تراجع قيمة الين الحالية.

شاهد النسخة الأصلية

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.