توقعات الأسواق لعام 2026: ماذا تتوقع وول ستريت والبنوك الرائدة فعلاً من الذهب والبيتكوين والأصول الرئيسية؟

ارتفاع الذهب الذي كسر الأرقام القياسية — هل سيستمر في الصعود في 2026؟

حقق الذهب أداءً مذهلاً في 2025، مسجلاً أقوى أداء سنوي منذ 1979 مع ارتفاع مذهل بنسبة 60%. يقترح مجلس الذهب العالمي أن هذا الزخم قد يستمر حتى 2026، مع توقع مكاسب تتراوح بين 5% و15% في سيناريوهات الحالة الأساسية. إذا شهدنا تخفيضات أعمق في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي مصحوبة بضعف أوسع للدولار وتصاعد النقاط الساخنة الجيوسياسية، فقد يتوسع الجانب الصعودي بشكل كبير — محتمل أن يصل إلى 15% إلى 30%.

لا تتباطأ المؤسسات الكبرى في وول ستريت. حددت جولدمان ساكس هدفها للذهب في 2026 عند 4,900 دولار للأونصة، مدعومًا بتسارع تراكم البنوك المركزية وتدفقات شراء الصناديق المتداولة بشكل ثابت. تتخذ بنك أوف أمريكا موقفًا أكثر تفاؤلاً، مستهدفة 5,000 دولار/أونصة، مع الربط بين ذلك والفجوات المالية الواسعة في الولايات المتحدة والديون الوطنية المتزايدة — كلاهما عوامل تقوية للذهب التقليدي. عبر البنوك الاستثمارية الكبرى، تتجمع أهداف الأسعار الإجماعية في نطاق 4,500–5,000 دولار.

الأداء الخفي للفضة: أزمة العرض التي لا يتحدث عنها أحد

تجاوزت الفضة بشكل هادئ الذهب في 2025، وهو انعكاس ناتج عن ضغط نسبة الذهب إلى الفضة وتضييق الإمدادات المادية. أشار معهد الفضة إلى وجود نقص هيكلي في إمدادات الفضة العالمية — الطلب الصناعي لا يزال قويًا، واهتمام الاستثمار يتعافى، والنمو في الإنتاج يتباطأ. يبدو أن هذا الاختلال سيزداد خلال 2026 بدلاً من أن يحل.

رفعت UBS هدفها للفضة في 2026 إلى 58–60 دولار للأونصة، مع إمكانات ارتفاع نحو 65 دولار/أونصة. تتوقع بنك أوف أمريكا بشكل مستقل أن تصل الفضة إلى 65 دولار/أونصة في 2026. للمستثمرين الباحثين عن تعرض للسلعة مع أقل اهتمام إعلامي من الذهب، فإن الخلفية الأساسية للفضة هادئة ومقنعة.

بيتكوين عند مفترق طرق: 150,000 دولار مقابل 200,000 دولار — أي الطريق يفوز؟

كانت سنة 2025 لبيتكوين قصة من النشوة تلتها تصحيحات واقعية — حيث وصلت إلى أعلى مستوى على الإطلاق قبل أن تتراجع، وتنهي العام تقريبًا ثابتة. السعر الحالي للبيتكوين حوالي 93.64 ألف دولار، بعد تراجع بنسبة -0.60% خلال الـ 24 ساعة الماضية.

قامت ستاندرد تشارترد بتعديل هدفها لبيتكوين في 2026 إلى 150,000 دولار من توقع سابق عند 200,000 دولار، مشيرة إلى تراجع التوقعات لشراء الخزانة الرقمية مع احتمال تباطؤ تراكم الأصول الحكومية. ومع ذلك، من المتوقع أن تظل تدفقات الصناديق المتداولة دعمًا قويًا. يحافظ بيرنشتاين على رؤية أكثر بناءة على المدى المتوسط، متوقعًا أن تصل بيتكوين إلى 150,000 دولار بنهاية 2026 و200,000 دولار بحلول 2027، مدعيًا أن بيتكوين خرجت من دورة الأربع سنوات التقليدية ودخلت مرحلة سوق صاعدة ممتدة.

يتحدى مورغان ستانلي هذا الرأي، مؤكدًا أن دورة الأربع سنوات لا تزال سليمة، محذرًا من أن السوق الصاعدة تقترب من النفاد. يعكس هذا الاختلاف في الآراء بين كبار الاستراتيجيين مدى عدم اليقين بشأن بيتكوين في 2026.

قصة توكنات إيثريوم: من نهاية ثابتة إلى 20,000 دولار؟

تحمل إيثريوم تقلبات أكبر من بيتكوين خلال 2025، وأغلقت العام أيضًا بالقرب من التعادل، وتتداول حاليًا حول 3.27 ألف دولار مع حركة إيجابية بنسبة 1.97% خلال الـ 24 ساعة الماضية. ومع ذلك، ترى المؤسسات إمكانات تحويلية مستقبلًا.

أكد JPMorgan على الفرصة الهائلة في التوكنيزيشن — التمثيل الرقمي للأصول الواقعية على شبكات البلوكشين — والذي سيعتمد بشكل كبير على بنية إيثريوم التحتية. يذهب توم لي، رئيس شركة BitMain، إلى أبعد من ذلك، متوقعًا أن تصل إيثريوم إلى 20,000 دولار في 2026 مع ظهور دورة التوكنيزيشن الفائقة. ويؤكد أن إيثريوم قاع خلال 2025 وأنها مهيأة لانتعاش كبير. للمقارنة، يوضح تحويل العملات الرئيسية أن حوالي 20,000 ين ياباني يعادل تقريبًا 135–$140 دولار أمريكي، وهو خط أساس متواضع مقابل مسار إيثريوم المتوقع.

محرك ناسداك المدعوم بالذكاء الاصطناعي: هل يمكنه الحفاظ على مكاسب سنوية بنسبة 22%؟

قفز مؤشر ناسداك 100 بنسبة 22% في 2025، متجاوزًا أداء مؤشر S&P 500 الذي بلغ 18%، وممددًا سنة ثالثة على التوالي من الأداء المتفوق. ما هو محرك الأرباح؟ الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.

حدد JPMorgan مشغلي مراكز البيانات الضخمة — أمازون، جوجل، مايكروسوفت، ميتا — كمستفيدين رئيسيين، مع احتمال وصول الإنفاق الرأسمالي الإجمالي إلى مئات المليارات من الدولارات حتى 2026. من المتوقع أن تدعم موجة الإنفاق هذه أسهم أشباه الموصلات وتصميم الرقائق مثل NVIDIA وAMD وBroadcom. يرسم JPMorgan مسار S&P 500 إلى 7,500، بينما تقدم Deutsche Bank سيناريوهات أكثر طموحًا تشير إلى وصوله إلى 8,000 بنهاية 2026، اعتمادًا على توسع الأرباح القوي واستدامة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.

وبناءً عليه، يمكن أن يتحدى مؤشر ناسداك 100 مستوى 27,000 نقطة في 2026 استنادًا إلى أهداف المحللين المستمدة من توجيهات S&P.

تصاعد حروب العملات: اليورو/الدولار، الدولار/الين، ومعضلة الدولار

EUR/USD: سياسة نقدية متباينة تخلق ارتفاعًا

قفز اليورو بنسبة 13% مقابل الدولار في 2025 — أفضل عام له منذ ما يقرب من ثماني سنوات — مع ضعف الدولار. بالنظر إلى المستقبل، يصبح تباين أسعار الفائدة هو المفتاح: يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة بينما يظل البنك المركزي الأوروبي ثابتًا، وهو ديناميكية من المفترض أن تدعم مزيدًا من ارتفاع اليورو.

يرى JPMorgan وNomura أن EUR/USD ستصل إلى 1.20 بحلول نهاية 2026. وتستهدف بنك أوف أمريكا بشكل أكثر عدوانية 1.22. ومع ذلك، يصدر Morgan Stanley ملاحظة مهمة: إذا تفوقت اقتصاديات الولايات المتحدة على أوروبا في النصف الثاني من 2026، فقد يعكس الارتفاع. يتوقع Morgan Stanley أن يرتفع EUR/USD أولاً إلى 1.23، ثم يتراجع إلى 1.16 مع مفاجآت الاقتصاد الكلي الأمريكية إلى الجانب الإيجابي.

USD/JPY: انقسام الإجماع حول اتجاه الين

أنهى USD/JPY 2025 بشكل ثابت بعد ضعف أولي وانتعاش جزئي. بالنظر إلى المستقبل، هناك انقسام حاد بين المؤسسات.

يؤكد JPMorgan وBarclays أن التوقعات إيجابية، مع اعتقاد JPMorgan أن توقعات رفع سعر الفائدة من بنك اليابان محسوبة بالفعل وأن التوسع المالي الياباني سيضغط على الين. يتوقع أن يصل USD/JPY إلى 164 بنهاية 2026. من ناحية أخرى، يحذر Nomura من أن تقليل الفوارق في أسعار الفائدة سيقلل من جاذبية تداول الين. إذا أضعفت مؤشرات الاقتصاد الكلي الأمريكية، فإن فك مراكز التداول على الين قد يؤدي إلى ارتفاع سريع، مع توقع Nomura أن ينخفض USD/JPY إلى 140.

مشكلة فائض النفط الخام: عائق أمام 2026؟

انخفضت أسعار النفط الخام بنحو 20% في 2025 مع زيادة إنتاج أوبك+ وتسارع إنتاج الولايات المتحدة، مما أدى إلى تدفق الأسواق بمزيد من البراميل. بالنسبة لعام 2026، تبدو مخاطر الهبوط مائلة نحو استمرار الفائض.

توضح Goldman Sachs سيناريو هبوطي يتوقع أن يكون متوسط سعر خام غرب تكساس الوسيط حوالي 52 دولارًا للبرميل، وبرنت بالقرب من 56 دولارًا للبرميل طوال 2026. يسلط JPMorgan الضوء أيضًا على سيناريوهات هبوطية مع WTI قرب $54 و Brent حول 58 دولارًا، وكلاهما يعتمد على استمرار الفوائض في العرض التي تتجاوز نمو الطلب. يجب على المستثمرين الاستعداد لأسعار طاقة محصورة ونقص في هوامش أرباح شركات الطاقة.

الخلاصة: مكافأة المخاطر غير المتناظرة في 2026

الصورة الناشئة لعام 2026 تتسم بالتباين والسرديات المتنافسة. يبدو أن الذهب والفضة مدعومان جيدًا بالعوامل الهيكلية وطلب البنوك المركزية. تواجه العملات المشفرة حالة من عدم اليقين الدوري والسياسات، مع اعتماد مسارات بيتكوين وإيثريوم بشكل كبير على التطورات الكلية والوضوح التنظيمي. تتمتع الأسهم بظروف مواتية من الذكاء الاصطناعي، لكنها تواجه أسئلة تقييم بعد ارتفاع 2025 الحاد. تعكس أسواق العملات تباين أسعار الفائدة المتزايد وتحول الوزن الجيوسياسي. يظل قطاع الطاقة تحت ضغط هيكلي. سيتطلب التنقل الناجح في 2026 التمييز بين المحفزات الهيكلية الحقيقية والضوضاء الدورية — ولا تزال المؤسسات بعيدة عن الإجماع بشأن العديد من القرارات الحاسمة.