من الأسهم التقنية إلى الأسهم المالية، ما الذي يخطط له المال الذكي؟

تذبذب سوق الأسهم التايواني حول 28,000 نقطة، مع استمرار حرارة مفهوم الذكاء الاصطناعي، لكن تدفقات السوق تتجه بهدوء نحو—— أسهم البنوك والشركات المالية أصبحت موضوع إعادة تقييم من قبل المؤسسات.

تخيل هذا المقارنة الرقمية: الودائع الثابتة لمدة سنة تعطي فقط 2%، في حين أن الأسهم المالية تقدم بشكل ثابت عائد نقدي من 5-7%، مع إمكانية تعويض ارتفاع سعر السهم. الفرق ليس مجرد ضعف واحد. ما الذي يعكسه ذلك من منطق السوق؟

لماذا تحولت الأسهم المالية من دور ثانوي إلى دور رئيسي؟

ظهور مناطق تقييم منخفضة

شهدت أسهم التكنولوجيا ارتفاعات قوية، خاصة شركات سلسلة التوريد للذكاء الاصطناعي، حيث وصل مضاعف الربحية إلى أكثر من 30 مرة، لكن معدل النمو الربحي يتباطأ. بالمقارنة، تتراوح مضاعفات الربحية لأسهم البنوك الكبرى المحلية بين 10-12 مرة، وأمريكا تتراوح بين 15-20 مرة.

هذه ليست مجرد فروق رقمية، بل تعكس قدرة السوق على التسعير—— في ظل وضوح تباطؤ النمو الاقتصادي، تتجمع الأموال بشكل طبيعي نحو الأسهم ذات التقييمات الأكثر معقولية والأرباح الأكثر استقرارًا.

بيئة الفائدة تعتبر إشارة إيجابية للصناعة المالية

ظاهريًا، دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد تقلل من صافي دخل الفوائد للبنوك. لكن الواقع أكثر تعقيدًا: أرباح الشركات المالية في تايوان تجاوزت 5600 مليار خلال أول 11 شهرًا من هذا العام، مسجلة رقمًا قياسيًا تاريخيًا. وتوقعات المؤسسات أن في عام 2026، طالما أن الاقتصاد لا يهبط بشكل حاد، فإن قدرة الشركات المالية على توزيع الأرباح ستظل قوية—— وهذا هو المصدر الحقيقي لمجال التعويض في سعر السهم.

المنطق الضروري لدوران الاقتصاد

انتقال الأموال من الأسهم الإلكترونية إلى الأسهم الدفاعية ليس مجرد ارتفاع أسهم فوبان و كوكاي مؤخرًا. المنطق الحقيقي هو: بمجرد بدء دوران السوق، يمكن للشركات المالية ذات جودة القروض العالية ونسبة رأس المال الكافية أن تظهر خصائص “الهجوم عند الحاجة، والدفاع عند الضرورة”.

لقد فهمنا ذلك من خلال سوق الدببة لعام 2022—— مؤشر كاويانغ انخفض بأكثر من 20%، لكن مؤشر القطاع المالي انخفض بأقل من 15%. عندما تتراجع أسهم التكنولوجيا بنسبة 10%، غالبًا ما تتراجع الأسهم المالية فقط بنسبة 3-5%. في زمن التذبذب العالي، تكون هذه الخاصية المقاومة للتراجع ذات قيمة خاصة.

كيف تختار المنتجات المالية؟ تعرف على التصنيفات الخمسة الكبرى

قرب 50 سهمًا ماليًا في تايوان يمكن تصنيفها إلى عدة فئات، لكل منها خصائصه:

أسهم الشركات المالية المتنوعة: المتنافس الشامل

تغطي البنوك، والتأمين، والأسهم، وصناديق الاستثمار، وهو سبب شعبيتها—— خدمات متكاملة، إيرادات متنوعة، وتوزيع مخاطر.

أسهم البنوك: القطاع التقليدي المستقر

تركز على الإيداع والإقراض، بسيط لكنه مستقر جدًا. مناسب للمستثمرين المحافظين الذين يفضلون “الاحتفاظ وعدم التحرك”، مع تقلبات أقل نسبيًا.

أسهم التأمين: أرباح لافتة وتقلبات عالية

تأتي إيراداتها بشكل رئيسي من أقساط التأمين والأرباح من الاستثمارات. عند تغير معدلات الفائدة، تتغير أسعار الأسهم بشكل واضح، مما يجعلها مناسبة للمراهنة عند نقاط التحول السوقي.

أسهم الأوراق المالية: حجم التداول هو كل شيء

ربح الوساطة مرتبط ارتباطًا مباشرًا بنشاط السوق. عندما يزداد حجم التداول ويجن جنون المستثمرون الأفراد، عادةً ما تتحرك أسهم الأوراق المالية أولاً.

فئة التكنولوجيا المالية: قوة جديدة للابتكار الرقمي

الشركات التي تقدم المدفوعات الرقمية والابتكارات المالية تغير البيئة المالية، لكنها تتطلب مستوى أعلى من تحمل المخاطر.

يبدأ العديد من المستثمرين المبتدئين من خلال الاستثمار في الشركات المالية (كوكاي، فوبان، تشونغشين)، لأنها الأكثر شعبية. وللحصول على توزيع أرباح ثابت وتقلب أقل، يمكن أيضًا البدء من صناديق ETF المالية (0055، 006288U)، فهي منخفضة العتبة وتوفر تنويعًا تلقائيًا.

خمسة أسهم بنكية وشركات مالية موصى بها، كيف تختار الأنسب؟

وفقًا لبيانات المؤسسات الأخيرة، تظهر هذه الأسهم خصائص واضحة مختلفة:

فوبان فاينانس (2881)：شركة التأمين الرائدة تدفع بالنمو

مساهمة الأعمال التأمينية مستقرة، ونمو إدارة الثروات والبنك الرقمي سريع، وهو الدافع الرئيسي للارتفاع الأخير. التوقعات للأرباح للسهم بين 4.5-5 يوان، ومضاعف الربحية حوالي 12 مرة. استثمارات العلامة التجارية وفعاليات الرياضة تعزز قيمة العلامة التجارية على المدى الطويل.

كوكاي فاينانس (2882)：التأمين في جنوب شرق آسيا كمحرك للنمو

نمو سريع في أعمال التأمين في فيتنام وتايلاند، مع زيادة سنوية في إيرادات رسوم إدارة الثروات بنسبة 15%. التوقعات للأرباح للسهم 4 يوان، ومضاعف الربحية 11 مرة. إذا استقرت بيئة الفائدة في 2026، فهناك مجال لمزيد من الأرباح.

تشونغشين فاينانس (2891)：رائد التحول الرقمي بين الشركات

نمو مستخدمي الخدمات المصرفية عبر الهاتف المحمول سريع، مع تعرض محدود للسوق الصينية (مقارنة مع شركات مالية أخرى، لكن لا تزال هناك مساحة للتخيل)، التوقعات للأرباح 2.8 يوان، ومضاعف الربحية 13 مرة. مع عودة الاقتصاد الصيني، قد تتفوق الأسهم بشكل غير متوقع.

يوشان فاينانس (2884)：خبير القروض للمشاريع الصغيرة والمتوسطة

عمل مستقر، وزيادة سنوية في صافي دخل الفوائد بنسبة 10%، وتوقعات للأرباح 2.5 يوان، ومضاعف الربحية 12 مرة. نمط إدارة محافظ محافظ يجذب المستثمرين على المدى الطويل، وهو مناسب لمحافظ التقاعد.

تشانغ يان بنك (2801)：خيار الأسهم البنكية ذات التقييم الأدنى

نموذج بنك صريح، ونسبة رأس المال عالية، وجودة القروض مستقرة، وتوقعات للأرباح 1.5 يوان، ومضاعف الربحية 10 مرات فقط. نمو أعمال إدارة الثروات بنسبة 12%، وهو خيار دفاعي في مناطق التقييم المنخفضة.

الأسهم المالية الأمريكية تستحق أيضًا الانتباه

يمكن للمستثمرين الدوليين عبر الوكالة أو صناديق ETF المالية تخصيص أسهم أمريكية، وهذه الأسهم تتوقع المؤسسات أن تكون واعدة حتى 2026:

BRK.B (Berkshire Hathaway)：آلة الفائدة المركبة بنموذج السيطرة

تضم شركات تأمين، سكة حديد، طاقة، وتصنيع مئات الشركات، وبوبيتتر يستخدم فائض إيرادات التأمين لشراء شركات ذات جودة عالية، وهو نموذج للاستثمار طويل الأمد. يُطلق عليها “أكثر الأسهم الأمريكية استقرارًا دفاعيًا”، مع وجود نقدي يصل إلى 380 مليار دولار.

JPM (JPMorgan Chase)：رائد البنوك الاستثمارية

أكبر بنك في أمريكا، يغطي البنوك التجزئة، والبنوك الاستثمارية، وإدارة الثروات، وبطاقات الائتمان، مع أكثر من 300 ألف موظف، وقيمة سوقية تتجاوز 800 مليار دولار. إذا استمرت سوق رأس المال في النشاط، فهناك إمكانات كبيرة لنمو الأرباح في 2026.

BAC (Bank of America)：ممثل البنوك العامة

ثاني أكبر بنك في أمريكا، لديه أكثر من 68 مليون عميل، وهو الأول من حيث حجم الودائع في البلاد، ويقرب من حياة الناس اليومية.

GS (Goldman Sachs)：نخبة البنوك الاستثمارية

مركز عمليات الاندماج والاستحواذ، الإدراج، والتداول في وول ستريت، عملاؤه غالبًا من رجال الأعمال والمؤسسات. مع استمرار حيوية سوق رأس المال في 2026، هذه الأسهم لديها أقوى قدرة على الانفجار، لكن تقلباتها أيضًا الأكبر، يُنصح بعدم تجاوز 20% من المحفظة.

AXP (American Express)：حماية بطاقة الائتمان الرفيعة

عملاؤه لديهم قوة شرائية عالية، والإيرادات تأتي بشكل رئيسي من رسوم المعاملات، وليس من الفوائد. مستقرة نسبيًا في جميع الأحوال الاقتصادية، وتقلباتها أقل من البنوك التقليدية.

مدى إمكانية اعتبار الأسهم المالية بديلاً للودائع الثابتة

الكثير من المستثمرين يشترون الأسهم المالية ويعتمدون على توزيع الأرباح كدخل سنوي. هذا ممكن، لكن يجب أن يكون بنظرة عقلانية: الأسهم المالية تحقق أرباحًا أكثر من الودائع البنكية، لكن هناك تقلبات ومخاطر.

ثلاث خطوات أساسية للتنفيذ العملي:

1. اختيار المعايير الذهبية للاستثمار

البحث عن أسهم ذات عائد مرتفع (على الأقل 5%+)، مضاعف ربح منخفض (10-15 مرة في تايوان)، وأرباح مستقرة. من بين الأسهم التايوانية، فوبان، كوكاي، يوشان، ومن الأسهم الأمريكية JPM، BAC دائمًا على القائمة.

2. توقيت الدخول

أفضل وقت هو عندما يكون السوق في تذبذب عالي، وأسهم التكنولوجيا في تصحيح، حيث تتجه الأموال نحو الأسهم المالية. أو عندما تتجاوز عوائد الأسهم 6-7%، يمكن توزيع الشراء على مراحل. بعد الشراء، فقط احتفظ وراقب العائد، لا حاجة لمراقبة السوق يوميًا.

3. المنطق العقلاني للتعديل

حدد سعر هدف نفسي، لكن لا تلتزم بشكل صارم—— على سبيل المثال، إذا حددت 50 يوان، وارتفع السعر إلى 45 يوان وتحسنت أرباح الشركة، فقم بتعديل الهدف إلى 60 يوان. الوقت هو صديق الشركات الجيدة، خاصة في الصناعات الناضجة مثل المالية. عندما ينخفض العائد إلى أقل من 4% (أي أن سعر السهم ارتفع كثيرًا)، فكر في تقليل الموقف والانتقال إلى سهم آخر.

المخاطر الخفية في الأسهم المالية، لا تغفل عنها

الأداء السابق لم يتفوق على السوق

على مدى العشرة أعوام الماضية، لم تتفوق الأسهم المالية في تايوان وأمريكا على السوق بشكل عام. وعند حدوث أزمات غير متوقعة، تتراجع الأسهم المالية بشكل أعمق—— في أزمة الصين عام 2015، انخفضت شركة يواندا المالية (0055) بأكثر من 36.34%، وهو أكبر من انخفاض مؤشر تايوان 50 بنسبة 24.15%. خلال الأزمات المالية، قد تواجه البنوك خطر الإفلاس.

خصائص دورة الاقتصاد

الأسهم المالية تنتمي إلى الأسهم الدورية، وتتمتع بدورة قوية. فهي أكثر ملاءمة للتداول على المدى القصير بدلاً من الاحتفاظ الطويل. يمكن استخدام التحليل الفني (المتوسطات، الدعم والمقاومة، RSI) للبحث عن فرص الربح أثناء التحول بين السوق الصاعد والهابط.

مخاطر سعر الفائدة والتخلف عن السداد

رفع أو خفض الفائدة يؤثر على أداء الأسهم المالية، ومن الصعب التنبؤ بدقة. وإذا لم تتمكن الشركات المقترضة من سداد ديونها، فإن البنوك تواجه مخاطر الديون المعدومة. كل هذه عوامل تساهم في تقلبات السوق.

تقييم عقلاني للأسهم المالية

لا تملك الأسهم المالية قوة انفجار التكنولوجيا، لكنها تمثل حوالي 13% من مؤشر S&P 500، وتتمتع بمكانة ثابتة في الأسواق الناضجة. على المدى الطويل، لديها القدرة على التفوق على السوق، بسبب:

• أن أرباح القطاع المالي زادت بشكل ملحوظ خلال الثلاثين عامًا الماضية أسرع من النمو الاقتصادي العام
• التنظيم الصارم والدعم الحكومي (مثل إجراءات الإنقاذ بعد الأزمة المالية 2008)، مما يجعل مخاطر الأسهم المالية أقل من غيرها
• ارتباطها العميق بالاقتصاد، مع تقلبات أقل عادة من التكنولوجيا

الخلاصة: الأسهم المالية هي أفضل أساس للمحفظة الاستثمارية، ويمكن تعزيز العائدات باستخدام استراتيجيات التداول على المدى القصير. لا تتوقع أن تتضاعف، لكن لا تقلل من قيمتها كوسيلة دفاعية وتوفير أرباح. خاصة في زمن التذبذب العالي والتقييمات المبالغ فيها في التكنولوجيا، فإن توزيع بعض الأسهم المالية الممتازة هو خيار ذكي لتقليل المخاطر وتحقيق نمو ثابت.