الحقيقة وراء موجة ارتفاع أسعار الذاكرة: لماذا تمكن شركة نانيك من اختراق سعر 190 يوان؟

سهم سعر الارتفاع وراء: HBM يثير فجوة كبيرة في DDR4 بسبب استحواذ القدرة الإنتاجية

مؤخراً أصدرت شركة Micron توقعات متفائلة، مما أشعل على الفور مزاج الشراء في قطاع الذاكرة بأكمله. تلتها شركة نانيا (2408) مع تدفق الشراء، حيث وصل السعر خلال التداول إلى 190 يوانات مسجلاً أعلى مستوى جديد، وأغلق عند 189 يوان، مرتفعاً بأكثر من 12 يواناً في يوم واحد، بنسبة زيادة قدرها 7.08٪، مع حجم تداول زاد بأكثر من 11.7 ألف سهم.

هذه الزيادة ليست مجرد وهْم. القوة الدافعة الحقيقية للسوق تأتي من تحويل القدرة الإنتاجية “الاضطراري” — حيث أن أكبر ثلاث شركات للذاكرة في العالم، من أجل الاستحواذ على سوق الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) لخوادم الذكاء الاصطناعي، تنقل بسرعة غير مسبوقة قدرات DDR4 إلى استخدامات أخرى. تشير أنباء إلى أن شركة Longsys ستخفض قدرة إنتاج DDR4 الشهري في 2026 إلى 10,000 وحدة، كما أعلنت شركة Crucial التابعة لميمون عن توقف بعض منتجات DDR4 في بداية 2026. فقط بضع أخبار، ولكنها غيرت بشكل كامل جانب العرض في السوق.

لماذا استطاعت نانيا الاستفادة من هذه الموجة؟ ميزة معدل النجاح في عملية 1B

بينما تتجه الشركات الكبرى بشكل جماعي نحو HBM، أصبحت نانيا المستفيد “المنتفع”. لقد دخلت عملية تصنيع 10 نانومتر من نوع 1B مرحلة الإنتاج الكمي، مع معدل نجاح وكفاءة واضحين يتفوقان على المنافسين. وفقاً للبيانات، فإن منتجات عملية 1B تشكل أكثر من 30٪ من إنتاجية البتات في 2025، مع وصول منتجات DDR5 16Gb 5600 إلى التسليم المستقر، كما دخلت نسخة بسرعة 6400 MT/s مرحلة التحقق.

المفتاح هو تحول في ASP (متوسط سعر البيع). منتجات DDR5 أصلاً أغلى بكثير من DDR4، وعندما تتجاوز حصة شحنات DDR4 16Gb من عملية 1B نانومتر عتبة 10٪ من الإيرادات، فإن ترقية هيكل المنتج تؤدي مباشرة إلى استعادة هامش الربح الإجمالي، وهو ما يظهر في التقارير المالية. يقدر المحللون أن معدل الزيادة في ASP لهذا الربع قد يرتفع من التوقع السابق البالغ 35٪ إلى 55٪، وهو ارتفاع لم يحدث خلال دورة الذاكرة على مدى العشر سنوات الماضية.

هل من الممكن أن يصل السعر إلى 230 يوان؟ نظرة على هدف السعر لقصة نانيا

لقد تم تضمين تفاؤل السوق تجاه نانيا في تقارير الأبحاث — حيث رفعت المؤسسات الاستثمارية الكبرى هدف السعر من 160 يوان مباشرة إلى 230 يوان، مع فرضية أن هامش الربح الإجمالي في 2026 سيحقق رقماً قياسياً جديداً عند 64.5٪، مع توقع أن ينمو EPS السنوي بشكل انفجاري ليصل إلى 23.25 يوان، وهو أعلى بكثير من التقدير السابق البالغ 14 يوان.

من الناحية الفنية، اليوم، أغلقت الشمعة الطويلة الإيجابية فوق جميع المتوسطات، ومؤشرات RSI و KD تظهر ترتيباً صاعداً. طالما أن السوق يحافظ على مستوى الفجوة، فإن هناك دافعاً لارتفاع السعر. لكن المستثمرين يجب ألا يغفلوا المخاطر — حيث أن موجة الارتفاع الجماعي في قطاع الذاكرة مؤخراً، مع ارتفاع أسهم شركات مثل WDC، أدى إلى توقف التداول، مع تركيز رأس المال بشكل مفرط. ومع اقتراب عطلة رأس السنة، يواجه السوق ضغط تصحيح موسمي، وإذا حدث تصحيح لجني الأرباح على المدى القصير، فإن تقلبات السعر ستزداد حتماً.

كيف نرى السوق مستقبلاً؟ المفتاح هو حركة السعر في بداية 2026

على المدى الطويل، تحولت نانيا من شركة تتبع الدورة الاقتصادية التقليدية إلى شركة تستفيد من أرباح البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. النقطة الأساسية لمراقبة سعر السهم في المستقبل هي ما إذا كانت أسعار سوق الـDRAM الفورية والعقدية ستستمر في الارتفاع في بداية 2026. طالما أن هذا الاتجاه مستمر، فإن نمط الاتجاه الصاعد طويل الأمد لنانيا هو الذي سيبدأ فعلاً. بعبارة أخرى، فإن الارتفاع الذي بدأ من موجة نقص المعروض هو مجرد بداية، والمرحلة القادمة طويلة.