فهم سندات الخزانة الأمريكية من الألف إلى الياء: من المفهوم الأساسي إلى دليل شامل لحساب العائد على الاستثمار

هل ترغب في الاستثمار في السندات الأمريكية في تايوان ولكن لا تعرف من أين تبدأ؟ ستأخذك هذه المقالة في جولة عميقة لفهم المفاهيم الأساسية للسندات الأمريكية، وطرق شرائها، وكيفية حساب عائد السندات، لمساعدتك على اتخاذ قرارات استثمارية أكثر ذكاءً.

ما هي السندات الأمريكية؟ ولماذا تستحق الاهتمام؟

السندات الأمريكية (السندات الحكومية الأمريكية) هي أدوات دين تصدرها الحكومة الأمريكية، وهي في جوهرها وعد من الحكومة للمستثمرين بالسداد في موعد معين مع فوائد. نظرًا لتصنيف الائتمان العالي للحكومة الأمريكية، تعتبر السندات الأمريكية واحدة من أكثر أدوات الاستثمار أمانًا على مستوى العالم، وتوفر تدفقات نقدية مستقرة وسيولة جيدة، مما يجعلها مفضلة من قبل المؤسسات والأفراد على حد سواء.

ما أنواع السندات الأمريكية؟ وكيف تختار منها؟

تصنف السندات الأمريكية حسب مدة الاستحقاق إلى ثلاث فئات، ولكل منها خصائصها:

سندات قصيرة الأجل (Treasury Bills، T-Bills)

الخصائص الزمنية: أقل من سنة، عادةً تصدر لمدة 4 أسابيع، 13 أسبوعًا، 26 أسبوعًا أو 52 أسبوعًا.

طريقة الدفع: سندات بدون فائدة، تصدر بخصم. يشتري المستثمر السند بسعر أقل من القيمة الاسمية، وعند الاستحقاق يستلم القيمة الاسمية، والفارق هو أرباح الاستثمار. على سبيل المثال، إصدار لمدة 1%، يشتري المستثمر سندًا بقيمة 99 دولارًا مقابل قيمة اسمية 100 دولار.

الفئة المستهدفة: المستثمرون الباحثون عن سيولة سريعة وعائد قصير الأجل.

سندات متوسطة الأجل (Treasury Notes، T-Notes)

الخصائص الزمنية: من 2 إلى 10 سنوات، مع فترات شائعة مثل 2، 3، 5، 7، 10 سنوات.

طريقة الدفع: دفعة فائدة نصف سنوية.

مكانة السوق: يُعتبر سند الخزانة لمدة 10 سنوات بمثابة “مرساة تسعير الأصول العالمية”، وهو مؤشر مهم لمراقبة سوق السندات.

الفئة المستهدفة: المستثمرون المتوسطون الأجل، الباحثون عن تدفقات نقدية مستقرة.

سندات طويلة الأجل (Treasury Bonds، T-Bonds)

الخصائص الزمنية: من 10 إلى 30 سنة، وغالبًا تصدر لمدة 30 سنة.

طريقة الدفع: دفعة فائدة نصف سنوية.

المرونة والسيولة: على الرغم من طول المدة، إلا أن السيولة في السوق الثانوي ليست سيئة، ويمكن شراؤها وبيعها في أي وقت.

الفئة المستهدفة: المستثمرون على المدى الطويل، الباحثون عن عوائد ثابتة.

سندات حماية من التضخم (TIPS)

آلية العمل الأساسية: مرتبطة بمؤشر أسعار المستهلك (CPI)، وتُعدل بشكل دوري. إذا ارتفع معدل التضخم، يزيد المبلغ الأساسي؛ وإذا انخفض، ينخفض المبلغ الأساسي ولكن لا يقل عن القيمة الأصلية.

حساب الفائدة: يُحسب على المبلغ المعدل، مع معدل ثابت. عندما يزيد المبلغ، تزداد الفوائد أيضًا.

مثال توضيحي: إذا اشترى المستثمر سند TIPS بقيمة 1,000 دولار، بمعدل فائدة 1%، وارتفع التضخم بنسبة 5%، يتم تعديل المبلغ إلى 1,050 دولار، وتصبح الفوائد 10.5 دولار (أعلى من 10 دولارات الأصلية). عند الاستحقاق، يحصل على القيمة المعدلة أو القيمة الاسمية، أيهما أعلى.

حساب عائد السندات: المفهوم الأساسي والتطبيق العملي

ما هو العائد؟

عائد السندات يعكس معدل العائد على الاستثمار، ويقسم بشكل رئيسي إلى نوعين:

العائد الحالي (Current Yield)

الصيغة: الفائدة السنوية ÷ السعر الحالي × 100%

هذا أبسط مقياس للعائد، ويأخذ في الاعتبار فقط دفعات الفوائد المنتظمة.

عائد حتى الاستحقاق (Yield to Maturity، YTM)

هو العائد السنوي الفعلي الذي سيحصل عليه المستثمر إذا احتفظ بالسند حتى تاريخ الاستحقاق، ويشمل:

• الدخل من الفوائد المنتظمة
• الربح أو الخسارة عند استرداد المبلغ الأصلي
• تأثير الفائدة المركبة

حساب YTM يتطلب حل معادلة تحتوي على عدة متغيرات، ويكون حسابه يدويًا معقدًا، لكن في الممارسة العملية، لا يحتاج المستثمر إلى حسابه يدويًا.

كيف يمكن الاطلاع على عائد السندات في الوقت الحقيقي؟

• البيانات الرسمية: من خلال موقع الاحتياطي الفيدرالي أو وزارة الخزانة الأمريكية، حيث تنشر منحنى العائد يوميًا
• منصات السوق: Investing.com، CNBC، WSJ وغيرها تقدم بيانات مباشرة
• منصات الوساطة: العديد من شركات الوساطة تتيح تصفية السندات ومعرفة YTM مباشرة

أهمية حساب العائد في التطبيق العملي

فهم حساب العائد يساعد على:

• تقييم جاذبية السندات ذات الآجال المختلفة
• التنبؤ باتجاه السوق وأسعار السندات
• تحسين قرارات تخصيص المحفظة الاستثمارية

كيف تشتري السندات الأمريكية في تايوان؟ ثلاثة طرق رئيسية

الطريقة الأولى: الشراء المباشر للسندات

الخطوات:

• عبر وسطاء خارجيين أو وسطاء محليين من خلال تفويض لشراء السندات المُصدرة (في السوق الثانوي)
• البحث عن رمز السند أو استخدام أدوات التصفية حسب المدة، العائد، وغيرها
• الطلب بالسعر السوقي أو بسعر محدد، مع الانتباه إلى فرق السعر والرسوم
• يتم دفع الفوائد بشكل دوري إلى الحساب، ويمكن البيع في السوق الثانوي في أي وقت

المزايا: سيولة عالية، مرونة في التخصيص.

العيوب: حاجز أعلى، عادةً الحد الأدنى للشراء 1,000 دولار، والصفقات تتطلب عمولات ورسوم، والأسعار تتأثر بتقلبات السوق.

الطريقة الثانية: صناديق السندات

صناديق السندات تجمع عدة سندات في محفظة استثمارية واحدة، مما يقلل من مخاطر سند واحد. يمكن شراؤها عبر وسطاء أو منصات الصناديق، والحد الأدنى للاستثمار أقل (حوالي 100 دولار)، لكن يتوجب دفع رسوم إدارة.

الفئة المستهدفة: المستثمرون الذين يتحملون بعض المخاطر ويرغبون في تنويع استثماراتهم.

الطريقة الثالثة: صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs)

صناديق السندات مثل الأسهم، تُتداول بحرية على منصات الوساطة، وتتيح للمستثمرين امتلاك مجموعة من السندات بشكل غير مباشر، مع تكاليف تداول أقل من الصناديق التقليدية، وتناسب المستثمرين الصغار. من أمثلة صناديق السندات الأمريكية:

• TLT (صندوق iShares للسندات ذات الآجال فوق 20 سنة)
• IEF (صندوق iShares للسندات ذات الآجال من 7 إلى 10 سنوات)
• SHY (صندوق iShares للسندات ذات الآجال من 1 إلى 3 سنوات)
• VGSH (صندوق فاغنر للسندات قصيرة الأجل)
• TIP (صندوق iShares للسندات المحمية من التضخم)
• GOVT (صندوق iShares للسندات الحكومية الأمريكية)

العوامل التي تؤثر على أسعار السندات الأمريكية

نظرًا لأن التدفقات النقدية عند الاستحقاق ثابتة، فإن هناك قاعدة أساسية: كلما ارتفع السعر، انخفض العائد المحتمل؛ وكلما انخفض السعر، زاد العائد المحتمل. هذا يسبب عكسية بين سعر السند والعائد.

العوامل الداخلية

المدة وسعر الكوبون

طول المدة وسعر الكوبون يتغيران معًا. المدة الأطول تتطلب عادة سعرًا أقل لجذب المستثمرين، مما يؤثر على سعر الإصدار.

العوامل الخارجية

1. بيئة الفائدة

السعر الحالي للفائدة هو العامل الأهم. عندما ترتفع الفائدة، تصدر سندات جديدة بمعدلات أعلى، مما يقلل من جاذبية السندات القديمة، فينخفض سعرها؛ والعكس صحيح. على مدى السنوات الأخيرة، أدى رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى انخفاض كبير في أسعار السندات وارتفاع العوائد.

2. الحالة الاقتصادية

عندما يكون الاقتصاد ضعيفًا، تنخفض معدلات الفائدة، ويتدفق المستثمرون إلى السندات كملاذ آمن، مما يرفع أسعارها؛ وعندما يكون الاقتصاد قويًا، ينخفض الطلب.

3. التضخم

ارتفاع التضخم عادةً يصاحبه ارتفاع أسعار الفائدة. إذا تجاوز التضخم معدل الفائدة على السند، فإن العائد الحقيقي يكون سالبًا، مما يدفع أسعار السندات للهبوط. وعندما ينخفض التضخم، تعود الأسعار للارتفاع.

4. عرض الإصدار

إصدار السندات بشكل معتدل لا يزعج السوق، لكن الإفراط في الإصدار يخل بتوازن العرض والطلب، مما يؤدي إلى فائض في المعروض وانخفاض الأسعار.

توازن المخاطر والعوائد في استثمار السندات الأمريكية

على الرغم من أن السندات الأمريكية تعتبر أصولًا آمنة، إلا أن المستثمرين بحاجة إلى فهم خصائص المخاطر. تشمل المخاطر: مخاطر الفائدة، التضخم، السيولة. كما أن أنواع السندات المختلفة ذات الآجال المختلفة تقدم مزيجًا من العوائد والمخاطر، ويجب اختيارها وفقًا لجدول زمني وتحمل المخاطر الخاص بك.

من خلال فهم طرق حساب عائد السندات بشكل صحيح، يمكن للمستثمرين تقييم قيمة استثمارات السندات بشكل أكثر علمية، ووضع استراتيجيات تخصيص أصول مناسبة.