EUR/JPY 2025：كم يمكن أن يواصل انتعاش اليورو/ين؟ تحليل من الناحية الفنية

اتجاه اليورو ين في عام 2025 يمكن وصفه بأنه متعرج للغاية. انخفض هذا الزوج من 161.7 ين/يورو في بداية العام إلى 155.6 ين في 27 فبراير، ثم ارتد إلى 164.2 ين في 1 مايو، بتقلبات تجاوزت 8 ين في أربعة أشهر فقط. خلف هذه الحركات المربكة على السطح، ينعكس الواقع الفعلي لسوق متكرر في هضم عدة عوامل رئيسية.

خمسة عوامل رئيسية تدفع تقلبات اليورو ين

إشارات رفع الأسعار من البنك المركزي الياباني

رفع بنك اليابان (BoJ) سعر السياسة من 0.25% إلى 0.50% في يناير، وهو أعلى مستوى منذ عام 2008. ارتفع الين بشكل قصير الأجل بعد الإعلان، لكن التأثير تلاشى سريعاً لأن عائد منطقة اليورو لا يزال أعلى بكثير من اليابان. هذا يعطينا الإشارة الأولى: اتجاه اليورو ين لا يتحدد بحتة من قبل فروق الأسعار.

التهديدات الجمركية الأمريكية والمشاعر الدفاعية

أعلنت واشنطن في فبراير عن فرض رسوم جمركية بنسبة 10% على جميع السلع المستوردة، مع رسوم إضافية بنسبة 20% على البضائع من الاتحاد الأوروبي. أثار هذا الإجراء ذعراً في السوق، حيث انهمرت أموال كبيرة إلى الأصول الدفاعية، وارتفع الين باعتباره ملاذاً آمناً تقليدياً، وانخفض اليورو ين مباشرة إلى 155.6 ين. يُظهر هذا الانخفاض بوضوح القوة التأثيرية للصدمات الجيوسياسية على هذا الزوج.

المركز الدفاعي للين الياباني

باعتبار اليابان من أكبر الدول الدائنة عالمياً، وعدم اعتماد اقتصادها على رأس المال الأجنبي، يتمتع الين بجدارة ائتمانية طبيعية. بالإضافة إلى ذلك، يعتاد العديد من المستثمرين الدوليين على اقتراض الين بأسعار منخفضة للمراجحة؛ بمجرد ارتفاع مخاطر السوق، يقومون بتصفية هذه المراكز وشراء الين، مما يشكل ضغطاً إضافياً للارتفاع. بالإضافة إلى السيولة الكافية في سوق الين، أصبح الملاذ الآمن الأكثر ملاءمة في آسيا.

تخفيضات سعر الفائدة المتتالية من البنك المركزي الأوروبي

قام البنك المركزي الأوروبي (BCE) بثلاث حركات خفض في 30 يناير و12 مارس و17 أبريل، خفض معدل سهولة الإيداع من 4% إلى 2.25% بشكل تدريجي. كل تخفيض يضغط على اليورو لأنه يضعف جاذبيته النسبية في العائد مقابل الين.

الدفعة غير المتوقعة من تحفيز السيولة الصينية

في أوائل مايو، خفض البنك المركزي الصيني معدل إعادة الشراء لـ 7 أيام إلى 1.40% وحرر السيولة. دفعت هذه السياسة أسواق الأسهم الآسيوية للارتفاع، وحسّن المستثمرون تفضيلهم للمخاطر، وبدأوا في بيع الأصول الدفاعية (بما فيها الين)، وارتفع اليورو ين بشكل حاد إلى 164.2 ين.

الحكم الأساسي على الاتجاه اللاحق لليورو ين

بالنظر إلى نهاية العام، سيعتمد ارتفاع أو انخفاض اليورو ين بشكل أساسي على ما إذا كان ارتفاع قيمة الين قادراً على التغلب على انخفاض عائد اليورو.

تتوقع السوق أن يرفع بنك اليابان السعر إلى 0.75% في الصيف، وإلى 1% في الخريف. بينما لا يعتبر هذا الرفع التدريجي جريئاً، فهو كافٍ لإضعاف جاذبية تجارة المراجحة التي كانت تضغط على الين لسنوات. عندما ترتفع تكاليف اقتراض الين، سيتدرج المشاركون في هذه التجارة للخروج، وتقل ضغوط العرض، ويجد الين الدعم.

من ناحية أخرى، مع انخفاض التضخم، ضعف النمو، والسحب الأمريكي للرسوم الجمركية، من المحتمل جداً أن يخفض البنك المركزي الأوروبي السعر إلى 2% قبل عيد الميلاد. هذا سيضغط على فرق سعر اليورو-الين إلى أكثر قليلاً من 1 في المائة — وهذا المستوى لم يعد كافياً لجذب المستثمرين للبقاء في مراكز اليورو عندما تكون الأوضاع العالمية مشدودة.

لذلك، توقع حركة اليورو ين الأكثر واقعية هو انخفاض تدريجي ضمن نطاق واسع. بالتحديد:

• عندما يكون تفضيل المستثمرين للمخاطر جيداً، قد يجد اليورو ين الدعم فوق 165 ين
• عند ظهور صدمات مفاجئة (بيانات التضخم الأمريكية، رسوم جمركية جديدة، تعديلات الأسهم)، تنشط الوظيفة الدفاعية للين، قد ينخفض اليورو ين إلى نطاق 158-160 ين
• سيناريومنا الأساسي يتوقع سعر إغلاق السنة حول 162 ين، مع ميل طفيف نحو قوة الين

التحليل الفني والمراجع التجارية

يُظهر الرسم البياني اليومي أن اليورو ين لا يزال يحافظ على اتجاه صعودي، لكن ديناميكية الشراء ضعيفة بوضوح. يعمل السعر فوق متوسط 161 ين (من بيانات Tradingview)، مؤكداً على الارتفاع منذ أوائل مارس. ومع ذلك، أصبح جسم الشموع الأخيرة أصغر، ومركزة بالقرب من خط بولينجر العلوي (164.0 ين)، وهي إشارة نموذجية على استنفاد الشراء.

تُظهر خطوط بولينجر نفسها تضييقاً، وهذا عادة ما ينذر بموجة عنيفة قادمة. تراجع مؤشر RSI من 14 فترة من 67 الأسبوع الماضي إلى 56، على الرغم من عدم دخول منطقة الإفراط في البيع، فإنه يُظهر اختلافاً قاعياً مع ذروة 1 مايو — وهذا يلمح إلى تراكم ضغط تصحيح قصير الأجل.

مستويات الدعم الرئيسية:

• الدعم الأول: خط بولينجر الأوسط 162.5 ين
• الدعم الثاني: تقاطع الخط السفلي والمتوسط المتحرك، حوالي 161 ين
• كسر 161 ين سيفتح المجال نحو تراجع 159.8-160 ين

مستويات المقاومة الرئيسية:

• المقاومة الرئيسية: 164.2 ين (ذروة مايو)
• بعد كسر هذا المستوى، الهدف يشير نحو 166-168 ين

في هذه المرحلة الحالية، المشترون لا يزالون يحتلون الأفضلية، لكن يجب الحذر من إمكانية تصحيح قبل القراءات الموسعة.

ملخص توقعات اليورو ين للمؤسسات الكبرى (اعتباراً من مايو)

بينما تختلف هذه التوقعات في الأرقام، فإن المنطق المعكوس متسق: تعتقد المؤسسات بشكل عام أن اليورو ين يعمل في نطاق واسع من 160-173 ين، مع ارتفاع معتدل عموماً.

هل من المعقول شراء الين الآن؟ دليل استراتيجية التداول

من الناحية الأساسية، نعم، من المعقول بناء مراكز الين تدريجياً الآن. بدأت دورة رفع سعر بنك اليابان رسمياً، بينما البنك المركزي الأوروبي لا يزال يخفض، وهذا تفاضل معكوس للسعر نادر في العقدين الماضيين. تتراجع جاذبية تجارة المراجحة (اقتراض اليورو وشراء الين) بشكل واضح، مما يوفر دعماً هيكلياً لارتفاع الين.

خطة التداول قصيرة الأجل (3-6 أشهر)

يتحرك اليورو ين في نطاق واسع من 160-170 ين منذ شهور. عند لمس السعر 165-170 ين، يمكن النظر في بيع اليورو وشراء الين، مع تحديد الهدف الأول عند 162 ين، وإيقاف الخسارة بحزم فوق 171 ين.

بالنسبة للمتداولين الذين يذهبون نحو الانخفاض، تشهد جلسات اجتماع BoJ عادة تقلبات متزايدة، ويمكن للمتداولين الفنيين استخدام العقود الآجلة على المستويات الصغيرة أو استراتيجيات put spread لالتقاط تحركات سريعة بـ 1-2 ين.

التفكير في التخصيص متوسط الأجل (الاحتفاظ حتى نهاية العام)

تركز توقعات البنوك الاستثمارية على 160-170 ين، والنماذج الخوارزمية في السيناريو المتفائل تمس حتى 170-173 ين. الطريقة الحذرة هي البناء على مراحل: في كل مرة يخترق اليورو ين 163-164 ين، أضف مركزاً من الين، وهذا يسمح بتخفيض متوسط التكلفة وتقليل مخاطر الشراء عند نقطة واحدة.

بالنسبة للشركات التي تحتاج إلى التحوط من تدفقات اليورو النقدية، يمكن تثبيت سعر الصرف الآجل أو الاشتراك في ودائع الين المجدولة بالقرب من مستوى المياه الحالي، لأنه مع تضييق فرق الأسعار، ستنخفض تكاليف القفل بشكل تدريجي.

متى يتم جني الأرباح

بمجرد إكمال BoJ لرفع الأسعار في الصيف والخريف (متوقع في يوليو وأكتوبر)، إذا انخفض اليورو ين إلى 160-162 ين، يجب إغلاق جزء من المراكز على الأقل وجني الأرباح. يمكن الاحتفاظ بالمراكز المتبقية كحماية ضد الصدمات الجيوسياسية، لأن التاريخ يُظهر أن الين دائماً ما يكون الخيار الأول للملاذ الآمن في الأزمات.

عوامل المخاطر الرئيسية التي يجب الحذر منها

مخاطر انعكاس سياسة BoJ: إذا انخفض التضخم المحلي الياباني بشكل غير متوقع، قد يوقف البنك المركزي أو يؤخر الرفع، مما يضعف منطق ارتفاع الين.

ارتداد التضخم الأوروبي: إذا ارتفع التضخم الأوروبي مجدداً، قد يبطئ BCE من وتيرة الخفض، وهذا يفيد اليورو ين بالارتفاع.

ارتداد الأصول الخطرة العالمية: سوق الأسهم الصاعد على المدى الطويل سيعيد تنشيط تجارة المراجحة، دافعاً اليورو ين نحو 167-168 ين.

تصعيد الحرب التجارية: إذا تفاقمت النزاعات الجمركية بين الولايات المتحدة وأوروبا، ستنشط مشاعر دفاعية وتدفع الين نحو أعلى جديد، قد يصل اليورو ين مباشرة إلى 158-160 ين.

السياق التاريخي لليورو ين والمنظور طويل الأجل

منذ ولادته في عام 1999، شهد EUR/JPY بريق الين الدفاعي في الأزمة المالية (2008) وانخفاض اليورو خلال أزمة ديون أوروبا. على مدى العقد الماضي، القيام بالتعافي الأوروبي وتيسير البنك المركزي الياباني أدى إلى الارتفاع النسبي لليورو. الآن، تنعكس هذه الدورة: يشكل البنك المركزي الياباني الذي يشدد السياسات مع البنك المركزي الأوروبي الذي يرخي السياسات تناقضاً حاداً.

نطاق التداول الحالي من 160-165 ين يعكس بالضبط هذا التوازن الجديد — سحب الحرب بين الين الدفاعي ويورو مضغوط.

الملاحظة الأخيرة

عام 2025 يمثل فرصة نادرة للمتداولين الذين يرغبون في الدخول إلى مراكز الين. بينما يحافظ الاتجاه العام لليورو ين على صعود، فإن الضغوط الهيكلية تتراكم، خاصة عندما يؤكد BoJ استمرار دورة الرفع حتى عام 2026.

قبل نهاية العام، من المحتمل أن يتحرك اليورو ين في نطاق واسع من 158-170 ين، مع سعر أساسي متوقع عند 162 ين. من الناحية الاستراتيجية، قلل المراكز في المستويات العالية 165-170 ين، مستهدفاً 160-162 ين، مع تعيين إيقاف خسارة في 171 ين. إدارة المراكز بحنكة، التحكم في المخاطر، والانتظار بصبر لتأكيد السياسات، هي الطريقة الفائزة في هذه دورة اليورو ين.