هل ستدفع زيادة ديسمبر الأسواق إلى ارتفاعات جديدة؟ الخبراء لا يزالون منقسمين بشأن توقعات نهاية عام 2025

مع اقتراب ديسمبر، تراقب الأسواق الارتفاع التقليدي في نهاية العام — لكن عام 2025 يقدم لغزًا. يُعرف ما يُسمى بـ “موجة سانتا كلوز” منذ زمن بعيد في التقويمات المالية، وتشير إلى ضغط الشراء المستمر خلال آخر خمسة أيام تداول في ديسمبر وأول يومين من يناير. ومع ذلك، تختلف الآراء بشدة حول ما إذا كانت هذه النمط سيتحقق هذا العام.

الحجة ضد موجة ديسمبر

تحذر إيمي وو سيلفرمان، رئيسة استراتيجية المشتقات في RBC Capital Markets، من أن موجة سانتا كلوز قد لا تظهر في عام 2025. وتشير إلى أداء الأسهم الأمريكية منذ بداية العام، الذي تحدى إلى حد كبير التوقعات الموسمية التقليدية. وتقترح أن الزخم السوقي لا يتوافق حاليًا مع الظروف التي عادةً ما تتطلبها موجة العطلات.

وجهة نظر المتفائلين

يأخذ توم لي، الشريك المؤسس لـ Fundstrat Global Advisors، الموقف المعاكس. فهو يرى أن عدة محفزات تتجمع لدعم ارتفاع دراماتيكي في نهاية العام. مع قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض المعدلات وانتهاء التشديد الكمي بعد ما يقرب من ثلاث سنوات، تبدو ظروف السيولة مستعدة لحقن كبير. ويتوقع لي أنه إذا قوي ديسمبر، قد يطلق مديرو الصناديق عمليات شراء مكثفة لتعويض الأداء الضعيف — مما قد يضع الأسهم على مسار تحقيق مستويات قياسية جديدة.

السابق التاريخي يدعم الموجة

لقد حققت موجة سانتا كلوز نتائج ثابتة على مدى عقود. ارتفع مؤشر S&P 500 في ديسمبر بنسبة 74% من الحالات خلال الأربعين عامًا الماضية، بمعدل عائد شهري قدره 1.44% — ثاني أعلى بعد نوفمبر. وعلى الجانب الأوروبي، النمط أكثر قوة: حقق مؤشر Euro Stoxx 50 متوسط مكاسب قدرها 1.87% في ديسمبر منذ عام 1987، وأنهى أعلى بنسبة 71% من الوقت. ويصنف ديسمبر كالشهر الثاني من حيث الأداء الأفضل لأسهم الشركات الأوروبية الكبرى.

ما الذي يدفع الموجة؟

يُعزى ظاهرة موجة سانتا كلوز إلى سلوك المؤسسات، وفقًا لمحلل Seasonax كريستوف جايير. تعديلات المحافظ في نهاية العام — التي تُعرف غالبًا بـ “تجميل النوافذ” — تخلق زخم شراء مع تثبيت مديري الصناديق للأداء لعرض العملاء. يعزز الشعور الاحتفالي وارتفاع شهية المخاطرة هذا التأثير، مما يرفع من تفاؤل المستثمرين ويدعم تقييمات الأسهم خلال موسم العطلات.

النتيجة النهائية

ما إذا كان عام 2025 سيحقق موجة سانتا كلوز لا يزال غير مؤكد. تشير الاحتمالات التاريخية إلى أن التفاؤل مبرر، لكن الديناميكيات غير المعتادة للسوق في 2025 تثير شكوكًا حقيقية. يجب على المستثمرين مراقبة تحركات الاحتياطي الفيدرالي وتدفقات السيولة عن كثب خلال الأسابيع القادمة.